Enerji Fonları Yine Lider Ama Ukrayna Savaşı Geleceği Belirsiz Kılıyor

Enerji piyasalarının içinde bulunduğu vahşi seyir hiçbir azalma belirtisi göstermiyor. Enerji hisselerine yatırım yapan fonlar, 2021’de listelerin zirvesinde yer almasının ardından ilk çeyrekte bir kez daha sektörler arasında en güçlü performansı sergiledi.

Ancak bazı yatırımcılar, Avrupalı ​​liderlerin Rus ithalatını kesmeyi tartıştığı ve yaptırımlar, enflasyon ve pandemi küresel büyümeyi tehdit ettiği için artan belirsizlik karşısında bu çizginin daha ne kadar devam edebileceğini merak ediyor.

New York’ta bir varlık yönetimi şirketi olan M&R Capital Management’ın başkanı John Maloney, “Şu anda enerjiye maruz kalmayı ekleyeceğimi sanmıyorum” dedi. “Hisse senetleri onları daha fazla kaldırabilir, ancak son dolar kârını yakalamanıza gerek yok.”

Enerji fonları yılın ilk üç ayında yüzde 32 artarak tüm sektörler arasında açık ara en büyük getiriyi sağladı. 2021’de, Covid-19 pandemisinin derinliklerinden talep toparlanırken, enerji hissesi fonları S&P 500’ün yüzde 26.9’luk tırmanışına kıyasla yüzde 40,9 arttı.

Çoğu zaman olduğu gibi, enerji şirketlerinin hisseleri petrol fiyatlarından ipuçları aldı. Yakından izlenen küresel ölçüt olan Brent ham petrolü, ABD’nin Rus enerji ürünlerinin ülkeye girişini yasaklamaya hazırlanırken, 7 Mart’ta varil başına yaklaşık 140 $’a kadar gün içi en yüksek seviyeye ulaştı – 2008’den bu yana en yüksek noktası. O zamandan beri varil başına 100$’a yaklaştı ve ABD Enerji Enformasyon İdaresi, bu yıl varil başına ortalama 105$ seviyesinde işlem göreceğini tahmin ediyor, bu da 2021’deki 71$ ortalamasının oldukça üzerinde.

Avrupa Birliği liderleri, Rus enerjisine bağımlılıklarını ne kadar hızlı ve ne kadar ciddi şekilde azaltacaklarını tartışmaya devam ediyor. Ancak Avrupa’da Rus enerjisine yönelik tam bir yasak olmasa bile, birçok şirket bundan kaçınıyor. Oil Price Information Service’in küresel enerji analizi başkanı Tom Kloza, “Rusya’dan satın almayla ilgili kırmızı bir mektup var” dedi. Bu, küresel olarak daha yüksek petrol fiyatlarına yol açabilir.

AB liderleri de ABD’li üreticilerden daha fazla sıvılaştırılmış doğal gaz satın almak için iddialı planlar açıkladılar. Rusya’nın Ukrayna’yı işgalinden önce – ve Rusya Devlet Başkanı Vladimir V. Putin’in, ülkeler ruble olarak ödeme yapmazlarsa musluğu kapatma tehdidi – düşük doğal gaz stokları ve Avrupa’daki rekor fiyatlar, ABD’li üreticileri oraya daha fazla gaz göndermeye itiyordu. . Avrupa’nın ABD’den yaptığı LNG ithalatı Aralık ayında rekor seviyeye ulaştı ve o zamandan beri Ocak ve Şubat aylarında aşıldı.

Ama bir sorun var. Dünyanın en büyük enerji üreticisi olan Amerika Birleşik Devletleri ne petrolde ne de gazda fazla yedek kapasiteye sahip değil.

Columbia Üniversitesi Küresel Enerji Politikası Merkezi’nin kurucu direktörü Jason Bordoff, “Birçok Körfez Kıyısı LNG projesinin önündeki engel, hükümetin izin vermesi değil, mali desteğin olmamasıydı” dedi. “Ancak Avrupalılar, LNG tedariki için daha uzun vadeli sözleşmeler imzalamayı düşündüklerine dair bir sinyal gönderdiler, bu yüzden bu, bu projelerin nihai yatırım kararlarına ulaşmasına yardımcı olmalı.”

Yeni keşif ve üretime fon sağlama konusunda isteksiz olanlar sadece mali destekçiler değil. Hissedarlar, enerji fonlarına yıllarca süren berbat yatırım getirilerinin ardından kârdan daha büyük bir pay talep ediyor. Morningstar Direct’e göre, beş yıl önce bir enerji hisse senedi fonu satın alan tipik bir yatırımcı ancak son zamanlarda başabaş olacaktı. Bu nedenle enerji endüstrisi, piyasaların sermaye disiplini olarak adlandırdığı bir strateji olan, kârlarını işlerine geri dökmek yerine hissedar getirilerine odaklanıyor.

JP Morgan Asset Management’ın küresel pazar stratejisti David Lebovitz, “Sermaye disiplini sadece hangi alanları deleceğinizle ilgili değildir” dedi. “Yeni yaklaşım, karlı alanlara gitmek ve 10 yerine beş ila yedi kuyu açmaktır. Bir enerji şirketiyseniz, dünyayı arz fazlası ile boğmak istemezsiniz.”

Bay Maloney’nin müşteriler için yönettiği portföylerde Vanguard Energy borsa yatırım fonunu da içeriyor. Bu 8,3 milyar dolarlık fon, yüzde 0,1’lik bir yönetim ücretinin ardından ilk çeyrekte yüzde 39 getiri sağladı. Exxon ve Chevron, toplam yüzde 38’lik bir ağırlığa sahip ilk iki holding. Exxon’un hisseleri yılın ilk üç ayında yüzde 36,5 arttı; Chevron hisseleri yüzde 40,1 yükseldi.

Chevron, Rusya’da belirli kimyasalların ve tüketici ürünlerinin satışını durdurdu ve orada arama veya üretim faaliyetleri olmadığını söyledi. Ham petrolü Kazakistan’dan Karadeniz’deki bir Rus terminaline taşıyan ve sevkiyatların kesintisiz devam ettiği bir petrol boru hattında yüzde 15 hissesi bulunuyor. Orada, Kazak petrolü Rus ham petrolüyle karıştırılabilir, ancak Chevron “çabalarının ABD yasalarına uygun olarak yürütüldüğünü” söyledi.

Rusya’da çok daha fazla iş yapan Exxon, 1 Mart’ta ülkeyi terk ettiğini ve “mevcut durum göz önüne alındığında” daha fazla yatırım yapmayacağını duyurdu. Rusya’nın Uzak Doğu’sunda Sahalin-1 olarak bilinen büyük bir arama projesi yürütüyordu.

Bay. Maloney, geçen yıl boyunca hisse fiyatlarındaki artışın ardından, enerji stoklarını öncelikle havayolları, nakliyeciler ve yakıt fiyatlarına duyarlı diğer şirketler gibi ters yönde hareket edebilecek diğer holdinglere karşı bir korunma olarak gördüğünü söyledi.