Gelişmekte Olan Piyasalardan Kaçınma Riski

Gelişmekte olan pazarlara para yatırmak, insan hakları ve iklim değişikliği konusunda endişeli insanlar için zor bir karar olabilir ve bu her zaman riskli olmuştur. Yine de onlara yatırım yapmamak daha riskli olabilir.

Bunlar, dünyanın en kalabalık 10 ülkesinden yedisi (Çin, Hindistan, Rusya, Endonezya, Pakistan, Brezilya ve Meksika) ve ayrıca Güney Afrika, Tayvan, Türkiye ve Polonya. Yatırımcılar için bunlardan kaçınmak, daha fazla büyüme olasılığını ve daha fazla çeşitlendirmenin kesinliğini kaçırmak anlamına gelir.

Vanguard ve Morgan Stanley tarafından yapılanlar da dahil olmak üzere çok sayıda araştırma, yükselen piyasaların ve Amerika Birleşik Devletleri gibi gelişmiş ülkelerin hisse senedi getirilerinin uzun süreler boyunca çoğu zaman kilit adım hareket etmediğini gösteriyor. Uzun vadede, bu düşük korelasyon, gelişmekte olan piyasaların ağırlıklı olarak Amerikan yatırımlarına maruz kalmasının, genel portföyün oynaklığını azaltabileceği ve getirileri artırabileceği anlamına gelir.

Kısa dönem ise başka bir konu. Gelişmekte olan piyasaların acil dezavantajları, uzun vadeli erdemlerinden daha açık olabilir.

Gezegenin bu kadar geniş bir alanı hakkında genelleme yapmak tehlikelidir, ancak çoğunlukla Omicron varyantı, yükselen enflasyon, sıkılaşan para politikası, siyasi çekişme ve iklim değişikliği bu ülkeleri zengin ülkelerden daha acil tehdit ediyor. Bu ülkelerdeki hisse senedi piyasaları bu yıl genel olarak düşerken, Amerika piyasası yükseldi. Bu nedenlerden dolayı, Wall Street’teki ve dışındaki uzmanlar genellikle en azından önümüzdeki birkaç ay içinde bunlara maruz kalmanın azaltılmasını tavsiye ediyor.

Bir sorun, Batı merkez bankalarının daha kısıtlayıcı bir para politikasına doğru ilerlemeye başlamış olmasıdır. Commonwealth Financial Network küresel yatırım stratejisti Anu Gaggar, “Bu, tarihsel olarak, gelişmekte olan piyasalardan varlık akışlarına yol açtı ve bu da onlara ciddi şekilde zarar verebilir” dedi.

Perşembe günü, İngiltere Merkez Bankası üç buçuk yıldır ilk kez gösterge kısa vadeli faiz oranını yükseltti. Bir gün önce, Federal Rezerv, şimdi muhtemelen 2022’nin ilk yarısında başlayacak gibi görünen Amerika Birleşik Devletleri’ndeki faiz oranı artışlarına doğru etkin bir şekilde daha hızlı hareket ettiğini açıkladı. doların diğer para birimlerine karşı değer kaybetmesine neden olabilir ve birçok gelişmekte olan piyasada kolaylıkla teminat zararına neden olabilir. Brezilya, Şili, Meksika, Rusya, Macaristan ve Çek Cumhuriyeti gibi bazıları, enflasyonu ve para birimi devalüasyonunu savuşturmak için faiz oranlarını yükseltmeye başladı bile.

Japon finans devi Nomura’nın küresel makro araştırma başkanı Robert Subbaraman, Fed’in açıklamasından önce Singapur’dan yaptığı bir telefon görüşmesinde, gelişmekte olan piyasaların bir grup olarak şu anda oldukça savunmasız olduğu konusunda uyardı.

“Yatırımcılara önümüzdeki altı ay boyunca çok dikkatli olmalarını söylerdim” dedi. Bir dizi araştırma raporunda, “sorunlu 10” olarak adlandırdığı bir grup ülkenin güvenlik açıkları konusunda uyardı. Bunlar Brezilya, Kolombiya, Şili, Peru, Macaristan, Romanya, Türkiye, Güney Afrika, Endonezya ve Filipinler. . Derin finansal krizlere yol açabilecek “kronik olarak zayıf büyüme, artan enflasyon ve mali finansta belirgin bir bozulmanın birleşiminde” hepsinin payı olduğunu söyledi.

Diğer analistler daha az açık olsa da, çoğu dikkatli olunması gerektiğini söylüyor. Örneğin Pazartesi günü BlackRock Yatırım Enstitüsü, önümüzdeki birkaç ay içinde çoğu gelişmekte olan piyasa ülkesine maruz kalmanın azaltılmasını tavsiye etti.

Benzer şekilde, bağımsız araştırma firması Oxford Economics Salı günü yayınladığı bir raporda yükselen piyasalar hakkında şunları söyledi: Oxford Economics, Güney Afrika (Omicron’un ilk tanımlandığı yer), Latin Amerika’nın çoğu ve Türkiye’den Çin, Hindistan, Malezya, Güney Kore ve Tayvan’a kadar çeşitli yerler dahil olmak üzere birçok ülkede finansal riskleri sınırlayacağını söyledi.

Belirli gelişmekte olan pazarlar, benzersiz zayıflıkları nedeniyle seçiliyor. Örneğin Türkiye, cızırdayan enflasyonun pençesinde ve fikir birliğine meydan okuyarak cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan’ın emriyle faiz oranlarını düşürdü. Şimdiye kadarki sonuçlar korkunçtu. Bu yıl Türk lirası dolar karşısında değerinin yarısını kaybederek, Türk hisse senetlerine yatırım yapan Amerikalıları yüzde 25’ten fazla değer kaybetti.

Neredeyse tüm gelişen piyasalar, yatırım yelpazesinin riskli ucundaki diğer varlıklarla bir araya getiriliyor: GameStop ve AMC Entertainment gibi “meme hisse senetleri”, kripto para birimleri ve yüksek fiyatlı teknoloji hisseleri. Faiz oranları yükseldiğinde, riske maruz kalmayı azaltmak sık kullanılan bir yatırım mantrasıdır ve bunun iyi bir nedeni vardır.

Baskı altında, küresel piyasalar, on yıl önce o dönemlerden birinde yazdığım gibi, “risk açık”tan “risk kapalı”ya dönme eğilimindedir. Bu krizlerde piyasalar arasındaki korelasyonlar değişmektedir. Sanki hisse senetleri, tahviller, emtialar ve döviz piyasaları, sık sık yön değiştiren, ancak tüm orkestra üyelerinin birlikte oynamasında ısrar eden değişken ama otoriter bir maestronun sopasına tepki veriyor gibi.

Bu tekrar olabilir. Pandemi, yükselen faiz oranları arasında kötüleşirse, yükselen piyasa ülkeleri kendilerini hep bir ağızdan reddedildiğini görebilirler. Aralarında en savunmasız olanlar – belki de Bay Subbaraman’ın “sıkıntılı 10’u” – kendilerini derin bir belada bulabilirler.

Kısacası, bu muhtemelen ilk kez yükselen piyasa yatırımlarına dalmak için ideal bir zaman değil.

Ancak, gelişmekte olan pazarlara dolaylı olarak, muhtemelen farkında olmadan da katılabilirsiniz. Son 20 yılda, özellikle düşük maliyetli endeks fonlarından oluşan birçok uzun vadeli, çeşitlendirilmiş hisse senedi ve tahvil portföyünün standart bir parçası haline geldiler.

Küresel hisse senedi yatırımı için en önemli kriter olan MSCI ACWI Endeksi’nin kabaca yüzde 12’si bunlara ayrılmıştır. (Endeks, gelişmekte olan veya gelişmiş pazarlar olarak nitelendirilemeyecek kadar fakir, likit olmayan, düzenlenmemiş, devlet kontrolündeki veya başka bir şekilde sorunlu olduğu düşünülen “sınır” veya “bağımsız” ülkeleri hariç tutmaktadır.)

Gelişmekte olan ülkelerin gayri safi yurtiçi hasıla ile ölçülen dünya ekonomisinin kabaca yüzde 39’unu ve dünya borsalarının değerinin yaklaşık dörtte birini oluşturduğunu düşündüğünüzde, bu kıyaslama dağılımı çok büyük değil. Ayrıca, modern portföy teorisi ilkelerini kullanan Morgan Stanley, küresel bir hisse senedi portföyünde yüzde 27’lik bir yükselen piyasa tahsisinin risk ve getiri arasındaki en iyi dengeyi oluşturduğunu hesapladı.

Ancak kısa vadeli piyasa dalgalanmalarıyla ilgili endişelerin ötesinde, gelişmekte olan piyasalara çok fazla yatırım yapmamak için iyi nedenler var: Paranızı, hoşunuza gitmeyen veya daha kötüsünü bulabileceğiniz politik ve ekonomik sistemlere yatıracaksınız.

Tüm yasaları ve düzenlemeleriyle Amerika Birleşik Devletleri’nde halka açık şirketleri düzgün davranmaya ikna etmek yeterince zordur. Amerikan şirketlerinde yatırım fonları aracılığıyla dolaylı pay sahibi olan kişiler, vekalet oyları ve diğer girişimler yoluyla hissedarlık haklarını daha yeni yeni kullanmaya başlıyorlar.

Çin veya Rusya gibi otoriter ülkelerde, sadece iki önemli örnek vermek gerekirse, hissedar hakları çabaları şu anda donkişotçadır. Bu nedenle, gelişmekte olan piyasa tahsislerini sınırlamak mantıklıdır. Ve çevresel, sosyal ve yönetişim davranışları fon standartlarını karşılamayan şirketlere yapılan yatırımları hariç tutmayı amaçlayan E.S.G. fonları aracılığıyla para kanalize etmek mantıklı bir seçenek gibi görünüyor.

Bazı endeks fonları böyle bir tarama yapar. Bunlar arasında iShares ESG Aware MSCI EM ETF, SPDR MSCI Gelişen Piyasalar Fosil Yakıt Rezervleri Ücretsiz ETF ve gelişmiş ve gelişmekte olan pazarları içeren Vanguard ESG Uluslararası Hisse Senedi ETF bulunmaktadır. Çok daha yüksek maliyetlerle aktif olarak yönetilen fonlar da bunu yapıyor. Bunlara Goldman Sachs’tan GS ESG Gelişen Piyasalar Sermaye Fonu ve JPMorgan Fonları-Gelişmekte Olan Piyasalar Sürdürülebilir Sermaye Fonu dahildir.

Bu seçeneklerin tümü tavizler ve riskler içerir. Dünyanın her köşesindeki işletmelerde küçük, dolaylı hisselere sahip olmanın finansal faydalarının onlara ağır bastığını düşünüyorum.

Ayrıca niceliksel olarak kanıtlanması zor olan, ancak insanlık tarihinin doğruladığı bir özgecil faktör vardır: İnsanlar ticaret yaptıklarında ve birbirlerine yatırım yaptıklarında, barış ve refah şansı artar.

Kendi kararınızı verin.