Geçen bahar, Denny’nin ülke çapındaki 24 saatlik yemek zincirini haftalarca süren pandeminin neden olduğu kilitlenmeler nedeniyle kapatması gibi, kredi verenler borcunu hızlı bir şekilde ödemesi veya başka şekilde uyarıyorlardı. Bankaların aşırı derecede yüksek faiz oranları talep etmesiyle, Denny’nin liderleri, kurumsal Amerika’daki son temiz, iyi aydınlatılmış yere döndü: borsa.
Denny, geçen yıl neredeyse 70 milyon doları toplamaya yetecek kadar yeni hisse senedi çıkardı – tüm sorunları çözmek için yeterli değil, ancak bir felaketi önlemek için yeterli. Ve bu, pandeminin etkilerinden görünüşte etkilenmeyen piyasa yükseldikçe hisselerini toplayan hisse senedi yatırımcıları tarafından tasarruf edilen birçok şirketten sadece biriydi.
Ekonomi dalgalanırken bile stokların yükseldiği trend 2021 yılına kadar devam etti ve şirketler hala bundan yararlanıyor. Perşembe günü, AMC Entertainment Holdings, absürdist piyasa dinamiğinin faydalarından yararlanmaya çalışan en son işletme oldu. Pandeminin varoluşsal tehdidiyle karşı karşıya kalan sinema zinciri, 44,4 milyon daha fazla hisse senedi çıkaracağını duyurdu.
Buna ek olarak, AMC’nin 600 milyon dolar borçlu olduğu bir grup Wall Street borç vericisi, borcu hisseye dönüştürdüklerini ve şirketin kendi ödemelerinden çok bireysel yatırımcıların hisselerini artırarak daha fazla para alabileceklerini iddia ettiklerini söyledi.
Bu, genellikle işler böyle yürümez.
New York’ta bir para yöneticisi olan R. Christopher Whalen, “Şirketler bankalara sırtlarını döneli yıllar oldu, gerçekten on yıllar oldu” dedi.
Bunun karşılıklı olarak arzu edilen bir bölünme olduğu ortaya çıktı, Bay Whalen şunları söyledi: Şirketler ihtiyaç duydukları nakdi yuvarlarken, bankalar çok düşük oranlarda riskli krediler vermekten kaçınıyor ve bunun yerine şirketlerin daha fazla hisse senedi ve tahvil satmasına yardımcı olarak varlıklarını kazandılar.
Trend, Reddit’te toplanan perakende yatırımcılar ile mücadele eden şirketlerin, özellikle de video oyunu perakendecisi GameStop’un hisselerini kısaltmaya çalışan hedge fonları arasındaki savaştan önce geliyor.
Denny’yi düşünün. Tüccarlar, hisselerini satın almak için birkaç olası motivasyona sahipti. Bazıları, restoranlara getirilen kısıtlamaları hafifletme haberleriyle tetiklenen herhangi bir kısa tırmanışı yapmak istemiş olabilir. Diğerleri, Denny’nin hisselerinin o kadar dik bir şekilde düştüğüne karar vermiş olabilirler – Şubat başında neredeyse 21 dolardan Mart ortasında 5 doların biraz üzerine çıktı – gidecek hiçbir yeri kalmadı.
Ancak, yatırımcıların şirket iflas ilan ettikten sonra Hertz hisselerine yığılması ve hisse senedi sahiplerini etkin bir şekilde ortadan kaldırması gibi 2020’deki piyasa hareketlerinin bir kısmı hiçbir anlam ifade etmiyordu.
İtici güçleri ne olursa olsun, alıcılar iyilikten hareket etmiyorlardı. Geçen yılın büyük bir bölümünde, paralarının bir tür geri dönüşü için açlardı. Federal Rezerv faiz oranlarını sıfıra indirdiğinde ve Hazine getirilerini tarihsel düşük seviyelere çekerek hükümet borcunu artırmaya başladığında her şey olurdu.
Ve Amerikan şirketleri her fırsatta daha fazla hisse senedi ve tahvil çıkarmaya hazır onlar için oradaydı.
Yeni hisse senedi satışlarını izleyen bir şirket olan Dealogic’e göre, geçen yıl en çok hisse ihraç edenler arasında, Denny’s gibi zor durumda olan şirketler vardı: American Airlines, United Airlines ve yolcu gemisi operatörleri Carnival ve Royal Caribbean.
Carnival’ın finans müdürü David Bernstein, pazarın Carnival’ın tekliflerine olan ilgisinin kendisini şaşırttı mı diye sorulduğunda, “İşimizin temel unsurlarının güçlü kaldığına ve gemi yolculuğuyla ilgili yaygın bir coşku ve heyecanın devam ettiğine inandık,” dedi. . “Sonuç olarak, piyasanın geçmiş tekliflerimize verdiği tepkiyi görmekten memnun olduk ve memnun kaldık. ”
Bankalar olmadığı için karnaval ve diğer ihraççılar yatırımcıları hazır ve beklemekte buldukları için şanslıydı.
Şirketler banka kredisi alarak veya yatırımcılara hisse satarak borç alabilirler. Ödünç alınan nakit daha sonra günlük harcamalara, yeni yatırımlara veya hisse senedi geri alımlarına harcanabilir – en azından normal zamanlarda. Ancak geçen yıl, büyük miktarlarda yeni hisse senedi ve şirket bonosu ihraç eden şirketlerin çoğu ayakta kalabilmek için nakde ihtiyaç duydu.
Karnaval 4 dolar topladı. Sadece dördüncü çeyrekte 5 milyar yeni hisse senedi ve tahvil satışı. İcra kurulu başkanı Arnold W. Donald, 11 Ocak’ta analistlerle yaptığı görüşmede, tekliflerin “çok iyi karşılandığını”, ancak bunların da gerekli olduğunu söyledi. Bay Donald, karnavalın bu yıl başlaması için “sıfır gelir ortamı” ile karşı karşıya olduğunu söyledi. Diğer bir deyişle, yatırımcıların nakit parası, şirketin faaliyetlerini sürdürmesinin tek yoludur.
Kruvaziyer şirketlerinden farklı olarak tamamen kapatılmayan havayolları bile Wall Street’ten gelen nakit paraya güveniyor. American’ın toplam borç yükü geçen yıl 40 milyar doları aştı. 10 Kasım’da şirket hisselerinin 38,5 milyon hissesini ihraç etmeyi önerdiğinde, paranın “genel kurumsal amaçlara” gideceğini ve “şirketin likidite pozisyonunu güçlendireceğini söyledi. “Tercüme: Amerikalı faturalarını ödemek için daha fazla yardıma ihtiyaç duyuyordu.
Darbeden sert bir şekilde etkilenen şirketler, geçen yıl 2 $ rekorla nakit toplamak için tahvil ihraç etmeyi de tercih etti. Menkul Kıymetler Endüstrisi ve Finansal Piyasalar Birliği’nin verilerine göre 2019’a göre yüzde 60 daha fazla 28 trilyon. Bu, Fed faiz indiriminin ardından cazip bir çözümdü ve hatta piyasayı sabitlemek için şirket tahvillerini kendisi satın almaya başladı.
Ancak hisse senedi çıkarmanın kendine özgü bir çekiciliği vardır. Birincisi, geri ödenmesi gereken borç değil. Genel olarak, şirketler geçen yıl 342 milyar dolarlık hisse senedi ihraç etti, bu rakam 2019’a göre yüzde 76 daha fazla. İlk halka arzlar bu meblağın 85 milyar dolarını getirdi, bu da geçen yıl satılan hisse senetlerinin çoğunun para toplamak için ek hisse satan şirketlerden geldiği anlamına geliyor.
Dealogic’e göre, en ağır ihraççılar emlak yatırım ve geliştirme şirketleriydi, bunların çoğu alışveriş merkezlerine yatırım yapmak için araçlar ve kilitlenme sırasında kiraların düştüğü ofis binaları koleksiyonları. Sağlık şirketleri tarafından takip edildi. Eğlence ve rekreasyon alanındaki şirketler, en çok ihraç eden altıncı şirketti.
Wall Street bankaları, şirketler ister hisse senedi ister tahvil ihraç ediyor olsun, hemen hemen tüm bu faaliyetten sulu bir kesinti yaptı ve bu işyerlerindeki rekor ücretler, aksi takdirde zorlu bir yıl olacak olanın sorunsuz olmasına yardımcı oldu.
Bankalar 17 dolar aldı. Dealogic’in verilerine göre, hisse senedi piyasaları işlerinden geçen yıl 36 milyar gelir, bir önceki yıla göre yüzde 121 arttı. Şirketlerin tahvil satmalarına yardım etmenin ücretleri neredeyse yüzde 60 artarak 11 dolara çıktı. 30 milyar.
Bu gelir, Wall Street’in doğrudan şirketlere ve hane halklarına kredi verme gibi uzmanlaştığı diğer işletmeler için çok önemliydi. Bankalar ayrıca, pandeminin neden olduğu keskin ekonomik düşüşün temerrüt ve iflaslarda bir artışa yol açacağı ve ödenmemiş krediler için faiz ödemeleri toplamaya devam etmelerini imkansız hale getireceği beklentisiyle milyarlarca doları ayırdı.
Ocak ayında, ülkenin en büyük bankaları yağmurlu gün rezervlerinden bazılarını serbest bırakmaya başladıklarını açıkladı. Ama dahası vardı. Bank of America’nın finans müdürü Paul Donofrio’nun dediği gibi, bankalar borç verme konusunda daha normal standartlara geri dönüyorlar.
19 Ocak’ta gazetecilerle bankanın dördüncü çeyrek kazançlarını tartışmak için “Sektör genelinde – ve uygun olduğu şekilde, durgunluk veya depresyon benzeri bir durumda – krediyi genişletme konusunda dikkatli olacaksınız” dedi. “Bence bizim gibi çoğu banka, salgın öncesi kredi standartlarına geri dönüyor. “
Bir The New York Times haberinden çevrildi ve haberleştirildi.