Başkanlık kampanyasının son haftalarında Başkan Trump, destekçilerine eski Başkan Yardımcısı Joseph R. Biden Jr. seçilirse piyasa kargaşasının geleceğini anlatmaya başladı.
“Biden kazanırsa,” Cadılar Bayramı’nda Reading, Pa. Yakınlarındaki bir havaalanında alkışlayan bir kalabalığa, “Daha önce hiç sahip olmadığın bir borsa çöküşüne sahip olacaksın. ”
Bu olmadı. Bunun yerine, yatırımcılar hem seçim yılındaki siyasi belirsizliğin sona ermesi hem de Covid-19 aşılarında kaydedilen ilerlemeyi kutlarken, Bay Biden kazanan olarak ortaya çıktığından beri borsa yeni rekor seviyelere ulaştı. Ve Açılış Günü yaklaşırken, Bay Trump’ın yatırımcıların kolektif ruhu üzerindeki hakimiyeti de azalıyor gibi görünüyor.
Tüm siyasi görüşlerin yatırımcıları, açıklamaları sık sık hisse senedi fiyatlarını değiştiren öngörülemeyen bir güçle mücadele etmek zorunda kaldıkları finans piyasaları için kârlı ancak olağanüstü derecede siyasallaşmış ve stresli bir dönemin geçtiği bir dönemde sayfayı çevirmeye hazır olduklarını söylüyorlar. Yatırımcılar çoğunlukla Trump yönetim politikalarını destekledi; başkanın sindirmek için zor buldukları tahmin edilemez tweet’iydi. Geçtiğimiz dört yıl içinde, Bay Trump zorba kürsüsünü şirketleri övmek ve azarlamak, Çin ile ticaret savaşını tırmandırmak ve resmi duyurulardan önce ekonominin güçlü yönlerine işaret etmek için kullandı. Bu süreçte, Twitter hesabı piyasa dalgalanmasının tekil bir kaynağı haline geldi.
New York’ta Bay Trump’a oy vermeyen para yöneticisi Barry Ritholtz, “Hayatımın normale dönmesini istiyorum” dedi. “Ve pandemi öncesi normalden bahsetmiyorum. Demek istediğim altın öncesi yürüyen merdivenden cehenneme normal, ”dedi – Bay Trump’ın 2015’te Trump Tower’daki yürüyen merdivenden aşağıya inen ve sonunda adaylığını açıkladığı ünlü yolculuğuna bir gönderme. Sadece gürültü seviyesinin azalmasını istiyorum. ”
Hafta sonu Bay Biden başkan seçildi, Bay Ritholtz aklında tek bir hedefle Twitter’a gitti: Trump yörüngesindeki olabildiğince çok hesabı takip etmeyi bırakmak. Son yıllarda, Bay Ritholtz’un Twitter zaman çizelgesi, Bay Trump’ın çocukları veya basın memurlarınınki gibi hesaplarla dolup taşmıştı ve kabaca 1 doları yönettiği için takip etmekten başka seçeneği olmadığını hissetti. Müşteri varlıklarında 7 milyar.
Başka Hiçbir Başkan Gibi
ABD başkanları ve siyasi liderler, odaklarını genellikle tek tek şirketlere, en azından kamuya açık olarak eğitmezler. 1962’de, artan enflasyondan endişe duyan Başkan John F. Kennedy, planlanan fiyat artışları nedeniyle çelik yöneticilerini kamuoyuna açıkladı. Başkan Kennedy, U. S. Steel’i ismiyle seçtiği bir basın toplantısında, bu yöneticilerin Amerikan kamuoyuna “tam bir küçümseme” gösterdiğini söyledi. Sektörün antitröst soruşturması tehditlerinin izlediği olay, yatırımcıları ürküttü ve önemli bir piyasa çöküşünün başlamasına yardımcı oldu.
Ancak son yıllarda, hisse senedi sahipliği çok daha yaygın hale gelse bile, her ikisi de gelişen borsalara başkanlık eden Ronald Reagan ve Bill Clinton gibi başkanlar, şirketler veya piyasalar hakkında doğrudan yorum yapmaktan kaçındı. Muhtemelen, kendilerini bir boğa piyasasıyla yakından ilişkilendirmenin siyasi ödülünün, gelebilecek ve her iki durumda da gelebilecek olası bir çöküş için suçlanma riskine değmediğini hesapladılar.
Bay Trump değil. Neredeyse seçildiği andan itibaren, borsayı kendi performansının bir tür gerçek zamanlı, multitrilyon dolarlık barometresi olarak benimsedi. Göreve başladığından bu yana, 200’den fazla kez borsa referansları içeren tweet’ler veya retweetler gönderdi ve kendi yönetimi altındaki piyasanın yükselişine ışık tutan çok sayıda açıklama yaptı.
Geçen Aralık’ta Twitter’da “Bugün yine tüm zamanların Borsa Rekorunu kırdı” diye yazdı. “2016 Seçim Galibiyetimden bu yana 135 kez. Teşekkür ederim!”
Stoklar düştüğünde, cumhurbaşkanı, düşen fiyatları, Federal Rezerv, kongre Demokratları ve haber medyası da dahil olmak üzere siyasi muhalif olarak gördüğü kişilerin işi olarak açıkça çerçeveledi. Büyük Amerikan şirketlerini alenen tehdit etti ve azarladı, Amazon ile karşı karşıya geldi. com, vergi ödemeleri ve ABD Posta Hizmetleri ile yapılan anlaşmalar üzerinden; General Motors, Ford ve Carrier – o zamanlar United Technologies’in bir yan kuruluşu – fabrikaları kepenkleme planları üzerine; ve Lockheed Martin ve Boeing ile savaş uçağı masrafları ve Air Force One’ın değiştirilmesi için.
Bay Trump, yöneticilerle yaptığı özel görüşmelerin ardından piyasayı etkileyen bilgileri ifşa etti ve ofisinin özel olduğu ekonomik verilerden olumlu sürprizlere işaret ediyor gibi göründü. Fed’in piyasayı desteklemek için faiz oranlarını düşürmesini talep etti. Ciddi politika gelişmelerini – Çin ile ticaret savaşının katlanmaları ve dönüşleri gibi – tipik şovmenlik becerisiyle ele aldı ve değişen pozisyonlarını, hisse fiyatlarının birden çok kez düşmesine neden olan beklenmedik tweetlerle açıkladı.
Teksas A&M Üniversitesi’nde ekonomi üzerine başkanlık beyanlarının bir veri tabanını derleyen siyaset bilimi profesörü B. Dan Wood, “Borsaya odaklanması açısından çok bir aykırıdır” dedi. “Bence hiçbir eski başkan ve muhtemelen gelecekteki hiçbir başkan borsayı Trump kadar vurgulamayacak” dedi.
Trump Tweetleri, Wall Street Ağlıyor
Bay Trump’ın borsaya odaklanması, Wall Street’in para yöneticilerinin, bankacıların, analistlerin, yatırım danışmanlarının ve diğer profesyonellerin – genellikle günlük siyasi gelişmeleri piyasayı harekete geçiren kaygılar merdiveninin altında sıralayan – başkanın Twitter, platforma katılarak veya düzenli olarak bilgilendirilerek.
1995’ten beri finans piyasalarını izleyen yatırım yönetimi şirketi Invesco’nun küresel pazar stratejisti Kristina Hooper, “Bu yönetimde çok daha fazla malzeme vardı” dedi. “Geçmiş başkanlardan bu kadar fazla haber almadık. ”
Yolculuk başından beri sertti. 2016’da Trump’ın kazandığı gece, yatırımcılar Hillary Clinton başkanlığı üzerine kurulu bahisleri çözdükçe hisse senedi vadeli işlemleri yüzde 5 düştü. Ancak bir toparlanma uzun sürmedi; Yatırımcılar zaferinin şokundan kurtulduklarında, Washington’daki birleşik Cumhuriyetçi kontrolün şirketler ve varlıklı bireyler için dev bir vergi indirimi sağladığını gördüler.
S&P 500, Başkan Trump’ın Aralık ayında uzun zamandır beklenen vergi indirimlerini imzalamasıyla 2017’de yüzde 19,4 yükseldi. Çoğu analist, vergi indiriminin, yönetimin stoklardaki artıştan ötürü en güçlü kredi iddiası olduğunu söylüyor.
Ancak 2018’in başlarında, Bay Trump’ın politika oluşturmaya yaklaşımı çok farklı bir etkiye sahipti. Bay Trump, Çin ve Avrupa gibi küresel ticaret ortaklarında daha yüksek tarifeler konusundaki konuşmaları hızlandırmaya başladıktan sonra piyasalar sürekli olarak düşüşe geçti. Hisse senetleri o yılın ilk çeyreğinde yüzde 10 düştü ve dördüncü çeyrekte yaklaşık yüzde 20 düştü.
Birkaç kez, bizzat başkanın Twitter mesajları, daha önce olumlu olan bir piyasayı önemli düşüşlere sürükledi. 4 Aralık 2018’de, Amerikalı ve Çinli yetkililerin iki ülke arasındaki ticaret savaşında bir ateşkes müzakeresi yapmasından sadece iki gün sonra, Bay Trump’ın kendisini “Tarife adamı” ilan etmesinin ardından hisse senetleri yüzde 3’ten fazla değer kaybetti.
2019 boyunca, ABD Merkez Bankası faiz oranlarını artırma planlarından vazgeçtiği için piyasa yıl içinde yüzde 29 değer kazanmış olsa da, Trump’ın ticaret savaşıyla ilgili ara sıra Twitter mesajları yatırımcıları çalkalamaya devam etti.
Bu yıl koronavirüs salgınının ortasında bile, başkanın Twitter’daki mesajları yatırımcıları rahatsız etmeye devam etti. Örneğin, 6 Ekim’de Twitter’da aniden kongre Demokratları ile mali teşvik için görüşmelerden çekildiğini açıkladığında, hisse senetleri kayba uğradı.
Piyasalar Buradan Nereye Gidiyor?
Genel olarak, hisse senedi yatırımcıları, piyasanın güçlü performansının onun varlığı yüzünden mi yoksa ona rağmen mi geldiği konusunda önemli tartışmalar olsa da, Bay Trump’ın dört yıllık döneminde iyi iş çıkardılar. Temettü ödemeleri dahil, S&P 500 hisse endeksine sahip olan yatırımcılar, 2016’daki Seçim Günü ile Bay Trump’ın yenildiği 3 Kasım arasında yüzde 70’in üzerinde artış gösterdi.
Cevap muhtemelen her ikisidir. Politika yapma ve ilan etme konusundaki serbest yaklaşımından kaynaklanan belirsizlik ve piyasa şokları, hisse senetleri için bir rüzgar olabilir, ancak keskin vergi indirimleri neredeyse kesinlikle piyasalar için bir nimetti.
Strategas Research Partners’ın baş yatırım stratejisti ve Başkan Trump’ın destekçisi Jason DeSena Trennert, “Çin ile ticaret savaşında olmasaydı borsa daha da güçlü olurdu” dedi. “Ama aksi takdirde, pazar için ona çok fazla itibar etmemek zor. ”
Profesyoneller, Bay Trump’ın piyasalarla olan olağanüstü ilişkisinin doğrudan etkisini tartışırken, aşırı büyüklükteki varlığı, günlük yatırımcıların zihnindeki siyaset ve piyasaları giderek daha fazla birbirine bağladı. Büyük ölçüde New York, Connecticut ve Florida’daki müşteriler için yaklaşık 90 milyon dolarlık varlık yöneten Paul Schatz, “Müşteriler, kesinlikle, son dört yılda kariyerimin önceki 30 yılına kıyasla siyaseti daha fazla gündeme getirdi” dedi.
Ancak şimdi, ülke bir Biden yönetimine geçiş için hazırlanırken, yatırımcıların neredeyse kesin olarak, başkanın piyasaları devireceği ani bir tweet konusunda endişelenmesine gerek kalmayacak. Bazıları, Bay Trump’ın şehirden ayrılmadan önce daha fazla piyasayı harekete geçiren sürprizler yaşayabileceğinden endişe etse de, diğerleri piyasaların 20 Ocak’tan itibaren çok farklı hissetmesini bekliyor.
Invesco’dan Bayan Hooper, Biden başkanlığından “Yatırımcıların, piyasa gözlemcilerinin biraz sıkılabileceğini düşünüyorum” dedi. Şikayet edecekler mi bilmiyorum. Ama biraz sıkılabilirler. ”
New York Times