Fed Başkanının Enflasyon Mücadelesinden ‘Acı’ Uyarısının Ardından Hisseler Döküldü

Wall Street, Federal Rezerv başkanının merkez bankasının faiz oranlarını yükselterek enflasyonu düşürme kampanyasının hane halkı, işletmeler ve dolayısıyla hisse senedi fiyatları için acıya yol açsa bile “koşulsuz” olduğuna dair sert bir uyarıda bulunmasının ardından Cuma günü geri çekildi.

S&P 500 yüzde 3.4 düşerek Haziran ortasından bu yana en kötü günlük performansını göstererek haftalık kayıplarını yüzde 4’e çıkardı. Düşüş genişti ve endeksin her sektörü daha düşüktü.

Tahvil yatırımcıları ayrıca, artan faiz oranlarına duyarlı olan iki yıllık Hazine getirisinin yüzde 3,38’e gerilemeden önce yüzde 3,44 ile yılın en yüksek seviyesine yaklaşmasıyla Fed’den daha fazla faiz artırımına hızla uyum sağladı.

Fed başkanı Jerome Powell, Kansas City Fed’in Wyoming’deki yıllık konferansında yaptığı konuşmada, “Daha yüksek faiz oranları, daha yavaş büyüme ve daha yumuşak işgücü piyasası koşulları enflasyonu düşürürken, hane halklarına ve işletmelere de biraz acı getirecek” dedi. . “Bunlar enflasyonu düşürmenin talihsiz maliyetleri. Ancak fiyat istikrarını yeniden sağlayamamak çok daha büyük acı anlamına gelir.”

Merkez bankası, bastırılmış talep, kopan tedarik zincirleri ve yükselen enerji maliyetlerinin bir nesildeki en hızlı fiyat artışlarını hızlandırmaya yardımcı olduğu bir zamanda, Amerikan ekonomisini küresel bir salgından kurtarma göreviyle boğuşuyor. Merkez bankasının faiz oranlarını yetkililerin Eylül ayında bir araya geldiği 2008 yılından bu yana en yüksek seviyesine yükseltmesi, tüketiciler ve şirketler için borçlanma maliyetlerini artırması ve ekonomiyi soğutması bekleniyor.

Yatırımcılar, diğer birçok Fed yetkilisinin son haftalarda benzer bir mesaj iletmesinin ardından, Bay Powell’ın merkez bankasının enflasyonla mücadele görevinin henüz tamamlanmış olmaktan çok uzak olduğu konusunda uyarmasını bekliyorlardı. EPFR Global’in verilerine göre, beklentiyle Çarşamba gününe kadar ABD hisse senetlerine yatırım yapan fonlardan yaklaşık 1 milyar dolar çektiler. Önemsiz tahviller olarak bilinen düşük oranlı tahvilleri satın alan fonlar, 4 milyar dolardan fazla para çekti.

State Street Global Markets’ta Kuzey Amerika için makro strateji başkanı Lee Ferridge, yine de, Bay Powell’ın Cuma günkü yorumlarının netliği, ekonomik koşulları daha kısıtlayıcı hale getirme niyetleriyle ilgili herhangi bir belirsizliği ortadan kaldırdığını söyledi.

Bay Ferridge, “Bu, normalde daha dengeli olmaya çalıştığı yerde gördüğümüz Powell değildi,” dedi. “Söylediklerini başka türlü nasıl algılayabilirsin anlamıyorum.”

Bu tür bir ihtiyat, kısmen Fed’in faiz oranlarını yükseltmek için agresif kampanyasını gevşetmeye başlamak üzere olduğu fikrine dayandırılan, Temmuz ve Ağustos başındaki ticaretin kükreyen bir piyasa toparlanması tarafından tanımlandığı Wall Street’teki belirgin bir duygu değişikliğini yansıtıyor. . Haziran ortasına kadar yıl boyunca yüzde 23’ün üzerinde düştükten sonra, S&P 500 önümüzdeki iki ayda yüzde 17’den fazla ralli yaptı.

Bay Powell’ın sözleri, yatırımcıların kendilerinin önüne geçtiğine dair en güçlü durumu ortaya koydu. Cuma günkü piyasa hareketlerinin ardından, endeks yıl için yaklaşık yüzde 15 daha düşük kalıyor.

Bay Powell, “Fiyat istikrarını sağlama sorumluluğumuz koşulsuzdur” dedi.

Bazıları Bay Powell’ın mahkumiyetini sorgulamaya devam ediyor. Merkez bankası, 2008 mali krizinden bu yana birçok kez mali piyasaları desteklemek için devreye girdi. National Alliance Securities’in uluslararası sabit gelirli başkanı Andrew Brenner, Fed’in uzun bir süre daha yüksek faiz oranlarını sürdürme kararı ekonomiye zarar verirse yatırımcıların imdadına yetişebileceğini öne sürdü.

Bay Brenner, “Ona inanmamaya devam ediyorum,” dedi.

Mali piyasaların bazı köşelerinde alım satım yapmak, Bay Brenner’ın Fed’in kampanyasını gevşetebileceğini düşünmede yalnız olmadığına dair işaretler verdi. Yatırımcılar, merkez bankasının kendi tahminlerinin aksine Fed’in gelecek yıl faiz oranlarını düşürmesi üzerine bahse girmeye devam ediyor.

Fed’in faiz artırımlarının yolunu tahmin eden vadeli işlem fiyatları, gelecek yılın ikinci yarısına düşmeden önce Haziran 2023’e kadar yükseliyor. Fed’in politika yapıcılarının medyan tahmini, oranların 2024’e kadar yüksek kalacağını gösteriyor.

Yatırımcılar, Cuma günü ABD’deki fiyat artışlarının hızının ılımlılaşmaya devam ettiğini gösteren taze enflasyon verilerinden bir miktar rahatladı ve bazı yatırımcılar bu verileri Fed’in daha fazla önlem alma ihtiyacını sınırladığını düşünüyor. İkinci bir veri seti, enflasyon oranı için gelecekteki beklentilerde bir düşüş gösterdi.

Şimdi dikkatler, işe alım ve işsizliğin kötüleştiğine dair herhangi bir işarete odaklanarak, hükümetin gelecek hafta sona erecek olan işgücü piyasasına ilişkin aylık güncellemesine çevrilecek. Şimdiye kadar, yüksek borçlanma maliyetlerinin sonunda işe alımı yavaşlatacağına dair bazı beklentilere rağmen, ABD’deki işverenler iş eklemeye devam etti ve işsizlik oranı 50 yılın en düşük seviyesine ulaştı.

Bay Brenner, “Powell’ın işsizliğin arttığını görmeye başladığında, utangaç olacağına inanıyorum” dedi.

Arka plan, yatırımcıların zihninde zaten rahatsız edici bir şekilde oturan bir ay öncesinden kuruluyor. Endeks analisti Howard Silverblatt’a göre mevsimsel olarak Eylül, S&P 500 için en kötü aydır.

State Street Global Markets’tan Bay Ferridge, “Önümüzde zorlu birkaç hafta var” dedi. “Fed, acıya neden olmaktan bahsetti ve şimdi piyasaların tepki vermesi gerekiyor. Bundan sonra hisse senetleri için olumlu bir durum oluşturmak zor.”