Pazarı Herkes Yönetebilir. Bunu Nasıl Düzelteceğiniz İşte.

GameStop hisse senediyle ilgili çılgınlık üzerine akademik vaka çalışmaları olacak. Bunun hedge fonlarına ve eşitsizliğe karşı gerçek bir protesto mu yoksa ahlaki bir haçlı seferi kılığına giren bir pompala-terk planı mı olduğu konusunda felsefi tartışmalar olacak. Sonunda, bunun yatırım ortamını sonsuza dek değiştirecek sosyal medya tarafından desteklenen dönüşümsel bir an mı yoksa yakında kaybolan kısa vadeli bir patlama mı olduğunu öğreneceğiz.

Tartışmaya açık olmayan şey şudur: Halkın borsaya ve temsil ettiği her şeye karşı derin bir güvensizliği vardır. Bu ders, Reddit gönderileri ve GameStop tüccarlarının Twitter başlıkları ve onlara tezahürat yapan kalabalıklar aracılığıyla dolaşan öfke tarafından açığa çıktı.

Reddit yatırımcılarının yaptığı şey, her şeyden çok, halkın hedge fonların ve varlıklı yatırımcıların her gün yaptığına inandığı şekilde piyasayı manipüle edebileceklerini en katı terimlerle göstermekti. Bunu yaparken, borsanın her zaman eşit bir oyun alanı olduğu yanılgısını ortaya çıkardılar.

Peki şimdi ne olacak? Bundan, hedge fonlar pahasına kâr eden bazı perakende tüccarların iyi hissettirme hikayesinin ötesinde bir fayda sağlanabilirse – ki bu hikaye bitmeden tersine dönebilir – kimsenin yapamayacağı kadar daha adil bir pazarın nasıl yapılacağı hakkında gerçek bir konuşma gerektirir. herkesin zenginlik yaratması için aynı fırsatları sağlayan manipülasyon.

Bu, ödeyemeyecekleri parayı kaybedebilecek GameStop hisselerini satın alan daha az sofistike perakende yatırımcılardan bazılarını korumaya çalışmakla ilgili söylediğim bir şeye yanıt veren Twitter’daki bir kullanıcı tarafından bana açıkça ifade edildi: ” ‘Yatırımcıları korumak’ küçük düşürücüdür. Bu yatırımcılar hepsini kaybedip kaybetmeyeceklerini umursamıyorlar, amacına bağış yapıyorlar. ”

Bu doğru olabilir ya da olmayabilir, ancak “neden” in ruhuyla, oyun alanını eşitlemeye yardımcı olacak bir avuç politika fikri burada. Onları onay değil, sohbet başlatıcı olarak düşünün. Her birinin artıları ve eksileri ve muhtemelen bazı istenmeyen sonuçları vardır.

Profesyonel tüccarlar piyasalarda öngörülemeyen yeni bir güçle uğraşıyor. Kredi. . . Nicole Pereira / New York Borsası, Associated Press aracılığıyla

Yüksek frekanslı tüccarlar için bir işlem vergisi. Wall Street’in eleştirmenleri tarafından defalarca ileri sürülen argümanlardan biri, milisaniyeler içinde alış ve satış yapan yüksek frekanslı tüccarların gerçek yatırım fikrini alay konusu yaptığıydı. Bu tüccarlar genellikle, Citadel ve Virtu Financial gibi şirketlerde büyük bir servet yaratarak, hiçbir perakende yatırımcının yapma fırsatı olmayacak şekilde algoritmalar kullanarak fiyat farklılıklarından yararlanıyorlar. İşlemlerin değeri üzerinden yüzde 0,1’lik bir işlem vergisi, yalnızca yılda yaklaşık 80 milyar doları artırmakla kalmaz, aynı zamanda yüksek frekanslı ticareti daha az karlı hale getirerek anlamlı bir şekilde azaltacaktır. Böyle bir vergi için yasalar kongrede defalarca teklif edilmiş ve düşürülmüştür.

Eksileri: Yüksek frekanslı ticaretin savunucuları, daha fazla rekabet yarattığını ve bu nedenle piyasayı perakende yatırımcılar da dahil olmak üzere tüm katılımcılar için daha verimli hale getirdiğini söylüyor.

Kısa pozisyonların açıklanması. Büyük hedge fonları, bir şirketin hisselerinin yüzde 5 veya daha fazlasına sahip olma eşiğini geçtiklerinde “uzun” pozisyonlarını açıklamalıdır. Kısa pozisyonlar için böyle bir açıklama gerekli değildir. Hiç. Olmamalı mı? Bir toplum olarak kimin hisse satın aldığını anlamak için şeffaflığın önemli olduğuna inanıyorsak, onlara karşı kimin bahis oynadığını da bilmek istememiz mantıklı görünür. Bazı insanlar açığa satışın kendisinin yasaklanması gerektiğine inanırken, diğerleri bunun hissedarları şirketleri dolandırıcılık, hile veya basit kötü yönetim için incelemeye teşvik ederek önemli bir polislik işlevi gördüğüne inanıyor.

Eksileri: Kısa satıcılar bahislerini açıklamaya zorlanırlarsa, anlamlı pozisyonlar oluşturmayı zor bulabilirler. Bir hisse senedini kısaltmak zaman alabilir ve pozisyonu oluşturmak, geçtiğimiz hafta oynadığımıza benzer şekilde, onları kısa bir baskıya sokabilecek yatırımcıların hedefi haline getirebilir.

Şirketler ve büyük yatırımcılar arasındaki özel toplantıları sonlandırın. Kamuya açıklanmayan önemli bilgilerin tüm yatırımcılara iletilmesi yasa dışıdır. Ancak büyük yatırımcılar, C.E.O’ları ziyaret etmek ve onları işleri hakkında özel olarak sorgulamak için sürekli olarak ülke çapında seyahat ediyor. Perakende yatırımcı bu toplantılara katılamaz. Çoğu yönetici, yaklaşan kazanç veya birleşme haberlerini iletmeme konusunda dikkatli olsa da, büyük yatırımcıların, onlara yapamayacakları bir avantaj sağladığına inanmazlarsa, bu toplantıları almak için zaman ve para harcayacaklarına inanmak zor. Aksi olamaz.

Eksileri: Şirketler genellikle en büyük yatırımcılarından haber almak ve performansları hakkında geri bildirim almak istediklerini söyler. Bazı büyük yatırımcılar, söz konusu para miktarı göz önüne alındığında – özellikle uzun vadeli bir yatırım taahhüdü verirken – yönetim ekibini kişisel olarak tanımak istediklerini de söylüyorlar.

Zenginliğe değil zekaya sahip herkes için özel yatırımlara erişim. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, yalnızca “akredite yatırımcıların” risk sermayesi ve özel sermaye fonları gibi özel yatırım araçlarına para koyabileceğini ve bunun da çoğu zaman en büyük getiriyi elde ettiğini söylüyor. Tarihsel olarak, akredite bir yatırımcı olmak servet ile ölçülüyordu. S. E. C. yakın zamanda, derin mali deneyime sahip kişilerin servet eşiklerini karşılamasalar bile yatırım yapmalarına izin verecek şekilde kuralı değiştirdi. Yatırım için ehliyet gibi akredite bir yatırımcı olmak isteyenler için bir teste ne dersiniz? Bu, daha adil bir sistem yaratacak ve en riskli araçlara para yatıran herkesin riskleri tam olarak anlamak için gerekli finansal okuryazarlığa sahip olmasını sağlayacaktır.

Eksileri: En sofistike yatırımcılar bile bazen kaybederler, ancak çok zenginliğe sahip birinin yastığı vardır. Kaybedecek daha azına sahip bir kişi, bir yatırım ters gittiğinde sosyal güvenlik ağına güvenmek zorunda kalabilir. Ve herkes için bir finansal okuryazarlık testi, en zengin yatırımcılardan bazılarının sınava girmeyeceği veya geçemeyeceği anlamına gelebilir, bu da paranın riskli ancak önemli erken aşamadaki şirketlere yatırılmasını engelleyebilir.

Sipariş akışı için ödemeyi sonlandırın. Aracı kurum uygulaması Robinhood tanıtıldığında, en büyük yeniliği ticaret komisyonlarını ortadan kaldırmaktı. Hareket büyük bir darbe oldu ve şirket o kadar hızlı büyüdü ki, diğer aracı kurumlar da ücretlerini ortadan kaldırdı. Peki nasıl para kazanıyorlar? Robinhood’ın benzersiz içgörüsü, piyasa yapıcılarından bunun için alım satım yapmalarını talep edebileceğiydi. Piyasa yapıcılar, sırayla, veri selinden her bir ticareti ve içgörüyü yerine getirmek için bir kar elde ediyor. Robinhood durumunda, Citadel Securities, işlemlerinin çoğunu temizler ve en büyük gelir kaynağını temsil eder. Bu, çıkar çatışmaları hakkında sorular yarattı ve sisteme bir güvensizlik duygusu aşıladı. Uygulamayı sona erdirmek, perakende yatırımcılara, alım satımlarının fiyatlarının, komisyoncular ve diğer taraflar arasındaki özel düzenlemeleri değil, borsalarda hakim olan koşulları yansıttığına dair daha fazla güven verebilir.

Eksiler: Bu büyük bir sorun – ticaretler ücretsiz olmaz. Komisyonsuz ticaretin piyasanın demokratikleşmesine yardımcı olduğuna ve onu perakende yatırımcılar için daha erişilebilir hale getirdiğine inanıyorsanız, o zaman ortadan kaldırmak oyun alanını daha az eşit hale getirecektir.

Buffett Kuralını Yeniden Tanıtın. 2012’de Başkan Obama, Buffett Kuralı adı verilen, 1 milyon doları aşan geliri olan herkes için asgari yüzde 30’luk efektif vergi olanı önerdi. Adını, sekreterinden daha düşük bir efektif vergi oranı ödeyememesi gerektiğini söyleyen milyarder yatırımcı Warren Buffett’den almıştır. Bu, zenginler tarafından vergilerini düşürmek için sermaye kazançları, taşınan faiz veya emlak vergisi manevraları yoluyla hiçbir boşluk kullanılamayacağı anlamına geliyordu. Buffett Kuralı pazardaki fırsatları değiştirmeyecek olsa da, sistemde bir adalet duygusu geliştirmeye yardımcı olabilir, bu da kısmen GameStop ticaretinin konusudur. İnsanlar herkesin adil payını ödediğine inanmak ister.

Eksileri: Daha fazla güven yaratmanın eksileri yok.