İşe Alım Çılgınlığı Fed’e Meydan Okurken İşlere İlişkin İyi Haber Daha Sonra Kötü Haber Anlamına Gelebilir

Amerika’nın iş piyasası son derece güçlü, Cuma günü yayınlanan bir rapor, işsizlik oranının yarım yüzyılın en düşük seviyesinde olduğunu, ücretlerin hızla arttığını ve şirketlerin baş döndürücü bir hızla işe alındığını açıkça ortaya koydu.

Ancak şimdi iyi haber, daha sonra Başkan Biden için bir sorun haline gelebilir.

Bay Biden ve yardımcıları, işe alım çılgınlığını ABD’nin resesyonda olmadığının kanıtı olarak gösterdiler ve ABD’deki işverenlerin Temmuz ayında 528.000 iş eklediğini ve maaşın bir yıla göre yüzde 5.2 arttığını gösteren raporu kutladılar. daha erken. Ancak işe alım ve ücret artışının hala kabaran hızı, Federal Rezerv’in enflasyonu kontrol altına almaya çalışırken ekonomiyi dizginlemek için daha kararlı hareket etmesi gerekebileceği anlamına geliyor.

Fed yetkilileri, ekonominin ve özellikle iş piyasasının yavaşladığına dair işaretler bekliyorlar. İşverenlerin açgözlü işçi ihtiyacının, mevcut başvuru sahiplerinin arzı ile dengeleneceğini umuyorlar, çünkü bu, ücretlerin üzerindeki baskıyı azaltacak ve karşılığında restoran, otel ve perakendeciler gibi işletmelerin fiyat artışlarını yumuşatmasına yol açacaktır.

Ilımlılık belirsizliğini koruyor ve bu, ekonomiyi soğutmak ve kırk yılın en hızlı enflasyonunu dizginlemek için merkez bankacılarının faiz oranlarını hızla yükseltmesini sağlayabilir. Fed, politikayı agresif bir şekilde ayarlarken, ekonominin merkez bankacılarının tasarlamaya çalıştığı sözde yumuşak inişe yavaşça yavaşlamak yerine, bir durgunluğa girme riskini artırabilir.

Bank of America’da ABD ekonomi araştırmaları başkanı Michael Gapen, “Yakın vadede bir resesyona girme ihtimalimiz çok düşük” dedi. “Ama bunun gibi rakamların yolun aşağısına daha keskin bir iniş riskini artırdığını da söyleyebilirim.”

Faiz oranları kör bir araçtır ve tarihsel olarak, büyük Fed ayarlamaları genellikle durgunluklara yol açmıştır. Cuma günkü açıklamanın ardından hisse senedi fiyatları düştü, bu da yatırımcıların yeni rakamların kötü bir ekonomik sonuç olasılığını artırdığından endişe duyduğunun bir işareti.

Yatırımcılar riskleri sıfırlarken, Beyaz Saray istihdam verilerini iyi haber ve bu yıl gayri safi yurtiçi hasıla büyümesi düşse de ekonominin resesyonda olmadığına dair açık bir işaret olarak karşıladı.

Beyaz Saray Ekonomik Danışmanlar Konseyi üyesi Jared Bernstein bir röportajda, “Başkanın bakış açısından, güçlü bir istihdam raporu her zaman son derece memnuniyetle karşılanır” dedi. “Ve bu çok güçlü bir iş raporu.”

Yine de, raporun, yönetimin ekonominin nereye gittiğine dair görüşünü baltaladığı görülüyor. Bay Biden ve Beyaz Saray yetkilileri, iş büyümesinin yakında yavaşlayacağını aylardır savunuyorlar. Yavaşlamanın, ekonominin daha düşük enflasyonla daha sürdürülebilir büyümeye geçişinin hoş bir işareti olacağını söylediler.

Beyaz Saray yetkilileri Cuma günü bu konuda endişeli olduklarına dair hiçbir ipucu vermese de, böyle bir yavaşlamanın olmaması, yönetim ekonomistlerinin umduğundan daha inatçı bir enflasyonun işareti olabilir.

Beyaz Saray basın sekreteri Karine Jean-Pierre gazetecilere verdiği bir brifingde, “Bunun Amerikan halkı için iyi bir haber olduğunu düşünüyoruz” dedi. “Hala daha istikrarlı ve istikrarlı bir büyümeye geçişe doğru gittiğimizi düşünüyoruz.”

Fed de soğumaya güveniyordu. Temmuz ayı istihdam raporundan önce, bir dizi başka veri noktası, iş piyasasının yavaşladığını öne sürmüştü: Ücret artışı oldukça istikrarlı bir şekilde ılımlıydı; açık pozisyonlar hala yüksek olsa da düşüyordu; ve işsizlik sigortası başvuruları, düşük olmakla birlikte, daha da yükseliyordu.

Fed bu gelişmeyi memnuniyetle karşıladı – ancak yeni rakamlar ılımlılığı sorguladı. Ortalama saatlik kazançlar, Nisan ayından bu yana aylık bazda istikrarlı bir şekilde arttı ve Cuma günkü rapor, bir dizi işe alım serisini sınırladı, bu da iş piyasasının şimdi pandemi öncesi boyutuna döndüğü anlamına geliyor.

T. Rowe Price’ın ABD’li ekonomisti Blerina Uruci, “Bu tür raporlar, Fed’in enflasyonu düşürmek için ne kadar daha yapması gerektiğini vurguluyor” dedi. “İşgücü piyasası çok sıcak olmaya devam ediyor.”

Merkez bankacıları, son iki toplantılarının her birinde olağandışı bir hızla borçlanma maliyetlerini yüzde dörtte üç oranında artırdı. Yetkililer, oranları yarım puan artırarak Eylül’deki toplantılarında yavaşlayabileceklerini öne sürmüşlerdi – ancak bu tahmin kısmen ekonominin belirgin bir şekilde soğuyacağı beklentilerine bağlıydı.

Bunun yerine, bir araştırma şirketi olan Inflation Insights’ın kurucusu Omair Sharif, “Bu raporun bir noktanın dörtte üçünü temel vaka haline getirdiğini düşünüyorum” dedi. “İşgücü piyasası hala tüm silindirlere ateş ediyor, bu yüzden Fed’in fiyat baskılarını hafifletmek için yaratmaya çalıştığı türde bir yavaşlama değil.”

Fed politika yapıcıları genellikle güçlü işe alımları ve güçlü ücret artışını benimsiyor, ancak ücretler son zamanlarda o kadar hızlı yükseliyor ki, enflasyonu yavaşlatmayı zorlaştırabiliyorlar. İşverenler daha fazla ödedikçe, ya müşterilerinden daha fazla ücret almalı, üretkenliklerini artırmalı ya da kârlarına bir darbe indirmelidirler. Fiyatları yükseltmek genellikle en kolay ve en pratik yoldur.

Ayrıca, enflasyon yükselirken, güçlü ücret artışı bile çoğu insan için buna ayak uyduramadı. Ücretler, pandemi öncesinde normal olan yüzde 2 ila yüzde 3’lük kazanımlardan çok daha hızlı bir şekilde geçtiğimiz yıl yüzde 5,2 artarken, tüketici fiyatları Haziran ayına kadar yıl boyunca yüzde 9,1 arttı.

Fed yetkilileri, fiyatlar tekrar kademeli olarak yükselmeye başladığında, işçilerin sürdürülebilir bir şekilde kendilerini daha iyi durumda bırakan ücret artışlarını elde edebileceğini umarak, ekonomiyi hem ücret artışlarının hem de enflasyonun daha yavaş olduğu bir yere yönlendirmeye çalışıyorlar.

Fed başkanı Jerome H. Powell, Temmuz ayında düzenlediği basın toplantısında gerekçeyi açıklarken, “Sonuçta, orta ve uzun vadeli düşünürseniz, tüm ekonomiyi çalıştıran fiyat istikrarıdır” dedi.

Bazı önde gelen Demokratlar, ABD’nin enflasyonu soğutmak için işgücü piyasasına zarar vererek çalışan Fed politikalarına bu kadar çok bel bağlaması gerekip gerekmediğini sorguluyor. Her ikisi de Demokrat olan Massachusetts’ten Elizabeth Warren ve Ohio’dan Sherrod Brown, daha iyi bir yol olması gerektiğini savunanlar arasındaydı.

Ancak Kongre ve Beyaz Saray’ın enflasyonu düşürmek için uygulayabileceği değişikliklerin çoğunun gerçekleşmesi zaman alacak. Ekonomistler, Biden yönetiminin iklim ve vergi kanunu olan Enflasyon Azaltma Yasası’nın yakın vadede fiyat artışları üzerinde küçük bir etkisi olacağını, ancak zamanla daha fazla yardımcı olabileceğini tahmin ediyor.

Beyaz Saray, Fed’in ne yapması gerektiğini söylemekten kaçınırken, Ekonomik Danışmanlar Konseyi’nden Bay Bernstein, Cuma günkü raporun Fed’e, işçilere zarar vermeden faiz oranlarını yükseltmek için daha fazla destek verebileceğini öne sürdü.

“Bu işgücü piyasasındaki gücün derinliği sadece çalışan aileler için bir tampon değil” dedi. “Ayrıca, Fed’e güçlü bir işgücü piyasasını korumaya çalışırken yapmaları gereken şeyi yapma fırsatı veriyor.”

Yine de merkez bankası önümüzdeki aylarda kendisini rahatsız edici bir noktada bulabilir.

Çarşamba günü yayınlanması planlanan bir enflasyon raporunun, Temmuz ayında gaz fiyatlarının düşmesiyle birlikte tüketici fiyat artışlarının ılımlı olduğunu göstermesi bekleniyor. Ancak yakıt fiyatları değişken ve enflasyonun kontrol dışı kaldığına dair diğer işaretler muhtemelen devam edecek: Kiralar hızla artıyor ve birçok hizmet daha pahalı hale geliyor.

Ve hala sıcak olan işgücü piyasası, koşulların yeterince hızlı bir şekilde kaynamadığı görüşünü pekiştirecek gibi görünüyor. Bu, genel enflasyon erken ve belki de geçici olarak geri çekilme belirtileri gösterse bile, Fed’in ekonomik faaliyeti kısıtlamaya çalışmasını sağlayabilir.

Sayın Şerif, “Önümüzdeki birkaç ay içinde enflasyonu yavaşlatacağız” dedi. “Enflasyon genel olarak soğusa bile, denklemin faaliyet kısmı şu anda işbirliği yapmıyor.”

Isabella Simonetti raporlamaya katkıda bulundu.