Tesla Sonunda Kârlı, S&P 500’e Giriyor

Borsa hiç Tesla gibi bir şey görmedi.

Cıvalı ünlü milyarder Elon Musk liderliğindeki elektrikli otomobil üreticisinin hisseleri, on yıl önce halka açıldığından bu yana yaklaşık yüzde 14.000 arttı. Ekonomiyi rahatsız eden bir salgının ortasında bile bu yıl yaklaşık yüzde 700 arttı.

Ve şimdi, dünyanın her yerindeki para yöneticileri ve teknoloji kardeşleri arasında yıllarca eşit derecede yoğun fandom ve eleştirilere neden olan bir şirket, geleneksel olarak kurumsal olgunluğun bir göstergesi olan S&P 500’e ekleniyor.

Borsa da bunda Tesla gibi bir şey görmedi: Pazartesi günü, şirket endekse şimdiye kadar eklenen en büyük şirket olacak ve 650 milyar dolarlık piyasa değeri ile piyasaya atacağı ani ağırlık tuhaf sonuçları olur.

Conn, Greenwich, Interactive Brokers’ın baş stratejisti Steve Sosnick, “Bu, şimdiye kadar denedikleri en büyük endeks dahil etme işlemi,” dedi. “Hisse, hemen S & P’de fındık olan ilk 10 isim olacak. “

Tesla’nın bir kısmına değen şirketler endekse uzun zaman önce dahil edilirdi, ancak onu bu kadar değerli bir şirket yapan yaklaşım zorlukları da beraberinde getirdi. Tüm teknolojik yeniliklerine, Musk’ın ünlü milyarder havasına ve iş için yüksek riskli, yüksek ödüllü yaklaşımına rağmen Tesla, kurumsal Amerika’nın en sıradan gereksinimini karşılayamadı: kar elde etmek. Dahil edilme kriterleri, şirketin son dört çeyrekte tamamen denetlenmiş karlarının toplamının pozitif olmasını gerektirir. Tesla o işarete ancak bu yıl ulaştı.

Yine de Tesla hırs konusunda asla eksik olmadı. Başlangıçtan beri, teknolojinin pratik olmadığı bir zamanda yavaş yavaş tamamen elektrikli araçlardan oluşan bir seriyi yavaş yavaş sunarak dünyanın en büyük otomobil üreticileriyle doğrudan rekabet etmeyi önerdi. General Motors’un elektrikli EV1’i on yıl önce dinozorların yolunu tutmuştu ve Tesla’nın planı Detroit ile rekabet etmek isteyen bir start-up için son derece gerçekçi görünmüyordu.

Tesla hisseleri bu yıl büyük bir artış gösterdi, ancak hisse senedi dalgalı. Kredi. . . Aly Şarkı / Reuters

Ancak, Apple’ın Steve Jobs’unun damarındaki bir yönetici / yutturmaca olan Bay Musk’ın mistik gizemi cezbediciydi. Tesla’ya yatırımcı nakdi için sonsuz bir iştah veren bir vizyon sattı ve hem derin hem de sığ satın aldı: Yıllar geçtikçe, şirket risk kapitalistlerinden, tahvil piyasalarından ve hisse senedi yatırımcılarından sermaye çekti ve bir zamanlar sıradan yatırımcılara ilham verdi. halka açıldı.

Tesla kendini ayakta tutmaya yetecek kadar araç üretip satmakta zorlanırken, hisse senedi fiyatı bitmek bilmeyen bir hayranlık ve tartışma konusu oldu. Musk, Twitter’da şüphecilerle kavga etti – Tesla’nın hisselerinin düşeceğine dair bahse giren sözde şortlara sık sık karşı çıktı – ve 2018’de Tesla’yı 420 dolarlık bir fiyatla özel olarak almayı planladığını tweetledi. Sonraki hafta, The New York Times’a bir röportaj verdi ve bu röportajda yıprandığını, şirket için belirlediği üretim hedeflerine ulaşmaya çalışırken fiziksel sağlığının acı çektiğini ve büyümekte olan şirket için uzun süredir devam eden bir zorluk olduğunu kabul etti.

Bridgewater, N.J’deki yatırım danışmanı Harding Loevner’de hisse senedi portföy yöneticisi olan Chris Mack, yenilikçi bir şirket olarak Tesla hakkında söylenecek pek çok güzel şey var. Ancak, kârlılığı kanıtlanmış büyük sermayeli teknoloji şirketlerini satın almaya odaklanan ve onları uzun vadeli holdingler için uygun kılan fonlarındaki hisselerin sahibi değil.

Bay Mack, Tesla için “Kalitesiyle mücadele ediyoruz” dedi.

Ancak birçok yatırımcının aslında Tesla’nın hisselerini satın alma seçeneği olmayacak.

S&P 500, yatırımcıların 11 trilyon dolardan fazla yatırımı ölçtüğü bir ölçüt olarak, Amerikan borsasının en çok takip edilen barometrelerinden biridir. Bunun 4 dolardan fazla. 5 trilyon, S & P’deki hisse senetlerini yansıtmak için tasarlanmış endeks fonlarında.

Bu fonlar, Tesla’nın şirketin dahil edileceğinin duyurulmasından bu yana hisselerini yüzde 60’ın üzerinde artıran S&P 500’e kabul edilmesine hazırlık amacıyla Kasım ortasından bu yana Tesla hisselerini satın alıyor.

Endeksin sahibi olan S&P Dow Jones Endeksleri, endeks fonlarının ihtiyaç duydukları hisseleri eklemesini kolaylaştırmak için Tesla’yı aşamalı hale getirmeyi düşündü. Yeterince likit değilse, büyük miktarlarda yatırımcı halkın büyük miktarlarda tek bir hisse senedini tek seferde satın alma ihtimali, hisse fiyatına oynaklık getirebilir. Ancak şirket, hepsini aynı anda yapmaya yetecek kadar hazır olacağına karar verdi.

Büyüklüğü nedeniyle – Warren Buffett’in Berkshire Hathaway’inden yaklaşık 100 milyar $ daha büyüktür – Tesla, alınıp satılabilecek hisse sayısına göre ayarlanmış piyasa değeri ile ağırlıklandırılan endekste en etkili hisse senetlerinden biri olacaktır.

Trilyonlarca dolar değerinde olan ve endeksin yüzde 20’sinden fazlasını oluşturan en büyük teknoloji şirketlerinden – Microsoft, Apple, Amazon, Alphabet ve Facebook’tan daha küçük olsalar da – Tesla’nın yaklaşık yüzde 1.5’i oluşturması bekleniyor.

S&P Dow Jones Endeksleri kıdemli endeks analisti Howard Silverblatt, “Tesla, manşetlere kadar bir kapıcı ve endeksin fiyatlandırmasında bir etkisi olacak” dedi.

Ve Tesla çok hareket ediyor.

3 Şubat’ta Tesla, bataryalar üzerinde kar elde eden bir ortak girişim hakkında nispeten küçük bir güncelleme ile yaklaşık yüzde 20 oranında roket yaptı. Birkaç gün sonra, bir Tesla yöneticisi, daha sonra Çin merkezli olan koronavirüs salgınının Şangay’daki fabrikasından araç teslimatını engelleyeceğini söylediğinde, hisse senedi yüzde 17’lik bir değer kazandı. Sadece Ağustos ayında, Tesla yaklaşık yüzde 75 arttı – araç teslimatlarındaki güçlü rakamlarla desteklendi – ancak Eylül ayının açılış günlerinde yüzde 30’dan fazla çöktü.

Tesla’nın neden bu kadar dramatik hareket ettiğine dair farklı teoriler var. Finans akademisyenleri, yatırımcıların Tesla’nın gelecekte çok kazanmasını bekledikleri karlara koyduğu son derece yüksek değerlere dikkat çekecekler. Bu tür uzak olaylara bahis oynamak, zamanla şirketin karlılığında büyük değişikliklere yol açabilecek nispeten küçük güncellemelere ek ağırlık verir. Daha katı piyasa gözlemcileri, Tesla hisselerine sahip bireysel yatırımcılardan oluşan ordusuna işaret ediyor – ve son manşetlerde alım satım yapmaya daha yatkın olabilirler.

Bloomberg verilerine göre, son beş yılda Tesla, S&P 500’den yaklaşık yüzde 60 daha dalgalı. Ve değişkenliği, bu yıl piyasanın oynaklığından neredeyse yüzde 90 daha fazla arttı.

Tesla’nın en azından kısa vadede değişken kalacağına inanmak için sebepler var. Şirketin bu yılki kazançlarından bazıları, yatırımcıların Tesla’nın S&P 500’e gireceği ve endeks fonlarının onu satın almaya zorlanacağı iddialarının bir sonucudur.

Bu ayki bir araştırma notunda, JPMorgan’daki analistler, Tesla endekse dahil edildikten sonra fiyatın düşebileceğine inandıklarını öne sürdüler. Tesla’yı eklemek isteyen yatırımcıların hemen satın almaktan vazgeçmelerini tavsiye ettiler.

“Tesla hisseleri bizim görüşümüze göre ve hemen hemen her geleneksel metriğe göre sadece aşırı değerli değil, aynı zamanda dramatik bir şekilde de öyle,” diye yazdılar.

Ancak Tesla’nın biraz daha öngörülebilir davranmaya başlayacağına inanmak için sebepler var.

Akademisyenler, onlarca yıldır S&P 500 gibi büyük endekslere eklenen ve bu endekslerden çekilen hisse senetlerinin davranışını inceleyerek sözde endeks dahil etme fenomenine atfettiği bir dizi dikkate değer eğilimi ortaya çıkardı.

Bazı araştırmalar, hisse senedi fiyatlarının genel endekste daha kilit adımda hareket ettiği, hisse senetlerinin eklendiği endekse daha çok benzediğini bulmuştur. Bu mantıklı: S&P 500’e dahil olmak, bir şirketin hissedar tabanının doğasını değiştirir. Morgan Stanley’in analizine göre, Tesla eklendikten sonra, ticarete konu olan hisselerinin yaklaşık yüzde 17’si endekste oldukları için yalnızca onlara sahip olan yatırımcılara ait olacak.

Bu pasif yatırımcılar, tek bir şirketin performansına göre karar vermezler. Bunun yerine, endeksteki 500 hisse senedinin tamamını, paranın fonlarına mı yoksa onlardan mı aktığına bağlı olarak grup olarak alıp satarlar. Zamanla bu, endeksteki şirketlerin paylarının grup olarak daha fazla hareket etme eğiliminde olduğu anlamına gelebilir.

London Business School’da endeks dahil edilmeleri üzerine çalışan bir finans profesörü olan Anna Pavlova, “Hisse dahil edildiğinde, oynaklığı düşüyor” dedi. “Bu, baskın etki. “