2020 Hakkında Bilgisiz, Wall Street Tahmincileri 2021 İçin Yine Başlıyor

Borsanın bir yıl sonra nerede biteceğini bilmek istiyorsanız, üzgünüm – bu konuda yardımcı olamam.

Wall Street borsa stratejistleri de yapamaz.

Aradaki fark, borsadaki hareketleri tahmin etmeye çalışmamam.

Geleceği tahmin etmek benim yeterliliğimin ötesinde. Ve bu sadece ben değilim. Onlarca yıllık akademik araştırmalardan elde edilen ezici kanıt, kimsenin borsanın ne yapacağını güvenilir ve doğru bir şekilde tahmin edemeyeceğidir. Kısa vadeli tahminler – piyasanın bundan bir yıl sonra nerede olacağına dair tahminler de dahil olmak üzere – tam bir aptal oyunudur.

Yine de Wall Street yine iş başında. Stratejistler, pazarın 2021’in sonunda tam olarak nerede olacağını ortaya çıkardığını iddia eden çok sayıda tahmin yayınlıyorlar.

Bu prognostikatörler akıllı insanlardır ve piyasalarda ve ekonomide halihazırda olanlarla ilgili söyleyecekleri ilginç şeyler vardır. Ancak geleceği tahmin etmeye gelince, Wall Street’in rekoru beceriksizliği ile dikkat çekiyor.

2020’nin ne kadar acı verici ve tuhaf olacağını önceden bilmediği için kimseyi suçlayamam. Ben de görmedim (ve tüm bu yılı yeniden yapmanın bir yolunu biliyorsanız, lütfen beni de dikkate alın).

Ama tahmin yapmıyorum. Wall Street bunu yapıyor ve hiçbir şüphe gölgesi olmaksızın, işlerin nereye gittiğine dair hiçbir fikri olmadığını kanıtladı.

Bloomberg tarafından derlendiği üzere, borsa tahmincilerinin geçen yılki geçmiş performansının birkaç detayını düşünün.

Aralık 2019’da, Wall Street’teki medyan fikir birliği, S&P 500’ün 2020 takvim yılında yüzde 2,7 artacağıydı. Şu anda bu hedef çok düşük: Cuma günü, pazar yıl boyunca neredeyse yüzde 15 arttı. Bu, yüzde 12 puanın üzerinde bir tahmin hatasıdır – tüm yıl için piyasanın artış tahmininden çok daha büyüktür.

Bu ne kadar kötü bir tahmin? Kasabanıza 15 inçlik bir kar fırtınası atmadan hemen önce 2,7 inç kar yağacağı söylendi sanki.

Bu yeterince kötü olurdu, ancak borsa Şubat ve Mart aylarında düştüğünde, tahminciler yeterince kötüyü yalnız bırakmayacaklardı. Nisan ayında, Bloomberg anketine göre tahminciler S&P 500’ün bu takvim yılı için hiç yükselmeyeceğini tahmin ettiler: Pazarın yaklaşık yüzde 11 düşeceğini söylediler. Ancak piyasa, Fed’in paniği durdurmak için müdahale ettiği 23 Mart’ta yükselmeye başlamıştı. Strateji uzmanları yöndeki değişikliği fark edemediler. Tahminlerine göre yatırım yapmış olsaydın, büyük bir boğa piyasasını kaçırırdın.

Hata. Cuma günü, bu “düzeltilmiş” fikir birliği tahmini yüzde 26 puan gibi muazzam bir düşüş gösterdi.

Geçmişteki rekor etkileyici olsaydı, bu tuhaf yıla ilişkin tahminleri vurgulamak haksızlık olurdu, ama durum böyle değil.

Wall Street analistleri tarafından her Aralık ayında yapılan medyan yıllık hisse senedi tahminlerini gözden geçirdikten sonra, bu tür çılgınca yanlış tahminlerin 2000’den beri norm olduğunu keşfettim. Bespoke Investment Group’un kurucularından Paul Hickey, geçen yıl derlediği verileri güncelledi.

Rakamlar gösteriyor ki, medyan Wall Street analisti 2000 yılından bu yana S&P 500’ün yılda ortalama yüzde 9,5 artacağını tahmin ediyor. Gerçekte, yıllık artış yılda ortalama yüzde 6 idi.

Yüzde 3,5 puanlık bu fark ya da yayılma kendi içinde hatırı sayılır derecede önemli, ancak daha yakından bakıldığında, her zaman yükseliş tahminlerinin ne kadar korkunç olduğunu büyük ölçüde küçümsediğini gösteriyor.

2000 yılından bu yana her Aralık ayında, medyan tahmin hiçbir zaman bir sonraki takvim yılı boyunca borsada düşüş çağrısında bulunmadı. Ancak pazar, o dönemde altı ayrı yılda veya zamanın yaklaşık yüzde 29’unda düştü. (Bu, kabaca uzun vadeli borsa ortalamasına uygundur: Vanguard, 1926’dan 2019’a kadar borsanın takvim yıllarının yüzde 27’sinde düştüğünü buldu.)

Örneğin 2018’de piyasa% 6,9 düştü, ancak tahminciler% 14,4 puanlık bir artışla% 7,5 artacağını söyledi. 2002’de tahmin yüzde 12,5’lik bir artış çağrısında bulundu, ancak hisse senetleri yüzde 23,3 düştü ve neredeyse yüzde 36 puanlık bir yayıldı.

Bütün bunlar, bunun gibi boşluklar hesaba katıldığında, 2000’den 2020’ye kadar olan medyan Wall Street tahmini, hedefini ortalama yüzde 12.9 puanla kaçırdı – ki bu, hisse senedi piyasasının gerçek ortalama yıllık performansının iki katından fazlaydı.

Yıllar geçtikçe, bu tahminler, zamanın yaklaşık yüzde 30’unun yağmur yağdığı veya kar yağdığı bir şehirde her zaman ılık güneş ışığı isteyen bir hava durumu sunucusununki kadar doğrudur. Bazı tahminler!

Bay Hickey kibarca şunu ifade etti: “Analistlerin tahminleri ile piyasanın gerçek performansı arasındaki ortalama farkın yüzde 12 puanın üzerinde olması, bence, kendi başına oldukça korkunç. “Stratejistler hedefin dışına çıktığında,” İlk başta hedefin ne faydası var? “Diye ekledi.

Bu hedeflerin değersiz olduğunu ve piyasanın günden güne ve hatta yıldan yıla nereye gittiğine ilişkin “uzman” değerlendirmelerine dayalı borsa bahislerinden kaçınacağını söyleyebilirim.

Bu acımasız gelebilir, ancak ben de uzun vadede borsa hakkında temelde yükselişe devam ediyorum. Piyasa düştüğünden çok daha sık yükseldiği için, on yıllardır riskli olsa da gelecekte yükseleceğine dair uzun vadeli bahisler yapmanın makul olduğunu düşünüyorum. Bu değerlendirmenin temelinde, bu yıl gördüğümüz trajedi ve aksaklıklara rağmen dünya ekonomisinin büyümeye devam edeceği ve halka açık şirketlerin yatırımcıların eline geçecek karlar elde edeceği varsayımı yatıyor.

Bu nedenle salgın, ekonomik altüst oluş ve sosyal ve politik mücadele döneminde hisse senetlerine ve bonolara para yatırmaya devam ettim. Her zamanki gibi, küresel finans piyasasının performansını yansıtan endeks fonlarından oluşan, iyi çeşitlendirilmiş, düşük maliyetli bir portföye yatırım yapıyorum.

Pazarın son zamanlarda ulaştığı baş döndürücü yüksekliklerden rahatsız olsam da bunu yapıyorum. Mevcut değerlemelerden memnun değilim, ancak piyasayı zamanlamaktan veya sektörleri veya hisse senetlerini tek tek seçmekten vazgeçtim. Önünde çirkin kayıpların olduğu bazı kötü zamanlar olacak, ancak uzun vadede her şeyin yoluna gireceğini umuyorum.

Bu pek bir tahmin değil ama yapabileceğimin en iyisi bu.