Hattaki Miras, Fed Programlarını Sonlandırarak Mnuchin Oynuyor

WASHINGTON – Hazine Bakanı Steven Mnuchin, Hazine Bakanlığı’nın üçüncü katındaki ofisinde, Mart ayında imzaladığı ve Federal Rezerv’in finansal piyasaları sarsan acil durum borç verme programlarını yetkilendiren bir yığın belge saklıyor.

Şirketlere, orta ölçekli işletmelere ve belediyelere para akıtan programlar, çılgınca birkaç gün içinde duyuruldu ve Kongre, herhangi bir zararı karşılamaya yardımcı olmak için Hazine’ye 454 milyar dolar sağladı. Merkez bankasının müdahale etme istekliliği yatırımcıları yatıştırdı ve sağlık ve ekonomik krizlerin finansal sistemi eritmesini önlemeye yardımcı oldu. Krizin ortasında, federal hükümete çok az maliyetle piyasaları istikrara kavuşturmak, Bay Mnuchin için bir gurur kaynağı oldu.

Ancak Başkan Trump’ın Hazine sekreteri olarak yaptığı son eylemlerden birinde, Bay Mnuchin geçen ay programlardan beşinin fişini çekmek ve bunlara yatırılan paranın büyük kısmını geri çekmek için harekete geçti ve kongre niyetini izlediğini ve yasaların zorunlu olduğunu söyledi. eli – birkaç dış avukatın tartıştığı.

Fed tarafından desteklenmeyen karar, Bay Mnuchin’i tartışmalara sürükledi. Demokratlar, onu, devam eden ekonomik zayıflığın ortasında programları kullanma kabiliyetini sınırlandırarak, gelen Biden yönetiminin altını oymaya niyetli bir ekonomik sabotajcı olmakla suçluyor.

Bay. Mnuchin, kongrenin programları sona erdirme niyetini onurlandırdığını ve ekonomiye yardım etmeye çalıştığını söyleyerek bunun tersinde ısrar ediyor. Kongre’yi, hane halklarına ve işletmelere daha doğrudan yardımcı olacak başka bir teşvik paketi için geri çektiği fonları yeniden düzenlemeye zorluyor.

Bay Mnuchin geçen hafta bir House Financial Services duruşması sırasında hararetli bir görüşmede “Son dört ayı Kongre ile birlikte çalışarak ek yasaların geçirilmesi için harcadım” dedi. “Bu programlar kullanılmıyordu ve Kongre’nin daha fazla yasa geçirmesini sağlamak için her gün çalıştım. ”

Teşvik fonlarının yönetimi hakkında Kongre Gözetim Komisyonu nezdinde ifade verirken, Perşembe günü programları sona erdirdiği için ek eleştirilerle karşılaşması bekleniyor.

Bay Mnuchin milletvekillerini küçük işletme kredileri ve diğer yardım türlerini ödemek için yeniden düzenlemeye çağırdığından, Fed ile ilişkili 400 milyar doları aşan paranın kaderi şu anda teşvik görüşmelerinin merkezinde yer alıyor. Fed finansmanının yeniden yönlendirilmesi, açığa büyük olasılıkla katkıda bulunacaktır. Ancak bu manevra, Cumhuriyetçilere bir paketle gemiye binmek için ihtiyaç duydukları mali sorumluluk kaplamasını sunabilir.

Yine de, Cumhuriyetçiler, Demokratlar ve Trump yönetimi, işletmeler için sorumluluk korumaları, eyaletler ve şehirler için para ve doğrudan ödemeler ve işsizlik sigortası için ne kadar fon ayrılması gerektiği konusunda hala anlaşmazlık içinde olduğundan, anlaşmaya varmak garanti olmaktan çok uzak. Salı günü, Bay Mnuchin, Demokratlara 916 milyar dolarlık bir paket teklif etti ve Başkan Nancy Pelosi yönetimin önerisini belirsizlik içinde bırakarak “kabul edilemez” olarak reddetti.

Bay Mnuchin’in hareketinin kongre desteğini artırmaya yardımcı olup olmayacağı, Biden yönetiminin yakın vadede hiçbir azalma belirtisi göstermeyen bir ekonomik krizi çözme kabiliyetinde önemli bir etkiye sahip olacak, milyonlarca kişi hala işsiz ve işletmeler gibi mücadele ediyor. virüs dalgalanıyor.

Kararı risksiz değil. Fed’in kredi verme programlarının birçoğunun arka durdurucu olarak çalışması amaçlanmıştır – özel paranın akışını sağlayan bir son çare olarak mevcut olan piyasaları desteklerler. Bazı durumlarda piyasalar açıklandığından beri sakinleştiği için, bazı durumlarda ise yüksek faiz oranları ve evrak işleriyle geldikleri için hafif kullanılmışlardır.

Bunları sona erdirmek, piyasaların, işletmelerin ve hükümetlerin ileride sağladıkları güvenlik örtüsünden yoksun olacağı anlamına gelir. İşler iyi giderse, çok da önemli olmayacak, ancak kötü giderse bir güvenlik açığı yaratır.

Bay Mnuchin, Fed programlarına geldiğinde iki farklı seçim yaptı. Harvard Hukuk Fakültesi’nden Hal S. Scott da dahil olmak üzere dış avukatlara göre, yasanın izin verdiği ancak zorunlu kılmadığı 31 Aralık’tan sonra bunları uzatmamaya karar verdi.

Scott, ikinci kararının – kullanılmayan parayı geri alma – yasalarca zorunlu olmadığını söyledi. Aslında, mevzuat bu tür fonların 2026’da otomatik olarak geri döndüğünü belirtiyor.

Bay Mnuchin, şimdi geri alarak, bir sonraki Hazine bakanının seçeneklerini sınırlayabilir.

Hazine’nin Fed tesislerine yaptığı yatırımlar 2021’e kadar ödenmemiş durumda kalırsa, bir sonraki sekreter yasayı farklı bir şekilde yorumlayabilir, programları yeniden açabilir ve – Fed ile uyum içinde – borç verme koşullarını kredi alacakları için daha çekici hale getirmek için revize edebilir.

Bazı Demokrat stratejistler tam da bunu düşünüyorlardı, belediye hükümetlerine kredi veren Fed programındaki borçlanma maliyetlerini düşürerek kongre yardımının geçmesi zor olsaydı, programları eyalet ve yerel yönetimlere para kazanmanın bir yolu olarak görüyorlardı.

Programlar yine de önümüzdeki yıl yeniden başlatılabilir – ancak daha küçük bir ölçekte. Bay Mnuchin’in halefi, Fed’e eski bir hazine parasından 50 milyar dolar teklif edebilirdi. Onları desteklemek için daha az fonla, programların büyük olasılıkla daha az risk alması gerekecek ve bu da programları daha cömert hale getirme çabalarını engelleyebilir.

Bay Mnuchin, geçen hafta, Bay Biden’in Hazine sekreteri adayı Janet L. Yellen’e, eylemlerinin siyasi amaçlı olmadığını ve kanuna uyduğunu söylediğini söyledi. Geçiş sürecinin bir parçası olarak gerçekleşen sohbeti anlatan Bay Mnuchin, Bayan Yellen’ın kendi yorumunu yapmadığını söyledi.

Ancak programların yıl sonunda sona ermesi gerektiği yönündeki görüşü ancak Bay Biden 2020 seçimlerini kazandıktan sonra kamuoyuna açıklandı ve bu hareketin politik görünmesini sağladı. Kasım ayının başlarında, Hazine Departmanındaki üst düzey yetkililer programları uzatıp uzatmama konusunda kafa yoruyorlardı ve Kongre’nin Mart ayında bir anlaşmaya varırken Aralık ayında çabaları durdurmayı planladığına inandıklarına dair hiçbir belirti vermediler.

19 Kasım’da, Bay Mnuchin aniden, programların geçen yıl sonunda tahsis edilen parayı kullanarak devam edemeyeceğine inandığını açıkladı ve Fed’den kullanılmayan yatırımları geri vermesini istedi. Parayı iade etmeyi kabul eden Fed, yaptığı açıklamada, programların “tüm paketinin” hala gergin ve savunmasız ekonomimiz için önemli bir rol oynamaya devam etmesini tercih edeceğini söyledi. ”

Sözcüsü, yasayı Mnuchin ile birlikte ofisinde yazan New York Demokrat Senatörü Chuck Schumer, tesislerin Aralık ayında sona ermesinin kesinlikle Kongre’nin niyeti olmadığı görüşünde olduğunu söyledi. Bitmediği açıkça belli olan krizde var olma niyetindeydiler.

Bay Mnuchin’i eleştirenler, Biden yönetimini krizle savaşmak için daha zayıf bir cephanelikle terk etmek için kinci davranırken Senato Cumhuriyetçilerinin isteklerine boyun eğdiğini iddia ediyorlar.

Sorunlu Varlık Yardım Programı’nın eski özel genel müfettişi Neil M. Barofsky, “Bence bu kısmen kin, kısmen politika ve kısmen muşta siyaseti,” dedi.

Ohio Demokrat Senatör Sherrod Brown, Bay Mnuchin’i “ekonomiyi sabote etmeye çalışmakla suçladı. “Pazartesi günü bir röportajda, Bay Brown, Bayan Yellen ve Fed başkanı Jerome H. Powell’ın, onları mümkün kılan yasal hüküm için genellikle 13-3 tesisleri olarak adlandırılan beş kapatılmış Fed programından bazılarını yeniden açmaları gerektiğini söyledi.

“Önümüzdeki yıl Yellen ve Powell’ın başındayken 13-3 tesislerinde ilerlememizi istiyorum,” diyen Brown, “Sanırım Yellen istiyor. Bayan Yellen ile programları yeniden açmayı tartıştıklarını söylemeyi reddetti.

Bay. Mnuchin’in fonları Hazine’ye iade etme kararı risksiz olmadı. Önümüzdeki yıl daha fazla kargaşa çıkarsa, Biden yönetimini ve beklenen halefi Janet L. Yellen’i sınırlayabilir. Kredi. . . The New York Times için Kriston Jae Bethel

Diğerleri, Mnuchin’in ekonomiye yardım etmek için siyasi bir kumar oynadığını öne sürüyor çünkü bazı Cumhuriyetçiler, fonun bir kısmının “yeniden düzenlenmiş” Fed parasından gelmesi durumunda yeni bir harcama paketiyle daha rahat olacaklar.

Ancak böyle bir hareket büyük ölçüde yüzeysel olacaktır. Orijinal fon, geri ödenecek kredileri desteklemeyi amaçlıyordu, bu nedenle açığı artırması beklenmiyordu. Harcama programlarına yönlendirilirse, bütçe maliyetine neden olur. Yine de, Evercore ISI’den Ernie Tedeschi, önceden tahsis edilmiş parayı kullanmanın – hiçbir maliyeti olmadığı düşünülse de – bir şekilde daha iyi olduğuna dair “bir milletvekiline yapılabileceği siyasi veya ahlaki bir argüman olabilir” dedi.

Bu fikir güç kazanıyor gibi görünüyor: Geri alınan fonlar Senato’da 908 milyar dolarlık bir uzlaşma paketine sayılıyor ve milletvekilleri Fed parası ile diğer amaca yönelik tahsisatlar arasında “yeni harcamalarda sadece 348 milyar dolara mal olacağını vurguluyor. . ”

Avukatlar ve stratejistler, hiçbir plan geçmezse, Bayan Yellen’in onaylanması halinde, Bay Mnuchin’in kanun okumasına meydan okuyarak fonu geri almaya çalışabileceğini söylüyorlar. Ancak bunu yapmanın siyasi bir bedeli olacaktır.

Eski bir Fed düzenleyicisi olan Jeremy Kress, “Bu, Hazine olarak zamanının tonunu belirleyecek – Cumhuriyetçilerin istemedikleri bir şeyi yaparak gözlerini oymak isteyeceğini sanmıyorum” dedi. şimdi Michigan Üniversitesi’nde.

Bu milletvekilleri günü şimdiye kadar taşıdı. Mevcut ve eski Hazine yetkilileri, yasanın belirsiz olduğunu kabul ediyor, ancak Bay Mnuchin’in müzakereler sırasında Senato Cumhuriyetçilere verdiği taahhütleri yerine getirme yükümlülüğü hissettiğini söylüyor.

2017-18 yılları arasında finans kurumları için Hazine sekreter yardımcısı Christopher E. Campbell, “Tüzük net değildi ve sekreter tüzüğü en iyi hissettiği şekilde yorumladı” dedi. “Onu hiç aşırı politik bir insan olarak görmedim ve zamanlamaya herhangi bir olumsuz ya da alçakça eylem yüklemiyorum. “