Fosil-Yakıt Hisseleri Hisse Senedi Piyasasının Lideri. Ne kadar Garip.

Borsanın yılın başından beri dalgalı olduğu bir sır değil. Apple, Microsoft, Google ve Amazon gibi teknoloji devleri hiç yardımcı olmadı. Hisselerinin hepsinde çift haneli yüzde düşüşler oldu.

2022’de şu ana kadar S&P 500 yüzde 12’den fazla düştü ve kısa bir süreliğine zirvesinin yüzde 20’den fazla altına düştü ve hisse senetleri ayı piyasası bölgesine soktu. Borsa ne kadar kasvetli olursa olsun, gezegenin geleceği hakkında endişeleniyorsanız durum daha da kötü görünüyor. Gerçek şu ki, geçen yıl boyunca yalnızca tek bir geniş hisse senedi sektörü tutarlı getiri sağladı: eski moda fosil yakıt ve onu çıkaran, rafine eden, satan ve hizmet veren şirketler.

Aslında, 2022 yılı için S&P 500’deki en iyi şirketlerin performans tablosuna baktığımda, ilk 20 sıranın 19’unun şu ya da bu şekilde fosil yakıtla bağlantılı şirketlere ait olduğunu gördüm. . En iyi performans gösteren şirket yüzde 139 kazançla Occidental Petroleum oldu.

Bu sadece bir ABD olgusu değildir. Suudi Arabistan’ın ulusal petrol şirketi Saudi Aramco, dünyanın en değerli halka açık şirketi olma ayrıcalığı için Apple ile yarışıyor. Geçen yılın büyük bölümünde, artan petrol fiyatı, silikon çiplere dayalı işletmelerin değerini geride bıraktı.

Bilime dikkat ediyorsanız, bu aşırı derecede garip. Yakın tarihli, önemli bir rapordan alıntı yapmak gerekirse, Birleşmiş Milletler tarafından toplanan ve Hükümetler Arası İklim Değişikliği Paneli olarak bilinen bir uzmanlar grubu, Şubat ayında dünya şehirlerinin, çiftliklerinin ve kıyılarının iklim değişikliğinin yarattığı tehlikelerden yeterince korunmadığını tespit etti. zaten , giderek artan şiddetli kuraklıklar ve yükselen denizler dahil. Rapora göre fosil yakıtların aralıksız yanması işleri daha da kötüleştirecek.

Yine de kısa vadeli yatırımcılar için enerji her zamankinden daha iyi görünüyor.

Rusya’nın Ukrayna’ya saldırısı ve artan Batı yaptırımları fosil yakıt beklentilerini iyileştiriyor, Bank of America Perşembe günü müşterilerine sunduğu bir raporda belirtti. Raporda, “Emtia stratejistlerimiz, Rus petrol ihracatındaki keskin bir daralmanın, 1980’ler tarzı tam bir petrol krizini tetikleyebileceğini düşünüyor” denildi. “Enerjiye sahip olmamak daha maliyetli hale geliyor” dedi. Enerji fiyatları için “Çin’in yeniden açılması, yoğun sürüş sezonu ve olumlu konumlandırma/değerlemeler ile daha fazla yukarı yönlü görüyoruz”.

Birbiriyle çelişen iki hedef

Bu, çok fazla akademik araştırmanın kılavuzluğunu takip etmek ve tamamen çeşitlenmek isteyen yatırımcılar için klasik bir ikilem teşkil ediyor. Bunu, paramı tüm hisse senedi ve tahvil piyasalarını izleyen düşük maliyetli endeks fonlarına koyarak yapmaya çalışıyorum. Bu fonlar birçok yönden harika. Belirli hisse senedi seçiminin – yanlış zamanda yanlış hisseye sahip olma – ve uygun olmayan anlarda yanlış sektörleri vurgulama risklerini azaltırlar.

Yine de önemli bir yakalama var. Tam çeşitlendirme, tüm sektörlere ve şirketlere sahip olmak anlamına gelir ve mevcut ortamda buna kesinlikle geleneksel fosil yakıt şirketlerini de dahildir.

Bilimin bulgularını kabul ediyorsanız ve ayrıca vicdanınızın emirlerine uymak istiyorsanız ne yapmalısınız? Diyelim ki asıl endişeniz temiz ellere sahip olmak, bu da sizin için fosil yakıtlardan kişisel olarak kâr etmemek anlamına geliyor. Yapabileceğiniz bir şey, fosil yakıt hisselerini portföyünüzden çıkarmaktır. İşyeri planınızın “sürdürülebilir” veya “sosyal açıdan sorumlu” bir yatırım seçeneğine sahip olduğunu varsayarsak, 401(k)s ve diğer emeklilik planlarında bile bunu başarmak giderek daha kolaydır.

Ancak yatırımlarınızdan fosil yakıtları hariç tutarsanız, piyasanın en iyi performans gösteren kısmını kaçıracaksınız.

Bu maliyeti görmenin basit bir yolu, iki S&P 500 endeks fonunu karşılaştırmaktır — SPDR S&P 500 ETF Trust, S&P 500’ü izleyen sade bir vanilya fonu , ve SPDR S&P 500 Fosil Yakıt Rezervleri Ücretsiz ETF. İkinci fon, yüksek performanslı ancak iklim ısınmasına neden olan fosil yakıt şirketlerini kapsamamaktadır.

Fark bu yıl getirilerinde ortaya çıkıyor. Sade vanilya S&P fonu yüzde 12,1 düşerken, fosil yakıtsız fon yüzde 13,7 düştü. Ah!

Bu performans farklılıkları dünyanın sonu değil diyebilirsiniz, ancak fosil yakıtların sınırsız kullanımı pekala olabilir. Enerji fiyatları daha düşük olduğunda, fosil yakıt içermeyen portföylerin bazen daha kapsayıcı endeksten daha iyi performans gösterdiğini de ekleyebilirsiniz. Bu eşitsizlik, gelecekte fosil yakıtların artık küresel enerji karışımının merkezi bir parçası olmadığı bir noktada artabilir. Yine de, fosil yakıtlardan kaçınırsanız yadsınamaz bir maliyeti vardır.

Ancak, çeşitlendirmenin faydaları bir yana, fosil yakıt şirketlerine yapılan yatırımlardan rahatsız olsanız bile, tüm pazara sahip olmanız için bir argüman var. Hisse senedi sahipliği yoluyla, yatırım yaptığınız şirketlerin kabul edebileceğiniz şekilde davranmasını sağlamak için sesinizi kullanmayı deneyebilirsiniz.

Bunu söylemek yapmaktan daha kolay. Belirttiğim gibi, hissedarların büyük çoğunluğu – yatırım fonları, borsada işlem gören fonlar veya emeklilik planları aracılığıyla hissesi olanlar – kurumsal Amerika’da her yıl gerçekleşen politika ve yönetim kurulu toplantılarında doğrudan oy kullanamazlar. Fon yöneticileri onlar adına oy kullanırlar ve yakın zamana kadar bu yöneticiler hissedarların hangisini tercih ettiklerini sorma zahmetine girmezlerdi.

Oy verme deneyleri

Motor No. 1, Exxon Mobil’i ele geçiren ve çılgınca başarılı bir savaş kazanan aktivist hedge fonu.

Geçen Haziran, Engine No. 1 liderliğindeki bir yatırımcılar koalisyonu, şirketi geçişe zorlamak amacıyla Exxon yönetim kurulundaki üç yöneticiyi değiştirmeyi başardı. sürdürülebilir enerjiye dayalı bir geleceğe akıllıca

Salı günü verdiği bir röportajda, Engine No. 1’in CEO’su Jennifer Grancio, Exxon savaşını küçük bir oranda kazandığını, çünkü savaşın etik veya sosyal değil, parayla ilgili olduğunu söyledi. tercihler.

“Fosil yakıtlara hala ihtiyaç var – bunu biliyoruz,” dedi. “Ama aynı zamanda iyi bir şirketin sermayeyi uygun şekilde tahsis ederek sürdürülebilir enerjiye geçişe doğru ilerleyeceğini de biliyoruz. Exxon Mobil, yönetim kurulunda bunu yapacak doğru kişilere sahip değildi.”

Nihai olarak, iklim değişikliği ile uygun şekilde başa çıkma maliyetlerini hesaba katmayan bir şirket başarılı olamaz, dedi Bayan Grancio. Bu argümanlar, Exxon Mobil’in en büyük hissedarları olan büyük endeks fonu şirketleri ve diğer halka açık şirketler olan BlackRock, Vanguard ve State Street’i Motor No. 1’in

tarafını tutmaya ikna etti. Bir varlık yönetimi platformu olan Betterment ve bir İngiliz finansal teknoloji şirketi olan Tumelo, Engine No. 1, kışkırtıcı VOTE ile S&P 500 endeks fonundaki yatırımcılara oylarının nasıl kullanılmasını istediklerini soruyor.

Tumelo ve Betterment tarafından seçilen bir soru, fon hissedarlarının Exxon’u 2050 yılına kadar net sıfır karbon emisyonuna ulaşmanın mali sonuçları hakkında denetlenmiş bir raporu tamamlamaya çağıran bir kararı destekleyip desteklemediğini sordu.

“Bu anket sonuçlarını Betterment’tan aldık ve dikkate aldık” dedi Bayan Grancio. BlackRock ve diğer yatırımcıların yaptığı gibi, “Ve biz de bu vekil lehinde oy kullandık”. Enerji şirketlerinde karbon emisyonlarını azaltmayı amaçlayan diğer bazı kararlar başarılı olmasa da geçti.

Sadece bir başlangıç ​​

Bu, gerekli olduğunu düşündüğüm yatırım fonu yatırımcılarının doğrudan oylamasından hala ışık yılı uzakta. Yine de, bu tür acemi adımlarda ilerleme kaydedilmiştir: hissedarlara ne istediklerini sormak ve tercihlerine saygı duymak.

Tumelo’nun CEO’su Georgia Stewart, “Gelecek, insanların bu konularda gerçek bir sese sahip olmasında” dedi. “Bu sadece bir başlangıç.”

Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, şirketlerin iklimle ilgili riskleri doğal olarak ifşa etmelerini gerektirecek düzenlemeler getirdi. Pek çok vekil kampanya, kuşkusuz bazı iş gruplarının direndiği yeni kuralların itici gücünü sağladı. Çalışma Bakanlığı ayrıca emeklilik planı yatırımcılarını iklim değişikliği riskinden koruyacak düzenlemeleri düşünürken, Washington’daki bazı milletvekilleri ve Cumhuriyetçiler tarafından kontrol edilen eyalet hükümetleri iklim değişikliğinin açıklanmasıyla mücadele etmeye başladı.

Bu sorunlar ortadan kalkmıyor.

Endeks fonları aracılığıyla toplam piyasaya sahip olarak çeşitlendirmenin finansal açıdan mantıklı olduğu milyonlarca insan için kritik olduklarını düşünüyorum. Ancak, iklim değişikliğinin maliyetleri enerji fiyatlarına tam olarak yansımıyorsa, fosil yakıt şirketlerinde hisse sahibi olmayı önermek zordur.

Şirketlerin iklim değişikliğine katkılarıyla başa çıkmak, muhtemelen, şirketleri izleme ve şirket içi kavgalarda oy kullanma gücü ve iradesine sahip yatırımcıların aktif bir rol oynamasını gerektirecektir. Ama aynı zamanda, daha geniş siyasi arenada bu meseleler üzerinde nüfuz sahibi olan çok sayıda vatandaşa da ihtiyaç olacaktır.

Şirketlerin davranışlarını şekillendirmeye yönelik hissedar kampanyaları ancak bir yere kadar gidebilir. Suudi Aramco’ya veya yurtdışından enerji çıkaran devlet kontrolündeki diğer kuruluşlara yönelik hiçbir vekil kampanya yok. Amerika Birleşik Devletleri ve Kanada’da giderek daha fazla enerji işine giren özel şirketlerde vekaleten oy kullanmak da mümkün değil.

Betterment’in sürdürülebilir yatırım başkanı Boris Khentov, “İklim değişikliği, on yıllar boyunca sürekli çaba sarf edecek büyük bir gezegen sorunudur” dedi. “Bu sorunlar karmaşık ve çözümler karmaşık olacak. Dünyayı değiştirmek için tüm sorumluluğu yatırım portföyünüze koymak, temelde sorunlu bir önermedir.”

Burada her derde deva yok ve yatırımcılar için kolay bir cevap yok Ama en azından ilerlemenin çok az olduğu bir anda bazı işaretler var.