Tahvil Piyasası Bize Enflasyondan Değil Büyüme Hakkında Endişelenmemizi Söylüyor
(mtag101701) (mtag101702) (mtag101703) (mtag101703) (mtag101703) (mtag101704) (mtag101705) (mtag101706) (mtag101706)Kredi …
(mtag101701)
(mtag101702)
(mtag101703)
(mtag101703)
(mtag101703)
(mtag101704)
(mtag101705)
(mtag101706)
(mtag101706)Kredi. . .
(mtag101706)Mark Lennihan/Associated Press
(mtag101708)
(mtag101705)
(mtag101705)
(mtag101703)
(mtag101703)
Aylardır, Amerika Birleşik Devletleri kendini yeniden başlatan bir ekonominin büyüyen sancılarını yaşıyor – ekonomik aktivite artıyor, evet, ama aynı zamanda kıtlıklar, tıkanmış tedarik ağları ve daha yüksek fiyatlar.
(mtag101709)
(mtag101702)
Şimdi, finansal piyasalardaki değişimler, bu ekonomik anlatının tersine döndüğüne işaret ediyor. Spesifik olarak, tahvil piyasası, daha yavaş bir büyüme ve daha düşük bir enflasyon döneminin önümüzde uzanabileceğini düşündüren şekillerde sallandı.
(mtag101709)
(mtag101702)
10 yıllık Hazine bonolarının getirisi, Mart ayının sonundaki yüzde 1,75’lik son yüksek seviye ve art arda dördüncü düşüşün ardından Perşembe günü yüzde 1,29’a düştü. Enflasyona karşı korumalı tahvillerin kapanış fiyatı, Mayıs ayı başındaki yüzde 2,54’ten, önümüzdeki on yıl için tüketici fiyat enflasyonunun yıllık yüzde 2,25’e düşeceği beklentisini ima etti.
(mtag101709)
(mtag101705)
(mtag101705)
(mtag101703)
(mtag101703)
(mtag101702)Bunlar pek paniğe değecek sayılar değil. Bunlar, piyasaların aşırı türbülans anlarında gösterdiği türden dudak uçuklatan dalgalanmalar değil ve analistler, büyük yatırımcılar portföylerini değiştirirken bu hareketleri önemli ölçüde teknik faktörlere bağlıyorlar.
(mtag101709)
(mtag101705)
(mtag101705)
(mtag101703)
(mtag101703)
Ayrıca, ekonominin orta vadede daha iyi olacağına dair makul bir argüman var, son birkaç ayda görülen – kıtlık ve enflasyonla birlikte görülen hızlı büyüme türünün aksine – ılımlı bir büyüme ve düşük enflasyon yaşarsa .
(mtag101709)
(mtag101702)
Ancak fiyat dalgalanmaları, bir ekonominin akış halinde olduğunu gösteriyor ve ABD’nin belirsiz bir gelecek için yeni, yüksek enflasyonlu bir gerçekliğe yerleştiğine dair argümanları baltalıyor.
(mtag101709)
(mtag101702)
Gerçekte, piyasalardaki patlamalı büyüme ve bunun sonucunda ortaya çıkan enflasyon konusundaki bahis, yerini daha karışık bir hikayeye bırakıyor. Ekonomi şu anda sıcak; henüz sona eren çeyrek, büyük olasılıkla tarihin en güçlü büyümelerinden biri olacak. Ancak piyasa fiyatları, bugünü değil geleceği yansıtmayı amaçlıyor ve gelecek, kısa bir süre öncesine göre daha az hareketli görünüyor.
(mtag101709)
(mtag101702)
Federal teşvik dolarlarının ekonomiye enjekte edilmesi için en yoğun aylar geride kaldı. Altyapı ve aile desteğine ilişkin büyük federal girişimler için yasal görünüm daha karanlık hale geldi. Covid-19’un Delta varyantının hızla yayılması, özellikle aşılama oranlarının düşük olduğu yerlerde küresel ekonomik görünüm için yeni endişeler getirdi. Bu da, hem Amerikan ihracatına olan talebi engelleyebilir hem de Amerika Birleşik Devletleri’nde daha yavaş büyüme ile sonuçlanan sürekli arz sorunlarına neden olabilir.
(mtag101709)
(mtag101705)
(mtag101705)
(mtag101703)
(mtag101703)
Döviz komisyonculuğu Oanda’da piyasa analisti olan Sophie Griffiths, bir araştırmasında “Tahvil piyasasına yansıyan en önemli endişe, en yüksek büyümeye ulaşıldığı ve maliye politikasından elde edilen faydaların azalmaya başladığıdır” dedi. Not.
(mtag101709)
(mtag101702)
Daha ölçülü bir büyüme yolunun kanıtı, örneğin Tedarik Yönetimi Enstitüsü’nün bu hafta yayınladığı bir raporda belirgindi. Hizmet sektörünün Haziran ayında hızla büyümeye devam ettiğini, ancak Mayıs ayında olduğundan çok daha yavaş olduğunu gösterdi. Raporda yer alan anekdotlar, arz sorunlarının genişleme hızını engellediği fikrini destekledi.
(mtag101709)
(mtag101702)
“İş koşulları toparlanmaya devam ediyor; bununla birlikte, her yerde olduğu gibi, tedarik zincirindeki zorluklar çoktur,” dedi I.S.M. anketine katılan anonim bir perakendeci. “Maliyet artışları, gecikmiş sevkiyatlar, ertelenmiş teslim süreleri ve bu pazara tahmini dengenin ne zaman döneceği konusunda netlik olmadığını görmeye devam ediyoruz. ”
(mtag101709)
(mtag101702)
Tahvil piyasasındaki değişimler, Federal Rezerv’in ekonomiyi destekleme çabalarını gevşetme planlarını gözden geçirme konusunda yanlış adımlar atmasına neden olabilir. Üç hafta önceki bir politika toplantısında, bazı Fed yetkilileri, Fed başkanı Jerome Powell’ın savunduğu daha sabırlı bir yaklaşımın aksine, yakın gelecekte tahvil alımlarını azaltmaya ve gelecek yıl faiz oranlarını yükseltmeye hazırdı.
(mtag101709)
(mtag101702)
Para politikasının daha tuhaf paradokslarından birinde, piyasalarda Fed’in faiz oranlarını yükseltmeye daha açık olması olarak algılanan şey, uzun vadeli faiz oranlarındaki düşüşlere katkıda bulundu. Küresel yatırımcılar, potansiyel önleyici parasal sıkılaştırmanın daha güçlü bir dolar, daha yavaş büyüme ve Fed’in ekonomiyi sarsmadan gelecekte faiz oranlarını yükseltme kabiliyetini azaltacağına bahse giriyor.
(mtag101709)
(mtag101702)
Mizuho Securities ABD Baş Ekonomisti Steven Ricchiuto, “Piyasa, Fed içindeki azınlığın faiz oranlarının azaltılması ve yükseltilmesi konusundaki görüşlerini, Fed’in ekonominin ısınmasına izin verme kararına göz kırptığının işaretleri olarak okudu” dedi. “Daha zayıf bir küresel ekonomi ve daha güçlü ABD doları, küresel deflasyonu ithal etmemiz için daha büyük bir potansiyel anlamına geliyor. ”
(mtag101709)
(mtag101702)
Piyasalarda gerçekleşen yeniden değerlendirme için gümüş astarlar var. Düşük uzun vadeli oranlar, Amerikalılar için borçlanmayı daha ucuz hale getiriyor – bu ister Kongre ve Biden yönetimi altyapı planları için nasıl ödeme yapacağını düşünüyor, isterse bir ev almaya çalışan ev alıcıları olsun.
(mtag101709)
(mtag101705)
(mtag101705)
(mtag101703)
(mtag101703)
Ve tahvil fiyatlarındaki ayarlama Fed yetkililerine, işletmeler şu anda arz kıtlığı ve ani ücretler ile karşı karşıya kalsalar bile, enflasyonun önümüzdeki yıllarda hedefleriyle tutarlı olacağına dair daha fazla güven verebilir.
(mtag101709)
(mtag101702)
Örneğin, tahvil fiyatları, Mayıs ayı başındaki yüzde 2,4’lük beklentilerin altında, şimdi enflasyonun bundan beş ila 10 yıl sonra yılda yüzde 2,1 olacağını ima ediyor. Fed yüzde 2 enflasyon hedefliyor (ancak enflasyona karşı korumalı tahvillerin değerinde kullanılandan farklı bir enflasyon ölçüsü hedefliyor).
(mtag101709)
(mtag101702)
Bu, son zamanlardaki iletişim sorunlarına rağmen, Fed’in enflasyonun kontrolden çıkacağı korkusuyla erken hareket etme olasılığını azaltabilir.
(mtag101709)
(mtag101702)
Piyasalar her şeyi bilmiyor ve tahvil fiyatlarının gönderdiği sinyaller yanlış olabilir. Ancak toplu olarak trilyonlarca doları olan yatırımcılar, 2021 yazının kükreyen ekonomisinin yerini biraz daha az heyecan verici bir şeye bırakacağına bahse giriyor.
(mtag101709)
(mtag101705)
(mtag101705)
(mtag101709)
(mtag101702)
Bir The New York Times haberinden çevrildi ve haberleştirildi.
(mtag101709)
