Enflasyon Kötü Olduğunda ve Bir Durgunluk Ortaya Çıktığında Nasıl Yatırım Yapılır?

Enflasyonla ilgili haberler aylardır kötüydü, ancak son zamanlarda daha da kötüleşti. Çarşamba günü, hükümet Haziran ayında Tüketici Fiyat Endeksi’nin yıllık yüzde 9,1 oranında arttığını bildirdi – Kasım 1981’den bu yana en hızlı artış.

Bu korkunç haber, enflasyonu kontrol altına almak için Federal Rezerv üzerindeki önemli baskıyı artırıyor. Fed, kısa vadeli faiz oranlarını yükselterek ve 8,9 trilyon dolarlık bilançosundaki menkul kıymetleri satarak deniyor.

Ama bunlar kör aletler. Enflasyonu iyi bir şekilde düşürebilseler de, bunu ekonomiyi yavaşlatarak yaparlar. Bu, Amerika Birleşik Devletleri’nin resesyon yaşama olasılığını artırıyor – manşetlerde ve ekonomi analizlerinde sıklıkla “korkular” ile eşleştirilen bir kelime.

Bu korkuların bazıları açıkça haklı. Bu sorunlara mevcut koronavirüs dalgalanmasını, Rusya’nın Ukrayna’daki savaşını ve küresel enerji fiyatlarının hala yüksek seviyesini ekleyin ve en azından ekonomik sıkıntı için bir reçeteniz var.

Yavaşlama resesyon olarak sınıflandırılacak kadar kötüyse, elbette milyonlarca insan acı çekecektir: İş kayıpları ve engellenen hayaller her zaman büyük düşüşlere eşlik eder.

Hisse senetlerine veya tahvillere yatırım yapmak için finansal kaynaklara sahip olacak kadar şanslıysanız, önümüzdeki aylar zor olabilir, ancak küçük bir planlama ile bunları aşabilirsiniz.

Okuyucular tavsiye istiyorlar, ben de yardım etmeye çalışacağım. Yine de herhangi bir yanılsama içinde olmayın. Piyasaların veya ekonominin kısa vadede nereye gittiğini bilmiyorum. Ne de başkası. Ne kadar rahatsız edici olursa olsun, bu bilgi olmadan ilerlemeliyiz.

Görünüm bulanık

Gelecek hiçbir zaman tamamen net değildir, ancak şu anda bu tamamen varsayım meselesidir.

Uzun vadeli yatırımcılar haberleri görmezden gelirlerse daha iyi durumda olabilirler: Bunu yapmak için bir zaman olsaydı, işte bu, çünkü gelen ekonomik ve finansal verilerin yakından incelenmesi bile yararlı rehberlik sağlamaz.

Paul Krugman’ın bu hafta bir haber bülteninde belirttiği gibi: “Sahip olduğumuz farklı bilgi parçaları birbirini tutmuyor gibi görünüyor.” “Bazı veriler ekonominin zayıfladığını, hatta belki de resesyonun eşiğinde olduğunu gösteriyor. Bazıları bir ekonominin hala güçlü olduğunu öne sürüyor. Bazı veriler çok sıkı işgücü piyasaları olduğunu gösteriyor; diğerleri, o kadar değil.”

Hisse senedi, tahvil ve emtia piyasaları da opaktır. Hisse senetleri ve tahviller bu yıl darbe alırken, petrol, buğday ve bakır gibi emtiaların değeri arttı – ancak bu ifadenin istisnaları göze çarpıyor.

Hisse senetleri son zamanlarda çok fazla düşmedi, tahvil fiyatları son zamanlarda yükseldi (ters yönde hareket eden getiriler düştüğü için) ve petrol fiyatı son zamanlardaki zirvelerinden çıktı.

Önümüzdeki altı ay için trend nedir? Pek çok cevap var ama aslında kimse bilmiyor.

Fed’in çıkmazı

Fed zor durumda.

St. Louis Federal Rezerv Bankası, “Federal Rezerv Sistemine, maksimum istihdam ve fiyat istikrarı gibi ekonomik hedefleri takip eden ikili bir yetki verildi” diyor. Bu hedefler şimdi çatışıyor.

Fiyat istikrarı Fed’in en büyük sorunu haline geldi. Enflasyonla ilgili son rapor, daha fazla faiz artırımını kaçınılmaz kılıyor.

Aynı zamanda, Amerika Birleşik Devletleri’ndeki işsizlik oranı, onyılların en düşük seviyesinden çok uzak olmayan Haziran ayında yüzde 3,6 oldu. Ancak ülke “maksimum istihdama” ulaşmış değil. Birçok insan, çocuk bakımı eksikliği veya koronavirüse maruz kalma endişesi gibi sorunlar nedeniyle çalışmamayı seçti veya çalışamadı. Hızlı ekonomik büyümeyle birlikte, çok daha fazla insanın iş gücüne katılması beklenebilir. Ama bunun şimdi olması pek olası değil.

Fed, enflasyonu artırmaya yardımcı olan mal ve hizmetlere yönelik artan talebi azaltmak için finansal koşulları sıkılaştırmaya başladı – bu, ekonomiyi kasten yavaşlattığını söylemenin başka bir yolu.

Doğrudan kontrol ettiği Fed fon oranı, sıfıra yakın seviyeden şu anki yüzde 1,5 ila 1,75 aralığına yükseldi ve finans piyasaları Mart ayına kadar yüzde 3,57’ye yükselmeye devam edeceğini tahmin ediyor.

Bu noktada, Fed’in başlaması gerekebilir kesme oranlar – en azından piyasalar öyle düşünüyor. Ama neden? Bir olasılık, enflasyonun daha sonra ılımlı görüneceği ve böylece Fed’in maksimum istihdam sağlamaya yeniden odaklanabilmesidir.

Ancak Fed’in resesyona yol açmadan enflasyonu kontrol altına alamama ihtimali de oldukça yüksek. Ayrıca, koronavirüs ve savaşın neden olduğu tedarik zinciri sorunlarının kolaylaşması ve daha fazla faiz artışının çalışanlar için gereksiz yere cezalandırıcı hale gelmesi nedeniyle enflasyonun büyük ölçüde kendi kendine düşeceği de düşünülebilir. Örneğin son zamanlarda petrol fiyatları düştü ve gaz fiyatları hala yüksek olmasına rağmen bunu takip etti.

Nisan ayından beri enflasyonun zirveye yakın olabileceğini söylüyorum ve bu erken açıklamanın şu anda gerçekten doğru olması mümkün.

Ama buna güvenmeyin.

Açık olan şu ki, Fed’in gerçek bir seçeneği yok: Enflasyon o kadar sıcak bir siyasi mesele ki, eylemlerinin durgunluk riskini tartışmasız bir şekilde artırmasına rağmen, Fed’in onu kontrol etmek için hareket ettiği görülmelidir.

Piyasalar ne diyor?

Piyasaların ileriye dönük olması gerekiyordu ve hisse senetlerinde bir ayı piyasası -piyasa zirvesinden en az yüzde 20’lik bir düşüş- devam ediyor.

Ancak Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu tarafından tanımlanan 1929’dan bu yana yaşanan durgunluklarla birlikte S&P 500’ün ayı ve boğa piyasalarının kronolojisini inceledim.

Büyük ekonomist Paul Samuelson’ın 1966’da Newsweek’te kaleme aldığı sözleri hâlâ çoğunlukla doğrudur: “Wall Street endeksleri son beş resesyondan dokuzunu öngördü.” Kendi cömert hesabıma göre, S&P 500 son 16 resesyonun yedisini öngördü. Bu, beyzbolda harika bir vuruş ortalaması olurdu – .440 veya yüzde 44 – ama kendi başına, bir kristal top kadar işe yaramaz.

S&P 500, bağımsız bir ticari düşünce kuruluşu olan Konferans Kurulu tarafından Öncü Ekonomik Endeksini formüle ederken kullanılan 10 faktörden biri olarak hizmet ediyor. Endeks “yavaş büyüme” öngörüyor, ancak şu ana kadar bir durgunluk değil. Mevcut ve gecikmeli göstergeleri kapsayan diğer iki endeks, güçlü bir büyüme gösteriyor.

Bunun bir kez daha özetlediği şey, karanlıkta olduğumuzdur.

Ne yapabilirsin

Bu artan ancak belirsiz risklerin sonuçları açıktır.

Faturalarınızı ödeyebildiğinizden ve acil durumlar için yeterli nakde sahip olduğunuzdan emin olmak çok önemlidir. Nakitinizi güvenli bir yerde ve tercihen küçük bir getiri sağlayan bir yerde saklayın. Makul seçenekler arasında yüksek getirili banka hesapları, para piyasası fonları, Hazine bonoları ve I tahvilleri bulunur.

Bundan sonra, bir yatırımcı olarak başlıyorsanız ve önünüzde onlarca yıl varsa, uzun bir bakış açısına sahip olun. Paranızı, tüm borsayı takip eden, işyeri hedef tarih fonları da dahil olmak üzere düşük maliyetli, çeşitlendirilmiş endeks fonlarına koyun. Yaşlandıkça çeşitlendirilmiş tahvil endeksi fonları ekleyin.

Ufku daha kısa olan insanlar için durum daha zor. Bazı takaslar yapmanız gerekebilir.

Ekonomi uzun süreli ve derin bir resesyona girerse, borsa daha da düşebilir ve bir süre toparlanamayabilir. Bu olasılığa hazırlanmak, parayı yakında kullanmanız gerekecekse, piyasa düştükten sonra bile hisse tahsisinizi azaltmak anlamına gelebilir.

Tahviller son zamanlarda iyi performans göstermemesine ve uzun vadede hisse senetlerinin geri kalmasına rağmen, yüksek kaliteli tahviller genellikle hisse senetlerinden daha güvenlidir. Bu yüzden riski azaltmak için uygundurlar.

Kariyerime 1970’lerde başladım ve gönülsüzce, başından çok sonuna daha yakın olduğumu kabul ettim. Portföyümün yaklaşık yüzde 40’ı tahvillerde – 20 yıl önce tuttuğumdan daha fazla ve gelecekte beklediğimden daha az. Hisse senetlerinde onlarca yıl geçirdikten sonra, kademeli olarak tahvillere geçmek ve bu kazançların bir kısmını kilitlemek bir rahatlıktır.

Hayatta nerede olduğunuza bağlı olarak, sizin için çalışan çeşitlendirilmiş hisse senedi ve tahvil fonlarının karışımını bulun. Ekonomik haberler korkunç olabilir, ancak biraz şans ve çok fazla planlama ile bunu başarabilirsiniz.