Yüzde 1 Geri Alım Vergisi Neden Yatırımcıları Korkutmuyor?

Yatırımcılar ve finansal analistler, şirketlerin kendi hisse senetlerini geri satın almalarına uygulanan yüzde 1’lik verginin kabul edilmesinden etkilenmemiş görünüyorlar ve yeni mevzuatın kurumsal davranış üzerinde fazla bir etkisi olmayacağını söylüyorlar. Vergi, Başkan Biden’ın Salı günü imzaladığı kapsamlı iklim ve sağlık faturası olan Enflasyon Azaltma Yasası’nın bir parçası.

Geri alım olarak da adlandırılan hisse geri alımları politik olarak bölücüdür; Bazıları, şirketlerin kendi hisse senetlerini satın almak için nakitlerini kullandıkları uygulamanın, hisse fiyatlarını yükseltmek, hisseye ödenen yöneticileri ödüllendirmek ve operasyonlardaki yatırımlardan nakit yönlendirmek için sorumsuz bir yol olduğunu söylüyor. Diğerleri, geri alımların hissedarlara fazla parayı iade etmenin veya şirket yöneticilerinin bir şirketin ekstra parasını işlettikleri işin uzun vadeli sağlığı üzerine bahse girmeleri için makul bir yol olduğunu savunuyor.

ABD hükümeti, gelecek yılın başında yürürlüğe girecek olan vergiden dokuz yıl içinde 74 milyar dolar toplayacağını tahmin ediyor. Demokratlar için umut, verginin şirket yönetimini işlerini büyütmeye ve işçileri işe almaya teşvik ederek davranışı değiştirmesi ve nihayetinde daha geniş ekonomiyi yükseltmesidir. Ayrıca şirketleri, yatırımcılar tarafından ödenen daha yüksek bir vergiye tabi olan temettüler yoluyla nakit dağıtmaya zorlayabilir.

Finansal analistler, bu sonuçlardan herhangi birinin gerçekleşeceğinin kesin olmadığını söylüyor. Goldman Sachs hisse senedi stratejisti Ben Snider, “Büyük bir fark yaratacağını düşünmüyoruz” dedi. Banka analistleri, yeni mevzuatın “sınırda” bir etkisi olabileceğini kabul etse de, şirketlerin bu yıl veya önümüzdeki yıl geri alacağı hisse sayısı konusundaki tahminlerini değiştirmediler.

Bay Snider, Kongre’nin yeni vergiyi geçirmesinden sonra bile, bu ay S&P 500’e paralel olarak yükselen en aktif hisse geri alımcılarından bazılarının hisse senedi sepetine işaret etti. Bay Snider, “Bize yatırımcılara ve daha geniş anlamda hisse senedi piyasasının bu vergiden büyük bir etki beklemediğini söylüyor” dedi.

Citigroup’ta hisse senedi stratejisti Scott Chronert, 2021’de S&P 500’deki şirketlerden 882 milyar dolar değerinde geri alım olduğunu hesapladı. Yasa, şirketlerin hisse ihracını (örneğin, çalışan tazminatının bir parçası olarak ihraç edilen hisseler gibi) dengelemesine izin verecek. Bay Chronert, bu şirketlerin geçen yılki 620 milyar dolarlık geri alımlarının yeni vergiye tabi olacağını söyledi.

Bu nedenle yüzde 1’lik bir vergi, 2021’de 6 milyar doların biraz üzerinde bir artış sağlayacaktı; bu, S&P 500’deki şirketler tarafından kazanılan kârların küçük bir kısmıydı.

Bay Chronert, “Özellikle enflasyon karşısında kazanç eğilimlerine ne olacağı gibi daha önemli etkilerin olacağı görüşündeyiz” dedi. “Bu daha büyük karar noktası olacak.”