Wall Street Kripto Erimesinden Nasıl Kurtuldu?

Geçen Kasım ayında, coşkulu bir kripto para piyasasının ortasında, Wall Street’te varlık gösteren bir Fransız bankası olan BNP Paribas’ın analistleri, birçoğunun dijital varlıklarla güçlü bağlantıları olan 50 hisse senedinden oluşan bir listeyi bir araya getirdi.

Bu koleksiyona, stokların köpüklülüğüne bir selam olarak “kapuçino sepeti” adını verdiler. Banka daha sonra bu hisseleri, emeklilik fonları, hedge fonları, milyarlarca dolarlık aile servetlerinin yöneticileri ve diğer sofistike yatırımcılar gibi en büyük müşterilerine, varlıkların sonunda çökeceğine dair bahse girme fırsatı veren bir ürüne dönüştürdü.

Geçen ay, Bitcoin ve diğer dijital para birimlerinin etrafındaki köpük dağılırken, ticaretlerine yardımcı olmak için ortaya çıkan bazı kripto para şirketlerini devirirken, cappuccino sepetinin değeri yarı yarıya azaldı.

Bunun olacağına bahse giren BNP’nin Wall Street müşterileri hoş oturuyor. Ticaretin diğer tarafındakiler – perakende ticaret patlaması sırasında aşırı pahalı kripto varlıklarına ve hisse senetlerine yüklenen küçük yatırımcılar – sersemliyor.

BNP’nin ticareti bir araya getiren ABD hisse senetleri ve türevleri strateji grubuna başkanlık eden Greg Boutle, “Kriptodaki hareketler, perakende paranın ABD hisse senetlerine ve hisse senedi opsiyonlarına akmasıyla aynı zamana denk geldi” dedi. “Perakende konumlandırması ile kurumsal konumlandırma arasında büyük bir çatallanma var.” BNP müşterilerinin bahis oynayabileceği belirli hisse senetlerini adlandırmayı reddetti.

2022’nin büyük kripto para kan banyosunda Wall Street kazanıyor.

Bu, finans devlerinin eğlencenin bir parçası olmak istemedikleri anlamına gelmiyor. Ancak Wall Street bankaları, kısmen 2008 mali krizinden sonra yürürlüğe konan düzenleyici korkuluklar nedeniyle – veya BNP gibi kriptoya ustalıkla yaklaşmak zorunda kaldılar. Aynı zamanda, büyük para yöneticileri, riskleri fark ettikleri için kripto para birimlerine doğrudan maruz kalmalarını sınırlamak için karmaşık stratejiler uyguladılar. Böylece piyasa çöktüğünde kayıplarını kontrol altına aldılar.

Georgetown Üniversitesi’nde finans profesörü ve Psaros Finansal Piyasalar ve Politika Merkezi’nin direktörü Reena Aggarwal, “Kurumsal yatırımcıların ayak parmaklarını düşüren hikayelerini duyuyorsunuz, ancak bu onların portföylerinin çok küçük bir parçası” dedi.

Mali krizdeki kaderlerinden farklı olarak, karmaşık menkul kıymetler tarafından desteklenen yüksek faizli ipoteklerin kötüye gitmesi hem bankaları hem de sıradan insanları çökerterek bir resesyona yol açtığında, Wall Street ve Main Street’in servetleri bu sefer tamamen farklılaştı. (Kurtarmalar sonunda bankaları geçen sefer kurtardı.) Çöken dijital varlık fiyatları ve zorlu kripto girişimleri, finansal piyasalardaki son sarsıntılara pek katkıda bulunmadı ve bulaşma riski düşük.

Ancak kripto para erimesi Wall Street’te bir dipnot olduysa, bu, paralarını kripto para piyasasına akıtan birçok bireysel yatırımcı için can sıkıcı bir olaydır.

Bayan Aggarwal, “Yatırım yapacak çok az fonu olan perakende yatırımcılar için gerçekten endişeleniyorum” dedi. “Hırpalanıyorlar.”

Hızlı getiri, astronomik zenginlik ve finansal kuruluş tarafından kontrol edilmeyen bir endüstri vaadiyle, birçok perakende yatırımcı, yeni oluşturulan dijital para birimlerini veya bu varlıkları elinde tutan fonlardaki hisseleri satın aldı. Birçoğu, pandemi sırasında evde kalan ve GameStop ve AMC Entertainment gibi meme hisse senetlerine dalan ilk kez tüccarlardı.

Yatırımcılara kripto varlıklarının getirilerini veya Bitcoin’e maruz kalmalarını sağlayan fonları aşma sözü veren uygulamalar gibi, kripto para birimi start-up’larının reklamları tarafından bombalandılar. Bazen bu yatırımcılar, Reddit gibi çevrimiçi tartışma platformlarını kullanarak birbirlerine yumurta atarak değere bağlı olmayan yatırım kararları verdiler.

Kısmen çılgınlık tarafından teşvik edilen kripto para birimi endüstrisi hızla gelişti. Zirvede, dijital varlık piyasası 3 trilyon dolara ulaştı – bu büyük bir rakam, ancak JPMorgan Chase’in bilançosundan daha büyük değil. Geleneksel finansal sistemin dışında oturdu, çok az düzenlemeye sahip alternatif bir alan ve her şey yolunda gitti zihniyeti.

Erime, Mayıs ayında, dolara sabitlenmesi gereken bir kripto para birimi olan TerraUSD’nin algoritmik olarak bağlantılı olduğu başka bir para birimi olan Luna’nın çöküşüyle ​​birlikte batmaya başlamasıyla başladı. İki kripto paranın ölüm sarmalı, daha geniş dijital varlık piyasasını sarstı.

Mart ayında 47.000 doların üzerinde olan Bitcoin, 18 Haziran’da 19.000 dolara düştü. Beş gün önce, Celsius Networks adlı yüksek verimli kripto tasarruf hesapları sunan bir kripto para birimi borç veren, para çekme işlemlerini durdurdu.

Birçok küçük yatırımcının serveti de azalmaya başladı.

Celsius’un para çekme işlemlerini dondurduğu gün, Nev. Henderson’da bir günlük tüccar olan Martin Robert, 31. doğum gününü kutlamaya hazırlanıyordu. Karısına piyasaları izlemekten biraz izin alacağına söz vermişti. Sonra haberi gördü.

Bay Robert, “Paralarımı yeterince hızlı çıkaramadım” dedi. “Rehin tutuluyoruz.”

Bay Robert’ın Celsius ağına takılmış iki Bitcoin’i var ve onları bir daha asla görememekten korkuyor. Fiyatları düşmeden önce, yaklaşık 30.000 dolarlık kredi kartı borcunu ödemek için Bitcoin’leri nakde çevirmeyi amaçladı. Hala dijital varlıkların geleceğin olduğuna inanıyor, ancak yatırımcıları korumak için bazı düzenlemelerin gerekli olduğunu söyledi.

Bay Robert, “Pandora’nın kutusu açıldı – onu kapatamazsınız” dedi.

Yatırım kararlarını yönlendirmek için astrolojiyi kullanan, Mich., Saginaw’da 35 yaşındaki üç çocuk annesi Beth Wheatcraft, kripto ticaretinin bir “çelik mide” gerektirdiğini söyledi. Dijital varlıkları çoğunlukla Bitcoin, Ether ve Litecoin’de ve ayrıca bozuk bir sabit diske sahip bir bilgisayarda depolandığı için kurtaramadığı bazı Dogecoin’lerde.

Bayan Wheatcraft, kırmızı bayraklar gördüğünü söyleyerek Celsius’tan ve benzer faiz getiren hesaplar sunan diğer firmalardan uzak durdu.

Küçük yatırımcılar arasında popüler olan bir fon olan Bitcoin Trust da kargaşa yaşıyor. Fonun arkasındaki kripto para yatırım şirketi Grayscale, yatırımcıların Bitcoin satın alma ihtiyacını hafiflettiği için risk almadan kriptoya yatırım yapmanın bir yolu olarak bunu önerdi.

Ancak fonun yapısı, yatırımcı talebindeki değişikliklere ayak uyduracak kadar hızlı bir şekilde yeni payların yaratılmasına veya ortadan kaldırılmasına izin vermiyor. Bitcoin fiyatı hızla düşmeye başladığında bu bir sorun haline geldi. Çıkmak için mücadele eden yatırımcılar, fonun hisse fiyatını Bitcoin fiyatının oldukça altına çekti.

Ekim ayında Grayscale, düzenleyicilerden fonu borsada işlem gören bir fona dönüştürmek için izin istedi, bu da ticareti kolaylaştıracak ve böylece hisselerini Bitcoin fiyatına daha yakın hale getirecekti. Geçen Çarşamba, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu talebi reddetti. Grayscale hızla karara itiraz eden bir dilekçe verdi.

Kripto piyasası dalgalanırken Wall Street bankaları katılmanın yollarını aradı, ancak düzenleyiciler buna izin vermedi. Geçen yıl, dünyanın dört bir yanındaki büyük bankalar için sermaye gereksinimlerinin belirlenmesine yardımcı olan Basel Bankacılık Denetleme Komitesi, Bitcoin ve Ether gibi dijital belirteçlere mümkün olan en yüksek risk ağırlığını vermeyi önerdi. Bu nedenle, bankalar bu madeni paraları bilançolarına koymak isteselerdi, riski dengelemek için en azından eşdeğer değeri nakit tutmaları gerekirdi.

ABD banka düzenleyicileri, bankaları bilançolarına kripto para birimleri yerleştirecek faaliyetlerden uzak durmaları konusunda da uyardı. Bu, Bitcoin veya diğer dijital belirteçler tarafından teminatlandırılan kredilerin olmadığı anlamına geliyordu; bankaların belirli bir piyasanın alım satım için yeterince likit kalmasını sağlama riskini üstlendiği hiçbir piyasa yapıcılık hizmeti; ve bankaların, riskten korunma fonlarının ve diğer büyük yatırımcıların ticaretine yardımcı olduğu ve aynı zamanda her işlem için risk almayı da içeren ana aracılık hizmetleri yoktur.

Böylece bankalar, müşterilere kripto ile ilgili sınırlı ürünler sunarak, düzenleyicilere zarar vermeden bu gelişmekte olan dünyaya giriş yapmalarına izin verdi.

Goldman Sachs, Bitcoin fiyatlarını müşteri portallarına koydu, böylece müşteriler, banka hizmetlerini ticaret yapmak için kullanamasalar bile fiyatların hareket ettiğini görebilirler. Hem Goldman hem de Morgan Stanley, en zengin bireysel müşterilerine, doğrudan token satın almanın yollarını vermek yerine, dijital varlıklarla bağlantılı fonların hisselerini satın alma şansı sunmaya başladı.

Goldman Sachs sözcüsü Mary Athridge, Goldman müşterilerinin yalnızca küçük bir alt kümesinin banka aracılığıyla kripto ile bağlantılı yatırımları satın almaya hak kazandığını söyledi. Müşterilerin bir “canlı eğitim” oturumundan geçmesi ve Goldman’dan varlıkların riskliliği konusunda uyarılar aldıklarını doğrulamaları gerekiyordu. Ancak o zaman bankanın ilk önce incelediği “üçüncü şahıs fonlarına” para koymalarına izin verildi.

Morgan Stanley müşterileri, toplam net değerlerinin yüzde 2,5’inden fazlasını bu tür yatırımlara koyamadı ve yatırımcılar, geleneksel bankacılık geçmişine sahip dış yöneticiler tarafından yönetilen Galaxy Bitcoin Fund da dahil olmak üzere yalnızca iki kripto fonuna yatırım yapabilirdi.

Yine de, bu yöneticiler kripto çöküşünden kaçmamış olabilir. Galaxy Digital’in CEO’su ve eski bir Goldman bankacısı ve yatırımcısı olan Mike Novogratz, geçen ay New York dergisine çok fazla risk aldığını söyledi. Firmanın yakın tarihli bir açıklamasına göre, Galaxy Digital Asset Management’ın Kasım ayında yaklaşık 3,5 milyar dolar ile zirveye ulaşan yönetim altındaki toplam varlıkları, Mayıs ayı sonunda yaklaşık 1,4 milyar dolara düştü. Galaxy, çökmeden üç ay önce Luna’nın büyük bir bölümünü satmasaydı, Bay Novogratz daha kötü durumda olurdu.

Ancak bir milyarder olan Bay Novogratz ve varlıklı banka müşterileri zararlarından kolayca kurtulabilirken veya katı düzenlemelerle kurtarılırken, perakende yatırımcıların böyle bir güvencesi yoktu.

Ariz, Mesa’da DoorDash teslimat sürücüsü olarak çalışan 40 yaşındaki Jacob Willette, tüm birikimlerini Celsius’ta yüksek getiri vaat eden bir hesapta sakladı. Bay Willette, zirvede depolanan değerin 120.000 dolar olduğunu söyledi.

Parayı bir ev satın almak için kullanmayı planladı. Kripto fiyatları düşmeye başladığında Bay Willette, Celsius yöneticilerinden parasının güvende olduğuna dair güvence istedi. Ancak çevrimiçi olarak bulduğu tek şey, platform mücadele ederken ve sonunda 8 milyar dolardan fazla mevduatı dondururken şirket yöneticilerinin kaçamak cevaplarıydı.

Celsius temsilcileri yorum taleplerine yanıt vermedi.

“Bu insanlara güvendim,” dedi Bay Willette. “Yaptıklarının nasıl yasadışı olmadığını anlamıyorum.”