Bir Kıyamet Karşısında Nasıl Yatırım Yaparsınız?

‘Araştırmamda nükleer savaş bir risk’

Haftaya çalkantılı bir başlangıç, tüm dünyada borsaların düşmesine neden olurken, S&P 500 en keskin günlük düşüşünü kaydetti Ekim 2020’den bu yana, Nasdaq ve Almanya’nın gösterge endeksi ayı piyasalarına kaydı. Yatırımcılar ve analistler, Ukrayna’daki savaştaki en son gelişmeleri değerlendirerek, emtia arzı kıtlığından (daha fazlası aşağıda) Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin’in nükleer güçlerini alarma geçirmesine kadar her şeyi hesaba katmak için tahminlerini revize ediyor.

Merkezi Montreal’de bulunan bir yatırım danışmanlığı firması olan BCA Research’te stratejist olan Peter Berezin, kendi ifadesiyle, Amerika Birleşik Devletleri’nde uygarlığı sona erdirecek bir nükleer savaşın olasılıkları söz konusu olduğunda, piyasanın konumlandırılmasıyla ilgili yakın tarihli bir notla dalgalar yarattı. Önümüzdeki yıl yüzde 10’a yükseldi. Artan “Armageddon riskine” rağmen, yatırımcıların “hisse senetlerinde yükselişe devam etmesi gerektiğini” yazdı.

DealBook, BCA’ya katılmadan önce Goldman Sachs’ta ekonomist olan Berezin ile göz alıcı yatırım tezi hakkında daha fazla ayrıntı için konuştu. Konuşma düzenlendi ve kısaltıldı.

Rapora tepki ne oldu?

Genel olarak olumluydu. Bazı olumsuz tepkiler olduğu ölçüde, bunlar genellikle ya argümanımın yanlış anlaşılmasından ya da raporun tonunun çok alarmcı olduğu hissinden kaynaklandı.

İnsanlar gereksiz yere alarma geçtiğini söylediler. Ama pandemiye bakın. Daha telaşlı olmalıydık. Sansasyonel bir şey yazmaya çalışmıyorum. Ama yumruk atmamalısın bence. Biraz potasyum iyodür aldım. Yani kişisel düzeyde, eğer bunu yapacaksam, araştırmamda nükleer savaşın bir risk olduğunu göz ardı etmemeliyim. Kabul etmemek ikiyüzlülük olurdu.

Peki tam olarak ne demeye çalışıyordunuz?

Söylemeye çalışmadığım şey, bir nükleer savaş olursa hisse senetlerinin yükseleceğiydi. Belli ki düşecekler. Mesele şu ki, diğer her şey de düşecek.

Yani, yatırım açısından bu tuhaf asimetrik riske sahipsiniz. Bir senaryo, çatışmanın kontrol altına alınması ve bir miktar dengeye ulaşmasıdır. Bu durumda hisseler yükselir. Tehdit ortadan kalkmazsa, büyük ihtimalle sonrasına tanık olmak için etrafta olmayacaksınız. Kişisel bir bakış açısıyla, bir nükleer savaş olup olmadığını önemsemelisiniz. Ancak finansal açıdan, hedge edemeyeceğiniz için en iyi tavsiye, bir ucube için pozisyon almak ve düştüklerinde hisse senetleri satın almaktır.

Ama nükleer bir savaşın olmadığı, ancak küresel ekonominin hala acı çektiği bir orta yol yok mu?

Yolun aşağısında, tasavvur ettiğim gelecek bu. Dünyanın daha az küreselleştiği bir dünyaya taşınacağız. Ve küreselcilik deflasyonisttir. Yani tahvil getirileri ve enflasyon için bir bükülme noktasındayız ve enflasyonist ortamlara geçeceğiz.

Öyleyse neden hisse senetlerinde yükselişe geçesiniz?

Şu anda hisse senetlerini hareket ettiren şey, çatışma ve yatırımcıların bu çatışmanın nasıl çözüleceğiyle boğuşmasıdır. Emtia fiyatlarına bakın. Piyasalar petrol fiyatlarının tekrar düşeceğini tahmin ediyor. Bu doğru sonuç. Fiyatlar geri dönecek.

İŞTE OLANLAR

Yatak Banyosu ve Ötesi uçuyor Bir aktivist geldikten sonra. Perakendecinin hisseleri, Chewy’nin kurucu ortağı Ryan Cohen’in bir hisseyi açıklayıp stratejide değişiklik için zorlamasının ardından dün yüzde 34 arttı. Bu, GameStop’a yaptığı yatırım meme-stok çılgınlığını canlandırmaya yardımcı olan Cohen için 50 milyon dolardan fazla kağıt kazancına yol açtı.

Biden yönetimi yeni otomatik kirlilik limitleri önermektedir. EPA, otobüsler, teslimat kamyonları ve ağır kamyonlar için nitrojen dioksit ve karbon dioksit emisyonlarını sınırlayacak taslak kuralları açıkladı; Beyaz Saray ise eyaletlerin düşük emisyonlu transit otobüsler satın almasına yardımcı olmak için 5.5 milyar dolarlık federal yardım açıkladı.

Enflasyon beklentileri yükseldi. Tahvil yatırımcılarının önümüzdeki on yıl için enflasyon tahminini yansıtan sözde 10 yıllık başabaş oranı, dün neredeyse yüzde 2,8’e ulaştı ve neredeyse otuz yıldır görülmemiş bir seviyeye ulaştı.

New York City okulları maske yönetmeliğini kaldırıyor. Belediye Başkanı Eric Adams şehri normale döndürmek için büyük bir adım atarken, bazı öğrenciler bunu yapmaktan hala rahatsız olsa da öğrencilerin maskesiz gezmelerine izin verildi. Diğer pandemi haberlerinde Porto Riko maske zorunluluğunu hafifletirken, Florida sağlıklı çocuklara koronavirüs aşısı verilmesine karşı tavsiyede bulunacağını söyledi.

Apple yeni gadget’ları piyasaya sürmeye hazırlanıyor. Teknoloji devi bugün, büyük ölçüde ürün yükseltmelerine odaklanması beklenen bir ürün etkinliğine ev sahipliği yapacak. Yeni bir iPad Air ve daha düşük fiyatlı bir iPhone SE ile potansiyel olarak yeni dizüstü bilgisayarlar ve masaüstü bilgisayarlar bekleyin.

Rusya-Ukrayna savaşına ilişkin son gelişmeler

• Kongre ABD ve müttefikleri Moskova için daha sert cezalar verirken, Biden yönetimine Rus petrol ithalatını yasaklaması için baskı yapıyor. Ancak Almanya Şansölyesi Olaf Scholz, ülkesinin Rus yakıtına bağımlılığı göz önüne alındığında yasağı uygulamaya isteksiz olduğunu söyledi. Ve Rusya’ya karşı mali yaptırımlara katılmasına rağmen, İsviçre, Rusya’nın hammadde ve kaynaklarının ticareti için bir merkez olmaya devam ediyor.

• Shell, Batılı petrol devlerinin Rusya ile on yıllardır devam eden bağlarını kesmeye yönelmesiyle Rus ham petrolü alımlarına son vereceğini ve Rusya’daki operasyonlarının çoğunu kapatacağını söyledi.

• Batılı uzmanlar başlangıçta Çin’in Rusya’nın ekonomik izolasyonunu hafifletmeye yardımcı olabileceğini söylerken, bazıları şimdi Pekin-Moskova ittifakı korkularının abartıldığına inanıyor.

• Levi Strauss ve risk sermayesi şirketi Index Ventures dahil olmak üzere daha fazla şirket Rusya’daki faaliyetlerini askıya aldı. Ancak Uniqlo’nun ana şirketinin CEO’su Rusya’daki 50 mağazasını açık tutmayı savundu: “Giyim hayatın bir gereğidir.”

• FIFA, Rus takımları tarafından sözleşmeli yabancı oyuncuların ve antrenörlerin anlaşmalarını bozmalarına ve başka yerlerde oynamalarına izin verecek.

• En güncel haberler için The Times’ın canlı bloguna ve güncellenmiş haritalara bakın.

“Rekabetçi işgücü piyasası fikrinin bir kurgu olduğu kabul ediliyor. Bu, ekonomide büyük bir değişimdir.”

— Ekonomi politikası ofisinde Hazine sekreter yardımcısı olan Ben Harris, Biden yönetiminin işgücü piyasası rekabetinin durumu hakkındaki yeni raporu hakkında. Yakın tarihli anlatı, sıkı bir işgücü piyasasının işçilere kaldıraç sağladığı yönündedir, ancak rapor, destenin hala işçilere karşı olduğunu iddia ediyor.

Metal piyasalarında ağır sorunlar

Fiyatların dün yüzde 70 arttığı ve bugün erken işlemlerde bir noktada ikiye katlandığı nikel piyasasındaki olağanüstü hareketler, Londra Metal Borsası’nın emtia ticaretini “düzenli piyasa zemininde” durdurmasına neden oldu. Rusya, özellikle elektrikli araç pillerinde kullanılan çeşit olmak üzere, dünyadaki nikel arzının yaklaşık onda birini oluşturuyor.

Bir analist Reuters’e “Kıtlık korkusu panik satın almayı tetikliyor” dedi. Ukrayna’daki savaşın ve Rusya’ya yönelik yaptırımların enerji piyasaları üzerindeki etkileri manşetlere konu oldu, ancak nikel gibi diğer Rus emtialarına bağımlılık küresel tedarik zincirlerini baskı altına aldı. Bu önemli minerallerin çoğu elektrikli arabalarda, güneş panellerinde ve diğer yeşil enerji uygulamalarında kullanılmaktadır. Bir tungsten madencilik ve arama şirketi olan Almonty Industries’in başkanı Lewis Black

Dünyanın Rus minerallerini reddetmeyi göze alamayacağını söyledi Kanada merkezli. Teknoloji ürünlerine giderek daha fazla talep gören tungsten, nikel, paladyum, alüminyum ve diğerleriyle birlikte Biden yönetiminin yeni güncellenen “kritik mineral listesinde” yer alıyor. Rusya, Çin’den sonra dünyanın en büyük ikinci tungsten rezervine sahip. Black DealBook’a verdiği demeçte, bir süredir şirketler Çin’e bağımlılığı en aza indirmek için Rus madenlerine güveniyorlardı – ve şimdi kendilerini bir çıkmazda buluyorlar.

Rus minerallerinin doğrudan alımlarının kesilmesi onların Çin üzerinden gelmelerini engellemeyecek Black şunları söyledi: , sektördeki fikir birliği, hala Avrupa’da yolunu bulacağı yönünde.” Black, Rusya’nın “küresel olarak başlıca hammadde tedarikçilerinden biri” olduğunu belirterek, “bu mesele sadece ‘Artık satın alamayız’ demek değil. Yerine koyacak bir şey yok.”

Kritik mineraller için tedarik zincirini çeşitlendirmek Biden yönetiminin bir önceliğidir. Geçen ay, Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinden günler önce, Beyaz Saray, Amerikan maden madenciliğini hemen başlatmak ve ABD’nin “yabancı kaynaklara ve düşman ülkelere” bağımlılığını gidermek için tasarlanmış bir dizi yatırımı duyurdu. Ancak bu hızlı bir süreç değil ve sattığı emtiaların yüksek fiyatlarına rağmen, enerji yoğun madencilik sektörü, artan petrol ve gaz fiyatları nedeniyle arzı daha da kısıtlayarak talebi karşılamak için üretimi artıramayabilir.

HIZLI OKUMA

Anlaşmalar

• Intel’in sürücüsüz otomobil bölümü Mobileye, halka arz (Bloomberg)

• aracılığıyla halka açılmak için başvuruda bulundu. Tiger Global ve Coatue gibi “Tiger Cub” hedge fonları grubu. (FT)

• Google, siber güvenlik şirketi Mandiant’ı 5,4 milyar dolara satın almayı kabul etti. (Google)

• Bill Ackman’ın Pershing Square şirketi, 2016 yılında şirkete yaptığı ilk yatırımdan çıktıktan sonra Kanada Pasifik demiryolunda yeni bir hisse satın aldı. (Reuters)

• Girişim şirketi Griffin Gaming Partners, ikinci fonu için 750 milyon dolar topladı. (Hollywood Reporter)

Politika

• Disney’in CEO’su Bob Chapek, Florida yasa tasarısına karşı sesini yükseltmediğini savundu. eleştirmenler geylere karşı ayrımcılık yapıldığını söylüyor, ancak şirketin siyasi savunuculuk politikalarını “yeniden değerlendireceğini” söyledi. (Hollywood Reporter)

• Çin’deki ABD’li şirket yöneticileri, yeni bir ankete göre Washington-Pekin ilişkilerinin Trump dönemi seviyelerine gerilemesinden endişe ediyor. (CNBC)

• Kripto haberlerinde: Senato Finans Komitesinin Demokrat başkanı Senatör Ron Wyden, kripto para birimleri üzerinde çok sert önlemler alınmasına karşı uyardı ve Başkan Biden’ın bir yönetici imzalaması bekleniyor Yeni kripto düzenlemelerini incelemek için. (FT, Bloomberg)

Diğerlerinin en iyisi

• Better.com, ün kazanmış çevrimiçi ipotek kredisi kuruluşu Zoom üzerinden çalışanlarının yüzde 9’unu işten çıkaran şirketin, kalan çalışanlarının yarısını da işten çıkarmayı planladığı bildiriliyor. (TechCrunch)

• Disney, spor bahislerinin ESPN’nin geleceği için çok önemli olduğunu düşünüyor. (FT)

• Medya yayıncısı Axios, yerel haberlerde ve madde işaretli yazılarda büyük bir iş görüyor. (NYT)

• The Times’ın liderlikteki kadınlarla ilgili özel bölümünden: Uber’den Jill Hazelbaker, Uber’in cinsel taciz suçlamalarını ele almak için yeni sürücü güvenliği politikalarını nasıl benimsediğini anlatıyor. (NYT)

Geri bildiriminizi almak isteriz! Lütfen düşünce ve önerilerinizi Dealbook@nytimes.com adresine e-posta ile gönderin.