Fed’in Sonsuza Kadar Değiştiği Yıl

WASHINGTON – Amerikan Merkez Bankası başkanı Jerome H. Powell, oğlunun düğününü kutladığı Florida’da 2020’de çaldığında, iş hayatı görece bir sakinlik dönemine giriyor gibiydi. Başkan Trump’ın merkez bankasına yönelik kamuoyu saldırıları, 18 ay süren sürekli eleştirilerin ardından hafifledi ve Çin ile ticaret savaşı soğuyor gibi görünüyordu, piyasalar ve ekonomi için görünümü aydınlatıyordu.

Yine de yeni ve çok daha tehlikeli bir krizin ilk belirtileri, yaklaşık 13.000 mil ötede su yüzüne çıkıyordu. Yeni koronavirüs Çin’in Wuhan kentinde tespit edilmişti. Bay Powell ve meslektaşları, Fed tarihindeki en zorlu aylardan bazılarıyla karşı karşıya gelmek üzereydiler.

Mart ortasına kadar, piyasalar çökerken, Fed ekonomiyi korumak için faiz oranlarını neredeyse sıfıra indirdi. Fed, tam anlamıyla bir finansal krizi önlemek için 23 Mart’a kadar, 2008 yılı acil durum kredi programları menüsünün neredeyse tamamını kullanıma sunarken, Hazine Bakanlığı ile hiç denenmemiş programları duyurmak için işbirliği yaptı. küçük ve orta ölçekli işletmeler ve kurumsal borç satın alın. Nisan ayı başlarında, eyaletlere kredi akışı sağlamak için bir plan yaptı.

Bay Powell, bu yılın başlarında bir etkinlikte, “Daha önce aşılmamış birçok kırmızı çizgiyi aştık” dedi.

Fed’in normal zamanlarda işi, ekonominin dengeli bir şekilde işlemesine yardımcı olmaktır – fiyatları sabit tutmak ve işleri bol miktarda tutmak. Salgın tepkisi, güçlerini yeni bölgelere itti. Merkez bankası piyasalarda yeniden sakinleşti ve kredilerin tüketicilere ve işletmelere açık kalmasına yardımcı oldu. Aynı zamanda Cumhuriyetçilerin siyasi olarak bağımsız ve seçilmemiş kurumun geniş araç setini sınırlamaya çalışmasına da yol açtı. Fed’in acil kredi programları, Kongre’nin bu hafta onayladığı hükümet harcama paketi konusundaki müzakerelerde kritik bir tartışma noktası haline geldi.

Ancak tepkinin ortasında bile, Fed’in salgın hastalıktan muzdarip bir ekonomiyi kurtarma çalışmaları bitmemiş durumda ve milyonlarca insan işsiz ve işletmeler acı çekiyor.

Fed’in, bu yaz benimsenen, biraz daha yüksek enflasyonu hedefleyen ve düşük işsizliğin nasıl düşebileceğini test eden yeni bir para politikası belirleme yaklaşımıyla, faizleri yıllarca en düşük seviyede tutması muhtemeldir.

Ve Fed’in 2020’deki olağanüstü eylemleri yalnızca kredi akışını sürdürmeyi amaçlamıyordu. Bay Powell ve diğer üst düzey Fed yetkilileri, işletmelere ve hane halklarına yardım etmek için daha fazla hükümet harcaması yapılmasını talep ettiler; bu, siyasetten büyük ölçüde kaçınmaya çalışan bir kurum için alışılmadık derecede cesur bir tutumdu. Fed misyonu hakkında daha kapsamlı bir bakış açısına sahip olduğu için, iklim değişikliği, ırksal eşitlik ve liderlerinin tipik olarak kaçındığı diğer konulara ağırlık verdi.

San Francisco Federal Rezerv Bankası başkanı Mary C. Daly bir röportajda “Irksal eşitliği, eşitsizliği, iklim değişikliğini genellikle basit sosyal sorunlara indirdik” dedi. Bu bir hata. Ekonomik meselelerdir. “

Washington’da, Fed’in daha büyük rolüne yönelik tepkiler hızlı ve bölünmüş durumda. Demokratlar, Fed’in iklimle ilgili finansal risklere olan ilgiyi hoş bir adım olarak ancak sadece bir başlangıç ​​olarak tasvir ederek daha fazlasını yapmasını istiyor. Ayrıca, Fed’i, ucuz kredileri eyalet ve yerel hükümetlere ve küçük işletmelere aktarmak için acil kredi verme yetkilerini kullanmaya zorladılar.

Fed’in kapsamlı salgın tepkisi, yetkilerini yeni bölgelere itti. Kredi. . . The New York Times için Ting Shen

Cumhuriyetçiler, bu salgında oynadığı rolün krizden daha uzun süre dayanmamasını sağlamak için Fed’i kısıtlamaya çalıştı.

Pennsylvania’dan bir Cumhuriyetçi senatör olan Patrick J. Toomey, Fed’in yaptığı gibi, Main Street’i de doğrudan desteklemeye çalışmak yerine, gelecekteki Fed acil durum kredi programlarını yatıştırıcı Wall Street’e bağlı kalmaya zorlayabilecek yardım paketine bir dil ekleme çabasına öncülük etti. mevcut krizde yapıldı.

Cumhuriyetçiler, Fed’in gücünü partizan hedefleri desteklemek için kullanabileceğinden endişeleniyorlar – örneğin, petrol ve gaz şirketlerini finansal riskler olarak ele almak için bankalar üzerindeki düzenleyici yetkisine başvurarak ya da mali açıdan sorunlu belediye hükümetlerini destekleyerek.

“Mali ve sosyal politika, Amerikan halkına karşı sorumlu olan insanların haklı alanıdır ve bu biziz, bu Kongre’dir”, bir sonraki bankacılık komitesi başkanı ve dolayısıyla Bay Powell’ın en önemli gözetmenlerinden biri olabilecek olan Bay Toomey , geçen hafta Senato katından söyledi.

Sayın Toomey’in önerisi, kongre müzakereleri sırasında sulandırılarak daha geniş bir yardım anlaşmasının önü açıldı: Kongre, merkez bankasının 2020’de kullanılan kesin tesisleri yeniden kurmasını yasakladı, ancak devletlere ve şirketlere yardım etme gücünü kesmedi. gelecek.

Demokratlar, yeni dilin Fed’in hala belediye tahvilleri satın alabileceği veya acil durum yetkileri aracılığıyla işletme kredisi verebileceği kadar sınırlı olduğunu söyledi; Bay Toomey, The New York Times’a, bunu yapmanın kongre onayı gerektireceğini söyledi. Bölünme, Fed’in yetkilerinin kapsamının bir tartışma konusu olarak kalabileceğini öne sürdü.

67 yaşındaki Bay Powell, 2021’de her taraftan gelen baskıyla karşı karşıya olduğu için, kendisini işi için seçmelere katılırken bulabilir. Görev süresi 2022’nin başlarında sona eriyor, bu da Başkan tarafından seçilen Joseph R. Biden Jr.’ın onu yeniden aday gösterip göstermemeyi seçeceği anlamına geliyor.

Başkan Barack Obama tarafından Fed valisi yapılan ve Başkan Trump tarafından mevcut pozisyonuna yükseltilen bir Cumhuriyetçi olan Bay Powell, yeniden atanmak isteyip istemediğini henüz kamuoyuna açıklamadı. Şansı, Fed’in erken ve hızlı olduğu belirtilen koronavirüs krizine tepkisinden etkilenebilir. Bay Powell, koronavirüsün bölgesel olarak izole olma ihtimalinin düşük olduğu Şubat ayı sonlarında Suudi Arabistan’ın Riyad kentinde yapılan 20 kişilik toplantılardaydı. Merkez bankası ve Hazine Bakanlığı’nın emrinde hangi acil yetkilere sahip olduğunu görmek için Washington’daki meslektaşlarıyla görüştü.

24 Şubat Pazartesi günü 14 saatlik uçuşu Dulles Uluslararası Havalimanı’na indiğinde, stoklar düşüyordu. Telefonunu çok sayıda cevapsız aramaya ve e-postaya açtı. Bu noktadan sonra, merkez bankasının tepkisi vites değiştirdi.

Aynı Cuma günü, Başkan Trump’ın koronavirüs endişelerini Demokratlar tarafından yayılan “yeni bir aldatmaca” olarak nitelendirdiği aynı gün – Bay Powell, Fed’in endişesini ileten bir açıklama yaptı. Ertesi Salı günü, 3 Mart’ta Fed, 12 yıl önceki küresel mali krizden bu yana ilk acil faiz indirimini gerçekleştirdi, FED’in feci bir piyasa erimesini önlemek için atacağı pek çok adımdan ilki.

Bazı analistler, Fed’in ekonomiye daha düşük faiz oranlarıyla uyum sağlama acelesinin kötü hedeflenebileceği konusunda uyardı. Bir salgın karşısında faiz oranları ne yapabilir?

Çoğu zaman, geriye bakıldığında ortaya çıkıyor. Fed’in faiz indirimleri, yeniden finansman patlamasına ve son zamanlarda ev satın alma telaşına zemin hazırladı.

Houston’ın hemen dışında ilk kez ev satın alan Penny Achina’nın kararı, Fed politikasının ekonomide nasıl kademeli olarak ilerleyebileceğini gösteriyor. Dört yıl boyunca bir ev satın almayı düşündükten sonra, 31 yaşındaki tıbbi teknoloji uzmanı Bayan Achina, 2020’de sıçrama yaptı.

“Ya batarsın ya da yüzersin ve faiz oranları beni gerçekten baştan çıkardı,” dedi ve önümüzdeki hafta kapanmaya hazırlanıyor. Yüzde 3 düşüşle, 30 yıllık ipotek için yüzde 2,5 faiz oranı için onaylandı.

Bayan Achina gibi insanlar ev satın aldıklarında, onları doldurmak için genellikle yeni koltuklara ve buzdolaplarına para harcıyorlar. Daha yüksek tüketici talebi, düşük oranlardan da etkilenen işletmeleri, daha fazla üretmek için ekipmana yatırım yapmak için borç para almaya sevk eder.

Merkez bankasının kurtarmasının henüz yan etkileri olabilir. Çoğu ekonomist, kaçak enflasyonun olası olmadığına inanırken, bir azınlık, yıllardır durgun olan fiyat artışlarının, büyük hükümet harcamaları ve salgın sonrası bir ekonomik dalgalanma tarafından tetiklenebileceği konusunda uyarıyor. Politika yapıcılar, araçları hisse senetlerinin yükselmesine ve şirketlerin çarpıcı bir hızda borç çıkarmalarına yardımcı olduğu için finansal fazlalık belirtilerini izliyorlar.

İşler, Fed’in en büyük sorunu olmaya devam ediyor. Düşük oranlar, Bayan Achina gibi birçok çalışan insana yardım ederken, milyonlarca kişi işsiz. Daha düşük ücretli işçiler, kadınlar ve azınlıkların geçim kaynaklarını kaybetme olasılığı özellikle yüksektir.

Fed’in düşük faizleri ve tahvil alımları, kiralayan, az hisseye sahip olan ve işlerini ortadan kaldıran kişilere hemen yardımcı olmak için çok az şey yapabilir.

Pek çok ekonomist, Pazartesi günü geçen 900 milyar dolarlık yardım paketinin ardından daha fazlasının gelmesi gerektiğini söylüyor. Uzatılmış işsizlik yardımları gibi bazı temel hükümleri bahardan önce sona erecek.

Cleveland Federal Rezerv Bankası başkanı Loretta Mester Cuma günü yaptığı açıklamada, aşılar yaygın olarak dağıtılmadan önce koronavirüs vakalarının artması nedeniyle işletmelerin ve hanehalklarının önümüzdeki birkaç ay içinde yardıma ihtiyaç duyacağına işaret ederek, “Geçmek için zor bir dönemimiz var” dedi.

İyileşme tutulduktan sonra bile, Fed faiz oranlarını yükseltmekte muhtemelen yavaş olacaktır ve bu, pandemide geride kalanlar, politikalarının daha yaygın faydalarını hissedebilecekleri zaman olabilir.

Fed, politikaları işe yararsa, 2020’nin başında tutunmakta olan istikrarlı, kapsayıcı bir büyümenin yolunu açabilir. Bay Powell, defalarca iş kayıplarını “yürek burkan” olarak nitelendirdi ve Fed’in yetkilerini denemek için kullanma sözü verdi. iş piyasasını eski gücüne kavuşturmak.

Aralık ortasında düzenlediği basın toplantısında, ekonomiyi büyütme sözü verdi “Bunun başka bir uzun genişleme olabileceğini düşünüyoruz” dedi, “genişleme raydan çıkana kadar. “