Fed yetkilileri, ekonomik yardımın hızlı bir şekilde geri çekilmesi için planlarını güçlendiriyor.

Federal Rezerv yetkilileri, Mart ayında başlayarak faiz oranlarını istikrarlı bir şekilde artırma ve ardından politika yapıcılar bir anda ekonomiyi soğutmaya çalışırken merkez bankasının büyük tahvil varlıklarını küçültme planı etrafında birleşiyorlar. hızlı enflasyon.

Politika yapıcılar, geçtiğimiz haftayı Mart toplantısında yapmayı planladıkları – yatırımcıların fiyat artışlarını dizginlemeye çalışırken merkez bankacılarının yapmasını zaten tamamen bekledikleri bir faiz oranı artışının – ilk olacağını ilan ederek geçirdiler. bir dizi hız hareketi. Merkez bankacıları ayrıca, Fed’in piyasaların işleyişini sürdürmek ve ekonomiyi desteklemek amacıyla tahvilleri kapatmasıyla pandemi gerileme sırasında büyük ölçüde genişleyen, Fed’in devlet destekli borç stoklarını derhal küçültmeye başlama planı üzerinde birleşiyor gibi görünüyor.

Merkez bankası, 2020 ve 2021’in çoğu için 120 milyar dolarlık Hazine ve ipoteğe dayalı menkul kıymetler satın aldı, ancak yetkililer bu alımları azalttı ve Mart ayında bunları tamamen durdurma yolundalar. Merkez bankası, şu anda yaklaşık 9 trilyon dolarlık bilançosundaki menkul kıymetlerin yeniden yatırım yapılmadan vadesinin dolmasına izin vermek için hızla dönerek – zamanla varlıklarını azaltarak – devlet destekli borç için önemli bir talep kaynağını ortadan kaldıracak ve bu menkul kıymetlerin oranlarını yükseltecektir. Bu, birçok borçlanma türünü daha pahalı hale getirmek için daha yüksek bir Fed politika faiz oranı ile birlikte çalışır.

Daha yüksek borçlanma maliyetleri, borç verme ve harcama üzerinde ağırlık oluşturmalı, talebi yumuşatmalı ve rahatsız edici derecede hızlı olan fiyat artışlarının yavaşlamasına yardımcı olmalıdır. Bu hafta yayınlanan yeni verilerin, merkez bankasının son 40 yılın en hızlı hızında çalışan tercih edilen enflasyon göstergesinde daha fazla hızlanma göstermesi bekleniyor.

Başkan Biden tarafından başkan yardımcısı olarak görevlendirilen bir Fed valisi olan Lael Brainard, geçen hafta bir dizi faiz artışına inandığını söyledi. garanti altına alındı.

“Birkaç hafta sonra yapacağımız bir sonraki toplantımızda bir dizi faiz artışı başlatmanın uygun olacağını tahmin ediyorum.” Cuma günü New York’taki Chicago Üniversitesi Booth İşletme Okulu tarafından düzenlenen bir forumda söyledi. Bayan Brainard, daha sonra Fed’in bilançosunu küçültmeye yöneleceğini, bunun “önümüzdeki toplantılarda” başlamak için uygun olabilecek bir süreç olduğunu söyledi.

Bir başka Fed valisi Michelle Bowman, Pazartesi günü yaptığı konuşmada, Fed’in tahvil varlıklarının boyutunu “önümüzdeki aylarda” azaltmaya başlaması gerektiğini söyleyerek bilanço küçülmesinin yakında başlayabileceğini yineledi.

Bilanço küçülmesinin kesin zamanlaması bir tartışma konusudur. New York Federal Rezerv Bankası başkanı John C. Williams Cuma günü, sürecin “bu yıl sonra” başlayabileceğini ve bunun önümüzdeki aylarda veya biraz daha sonra olabileceğini öne sürdü. Ancak yetkililer, bir geri çekilmenin ve muhtemelen yatırımcıların yakın zamana kadar beklediğinden daha hızlı bir şekilde geleceği konusunda tekdüze bir şekilde netler.

Fed politika yapıcıları, aktif olarak borcu satmak yerine, menkul kıymetleri yeniden yatırım yapmadan vadelerinin dolmasına izin vererek, Hazine bonoları ve ipoteğe dayalı menkul kıymetlerdeki varlıklarını küçültmeyi planlasalar da, merkez bankasının son toplantı tutanakları, yetkililerin sonunda ipoteğe bağlı menkul kıymetlerin doğrudan satışına geçmek. Tutanaklarda ayrıca yetkililerin bilanço boyutunda “önemli bir azalmanın” garanti altına alınacağını düşündükleri öne sürüldü.

Merkez bankasının planladığı hamleler, 2015’ten 2018’in sonuna kadar olan son faiz artırımına göre hızlı bir değişim hızı olacaktır. yetkililer bilançoyu ancak kademeli olarak küçülttüler ve faiz oranlarını her çeyrekte en hızlı bir şekilde buz gibi bir şekilde yükselttiler.

Yatırımcılar Fed’in daha hızlı planlarına uyum sağladıkça, borçlanma maliyetleri şimdiden artmaya başladı. Piyasalar bu yıl altı veya yedi çeyrek puanlık faiz artışı bekliyor. 30 yıllık ipotek oranı, geçen sonbaharda yaklaşık yüzde 2,9’dan – Fed politika eksenine başladığında – şimdi yüzde 3,9’a yükseldi.

Fed’in politika değişiklikleri “zaman içinde enflasyonu düşürürken herkesi kapsayan bir toparlanmayı sürdürecek” dedi. Fed’in oranları artıracağının sinyallerini verirken, “piyasa açıkça bununla uyumlu” dedi.

Yine de enflasyonun hızlı olması, ücret artışının güçlü olması ve gergin işgücü piyasası koşullarının bol olması nedeniyle, bazı Fed yetkilileri merkez bankasının daha da hızlı hareket etmesi gerektiğinden endişe ediyor.

Örneğin, Bayan Bowman, Mart ayında hala yarım puanlık artışa açık olduğunu söyledi – St. Louis Federal Rezerv Bankası başkanı meslektaşı James Bullard’ın da önerdiği bir şey.

“Mart toplantısında uygun büyüklükte bir artışı değerlendirmek için verileri yakından izleyeceğim” dedi Bayan Bowman.

Ancak tekrar tekrar Temmuz ayına kadar oranların tam bir yüzde puanlık artışlar görmeyi tercih edeceğini söyleyen Bay Bullard, aynı zamanda başkan Jerome H. Powell’a erteleyeceğini de kaydetti. ilk artışın boyutu. Ve Fed’in politika belirleme komitesinin diğer üyeleri, yarım puanlık bir artışla başlamanın gerekli olmadığını düşündüklerini ve daha küçük bir artışın daha muhtemel olabileceğini öne sürdüler.

New York’un güçlü Federal Rezerv Bankası başkanı Bay Williams geçen hafta gazetecilere verdiği demeçte, “Başlangıçta daha hızlı olmanız gerektiğine dair gerçekten ikna edici bir argüman yok” dedi.