El Salvador’un dolar cinsinden borcu, gözlemcilerin satışlar için Başkan Bukele’nin bitcoin tahvilleri çıkarma planını suçlamasıyla son haftalarda darbe aldı. Ancak düşüşte göründüğünden daha fazlası var.
Londra merkezli ADM Investors Services International’ın baş ekonomisti Marc Ostwald, bir e-postada “Salvador’un benzer ABD hazinelerine yaptığı tahvil spreadleri genişledi ve bitcoin tahvilleri katkıda bulunan bir faktör, ancak kesinlikle tek faktör değil” dedi. “Geçtiğimiz iki hafta içinde gelişen piyasa tahvil getirileri ile Hazine getirileri arasında keskin bir genişleme ve yatırım yapılabilir ve yüksek getirili tahvillerin getirilerinde bir artış oldu. ”
Eylül ayında bitcoin’i yasal bir ihale olarak kabul eden Bukele, 20 Kasım’da yıllık %6,5 kupon içeren 1 milyar dolarlık tahvil satışıyla finanse edilen bir “Bitcoin City” inşa etme planlarını açıkladı. Bu sözde “volkan bağı” fonlarının yarısı bitcoin biriktirmek için kullanılacak ve geri kalanı jeotermal enerjiyle çalışan altyapı ve bitcoin madenciliği için kullanılacak.
Duyurudan bu yana, El Salvador’un 2032 vadeli dolar tahvili Mayıs’taki en yüksek seviyesinden geriledi ve Boerse tarafından sağlanan verilere göre, fiyatın tersi yönde hareket eden getiriyi %6,3’ten %17’nin üzerine çıkardı. Frankfurt. Bu, 10 yıllık ABD Hazine notunun üzerindeki spread’i Mayıs’taki 480’den 1.300 baz puanın üzerine çıkardı. Ülkenin borcu, sıkıntılı bölgede ticarete başladı, yani temerrüde düşen veya temerrüde düşme olasılığı yüksek bir güvenlik.
Birçok gözlemciye göre, sığınak yatırımları olarak kabul edilen Hazine tahvillerinin yayılması, belki de yatırımcıların El Salvador’un artan bitcoin benimsemesinin ülkeyi 1 dolardan uzaklaştıracağına dair endişelerini temsil ediyor. Uluslararası Para Fonu (IMF) ile 3 milyarlık kredi anlaşması. Yüksek borçlu ülkenin, 2023’te ödenmesi gereken büyük dolar tahvil ödemelerinden önce uluslararası piyasalara erişmek için IMF ile anlaşmaya varması gerekiyor.
Bununla birlikte, Ostwald’ın belirttiği gibi, El Salvador’un tahvillerindeki düşüş de makro bir eğilimin parçası gibi görünüyor.
Gelişen piyasa tahvil getirileri ile karşılık gelen Hazine getirileri arasındaki fark, JPMorgan’ın Gelişen Piyasa Tahvil Endeksi Küresel Yayılımının gösterdiği gibi, son iki haftada iki katına çıkarak 350 baz puana ulaştı.
“Omicron, Çinli emlak geliştiricileri Evergrande ve Kaisa Holdings’in temerrüt/yeniden yapılandırma korkuları ve Fed’in daha hızlı daralma ve faiz artırımlarının ABD’yi resesyona sürükleyeceğine dair endişeler, EM ve yüksek getirili tahvil fiyatları üzerinde baskı oluşturuyor,” dedi Ostwald.
Daha riskli varlıklara olan talep, ABD’de Şükran Günü’nden bu yana azaldı, potansiyel olarak daha bulaşıcı bir COVID-19 varyantı, başka bir hastalık dalgası endişelerini ateşledi ve büyük ekonomileri stagflasyona sürükleyebilecek yenilenen kilitlenmeler – düşük büyüme ile karakterize edilen bir durum ve yüksek enflasyon.
Konuları karmaşık hale getirmek için, ABD Federal Rezervi kısa süre önce enflasyonu sınırlamaya ve büyümeye daha az odaklanacağını ve piyasaları kriz dönemi teşviklerinin daha hızlı çözülmesi olasılığıyla fiyatlamaya zorlayacağını söyledi.
İleriye baktığımızda, Salvador’un dolar cinsinden borcunun acısı, bitcoin’in son fiyat düşüşüyle daha da kötüleşebilir. Kripto para birimi hafta sonu keskin bir düşüş yaşayarak 43.000$’ın altındaki en düşük seviyelere ulaştı ve en son 10 Kasım’da 69.000$’a yakın rekor seviyeden %35 düşüşle 51.100$ civarında işlem gördü.
“Bitcoin’in düşüşü, zayıf yıl sonu piyasaları (kredi, hisse senedi ve emtialar) gibi kesinlikle biraz baskı yaratıyor,” dedi Ostwald. Baltimore’daki Johns Hopkins Üniversitesi’nde profesör olan Steve Hanke, Twitter’da benzer görüşü dile getirirken, El Salvador-U’nun genişlemesine dikkat çekti. S. verim yayılır.
El Salvador’un bitcoin tahvillerinin çekiciliği (para toplama yeteneği), kripto para biriminin fiyat beklentilerine bağlıdır. Bunun nedeni, hükümetin Bitcoin satın almak için tahvil satışı gelirlerinin yarısını kullanarak, yatırımcılara kripto para biriminin olası fiyat rallisinden bir pay vermesidir. Blockstream projeksiyonlarına göre, kripto para biriminin önümüzdeki beş yıl içinde 1 milyon dolara yükseleceği varsayılırsa, yıllık getiri 10. yılda %146’ya ulaşabilir.
Okuyun: Önemsiz Dereceli El Salvador’un “Bitcoin Tahvilleri” Patlayıcı Görünüyor (Düşün Volkanı)
Bir Coindesk haberinden çevrildi ve haberleştirildi.