Enflasyon Geldi. Şimdi ne var?

Kereste gibi ürünlerde yükselen fiyatlar, hemen ve kolayca artırılamayan bir arzı karşılayan artan talebi yansıtıyor. Kredi. . . Rogelio V.Solis / İlişkili Basın

2021’in ortalarında Amerikan ekonomisinin temel gerçeği, her türlü mal ve hizmete olan talebin artmasıdır. Ancak, ekonominin bir yıldır kapalı olan ve bazı paslı parçaları olan gıcırtılı bir makine gibi davranmasıyla, tedarikler yavaşça geri geliyor.

Sonuç, bu hafta yeni hükümet verilerinde de vurgulandığı üzere, ekonominin pek çok yerinde kıtlıklar ve fiyat enflasyonudur. Bu, Biden yönetimini ve Federal Rezerv’i, yalnızca kısmen kendi yaptıkları bir sıkışma içine sokuyor.

Daha yüksek fiyatlar ve kendini yeniden başlatan bir ekonomiden kaynaklanan diğer sorunlar sinir bozucu, ancak geçici olmalıdır. Yine de, fiyatlardaki dalgalanmalar ne kadar uzun sürerse ve ekonominin daha fazla bölümünü kapsadıkça, Amerikalıların fiyatlar ve enflasyon hakkındaki psikolojisinin kendi kendini idame ettiren şekillerde değişme şansı o kadar artar.

Son birkaç on yıldır şirketler fiyatları yükseltmeye veya daha yüksek ücretler ödemeye direndiler çünkü bunu yapmanın kendilerine çok pahalıya mal olacağını düşünüyorlardı. Bu, ekonomi genelinde enflasyona bir engel oluşturdu. Soru, mevcut koşulların bunu değiştirebilecek bir şekilde gelişip gelişmediğidir.

M. I. T.’de bir ekonomist ve ABD Hazinesi ve İngiltere Merkez Bankası’nda eski bir yetkili olan Kristin Forbes, “Şimdi cin şişeden çıktı,” dedi. “Eğer herkes fiyatları artırıyorsa, bunu yapmak sizin için de çok daha kolay hale geliyor. ”

Oyundaki şaşırtıcı güç karışımını anlamak için en yakın kullanılmış araba parkında neler olup bittiğini düşünün.

En son federal verilere göre, kullanılmış otomobillerin ve kamyonların fiyatı Nisan ayında yüzde 10 arttı, Tüketici Fiyat Endeksini 13 yıldaki en yüksek yıllık artışa iten önemli faktörlerden biri. Araba işindeki insanlar bunun bir değil, birkaç nedeni olduğunu söylüyor – her birinin ekonomi ve politika için farklı sonuçları var.

Bazıları, şirketler ve tüketiciler tarafından aylar önce alınan ve hala otomobil pazarında dalgalanan mikroekonomik kararları içeriyor.

Kiralık araba şirketleri, seyahatteki salgın kaynaklı çöküş sırasında filolarını azalttı ve şimdi envanterlerini yeniden inşa etmek için mücadele ediyor ve bu nedenle normal bir pazarda sürekli olarak boşaltacakları kullanılmış arabaları satmıyorlar. Geçen yıl salgın sırasında yeni araba satışları düştü, bu da kullanılmış araba pazarına daha az takasın girmesine neden oldu ve şimdi yeni araba satışları mikroçip sıkıntısı nedeniyle geri çekiliyor.

Bir zaman makinesi içermediği sürece, hükümet politikasının bu sorunları çözmek için yapabileceği pek bir şey yoktur. Ancak hükümet politikaları hikayenin bir parçası.

Çoğu Amerikalının yılın ilk aylarında aldığı kişi başı 2.000 $ ‘lık teşvik çekleri, birçok aile için sağlıklı bir peşinat tutarı kadardır. Cömert işsizlik yardımları, vadesi geçmiş otomobil kredilerinin sayısını ve dolayısıyla piyasadaki yeniden sahip olunan araçların arzını sınırlamaya yardımcı oluyor. Fed’in düşük faiz oranı politikaları finansmanı ucuzlattı.

Ancak, soruna yanıt olarak Fed’in faiz oranlarını yükselttiğini veya Kongre’nin teşvik ödemelerini geri almak için vergileri artırdığını hayal edelim.

Bu eylemler tek başına daha fazla mikroçip oluşturmaz veya araba kiralama şirketlerinin bir yıl önceki kararlarını geri almasına izin vermez. Daha yüksek faiz oranları veya vergiler, tedarikçilerin gelecekte talebin düşeceğinden korkarak yeni kapasiteye yatırım yapmaya devam etmesine yol açarsa işleri daha da kötüleştirebilir.

Edmunds’ta bir otomobil endüstrisi analisti olan Jessica Caldwell, kullanılmış araba pazarı bu yılın sonlarında istikrar kazanmaya başlayabilir, ancak sorunların 2022’ye kadar tam olarak çözülme ihtimalinin düşük olduğunu söyledi.

“Buradaki tek kazanan, kurtulmak istediği bir aracı olan insanlar” dedi. “İhtiyacınız olmayan bir arabanız varsa, bunun karşılığında alabileceğiniz şey çılgınlıktır. ”

Herhangi bir zamanda, her türlü kendine özgü nedenlerden ötürü, bazı şeylerin fiyatları yükseliyor ve diğerleri için fiyatlar düşüyor. Politika yapıcılar genellikle bu hareketlere tepki göstermemeye çalışırlar; piyasaların nasıl çalıştığı için çok önemlidirler. Misket limonu sıkıntısı varsa fiyatları yükselir ve insanlar daha çok limon kullanır.

Bu anın olağandışı olan yanı, farklı nedenlerle de olsa, pek çok şeyin fiyatlarının aynı anda yükselmesidir. Uçak biletleri gibi bazıları, enflasyon verilerinde bir fiyat artışı olarak görünen prepandemik seviyelere geri dönüyor. Kereste fiyatları gibi diğerleri, kısa vadede sabitlenen arzın yanı sıra yüksek talebi yansıtır.

Ve yine de, bir siber saldırı büyük bir boru hattını kapattıktan sonra Doğu Kıyısı benzin fiyatlarındaki artış gibi diğerleri, bize temelde yatan arz ve talep veya gelecekteki enflasyon hakkında neredeyse hiçbir şey söylemeyen gerçekten rastgele olaylardır.

Diğer bazı sektörler de fiyat artışları yaşamaya hazır görünüyor. Örneğin restoranlar, onları servisi kısmaya veya aşçı ve bulaşık makinelerinin ücretlerini keskin bir şekilde artırmaya zorlayan ciddi iş gücü kıtlığından şikayet ediyorlar. Bu yüksek maliyetleri fiyatlarına yansıtmaya çalışırlarsa, evden uzakta yemek fiyatlarının geçen yılki (zaten oldukça yüksek) yüzde 3,8 rakamından daha hızlı yükselmeye başlamasına neden olacaktır.

Profesyonel enflasyon gözlemcileri, bu güçlerin, fiyatların kısmen herkesin beklediği için yükseldiği 1980’lerin başından beri görülmemiş bir fiyat dinamikleri hakkında düşünme biçimini açığa çıkardığına dair işaretleri yakından izliyorlar.

Fed gerçekleşmeyeceğini iddia ediyor – birkaç aydır yükselen fiyatlar olsa bile, en kötü ihtimalle tek seferlik bir ayarlama olacak ve eski harcama modelleri geri döndükçe ve işçiler işlerine döndükçe potansiyel olarak tersine dönen bir şey olacak.

Fed yöneticisi Lael Brainard bu hafta yaptığı bir konuşmada, “Geçmiş deneyimler bir rehber ise, üretim çok geçmeden mal talebini karşılamak için artacaktır” dedi. “Pandemiye bağlı fiyat artışlarının sınırlı bir döneminin enflasyon dinamiklerini kalıcı bir şekilde değiştirmesi olası değildir. ”

Şimdilik, kilit finansal piyasalardaki hareketler çoğunlukla Fed’in görüşüyle ​​uyumlu.

Örneğin, petrol ve bakır gibi büyük emtialar için yapılan vadeli işlem sözleşmeleri, tüccarların önümüzdeki yıllarda fiyatların daha fazla artmasını değil, hafif düşmesini beklediklerini gösteriyor.

Ve tahvil piyasasında, Çarşamba günü yüksek enflasyon okumasının ardından uzun vadeli faiz oranlarında bir artış yaşansa bile, çoğu işaret, Fed’in hedeflediği% 2 ile tutarlı bir gelecek enflasyona işaret ediyor.

Yine de, bu tahvil fiyatlarının ima ettiği gelecekteki enflasyon seviyesi son birkaç hafta içinde önemli ölçüde arttı, bu da, enflasyon sorunlarının hiç de geçici olmayacağına dair endişeleri artırması muhtemel olduğu anlamına geliyor. Enflasyon görünümünün bozulduğuna dair daha fazla kanıt gelmeye başlarsa model aniden değişebilir.

Serbest yatırım fonu D. E. Shaw’da küresel ekonomi direktörü ve eski bir Federal Rezerv yetkilisi olan Brian Sack, “Açıkça çok yüksek ve kalıcı bir enflasyon sonucuna giden yolda değiliz,” dedi. “Ama şu ana kadar enflasyon beklentilerindeki yükseliş bir politika başarısı olduğu için bir dönüm noktasındayız, ancak buradan itibaren bir yükseliş bir politika sorunu haline gelebilir. ”

Fed, ekonominin çeşitli köşelerinde ortaya çıkan kanıtların, çok geçmeden hafızada kaybolacak tek seferlik bir olay olduğuna inanabilir. Biden yönetimi de gündemini aynı fikir üzerine oynuyor.

Nihayetinde, tahvil piyasasının yaptığı her şeyden daha önemli olan, gündelik ekonomik kararlar veren – zam talep eden ya da almayan, bir araba için daha fazla ödeme yapan ya da almayan – sıradan Amerikalıların olayları nasıl gördüğüdür. Amerikan ekonomisinin karmaşık mekanizmasının tamamen vitese geçmesini bekleyebilirler mi?