Fed’in favori enflasyon endeksi hala hızlı yükseliyor, ancak bazı yavaşlama ipuçları gösteriyor.

Federal Rezerv’in en yakından izlediği fiyat endeksi Mart ayına kadar yılda yüzde 6,6 tırmandı, 1982’den bu yana en hızlı enflasyon oranı ve tüketicileri rahatsız eden acı verici hızlı fiyat artışlarının en son hatırlatıcısı ve politikacılara meydan okuyor.

Ancak Cuma günü açıklanan Kişisel Tüketim Harcamaları fiyat endeksindeki kazancın çoğu, artan gıda maliyetleriyle birlikte Rusya’nın Ukrayna’yı işgali sırasında erken gelen enerji fiyatlarındaki patlamadan kaynaklandı. Uçucu gıda ve yakıt fiyatlarını çıkardıktan sonra, çekirdek endeks Mart ayına kadar yıl içinde yüzde 5,2 oranında daha sessiz yükseldi.

Aylık bazda, bu çekirdek ölçü, bir önceki aya göre biraz daha yavaş, yüzde 0,3 arttı.

Merkez bankası ve Beyaz Saray yetkilileri, 2021’in çoğunu, tedarik zincirlerinin normale dönmesi ve güçlü talebin soğumasıyla birlikte kullanılmış araba fiyatlarındaki ve diğer mallardaki maliyet artışlarındaki pandemi dönemindeki artışın azalacağını umarak geçirdi. Ancak, çekirdek göstergedeki son aylık yavaşlama gibi ara sıra umut verici işaretlere rağmen, enflasyon bir yıl boyunca Fed’in rahatı için çok yüksek kaldı ve ısrarı şimdi merkez bankasından sağlam bir yanıt alıyor.

Politikacılar 2018’den bu yana ilk kez Mart ayında faiz oranlarını yükselttiler ve önümüzdeki hafta yapacakları toplantıda daha da büyük bir faiz artışı için zemin hazırladılar. Pek çok Fed yetkilisi, borçlanmayı yavaşlatmaya, talebi yumuşatmaya ve arzın yetişmesine izin vermeye çalışırken, yıl sonuna kadar oranları tekrar nötr bir ayara – yüzde 2 civarında – yükseltmeyi bekliyor. Amaç, enflasyonu Amerikan ekonomisinin daha kalıcı bir özelliği haline getirebilecek tüketici ve iş beklentilerine kilitlenmemesi için soğutmaya yardımcı olmaktır.

Önümüzdeki görev zor. Fed geçmişte yüksek enflasyonu düşürmeye çalışırken durgunluklara neden oldu. Yetkililer, Ukrayna’daki savaşın belirsizliği artırdığı ve gaz ve diğer emtia fiyatlarını yüksek tutmakla tehdit ederek, potansiyel olarak merkez bankasının işini daha da zorlaştırdığı için talebi kısıtlıyor.

Beyaz Saray yetkilileri, savaşın enflasyonu yükseltmede oynadığı rolü vurguluyor ve yüksek fiyatlar için sık sık Rusya Devlet Başkanı Vladimir V. Putin’i suçluyor. Rusya’nın işgali geçen ay gaz fiyatlarını keskin bir şekilde yükseltirken, enflasyon çatışmadan aylar önce yüksekti.

Devlet harcamaları, bu artışın bir kısmının desteklenmesine yardımcı oldu. Haneler 2020 ve 2021’de teşvik kontrolleri ve genişletilmiş işsizlik yardımları alırken, nakit tamponları oluşturdular ve bu da maliyetler yükselse bile kanepeler, arabalar ve ızgaralar için hararetli harcamaların sürdürülmesine yardımcı oldu. Özellikle mallara yönelik güçlü talep, denizaşırı fabrikaların kapanmasıyla ve kıtlığı teşvik etmek ve fiyatları yükseltmek için aşırı yüklenen transit yollarıyla çarpıştı.

Ancak şimdi enflasyon daha da genişledi. İşverenler, güçlü tüketici talebini karşılamak için yeterli işçiyi işe almakta zorlanırken, daha yüksek ücretler ödüyorlar. Cuma günkü ayrı bir veri açıklaması, Fed’in yakından takip ettiği istihdam maliyetlerinin bir ölçüsünün, özel sektör ücret ve maaşlarının yüzde 1,3 artmasıyla 2022’nin ilk çeyreğinde yüzde 1,4 oranında, beklenenden fazla arttığını gösterdi.

Artan işçilik maliyetleri bazı işletmelerin daha fazla ücret talep etmesine neden olabilir. Ayrıca, hanelerin harcamalarını sürdürmelerine yardımcı olabilir.

Tüketiciler Mart ayında hızlı alışveriş yapmaya devam etti: Cuma günkü rapor, kişisel harcamaların enflasyonu hesaba katmadan önce yüzde 1,1 ve fiyat artışlarını ayarladıktan sonra yüzde 0,2 arttığını gösterdi. Bu artışların ikisi de Bloomberg anketine katılan ekonomistlerin beklediği medyanın üzerindeydi.

Ücret artışı ve harcamalar devam ederken, Fed, yaygın fiyat baskılarının yerleşik hale gelmesini önlemek için ekonomiyi yavaşlatmaya çalışıyor. Yetkililer hala fiyat artışlarının yakında azalmaya başlamasını beklerken, artık bu sonucu beklemiyor ve beklemiyorlar.

Fed Başkanı Jerome H. Powell geçen hafta bir etkinlikte yaptığı açıklamada, “ABD örneğinde, enflasyonun bu zamanlarda zirve yapacağı ve sonra düşeceği yönünde bir beklentimiz vardı” dedi. . “Bu beklentiler geçmişte hayal kırıklığına uğradı.”

Önümüzdeki aylarda fiyat artışlarının görünümü alışılmadık şekilde belirsiz. Bir yandan, Fed’in faiz oranlarındaki ekseni, ipotek oranlarını keskin bir şekilde yükseltti, bu da konut piyasasını aşağı çekmeye ve ilgili talep türlerini soğutmaya başlayabilir. Halihazırda, çamaşır makinesi üreticisi Whirlpool gibi bazı şirketler, pandemi öncesi seviyelerine göre yükselmiş olsa da, tüketici talebinin geçen yıla göre azaldığını görüyor.

Ancak önemli girdilerin maliyetleri artmaya devam ediyor ve Çin koronavirüsü kontrol altına almak için kilit şehirleri kilitledikçe ve Ukrayna’daki savaş bazı tedarik hatlarını baskı altında tutarken bu durum böyle kalabilir.

Whirlpool’da yüksek girdi fiyatları, şirketin tüketicilerden daha fazla ücret talep etmesine neden oluyor.

Şirketin finans direktörü James W. Peters 26 Nisan’da yaptığı bir konferans görüşmesinde “Özellikle hammadde, enerji ve lojistikte tarihi enflasyon seviyeleri bizi yıl boyunca etkileyecek” dedi. “Ancak, daha önce duyurulan fiyatlandırma eylemlerimiz yolunda ve yıldan çıkarken maliyet enflasyonunu tamamen dengelememizi sağlıyor.”

Birçok ürün, Rusya Ukrayna’yı işgal etmeden ve emtia piyasalarını karıştırmadan önce zaten normal stok seviyelerine dönmek için mücadele ediyordu. Örneğin otomobiller ve kamyonlar, en kritik yarı iletkenler olan kilit parçaların eksikliği nedeniyle yetersiz kaldı. Ford’daki yöneticiler bu hafta şirketin 53.000 araç ürettiğini ancak çip beklediklerini söyledi.

Ford’un CEO’su Jim Farley 27 Nisan’da yaptığı bir kazanç çağrısında “Müşterilerin talebi son derece güçlü” dedi. “Ancak, hala daha güçlü bir çeyrek yayınlamamızı engelleyen kalıcı tedarik zinciri sorunlarıyla boğuşuyoruz.”