2020’nin sonunda Amerika Birleşik Devletleri’nin temel, kafa karıştırıcı ekonomik gerçekliği, finansal piyasalarda her şeyin harikayken dünyada her şeyin berbat olmasıdır.
Bu korkunç bir manzara. Günde yaklaşık 3.000 kişi koronavirüsten öldüğünde ve haftada 800.000 kişi yeni işsizlik iddialarında bulunurken varlık fiyatları yeni, olağanüstü yüksek seviyelere ulaşmaya devam ediyor. Modern kapitalizmin bir hayranı bile, ekonominin işleyişinde bir şeylerin derinden kırılıp kırılmadığını merak edebilir.
Canlı piyasaların ve ekonomik umutsuzluğun bu garip karışımını daha iyi anlamak için verilere dönmeye değer. Olduğu gibi, rakamlar Amerika Birleşik Devletleri’nin bu noktaya nasıl vardığına dair tutarlı bir anlatım sunuyor – politika, piyasalar ve ekonominin nasıl kesiştiğine dair dersler içeriyor – ve pandemik yılın sahipleriyle olmayanları arasındaki keskin eşitsizliği ortaya koyuyor.
Gelir
Pek çok destansı masalda olduğu gibi, Ulusal Gelir ve Ürün Hesaplarından, yani “Kişisel Gelir ve Mevcudiyeti, Aylık” veri tablosuyla başlar. ”
Bu rapor, koronavirüsün bu yıl büyük ölçüde değiştirdiği iki faaliyet olan Amerikalıların nasıl kazandığını ve harcadığını gösteriyor. Mart ayından Kasım ayına kadar olan rakamları (en son mevcut olan) birleştirip 2019’un aynı dönemiyle karşılaştırarak, pandeminin kırbaçlanma etkilerini daha net görebiliriz.
İlk önemli gözlem: Maaşlar ve ücretler, toplamda, ekonominin dikkatli bir gözlemcisinin bile düşünebileceğinden daha az düştü. Toplam çalışan tazminatı bu dokuz ay boyunca sadece yüzde 0,5 düştü, bu da ekonomik bir felaketten çok hafif bir durgunluğa benziyordu.
Bu imkansız görünebilir. Ekonominin büyük bölümü kapatıldı; milyonlar işsiz. Ayrı Çalışma Bakanlığı verilerine göre, işverenlerin maaş bordrolarında olduğunu bildirdikleri iş sayısı Kasım ayında bir önceki yıla göre yüzde 6,1 azaldı.
Öyleyse, iş sayısı nasıl yüzde 6 azalırken, çalışan tazminatı sadece yüzde 0,5 düşebilir? Hangi işlerin kaybedildiği ile ilgisi var. Pandemi nedeniyle artık çalışmayan milyonlarca insan orantısız bir şekilde daha düşük ücretli hizmet işlerinde çalışıyordu. Daha yüksek maaşlı profesyonel işlerin etkilenmemesi daha olasıydı ve depolama ve bakkallar gibi bir avuç diğer sektör de patlama yaşıyor ve bu işçiler için daha yüksek gelir sağlıyor.
Aritmetik kafa karıştırıcı olduğu kadar basittir. Bir şirket yöneticisi zor bir yılda bir şirketi yönettiği için 100.000 $ ikramiye alırken, yılda 25.000 $ ‘lık dört restoran çalışanı işlerini tamamen kaybederse, toplam tazminat üzerindeki net etki sıfırdır – insani açıdan çok fazla acı olsa da meydana geldi.
Yani ücretler, maaşlar ve diğer işçi tazminatı biçimleri, kitlesel işsizliğe rağmen, dokuz ay içinde yalnızca biraz – 43 milyar dolar – düştü. Ancak hikayede daha fazlası var.
Kongre’nin Mart ayı sonlarında kabul ettiği CARES Yasası’na yönelik tüm saldırılar için, Amerikalıların, özellikle de işlerini kaybedenlerin gelirlerini desteklemeye ne derece hizmet ettiği olağanüstü.
Amerikalıların işsizlik sigortası yardımlarından elde ettiği gelir, Mart ile Kasım 2020 arasında 2019’un aynı dönemine göre 25 kat daha yüksekti. Bu, kısmen, milyonlarca daha fazla işsiz insanın elbette sosyal yardım aradığını gösteriyor. Ancak aynı zamanda, yasanın Temmuz sonuna kadar dahil ettiği işsiz yardımlara haftalık 600 $ ‘lık bir eki yansıtıyor – işlerini kaybeden ve aksi takdirde yardımlar için uygun olmayan serbest ve sözleşmeli işçileri desteklemek için bir program.
Toplamda, işsizlik sigortası programları Amerikalıların ceplerine Mart’tan Kasım’a bir önceki yıla göre 499 milyar $ daha fazla pompaladı; 365 milyar doları CARES Yasası’ndaki genişlemenin sonucuydu.
Bu mevzuata dahil olan çoğu Amerikan hanesine yapılan 1.200 $ ‘lık çekler, kişisel gelire 276 milyar $ daha katkıda bulundu – bunların çoğu, kazançlarında bir düşüş yaşamamış ailelere tahakkuk etti.
Ve yasanın, işletmeleri insanları maaş bordrolarında tutmaya teşvik eden imza programı olan Maaş Çeki Koruma Programı, işletme ve çiftlik sahiplerine tahakkuk eden kar “mal sahibinin gelirinde” bir düşüşü önledi. Bu gelir, dar bir şekilde 29 milyar dolar arttı, ancak P.P.P ve bir koronavirüs gıda yardım programı olmasaydı 143 milyar dolar düşecekti.
Bunlar dikkate değer rakamlardır. Hepsi hesaplandığında, Amerikalıların vergi sonrası kümülatif kişisel geliri 1 dolardı. Mart’tan Kasım 2020’ye, 2019’a göre 03 trilyon daha yüksek, yüzde 8’in üzerinde bir artış. Baharda ekonomi tahmincileri (ve gazeteciler) arasındaki karamsarlığın bir kısmı, bu teşvik ödemelerinin ne kadar büyük ve etkili olacağını anlamadaki başarısızlığı yansıtıyordu.
Ancak gelir de hikayenin sadece bir kısmı. Defterin diğer tarafında da 2020’de büyük değişiklikler yaşandı: harcama.
Harcama
Başka bir sürükleyici hikayeye dönersek, “Büyük Ürün Türüne Göre Kişisel Tüketim Harcamaları, Aylık”, geriye dönüp bakıldığında bariz görünen ancak ilkbaharda ekonomi çökerken tahmin etmesi kolay olmayan bir model görüyoruz.
Bariz olan kısım, hizmetlere yapılan harcamalardaki düşüştü: Tüm bu restoran rezervasyonları, alınmayan uçuşlar, satın alınmayan spor ve konser biletleri ciddi miktarda paraya neden oldu. Hizmetler harcamaları 575 milyar dolar, yani yaklaşık yüzde 8 düştü.
Daha az belirgin olan, bir pandemide tüketici harcamalarını etkileyen diğer modellerden bazılarıydı. Amerikalılar, hizmetlere harcayacakları veya harcamayacakları şeyler için anlamlı dolarlar harcadılar. Dayanıklı tüketim malları harcaması 60 milyar dolar (evden çalışmak için daha iyi bir sandalye veya belki yeni bir bisiklet) artarken, dayanıksız mal harcamaları 39 milyar dolar arttı (alternatif bir evrende kaydedilen evde tüketim için satın alınan burbonu düşünün. bir barda “hizmetler” tüketimi olarak).
Ancak eşyalara yapılan fazladan harcama, hizmetler için yapılan harcamalardaki düşüşü geçmedi. Ve düşük oranlar sayesinde, hanelerin kişisel faiz ödemeleri ve diğer çeşitli harcamalar 59 milyar dolar azaldı.
Yalnızca Amerikan haneleri toplamda daha fazla para almakla kalmıyor, aynı zamanda daha az para harcıyorlardı. Toplam harcamalar 535 milyar dolar düştü.
Tasarruf
Yükselen kişisel gelir ve düşen harcamaların bu birleşimi, Amerikalıların tasarruf oranlarını tavan yaptı. Mart ayından Kasım ayına kadar kişisel tasarruf 1 ABD dolarıydı. 2019’a göre 56 trilyon daha yüksek, yüzde 173 artış. Normalde tasarruf oranı, salgından hemen önce yüzde 7 civarında, dar bir aralıkta sıçrar. Nisan ayında yüzde 33,7 ile en yüksek seviyesi 1959’dur.
Bu yıl milyonlarca kişi büyük mali zorluklarla karşı karşıya kalsa bile, toplamda Amerikalılar şaşırtıcı bir oranda tasarruf sağlıyorlardı. Bir yere gitmesi gerekiyordu. Ama nerede? Fazladan nakde sahip olmak bir seçenekti ve tabii ki dolaşımdaki para birimi Şubat ayından bu yana yüzde 14 artarak 260 milyar dolar arttı. Ticari bankalardaki mevduatlar, Mart ayının ilk haftasından bu yana yüzde 19 arttı.
Ya da risk konusunda biraz daha rahat olanlar için, hisse senetlerine yatırım yapmak vardı, bu da S&P 500’deki yıllık yüzde 16’lık artışı açıklamaya yardımcı oluyor. Çok fazla riskle rahat olanlar için – ve piyasanın ivmesinden yararlanarak – Tesla gibi bir borsa sevgili hisse senedi veya alım satım opsiyonları vardı.
Ya da pandemi vesilesiyle yeni bir ev satın alabilirdiniz: Ev satışları arttı ve S&P CoreLogic ulusal ev fiyat endeksi Ekim ayında bir önceki yıla göre yüzde 8,4 arttı.
Esasen, pandemiden büyük ekonomik zarar görmekten kaçınan insanlar arasında tasarruflardaki artış, neredeyse tüm finansal varlıkların değerlerini yükselten bir dalga yaratıyor.
Federal Rezerv kesinlikle bir rol oynuyor. Merkez bankası faiz oranlarını neredeyse sıfıra indirdi; onları yıllarca orada tutmaya söz verdi; devlet borcu satın aldı; ve kurumsal tahvil piyasalarını destekledi. Ancak varlık fiyatlarındaki artış, hisse senetleri ve Bitcoin gibi herhangi bir Fed desteğinden uzak birçok sektöre girdi. Ve ani yükseliş, Fed’in ek teşvik edici eylemi olmamasına rağmen bu düşüşü hızlandırdı.
Fed, Mart ve Nisan aylarında piyasaların istikrara kavuşturulmasında mühendislikte büyük rol oynadı, ancak o zamandan beri görülen yükseliş muhtemelen tasarruflarla ilgili bu geniş dinamikleri yansıtıyor.
Sırf bu piyasa kazançlarını açıklayabilmeniz, yüksek varlık fiyatlarının geçerli olacağı anlamına gelmez. İnsanlar aşılandıkça ekonominin geri döndüğü ve Amerikalılar biriktirdikleri servetlerini seyahatlere ve 2020’de yasak olan diğer lükslere harcadıkça tasarruf oranının negatife dönmesiyle birlikte tüm modelin tersine döndüğü bir hikaye anlatabilirsiniz. Yeterince şiddetli olması halinde, Fed’in kolay para yaklaşımını insanların düşündüğünden daha erken geri çekmesine neden olabilecek enflasyonu teşvik edebilir.
Ancak 2021 ekonomik anlatısı henüz yazılmadı – ve 2020 bir şeyi öğretirse, o da hikaye akışının düşündüğünüzden daha öngörülemez olduğudur.
Bir The New York Times haberinden çevrildi ve haberleştirildi.