Opsiyon Ticareti Borsa Balonunu Nasıl Güçlendirebilir?

Borsa rekor seviyelere yakın ve iyimserlik bol. Koronavirüs aşıları nihayet silahlara batırılıyor. Faiz oranları tarihi düşük seviyelerdedir. Ve Washington’u kontrol eden Demokratların, hala mücadele eden ekonomiye bir trilyon dolar daha aktarması bekleniyor.

Ancak yatırımcıların işleri gereğinden fazla ileri götürdüğüne dair işaretleri gözden kaçırmak giderek zorlaşıyor.

En son sinyal, tüccarların bir hisse senedinin yükselip düşeceğine dair komisyonculara bahis oynayabilecekleri, biraz belirsiz hisse senedi opsiyonları piyasasından geliyor. Spekülasyon, yirmi yıl önce dot-com patlamasının sonundan bu yana görülmemiş çılgın bir seviyeye ulaştı. Bu coşku, normal borsa üzerinde giderek artan bir etkiye sahip.

Greenwich, Conn .’daki Interactive Brokers’ın baş stratejisti Steve Sosnick, “Spor üzerine bahis oynuyorsanız, bahsin bir tarafındaki veya diğer tarafındaki kişi sayısı sadece olasılıkları etkileyebilir, sonucu değil” dedi. komisyonculuk. “Seçenekler söz konusu olduğunda, aslında sonucu değiştirebilir. “

Geçtiğimiz yıl boyunca ve pandeminin başlangıcında piyasayı sarsan derin belirsizlik sırasında bile, bireysel yatırımcılar – genellikle çok az deneyime sahip – piyasaya akıyor. Onları cezbeden şey değişiyor: ücretsiz takas, yardım ödemelerinden ekstra nakit ve hatta çoğu spor liginin kapanmasıyla aksiyon için bir istek.

Options Clearing Corporation’a göre opsiyon ticareti, 2020’de yaklaşık 7,47 milyar sözleşmenin işlem görmesiyle rekor kırdı. Bu, 2018’de belirlenen bir önceki rekora kıyasla yüzde 45’lik bir artış.

Bu paranın çoğu, “çağrılar” satın alarak hızlı kazanç elde etmeyi uman küçük tüccarlardan geldi – yükselen piyasalarda bahisler – hızlı bir şekilde sona erecek.

Çarpıklık, “koyma” seçenekleriyle kayıp üzerine bahis yapanlara kıyasla kazançlar üzerine kaç sözleşmenin bahis yaptığını gösteren, put-call oranı denen bir şeyde belirgindir. Cuma günü, bu oranın 50 günlük hareketli ortalaması 0,42 ile yirmi yılın en düşük seviyesine yakın. En son bu kadar uzun süre eğildiği 2000’di, yani opsiyon yatırımcıları yirmi yıldan fazla süredir olduğundan daha iyimser veya açgözlüdür.

Opsiyon ticaretindeki ani büyüme ve alıcıların dizginsiz iyimserliği birlikte, piyasayı hareket ettiren bir güçtür.

Seçenekler pazarı nasıl yönlendirebilir?

Bir hisse senedi fiyatının yükseleceğine dair bahis yapmak isteyen bir kişi, bir aracı kurumdan bir alım opsiyonu satın alabilir. Bu sözleşme, alıcıya gelecekte bir noktada belirli bir fiyattan bir hisse senedi satın alma hakkı verir – ancak bu zorunluluk değildir. Hisse fiyatı o tarihte daha yüksekse, alıcı sözleşmeyi kullanarak hisseleri satın alabilir ve sonra kar için satabilir.

Ancak alıcı yükselen hisse fiyatından faydalanmaya devam ederken, sözleşmeyi satan satıcı da kaybedecek.

Aracı kurumlar, hisse fiyatlarının nereye gittiğini tahmin ederek değil, ürünlerden ücret alarak para kazanıyor. Bu nedenle, belirli bir sözleşmedeki risklerinden korunmak için, alıcı bahis üzerinden para kazanmaya başlarsa satmaya zorlanacakları hisse senedinin hesaplanmış bir yüzdesini satın alırlar.

Ancak hisse senedi fiyatları yükseldikçe, komisyoncuların korumalarını dengede tutmak için daha fazla hisse satın almaları gerekir. Ve daha fazla hisse satın almak hisse fiyatlarının yükselmesine yardımcı olur.

Diğer bir deyişle, artan hisse fiyatları, hisselerin talebini daha da artırıyor, bunların hepsi piyasa dinamikleri nedeniyle – şirketin iş beklentilerinin iyileştiğine dair temel bir görüş nedeniyle değil.

Yakın zamanda opsiyon piyasaları ile piyasa oynaklığı arasındaki ilişkiyi analiz eden bir makaleyi birlikte yazan İsviçre’deki St. Gallen Üniversitesi’nde finans profesörü yardımcısı Andrea Barbon, “Bu durumda, bayiler fiyat hareketlerini artırıyor” dedi.

Sonuç, bizzat hisse fiyatı ivmesinin ve kurumsal kazanç beklentileri gibi temellerinden giderek daha fazla kopuk görünen hisse senetlerinin bir jeneratörü haline gelen bir opsiyon piyasası olabilir.

“Temel unsur, itici güç değildir. New York’taki Nomura Securities’de piyasa analisti olan Charlie McElligott, artık önemli olan bu değil ”dedi. “Bu piyango bileti aracı olarak opsiyon pazarının ölçeği ve büyümesi, şu anda perakende çılgınlığı nedeniyle özellikle büyütülüyor. ”

Piyasa, fiyatlardaki artışı düzeltir mi?

Hisse senedi yatırımcılarının ezici iyimserliği ve sürekli yükselen hisse senedi fiyatlarından oluşan bir geri bildirim döngüsünü körükleme şansı, bazı analistlerin piyasada bir balonun oluşabileceğinden endişe etmelerinin nedenlerinden biridir.

Tarih herhangi bir rehber ise, bu tür baloncuklar sürmez. 2000 yılındaki çılgınlığı, borsa yüzde 40 düştüğü için kabaca iki buçuk yıllık bir düşüş izledi.

Gerileme o kadar dramatik olmak zorunda değil. Geçtiğimiz Ağustos ayında, yükseliş beklendiği için put-call oranı sert bir şekilde eğildi.

Hisse senetleri Eylül ayı başlarında ani bir düşüş yaşadı ve S&P 500 üç hafta içinde yüzde 7’den fazla düştü. Satışa, piyasadaki aylarca süren rallinin çoğunu yöneten aynı dev teknoloji şirketleri (aralarında Microsoft, Amazon ve Google’ın ana şirketi olan Alphabet) önderlik etti.

Çok az analist düşüşün temel nedenini gördü.

Bay Sosnick, “Yüksek düzeyde spekülasyonlar genellikle kendi yolunda ilerliyor” dedi.

Ancak şimdilik yatırımcıların doyurduğunu gösteren birkaç gösterge var.

Eylül ayında teknoloji hisse senetlerinde yaşanan keskin gerilemeden bu yana, perakende tüccarlar, Reddit ve Discord’da fikir alışverişinde bulunmak ve hem sözde kazançların hem de cesaretin ekran görüntülerine göz atmak için Reddit ve Discord’da toplanan çevrimiçi amatörler arasında özellikle popüler olan tek hisse senedi opsiyonları satın alma konusundaki ilgilerini iki katına çıkardı. – baş döndürücü kayıplar.

İvme muhtemelen piyasalar düşene kadar sürecek ve bu yeni basılan tüccarlar, çoğu için son derece kısa bir yatırım kariyerinde ilk olacak olan acı verici kayıplar yaşayana kadar sürecektir.

“Bunlar, disiplinli kalma ve yeni yatırımcıların izini sürmeyecek kabiliyete, zekaya, acıya dayanıklılığa sahip insanlar mı?” Bay McElligott sordu.

Kaçarlarsa, bu sadece herhangi bir düşüşü büyütür.

“Yanıcı olabileceği yer burası,” dedi.