Dünyanın dört bir yanındaki merkez bankacıları, hızlı enflasyon devam ederken ve geniş bir mal ve hizmet yelpazesine sızarken, faiz oranlarını agresif bir şekilde yükseltiyor ve küresel ekonomiyi daha pahalı kredilere, daha düşük hisse senedi ve tahvil değerlerine ve – potansiyel olarak – ekonomik aktivitede keskin bir gerileme.
Dünyanın dört bir yanındaki ülkeler hızlı fiyat artışlarını ekonominin daha kalıcı bir parçası haline gelmeden önce kontrol altına almaya çalışırken, uluslararası toplumun on yıllardır yaşadığı hiçbir şeye benzemeyen bir an.
Enflasyon, mallara yönelik güçlü talebin pandeminin neden olduğu kıtlıklarla çarpışması nedeniyle 2021’in başından bu yana birçok gelişmiş ve gelişmekte olan ekonomide yükseldi. Merkez bankaları aylarca ekonomilerin yeniden açılmasını ve nakliye yollarının tıkanmasını, arz kısıtlamalarını hafifletmesini ve tüketici harcamalarının normale dönmesini umarak harcadı. Bu olmadı ve Ukrayna’daki savaş, petrol ve gıda arzını kesintiye uğratarak, fiyatları daha da yükselterek durumu daha da yoğunlaştırdı.
Küresel ekonomik politika yapıcılar, çoğu tarihsel olarak düşük seviyelerden olmak üzere en az 75 merkez bankasının faiz oranlarını yükseltmesiyle bu yıl ciddi bir şekilde yanıt vermeye başladı. Politika yapıcılar yüksek enerji fiyatlarını kontrol altına almak için fazla bir şey yapamazken, daha yüksek borçlanma maliyetleri, enflasyonun süresiz olarak devam etmemesi için arza bir dizi mal ve hizmet arasında yetişme şansı vermek için tüketici ve iş talebinin yavaşlamasına yardımcı olabilir.
Avrupa Merkez Bankası bu hafta toplanacak ve 2011’den bu yana ilk faiz artışını yapması bekleniyor.
Diğer merkez bankaları, tüketicilerin ve yatırımcıların istikrarlı bir şekilde daha yüksek fiyatlar beklemeye başladıkları korkuları arasında Kanada’dan Filipinler’e yetkililerin son haftalarda oran artışlarının hızını artırmasıyla daha agresif bir şekilde hareket etmeye başladılar – enflasyonu daha kalıcı hale getirebilecek bir değişim ekonomik zeminin özelliği. Federal Rezerv yetkilileri de yanıtlarını hızlandırdı. Haziran ayında borçlanma maliyetlerini 1994’ten bu yana en fazla yükselttiler ve daha da büyük bir hareketin mümkün olduğunu öne sürdüler, ancak son günlerde birkaç kişi yeniden hızlanmanın yaklaşan Temmuz toplantısı için tercih edilen plan olmadığını ve ikinci bir üç çeyreğin – Puan artışı büyük ihtimal.
Faiz oranları dünyanın dört bir yanında zıplarken, yıllardır ucuz olan parayı borç almak için daha pahalı hale getirirken, yatırımcılar arasında küresel ekonominin keskin bir şekilde yavaşlayabileceği ve bazı ülkelerin kendilerini acı verici durgunluklara sürüklenebileceği yönündeki korkuları körüklüyor. Bazıları beklenen tüketici talebinin ve küresel ekonomik sağlığın bir barometresi olarak hizmet edebilecek emtia fiyatları, yatırımcıların gerginleşmesiyle düştü. Uluslararası ekonomi yetkilileri, merkez bankalarının politikalarını ayarlaması ve Ukrayna’daki savaşın belirsizliği artırması nedeniyle önümüzdeki yolun inişli çıkışlı olabileceği konusunda uyardı.
Uluslararası Para Fonu’nun genel müdürü Kristalina Georgieva Çarşamba günkü bir blog yazısında, “Zor bir 2022 olacak – ve muhtemelen artan resesyon riski ile daha da zorlu bir 2023 olacak” dedi. Bayan Georgieva, merkez bankalarının enflasyona tepki vermesi gerektiğini savundu ve “şimdi hareket etmenin daha sonra harekete geçmekten daha az zarar vereceğini” söyledi.
Georgieva, fonun izlediği kurumların yaklaşık dörtte üçünün Temmuz 2021’den bu yana faiz oranlarını yükselttiğine dikkat çekti. Gelişmiş ekonomiler faiz oranlarını ortalama 1,7 puan artırırken, gelişmekte olan ekonomiler 3 puanın üzerinde hareket etti.
Ekonominin Kaybolduğunun 8 İşareti
Endişe verici görünüm. Sürekli yüksek enflasyon, artan tüketici fiyatları ve azalan harcamalar arasında Amerikan ekonomisi, potansiyel bir durgunluk endişelerini körükleyen açık yavaşlama işaretleri gösteriyor. İşte ileride sorun olduğunu gösteren diğer sekiz önlem:
Perakende satışlar. Ticaret Departmanından gelen son rapor, perakende satışların Mayıs ayında yüzde 0,3 düştüğünü ve Nisan ayında başlangıçta tahmin edilenden daha az arttığını gösterdi.
Tüketici güveni. Haziran ayında, Michigan Üniversitesi’nin tüketici duyarlılığı anketi 70 yıllık tarihinin en düşük seviyesine ulaştı ve katılımcıların neredeyse yarısı enflasyonun yaşam standartlarını aşındırdığını söyledi.
Konut piyasası. Gayrimenkul talebi azaldı ve yeni evlerin inşası yavaşlıyor. Faiz oranları yükseldikçe bu eğilimler devam edebilir ve Compass ve Redfin dahil emlak şirketleri, konut piyasasında bir gerileme beklentisiyle çalışanlarını işten çıkardı.
Başlangıç finansmanı. Yeni kurulan şirketlere yapılan yatırımlar, son üç ayda yüzde 23 düşerek 62,3 milyar dolara düşerek 2019’dan bu yana en düşük seviyesine geriledi.
Borsa. S&P 500, 1970’den bu yana yılın en kötü ilk yarısını yaşadı ve Ocak’tan bu yana yaklaşık yüzde 19 düştü. Endeksin enerji dışındaki her sektörü yılın başından beri düşüşte.
Bakır. Analistler tarafından binalarda, arabalarda ve diğer ürünlerde yaygın olarak kullanılması nedeniyle küresel ekonomi hakkında bir duyarlılık ölçüsü olarak görülen bir emtia olan bakır, Ocak ayından bu yana yüzde 20’den fazla düştü ve 1 Temmuz’da 17 ayın en düşük seviyesini gördü.
Sıvı yağ. Kısmen Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinden kaynaklanan arz kısıtlamaları nedeniyle ham petrol fiyatları bu yıl yükseldi, ancak yatırımcılar büyüme konusunda endişelendikçe son zamanlarda dalgalanmaya başladı.
Tahvil piyasası. Devlet tahvillerindeki uzun vadeli faiz oranları, kısa vadeli oranların altına düştü, bu, tüccarların getiri eğrisi ters çevirme dediği olağandışı bir durum. Tahvil yatırımcılarının ekonomik bir yavaşlama beklediğini gösteriyor.
Son yıllarda, gelişmekte olan piyasalar, kısmen sınır ötesi faiz oranı farklılıklarına bağlı olan para birimlerinde büyük dalgalanmalardan kaçınmak için Fed’in yavaş ve istikrarlı hamlelerini öngörerek faiz oranlarını sık sık yükseltti. Ancak bu oran artışları dizisi farklıdır: Enflasyon birçok yerde on yıllardır en hızlı temposunda ilerliyor ve Avrupa Merkez Bankası, İsviçre Ulusal Bankası, Kanada Bankası ve Rezerv dahil olmak üzere bir dizi gelişmiş ekonomi merkez bankası Bank of Australia, faiz oranlarını hızla yükseltmek için Fed’e katılıyor veya katılabilir.
JPMorgan Chase’in baş ekonomisti ve küresel ekonomik araştırma başkanı Bruce Kasman, “Bu, son birkaç on yılda gördüğümüz bir şey değil” dedi.
Bu kadar hızlı enflasyonla mücadele etmek için birçok büyük ülkenin birdenbire oranlarını en son artırdığı zaman, küresel merkez bankacılığının hatlarının farklı olduğu 1980’lerdeydi: ECB’nin politikasını belirlediği 19 ülkeli euro para birimi bloğu henüz mevcut değildi, ve küresel finans piyasaları daha az gelişmişti.
Pek çok merkez bankasının şimdi hızlı enflasyonla karşı karşıya kalması ve bunu ekonomilerini yavaşlatarak kontrol etmeye çalışması, çok düşük oranlı bir dönem sona ererken ve ülkeler ve şirketler değişen sermaye akışlarına uyum sağlamaya çalışırken piyasa kargaşası olasılığını artırıyor. Bu değişen akışlar, ülkelerin ve işletmelerin para toplamak için borç ve diğer menkul kıymetleri satıp satamayacaklarını etkileyebilir.
ABD Hazine Bakanı Janet L. Yellen geçen hafta yaptığı konuşmada, “Yükselen, geniş tabanlı enflasyonist baskılar, Rusya’nın Ukrayna’ya karşı savaşının getirdiği jeopolitik belirsizlik ve küresel büyümedeki yavaşlama nedeniyle finansal koşullar sıkılaştı” dedi. “Artık portföy yatırımları gelişen piyasalardan akmaya başlıyor.”
MUFG Securities Americas’ta ABD makro strateji başkanı George Goncalves, finansal piyasalar için, yüksek faiz oranlarına ayarlamanın “inişli çıkışlı olabilir, bunun başka bir yolu yok” dedi. Ve oranlar yükseldikçe, tasarruf sahipleri devlet borcu gibi daha az riskli yatırımlardan daha yüksek geri ödeme alabileceklerinden, hisse senedi ve diğer varlık fiyatları kalıcı bir şekilde düşebilir.
Bay Goncalves, “Teşvik, getiriyi kovalamaktı ve bu, piyasaları temellere dayalı olacaklarından daha yüksek değerlemelere itecekti,” dedi.
Eşzamanlı eylem, tüketiciler ve şirketler harcamalarını geri çekerken bazı ülkelerin resesyona girme riskini de artırıyor.
Bay Kasman, Amerika Birleşik Devletleri ve Batı Avrupa’nın gelecek yıl içinde yüzde 40’lık bir durgunluk şansı olduğunu tahmin ediyor. Bu risk hem merkez bankası hareketlerinden hem de Rusya’nın sona erme belirtisi göstermeyen Ukrayna’daki savaşından kaynaklanan karışıklıktan kaynaklanıyor. Ancak durgunluk şimdi önlenebilirse – işsizlik düşük, tüketiciler hala harcama yapıyor ve enflasyon yüksek kalıyor – bu, Fed ve diğer merkez bankalarının büyümeyi boğmak ve fiyat artışlarını aşağı çekmek için daha sonra faiz oranlarını yükseltmek zorunda kalacağı anlamına gelebilir, dedi.
Fed yetkilileri, işe alım ve harcamaların ücret artışının ve fiyatların ılımlılaşmasına izin verecek kadar soğuduğu, ancak ekonomiyi derin ve sancılı bir duruma sokacak kadar değil, genellikle “yumuşak iniş” olarak adlandırdıkları şeyi tasarlamayı hâlâ arzuladıklarını söylediler. gerileme.
Ancak enflasyon rahatsız edici derecede inatçı olduğunu kanıtladı. Amerika Birleşik Devletleri’ndeki en son Tüketici Fiyat Endeksi okuması, yüzde 9,1 ile analist beklentilerini aştı. Kanada’da enflasyon 1983’ten bu yana en yüksek hızda seyrediyor. Birleşik Krallık’ta da benzer şekilde 40 yılın en yüksek seviyesinde.
Bu, otomobil ve giyim gibi tüketim mallarının kısıtlı arzı ve petrol ve gıda maliyetlerindeki ani artış gibi küresel faktörlerin fiyat artışının çoğunu tetiklediğinin altını çiziyor. Ayrıca, durgunluk riskini artırsa bile neden bu kadar çok merkez bankasının benzer – ve daha hızlı – bir yanıt verdiğini açıklıyor.
İngiltere Merkez Bankası, Aralık ayında faiz artırımlarını başlatan ilk büyük merkez bankasıydı ve o zamandan beri oranları istikrarlı bir şekilde yükseltiyor. Politika yapıcılar, enflasyonun İngiltere’de bir yaşam maliyeti krizi yaratmasından giderek daha fazla endişe duyuyor ve daha yüksek oranların ekonomik acıyı artırabileceğinden endişe ediyor. Aynı zamanda, küresel akranlarından ipucu alarak daha güçlü hareket edebileceklerinin sinyallerini verdiler. İngiltere Merkez Bankası baş ekonomisti Huw Pill bu ay yaptığı açıklamada, “koşullar gerektiriyorsa – daha hızlı bir sıkılaştırma temposu benimsemeye istekli olunduğunu” söyledi.
Enflasyonu ve Sizi Nasıl Etkilediğini Anlayın
- Enflasyon 101: ABD’de enflasyonu ne tetikliyor? Hızlı fiyat artışlarını ne yavaşlatabilir? İşte bilmeniz gerekenler.
- Enflasyon Hesaplayıcı: Enflasyonu nasıl deneyimlediğiniz, harcama alışkanlıklarınıza bağlı olarak büyük ölçüde değişebilir. Kişisel enflasyon oranınızı tahmin etmek için bu yedi soruyu yanıtlayın.
- Finansmanınızı Yönetmek:Faiz oranları yükselirken, şimdi kredi kartı bakiyelerini ödemek ve acil durum tasarruflarını desteklemek için iyi bir zaman.
- Davranışları Değiştirmek: Amerikalılar, daha az mil sürmekten tatilleri düşürmeye kadar, enflasyon nedeniyle harcamalarında değişiklikler yapıyor. İşte beş hane nasıl başa çıkıyor.
Deutsche Bank’ın ABD Baş Ekonomisti Matthew Luzzetti, “Birçok merkez bankası buna enflasyon ve enflasyon beklentilerini düşürme konusunda bir tür varoluşsal soru olarak bakıyor” dedi.
Fed, Mart’ta çeyrek puan, Mayıs’ta yarım puan ve Haziran’da yüzde dörtte üç oranında faiz artırdı. Yetkililer, Temmuz ayında bu tempoyu sürdüreceklerini tahmin ederken, daha da büyük bir faiz artışının mümkün olduğunu da açıkça ifade ettiler.
Fed başkanı Christopher Waller geçen hafta yaptığı konuşmada, “Enflasyon her toplantıda ve her gün odak noktamız olmalı” dedi. “İnsanların ve işletmelerin her gün aldıkları harcama ve fiyatlandırma kararları, gelecekteki enflasyon beklentilerine ve bu da FED’in enflasyon hedefine yeterince bağlı olup olmadığına inanıp inanmadıklarına bağlı.”
Kanada Merkez Bankası zaten tam bir yüzde puanı hamlesine gitti, geçen hafta yatırımcıları 1998’den bu yana en büyük hamlesiyle şaşırttı ve daha fazlasının geleceği konusunda uyardı.
Merkez bankasının politika belirleme konseyi, “Ekonomi açıkça aşırı talepte, enflasyon yüksek ve genişliyor ve daha fazla işletme ve tüketici yüksek enflasyonun daha uzun süre devam etmesini bekliyorken, Yönetim Konseyi daha yüksek faiz oranlarına giden yolu önden yüklemeye karar verdi” dedi. bir açıklamada söyledi.
Filipinler’deki merkez bankası da bu ay üç çeyrek puanlık bir artışla yatırımcıları şaşırttı ve bir dizi başka merkez bankası büyük hamleler yaptı. Daha fazla eylem geliyor. Dünyanın dört bir yanındaki merkez bankaları, borçlanma maliyetlerini sonbaharda daha yüksek tutmayı bekledikleri konusunda netler.
Wells Fargo ekonomisti Brendan McKenna, “Henüz sıkılaştırmanın zirvesinde olduğumuzu söyleyemem” dedi. “Buradan daha agresif olabiliriz.”
Kilit soru, bunun küresel ekonomi için ne anlama geleceğidir. Haziran ayında Dünya Bankası, küresel büyümenin bu yıl keskin bir şekilde yavaşlayacağını, ancak pozitif kalacağını öngördü. Yine de, Dünya Bankası başkanı David Malpass, büyümenin durgunlaştığı ve enflasyonun yüksek kaldığı bir durum için “önemli ölçüde” risk olduğunu yazdı.
Enflasyon sağlamlaşırsa veya hatta değişen beklentilerin belirtilerini gösterirse, merkez bankaları şimdi olduğundan daha agresif bir şekilde yanıt vermek zorunda kalabilir ve kasıtlı olarak büyümeyi ezebilir.
Bay Kasman, konu Fed’e geldiğinde açık olan sorunun şu olduğunu söyledi: “Burada bizi tekmelemeleri gerektiği sonucuna varmak için ne kadar ileri gittiler?”
New York Times haberinden çevrildi ve haberleştirildi.