SPAC’ler Öfkeliydi. Şimdi, Çok Değil.

Reality TV programı “Shark Tank”ın eski yargıçlarından Matt Higgins, firması RSE Ventures, genç şirketlerin işlerini kurmalarına yardımcı olan deneyimli bir yatırımcıdır.

Dolayısıyla, Kasım 2020’de Bay Higgins’in bir SPAC başlatarak Wall Street’in son zamanlardaki en büyük takıntılarından birini benimsemesi şaşırtıcı değildi. Özel amaçlı satın alma şirketleri – kısaltmalarıyla bilinir – halka hisse satan ve bu fonları bir işletme işletmesi satın almak için kullanan paravan kuruluşlardır. SPAC iki yıllık bir süre içinde satın alacak bir iş bulamazsa, yatırımcılar paralarını geri alırlar.

Geçen yaz, Bay Higgins tarafından desteklenen SPAC Omnichannel Acquisition, bir fintech şirketi olan Kin Insurance’ı satın almayı kabul etti. Ancak Ocak ayında iki taraf, “olumsuz piyasa koşullarını” öne sürerek anlaşmayı iptal etti. Mayıs ayında, Bay Higgins, yeterince içtiğine karar verdi. Omnichannel’ı tasfiye ediyor ve SPAC’ından topladığı 206 milyon doları yatırımcılara iade ediyor.

“Kin’i yola çıkmaya hazırlamak için aylarca uğraştık,” dedi Bay Higgins. “Ama piyasa tamamen bize döndü.”

Wall Street’in SPAC’lerle olan aşk ilişkisi patlıyor.

Yatırımcıların SPAC’lere 250 milyar dolar akıttığı iki sıcak ve yoğun yılın ardından, artan enflasyon, faiz oranlarındaki artışlar ve bir durgunluk tehdidi şüphe uyandırıyor. Yatırımcılar, birleşme sırasında yapmalarına izin verilen SPAC’lerden paralarını giderek daha fazla çekiyor. Son zamanlarda hızlı büyüyen şirketlerin hisse senetlerinin tıkanmasıyla birlikte, genellikle riskli şirketleri içeren SPAC birleşmelerinin başarılı olacağına dair bahse girmeye daha az istekliler.

Aynı zamanda, düzenleyiciler SPAC’lerin incelemesini hızlandırıyor. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, SPAC’ler hakkında düzinelerce soruşturma başlattı ve daha sıkı kurallar teklif ediyor. Artan düzenleme, bu işlemleri düzenleyen büyük yatırım bankaları için SPAC anlaşmalarını daha az karlı hale getirecektir, çünkü uymak için daha fazla kaynak ayırmaları gerekecektir. Onlar da geri çekilmeye başladılar.

SPAC’ler konusunda önde gelen bir uzman olarak ortaya çıkan Georgia Üniversitesi Hukuk Fakültesi’nde şirketler hukuku profesörü olan Usha Rodrigues, “Bu uçurumun geldiğini görebiliyordunuz” dedi.

Enkaz birikiyor.

Salı günü Forbes Media, bir SPAC ile planladığı birleşmeyi iptal eden en son şirket oldu. Dealogic’in verilerine göre, geçtiğimiz birkaç yıl içinde halka açılan yaklaşık 600 SPAC hala anlaşmaları tamamlamaya çalışıyor. Kabaca yarısı, iki yıllık pencereleri kapanmadan hedefleri bulamayabilir. Yılın başından bu yana en az yedi SPAC kapandı. Halka açılmayı bekleyen 73 SPAC daha planlarını rafa kaldırdı. 400 SPAC’ın performansını izleyen bir fon, geçen yıla göre yüzde 40 düştü.

SPAC’ler on yıllardır var olmalarına rağmen, uzun zamandır kötü bir üne sahiptiler. Yalnızca, geleneksel bir ilk halka arza giden yolda yatırımcı incelemesinden sağ çıkamayacak finansalları olan şirketler, halka açılmak için SPAC’leri kullandı. Bu, 2020’nin başında, önde gelen finans firmalarının, risk sermayedarlarının ve yeni başlayanların, SPAC’leri halka arzdan

daha hızlı ve daha kolay bir yol olarak kabul etmesiyle değişti. yüksek ücretler için bu çerez kesici fırsatlar. Ve yatırımcılar, hevesle satın alınan getiriler için çaresiz kaldılar.

Birdenbire, Bill Ackman gibi hedge fon yöneticilerinden NFL oyun kurucu Patrick Mahomes ve tenis efsanesi Serena Williams gibi ünlülere kadar herkes SPAC çoğunluğuna katıldı. Pandemi sırasında hisse senedi ticareti başladığından perakende yatırımcılar da dahil oldu. Eski Başkan Donald J. Trump bile geçen yıl bir SPAC ile acemi sosyal medya şirketini halka açmak için bir anlaşma yaptı.

“VC’ler neden birdenbire SPAC’lere yöneldi? Baylor Üniversitesi’nde finans profesörü olan Mike Stegemoller, “Çünkü saygın yatırım bankaları onları sigortalamaya başladı” dedi.

SPAC anlaşmaları, Wall Street bankaları için önemli bir yeni gelir kaynağı olmuştur. Dealogic’e göre, 2020’nin başından bu yana, SPAC’lerin halka arzını düzenleyen ilk 10 banka, 5,4 milyar doların biraz üzerinde ücret aldı. Citigroup, Credit Suisse ve Goldman Sachs en büyük ücretleri cebe indirdi.

Halka arz yoluyla hisselerini halka satan şirketler, katı kurallarla sıkı bir süreçten geçmek zorundadır. Ancak halka açılan şirketlerin henüz fiili operasyonları olmadığı için SPAC’ler birkaç düzenlemeyle karşı karşıya. Hisse senetleri genellikle 10 dolardan fiyatlandırılır.

Erken yatırımcılar ayrıca, onlara daha sonra önceden belirlenmiş bir fiyattan ek hisse satın alma hakkı veren bir tür güvenlik teminatı alırlar. Bir birleşme ortağı bulduktan sonra bir SPAC’ın hisseleri yükselirse, garantiler finansal olarak faydalı olabilir.

SPAC’ın satın alacak bir işletme işletmesi bulması için iki yılı vardır; aksi takdirde paranın yatırımcılara iade edilmesi gerekir. Yatırımcılar, bir SPAC’ın hangi işi satın alacağını bilmediklerinden, birleşme için oy kullandıklarında hisselerini geri alma seçeneğine sahipler – bu, birleştirilmiş varlığın SPAC’ın sağladığından çok daha az nakitle sonuçlanabileceği anlamına geliyor.

SPAC patlaması, yatırımcıları daha yüksek getiri arayışı içinde piyasanın daha riskli köşelerine iten uzun bir düşük faiz oranları dönemi tarafından körüklendi. SPAC’ler, SPAC’deki bir hissenin fiyatı ile sahip oldukları varantlar arasındaki farktan kâr elde etmek isteyen hedge fonları arasında özellikle popüler hale geldi.

Önde gelen risk sermayedarlarının, teknoloji girişimlerini halka açmanın daha hızlı bir yolu olarak SPAC’leri benimsemelerine yardımcı oldu. 2019’un sonlarında Richard Branson, havacılık şirketi Virgin Galactic’i Facebook yöneticisi Chamath Palihapitiya liderliğindeki bir SPAC ile birleştirdi, girişim kapitalisti oldu. Ertesi yıl, popüler çevrimiçi oyun şirketi DraftKings, Goldman, Credit Suisse ve Deutsche Bank tarafından imzalanan bir SPAC anlaşmasıyla halka açıldı.

SPAC formatı aynı zamanda WeWork gibi şirketlere de bir can simidi sağladı

The New York Times haberinden çevrildi ve haberleştirildi.

About Post Author