Amerika Daha İyi Bir Ekonomi Yolunda. Ama Kimin İçin Daha İyi?

The New York Times gibi yayınlardan daha fazla sesli hikaye duymak için, iPhone veya Android için Audm’i indirin.

ABD ekonomisinin geçen baharda yakaladığı düşüş o kadar hızlıydı ki, zaman çizelgeleri kelimenin tam anlamıyla uçurumlara benziyor. Sanayi üretimi, tüm endüstriler neredeyse bir gecede kapandığı için, bir yüzyıl önce başlamasından bu yana en kötü düşüş olan Nisan 2020’de yüzde 12.7 düştü. TSA kontrol noktalarından geçen insan sayısı ile ölçülen havayolu seyahati, bir ayda yüzde 94 düştü – 1 Mart’ta iki milyon kişiden 1 Nisan’da sadece 124.000’e düştü. İki ayda, işverenler 22 milyon işçiyi her işten daha fazla kesti son 50 yıldaki ekonomik durgunluk birlikte.

Şu anda Başkan Biden’in danışmanlarından olan ekonomist Martha Gimbel, Nisan 2020’de, hasarın tüm boyutlarının yeni yeni gelmeye başladığı sırada, “Bu şey hepimiz için gelecek,” dedi. Her endüstriyi, her gelir grubunu, her işçi sınıfını kastediyordu – sadece uçuş görevlileri ve aşçıları değil, aynı zamanda sözde durgunluğa dayanıklı endüstrilerdeki beyaz yakalı çalışanları da kastediyordu. Kişisel eğlence ve ev tadilatı gibi başlangıçta kilitlenme konusunda başarılı olan sektörler bile, yeterli sayıda insan maaş çeklerinin buharlaştığını görünce sıkışmayı hissedeceklerdi. Ekonominin tamamını kapatan bir durgunlukta hiçbir endüstri durgunluğa dayanıklı değildir.

O zamanlar baskın görüş buydu. Ama yanlıştı. “Bu şey” hepimiz için gelmedi. Restoranlar, oteller, sinema salonları ve diğer binlerce işletme ve milyonlarca işçi için geldi. Ancak dalgalanmalar ekonomistlerin korktuğu kadar yayılmadı. Finansal sistem erimedi. Beyaz yakalı işçiler toplu halde işlerini kaybetmedi. Nisan ayında kapanan fabrikalar ve inşaat sahaları çoğunlukla Haziran ayında yeniden açılmıştı.

Bir yıl sonra, iyileşme tüm hızıyla devam ediyor. Restoranlar yeniden açıldı. Havaalanları doluyor. Amerika Birleşik Devletleri geçen baharda kaybedilen işlerin üçte ikisini geri kazandı ve geri kalan açığı ayda yüz binlerce iş hızında kapatıyor. Bir yıl önce hissedarlara yazdığı yıllık mektubunda, JPMorgan Chase’in C.E.’si Jamie Dimon, 2008 mali krizine rakip olabilecek “kötü bir durgunluk” konusunda uyardı; bu yılki baskısında, çok yıllık bir patlama öngördü.

Coşkunluğun ortasında, hükümetin yakından izlediği aylık iş raporu, Nisan ayında işe almanın ekonomistlerin beklediğinin dörtte biri olduğunu ve Mart ayından itibaren keskin bir düşüş gösterdi. Bu çetin bir hatırlatmaydı: Salgın bitmedi. Sağlam bir kurtarma garanti edilmez. ABD ekonomisi hala sağlığa uzun bir tırmanışla karşı karşıyadır – ve en savunmasız işçiler, kaçınılmaz olarak, bundan en son faydalananlar olacaktır. Üniversite mezunlarının Nisan ayında yaptıkları işlerin sayısı neredeyse salgın öncesi düzeyine geri döndü; Lise diploması veya daha düşük olanlar arasında, hala 3,5 milyondan fazla işte açık bir boşluk var.

Başkan Biden’dan aşağıya doğru siyasi liderler ve politika yapıcılar, geçen yıl geride bıraktığımızdan daha iyi bir salgın sonrası ekonomi yaratma ihtiyacından bahsettiler. Soru şu: Kim için daha iyi? Pandemi öncesi ekonomi de bazı köşelerde on yılların en iyisi olarak övüldü, ancak yine de Siyah Amerikalılar için işsizlik oranının birisinin tam zamanlı bir işte çalışabildiği beyaz Amerikalıların iki katı olduğu biriydi 52 hafta bir yıl ve hala yoksulluğa saplanmış durumda ve orta sınıftaki insanların ayaklarının o kadar zayıf olduğu yerlerde, geçen baharda işlerini kaybettikten sonraki haftalar içinde, birçoğu yerel bir gıda bankasında kilometrelerce uzunluktaki bir sırada arabalarında boşta kaldı. Howard Üniversitesi’nden bir ekonomist olan William Spriggs, “Sahip olduğumuzdan farklı bir ekonomiye ihtiyacımız var, çünkü sahip olduğumuz ekonomi açıkça dirençli değildi” diyor.

Yine de bir sonraki nefeste Spriggs, bu sefer aslında farklı bir ekonomi inşa edeceğimize dair iyimser olmasına izin veriyor; işlerin bol olduğu, ücretlerin yükseldiği ve refahın yaygın olarak paylaşıldığı bir ekonomi. Bu iyimserlik, kısmen şimdiye kadarki görece güçlü toparlanmadan ve kısmen de federal hükümetin bunu yolunda tutmaya yönelik devam eden çabalarından kaynaklanıyor. Ama aynı zamanda, ABD ekonomisindeki derin eşitsizlikleri açığa çıkaran bir krizden sonra, politika yapıcıların, gazetecilerin ve seçmenlerin, nüfusun yalnızca küçük bir kesimine ulaşan bir toparlanmayı sorgusuz sualsiz kabul etme olasılıklarının daha düşük olmasından da kaynaklanıyor.

İlk ikisi 21. yüzyılın onlarca yılı ekonomik hayal kırıklıklarının geçidiydi: dot-com balonunun patlamasını bir durgunluk izledi; bunu “işsiz iyileşme” izledi; bunu bir başka patlama balonu izledi, bu sefer konutta; ve daha da kötüsü bir durgunluk; ve başka, daha da zayıf bir iyileşme.

Resmi olarak, Büyük Durgunluk Haziran 2009’da sona erdi, ancak ABD gayri safi yurtiçi hasılasının durgunluk öncesi seviyesine dönmesi iki yıl, işsizlik ise altı yıl sürdü. Uzun vadeli işsizlik, durgunluk neredeyse bir yıl bitene kadar artmayı bırakmadı ve 2018’e kadar 2008 öncesi normaline geri dönmedi. Tahminciler her yıl bunun yıl olduğunu tahmin ettiler. bu büyüme nihayet toparlanacak ve ücretler artacak ve refah yaygın bir şekilde paylaşılacaktır. Ve yıllar geçtikçe yanılıyorlardı. Kötümserlik öylesine kökleşmiş hale geldi ki, 2019’da işler, nihayet, aslında oldukça iyiyken, baskın ekonomik anlatı, bir sonraki durgunluğa kaçınılmaz olarak neyin neden olacağı hakkındaydı. (“Küresel salgın” listeyi yapma eğiliminde değildi.)

Bu acımasız karşılaştırmaya göre değerlendirildiğinde, bu iyileşme zaten bir gelişme gibi görünüyor. Fikir birliği, G. D. P.’nin bu çeyrekte bir ara salgın öncesi seviyesine döneceği ve muhtemelen şimdiden geri döneceği yönündedir. İşsizlik oranı önümüzdeki yıl oraya gitme hızıyla ilerliyor. Bugünlerde CNBC’yi açın ve tartışma zayıf bir toparlanma riski değil, kaçak enflasyon olasılığı üzerinde, genellikle çok sıcak olan bir ekonomiyle ilişkili bir sorun, bir süre sonra tekrar ayağa kalkmaya çalışan bir sorun değil. felç edici durgunluk.

Bu toparlanma kısmen farklı, çünkü bu durgunluk farklıydı. Son kriz, çoğu durgunluk gibi, ekonominin yeniden büyümeye başlayabilmesi için çözülmesi gereken temel bir dengesizlikten – konut balonundan – kaynaklandı. İnşaat işçileri ve ipotek komisyoncuları başka sektörlerde iş bulmak zorunda kaldı. Haneler, sürdürülemez borç yüklerinin altından çıkmak zorunda kaldı. Bankalar ve diğer finans kurumları, yüz milyarlarca doları batık kredileri kapatmak zorunda kaldı.

Bu sefer dengesizlik yoktu. İşler temelde iyi gidiyordu ve sonra ekonomistlerin “dış şok” dediği bir dış güç dünyayı altüst etti. Salgın sona erene kadar bir şekilde “duraklat” a basabilseydik, durgunluk için hiçbir neden kalmazdı.

Elbette “duraklat” düğmesi yok. Bu nedenle, geçen yılki dalgalanma etkileri hakkında herkes bu kadar endişeliydi. Restoranlar müşterileri olmadığında garsonlara ödeme yapamazlar. Garsonlar işleri olmadığında kira ödeyemezler. Ev sahipleri, kiracıları kira ödemediğinde ipoteklerini ödeyemezler. Borçlular ödeme yapmayı bıraktığında bankalar yeni kredi veremez. Ve bu böyle devam etti, ta ki belirli bir dizi koşulun neden olduğu münferit bir kriz olarak başlayan, ekonomideki faaliyette genel bir gerilemeye dönüşene kadar.

Bu sefer gerçekten olmamasının dışında. Tahliyeler, hacizler ve iflaslar geçen yıl düştü. Son zamanlarda 401 (k) bakiyesini kontrol eden herkesin onaylayabileceği gibi, finansal sistem çökmedi. Şok edici ekonomik istatistiklerle dolu bir yılda belki de en şok edici istatistik şudur: Pek çok ölçüye göre, en azından 2. Dünya Savaşından bu yana geçen en kötü yıl olan Amerikalıların geliri toplamda arttı.

Bu nasıl mümkün olabilir? Diğer sebepten dolayı bu iyileşme farklıdır: federal hükümet. İki başkanın yönetiminden geçen tüm çeşitli Covid yardım paketlerini sayan Birleşik Devletler şimdi ekonomiye 5 trilyon dolardan fazla para pompaladı. Bu sadece ABD’nin daha önceki durgunlukta harcadığı parayı değil, aynı zamanda hemen hemen her büyük ülkede sağlanan yardımı da cüceler.

İşte bu paranın gerçek dünyada anlamı şudur: Geçen baharda ekonomi kapandığında, federal hükümet çoğu tahliyeyi yasaklamak için devreye girdi ve borçluların mortgage ve öğrenci kredilerindeki ödemeleri geciktirmesini kolaylaştırdı. Beslenme faydalarına, okul-öğle yemeği programlarına ve diğer acil yardım programlarına erişimi genişletti. Federal Rezerv, kredi akışını sürdürmek ve 2008 krizinin tekrarını önlemek için yüz milyarlarca dolarlık tahvil satın aldı.

En önemlisi, hükümet insanlara para verdi. Bir sürü para. Bu yılın Nisan ayına gelindiğinde, tipik orta sınıf dört kişilik aile, birbirini izleyen doğrudan ödeme turları yoluyla 11.000 $ ‘dan fazla para almıştı. Bu, çocuk başına 3.600 $ ‘a varan en son yardım faturasının bir parçası olan genişletilmiş çocuk vergi kredisini içermiyor.

Kongre’nin Mart 2020’nin sonlarında kabul ettiği CARES Yasası aynı zamanda işten çıkarılmış işçilere haftalık 600 $ ekstra işsizlik yardımı sağladı ve serbest çalışanları, konser çalışanlarını ve normalde bağış yapmayan diğer kişileri kapsayacak yepyeni bir program – Pandemik İşsizlik Yardımı – oluşturdu. Yardım almaya hak kazanmaz. Ve küçük işletmelere yarım trilyon dolardan fazla düşük faizli – ve çoğu durumda affedilebilir – krediler veren ve büyük olasılıkla binlerce işverenin tamamen iflas etmesini engelleyen Maaş Çeki Koruma Programını yarattı.

Hükümet her şeyi doğru yapmadı. Covid’e verilen ekonomik tepkinin çoğu derinden, sinir bozucu bir şekilde kusurluydu. İnsanlar, faydalarını talep etmek için yoğun sinyaller ve aşırı yüklenmiş web siteleri aracılığıyla yollarında savaşarak haftalar geçirdiler, çoğu zaman yalnızca kayıp bir evrak parçası veya veri girişi hatası nedeniyle ödemelerinin askıya alındığını gördüler. Küçük işletme yardımı, gerçekten yardıma ihtiyaç duymayan (ve bazı durumlarda küçük olmayan) işletmeler tarafından kapatılırken, gerçekten zor durumda olan restoranlar, perakendeciler ve konser salonları bir bürokrasi karmaşası içinde tuzağa düşürüldü. bazı durumlarda, basitçe pes etti. İlkbaharda bu kadar alışılmadık bir hızla tepki veren Kongre, Demokratların daha fazla harcama, Cumhuriyetçilerin daha az harcama yapması ile hızla eski partizan kalıplarına geri döndü – bu da geçen sonbaharda kritik bir dönemde yardımda bir ay gecikmeye neden oldu.

New York’taki John Jay Koleji’nde bir ekonomist olan Michelle Holder, “Mali politika tepkileri başlangıçta paraydı – tam da ihtiyacımız olan şeydi,” diyor. Ancak, ülkemizin bu pandemiyle boğuşmasının gerçekte ne kadar süreceği konusunda uzun görüş dikkate alınmamıştı. ”

Ancak ne kadar kötü olsa da, hükümetin bol miktarda tepkisi olmasaydı, zorluğun ölçeği çok daha kötü olurdu. Columbia Üniversitesi’ndeki araştırmacılar, federal yardımın geçen Nisan ayında 18 milyon Amerikalıyı ve Ocak’ta 13 milyon Amerikalıyı yoksulluktan kurtardığını buldu. Amerikanların gıda bankalarında sıraya girdiği imajı, kolektif hafızamıza uygun şekilde kızdırıldı ve salgında gıda güvensizliği önlemleri yükseldi. Ancak, pandemi sırasında gıda güvensizliği üzerine çalışan bir Northwestern Üniversitesi ekonomisti olan Diane Whitmore Schanzenbach, hükümet yardımının neredeyse kesinlikle çok daha fazla insanı açlıktan kurtardığını söylüyor. Nüfus Sayım Bürosundan gelen verilerin, Ocak ve Mart aylarında hükümet yardım kontrolleri geldikten sonra açlık oranlarının keskin bir şekilde düştüğünü gösterdiğini belirtti.

Ve yardım sadece milyonlarca aileyi kurtarmakla kalmadı. Aynı zamanda tartışmalı bir şekilde ekonominin kendisini de kurtardı. Örneğin geçen bahar, ülkenin dört bir yanındaki ev sahipleri işlerini kaybeden kiracıların kira ödemelerini kaçırmaya başlayacağından korkuyorlardı. Ancak bu hiçbir zaman büyük ölçekte olmadı. Daire sahiplerini ve yöneticilerini temsil eden Ulusal Çok Aileli Konut Konseyi’nin verilerine göre, kiracıların yüzde 80’i geçen Mayıs ayında kira ödedi ve yüzde 95’i ay sonunda ödedi – her ikisi de bir önceki yılla karşılaştırılabilir, tahliye moratoryumuna rağmen bu, ödeme yapılmaması için riskleri düşürdü.

JPMorgan Chase Enstitüsü’ndeki araştırmacılar, binlerce çek hesabından gelen verileri kullanarak, CARES Yasası yardımı akmaya başlar başlamaz, düşük gelirli tüketiciler arasındaki harcamaların pandemi öncesi seviyesine tamamen geri döndüğünü buldular. Diğer bir deyişle, kaydedilen neredeyse tüm diğer durgunlukların aksine, milyonlarca insan işini kaybetti, ancak harcamayı durdurmaları gerekmedi. Her şeyden çok, aşağı doğru bir sarmalın önüne geçmemizi sağlayan şey budur.

Şu anda Brookings Enstitüsü’nde olan eski bir Federal Rezerv ekonomisti olan Louise Sheiner, “Olacak gibi görünmüyor,” diyor. “Mali destek, bunun olmasını engelleyecek şeydir. “

Kredi. . . İllüstrasyon: Ardneks

U. S. işverenler eklendi Nisan ayında 266.000 iş. Herhangi bir normal zamanda bu, işe almak için iyi bir ayı temsil eder; Pandemiye giden iki yılda, iş büyümesi ayda ortalama 200.000 işin biraz altındaydı. Ancak, Şubat 2020’den itibaren sekiz milyondan fazla iş gücü azalmış bir ekonomi bağlamında, endişe verici bir yavaşlamayı temsil ediyordu (Mart ayında 770.000 iş eklendi). Ayrıca, ekonomiye yardım etmenin en iyi yolu konusunda zaten kaynayan bir tartışmayı daha da alevlendirdi. Demokratlar, beklenmedik şekilde zayıf istihdam artışına baktılar ve hala hükümet yardımına ihtiyaç duyan bir ekonominin kanıtlarını gördüler. Cumhuriyetçiler buna baktılar ve devlet yardımının soruna katkıda bulunduğuna dair kanıtlar gördü – artan işsizlik yardımları insanları iş aramaktan caydırıyordu ve mevcut işçi kıtlığına yol açıyordu.

Yine de çok az iktisatçı zayıflığın devam etmesini bekliyor. Goldman Sachs, hayal kırıklığı yaratan işler raporunun ardından müşterilerine verdiği bir notta, Mayıs ve Eylül ayları arasında aylık ortalama 800.000 iş kazancı beklediğini söyledi, bu da son hafızadaki herhangi bir krizden sonra hala daha hızlı bir iyileşmeyi temsil edecek. Hız önemlidir, çünkü son durgunluğun temel dersi, yavaş bir toparlanmanın kurbanlarının orantısız bir şekilde en dezavantajlı işçiler olmasıdır. En yüksek gelirli işçiler dışında herkes için ücret artışı, son durgunluktan toparlanmaya kadar geçen yaklaşık on yıla kadar ciddi bir şekilde toparlanmaya başlamadı. Siyah işsizlik oranı, durgunluğun sona ermesinden altı yıl sonra 2015 yılına kadar yüzde 10’un altına düşmedi. (İşsizlik oranı ilk etapta beyazlar için asla yüzde 10’a ulaşmadı.)

Federal Rezerv başkanı Jerome Powell, ekonomiyi olabildiğince hızlı ve eksiksiz bir şekilde canlandırmaya çalışmanın bir nedeni olarak tekrar tekrar ırksal ve diğer eşitsizlikleri gösterdi. Gelir merdiveninin en altındaki insanlar, salgın iyileşmeyi erken kesmeden önce sadece birkaç yıllık makul kazançların tadını çıkardılar. Oraya ne kadar hızlı dönebilirsek, o kazanımların tadını çıkarmaya o kadar çabuk başlayabilirler. Powell, Mayıs ayı başlarında Ulusal Topluluğun Yeniden Yatırım Koalisyonu konferansında yaptığı konuşmada, “Tarihsel olarak geride bırakılmış olanlar, bol iş fırsatlarına sahip güçlü bir ekonomide refaha kavuşmanın en iyi şansına sahipler” dedi. “Yakın geçmişimiz, hem güçlü bir ekonominin faydalarını hem de zayıf bir ekonominin ağır maliyetlerini vurgulamaktadır. “

Düşük gelirli aileler, son iyileşmede bulundukları yerden çok daha farklı bir yerde başlıyorlar. Nitekim, Amerikan haneleri ortalama olarak on yılların en iyi mali durumuna sahiptir. Ev ipotekleri dışındaki borç seviyeleri salgın öncesine göre daha düşük. Temerrütler ve temerrütler de azaldı. Ve Amerikalılar toplamda bir nakit dağının üzerinde oturuyorlar: Mart ayı itibarıyla 6 trilyon dolarlık, salgından önceki rakamın dört katından fazla tasarruf.

Elbette ortalamalar hikayenin tamamını anlatmaz. Zenginler ve hatta sadece varlıklı olanlar, salgın sırasında son derece başarılı oldular. İşlerini büyük ölçüde korudular. Hisse senedi portföylerinin değerinin yükseldiğini gördüler. Ve tatillere, restoran yemeklerine ve diğer hizmetlere daha az para harcadılar. Ekonomik yelpazenin diğer ucundakiler için tablo çok farklı görünüyor: Birçoğu işini kaybetti, başlangıç ​​için hiçbir yatırımı yoktu ve eğer almayı başardılarsa temel geçim masraflarını karşılamak için aldıkları her kuruşluk yardıma ihtiyaç duydular. hiç bu yardım.

Bu farklı servetler, yorumcuların “K-şeklinde iyileşme” olarak adlandırdıkları şeydir – bazıları için hızlı kazançlar, diğerleri için çöküş. Ancak bu anlatı eksik. Milyonlarca insan mali olarak perişan oldu, ancak çoğu olmadı. Düşük ücretli çalışanların çoğu işlerini korudu ya da nispeten hızlı bir şekilde geri aldı. Birçoğu, büyük ölçüde birbirini izleyen hükümet yardımları sayesinde, salgından girdiklerinden daha iyi mali durumda çıkacak. Düşük ve orta gelirli aileler borca ​​batmış son ekonomik durgunluktan çıktılar ve yıllarca bu delikten çıkmaya çalıştılar. Bu gerçeklik, finansal kararlarını ekonomik durgunluk sona erdikten çok sonra da renklendirdi: bir ev satın almak, üniversiteye gitmek, yeni bir işte veya yeni bir kariyere ya da o yeni şehirde bir şans almak. Bu sefer birçok insan seçimlerini bu yükten kurtulma fırsatına sahip olacak.

Dersi hem bu kriz hem de sonuncusu politikanın önemli olduğudur. Son durgunlukta, başlangıçta oldukça sağlam bir yanıt çok hızlı bir şekilde azaldı ve on yıllık bir durgunluğa yol açtı. Bu sefer bu olmadı ama yine de olabilirdi. Nisan ayı istihdam rakamları daha geniş bir yavaşlamanın göstergesi olmadıkça – neredeyse hiçbir tahmincinin düşündüğü bir şey – özellikle muhtemeldir – toplam ekonomik istatistikler önümüzdeki aylarda çok güçlü görünmeye başlayacak. Bir bordro işleme şirketi olan ADP’nin baş ekonomisti Nela Richardson, “Bu sayılara bakıp, zaman gelmeden ‘Görev tamamlandı’ deme eğilimi olacak,” diyor.

On yıl önce olan buydu. Ama bu sefer çok daha fazla insan dikkat ediyor. Beyaz Saray’da ekonomistler, ekonomik sağlığın kilit bir ölçüsü olarak Siyah kadınlar arasındaki işgücüne katılım oranını sıfırladılar. Fed’deki Powell, şimdi neredeyse her kamuoyunda ırk ve eşitsizlik hakkında konuşuyor – önceki Fed başkanlarının tipik olarak etrafta dolaştığı veya tamamen kaçındığı konular. Son durgunluğun ardından haber yapan gazeteciler, işsizlik oranı düşük olduğu için ekonominin iyi olduğu fikrini sorgulama olasılıkları daha yüksek.

Brookings Enstitüsü Metropolitan Politika Programında görevli olan Kristen Broady, kamu politikası tartışmalarının toplu istatistiklere daha az odaklanması gerektiğine yıllarca vaaz verildikten sonra insanların nihayet dikkatlerini verdiklerini söylüyor. Son zamanlarda, gazeteciler ve politika yapıcılar konuyu tam tersi değil, onunla birlikte gündeme getiriyorlar. Bu, her şey kadar iyimserlik sebebidir.

“Bu ilk kez” diyor, “umudum var. “