İnsanlar için CBDC’ler? Dijital Para Birimi Araştırmasının Mevcut Durumunun Liderlik Ettiği Yer

Çin, Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri’ndeki perakende merkez bankası dijital para birimi (CBDC) ruminasyonlarına çok fazla ilgi gösterilse de, daha küçük yargı bölgeleri öncülük ediyor. Örneğin Uruguay, Bahamalar, Doğu Karayipler Merkez Bankası, Nijerya ve Jamaika, son üç yılda pilot CBDC’leri başlattı.

CBDC’lerin potansiyel faydaları sayısızdır – belirli vergi ödemelerinin otomatikleştirilmesinden bir ülkenin parasal egemenliğinin korunmasına kadar – bu aşamada yalnızca teorik olsa bile. Buradaki fikir, toplumun önemli bir bölümünü, paranın nasıl ihraç edildiğini ve bir ekonomide nasıl aktığını ve böylece küçük tasarım seçimlerinin bile önemli etkileri olabileceğini yenilemektir.

Yani merkez bankaları dikkatli ilerliyor, ancak harcanan entelektüel çabanın miktarı göz önüne alındığında, CBDC’lerin küresel finansal sistemde bir yeri olması muhtemel.

Bu makale CoinDesk’in bir parçasıdır. Paranın Geleceği Haftası , gelecekte değerin çeşitli (ve bazen tuhaf) yollarını araştıran bir dizi.

CBDC İzleyicimize göre, şu anda perakende CBDC’yi araştıran en az 64 merkez bankası var ve bunlardan 20’si ya başlattı, pilot uyguladı ya da çok ileri keşif aşamalarında. “En azından” diyoruz çünkü sayımız güvenilir kamu kaynaklarına dayanıyor (neredeyse tamamı merkez bankalarının kendilerinden). Ancak Uluslararası Ödemeler Bankası’na (BIS) göre 2020’nin sonunda ankete katılan 65 merkez bankasından 58’i perakende CBDC’yi araştırıyordu. Her halükarda, perakende CBDC araştırmacılarının sayısındaki artış dikkat çekicidir.

Perakende CBDC’nin ne olduğu ve ne olmadığı konusunda net olmak önemlidir. BIS, perakende CBDC’yi, yargı yetkisinin hesap biriminde belirtilen, yargı yetkisinin para otoritesinin doğrudan sorumluluğu olan, geniş çapta erişilebilir genel amaçlı bir dijital ödeme aracı olarak tanımlar. Ayrıca, genellikle finansal kurumlar olmak üzere bir dizi önceden tanımlanmış kullanıcı grubuyla sınırlı olan toptan CBDC de vardır. Burada bahsettiğimiz şey bu değil. Ayrıca “para otoritesinin doğrudan sorumluluğu” koşulu, Marshall Adaları SOV ve Kamboçya’nın Bakong Projesi’ni engellemektedir.

Tamamen başlatmış (Bahamalar) veya pilot uygulamalar başlatmış (Çin, Doğu Karayipler Merkez Bankası, Jamaika, Nijerya ve Uruguay) altı yargı bölgesi vardır. Diğer 14’ü perakende CBDC araştırmasının ileri aşamalarında olup, bunlardan altısı konsept kanıtlarına başlamış veya yakında başlayacak (Butan, Gana, Japonya, Kore, İsveç ve Ukrayna). İlki bir laboratuvar ortamında (örneğin, merkez bankası personeli arasında) gerçekleştiğinden ve ikincisi tipik olarak sınırlı popülasyonlar arasında “gerçek dünya” testini içerdiğinden, kavram kanıtları pilotlardan farklıdır.

İncelenen merkez bankalarının büyük çoğunluğu, tipik olarak masa başı araştırmasından ve belki de bazıları teknoloji platformu sağlayıcılarına ulaşmaktan oluşan bir keşif aşamasındadır. Bu gruptaki bazıları aslında “ileri” gruba ait olabilir, ancak bunun merkez bankası iletişimine dayalı doğrudan bir kanıtımız yok.

Yükselen piyasa ve gelişmekte olan ekonomi (EMDE) ülkeleri için, bir perakende CBDC’yi başlatma veya pilot uygulama için temel motivasyonlardan bazıları, fiziksel nakit yönetiminin maliyetlerini/risklerini azaltmak ve ödeme sistemi esnekliğini/ Emniyet. Yasa dışı faaliyetlerle mücadele bir diğer önemli temadır. İster dolarizasyonu geri püskürtmek isterse Facebook tarafından başlatılan diem projesi gibi özel dijital para birimlerinin tecavüzü olsun, parasal egemenliği korumak, hem EMDE hem de gelişmiş ekonomi (AE) merkez bankaları arasında ortak bir temadır.

Çin ve henüz pilot uygulama başlatmamış diğer bazı AE merkez bankaları için, özel ödeme sistemlerinin (örneğin, AliPay ve Çin’deki WeChat Pay) tekel güçlerini azaltmak, önemli perakende CBDC keşif motivasyonlarıdır.

Perakende CBDC tasarım seçenekleri, politika hedeflerine ve ülkeye özgü özelliklere bağlıdır, ancak piyasaya sürülen perakende CBDC’ler arasında yüksek düzeyde yüksek düzeyde bir ortaklık vardır.

Tek katmanlı bir modelde merkez bankası, CBDC’nin yayınlanmasından ve dağıtılmasından kullanıcı cüzdanlarının çalıştırılmasına kadar ilgili tüm görevleri yerine getirir. Çok katmanlı modellerde, merkez bankası CBDC’yi yayınlar ve itfa eder, ancak ödeme hizmetlerinin dağıtımı ve işletilmesi özel sektör ödeme hizmeti sağlayıcılarına (PSP’ler) devredilecektir. Hangi modelin benimseneceği, finans sektörünün genişliği ve derinliği, finansal bütünlük standartları, uyumluluk, finansal piyasa altyapısının kullanılabilirliği ve denetim kapasitesi gibi ülkeye özgü özelliklere bağlı olacaktır.

Yakın tarihli bir BIS belgesinde açıklandığı gibi, piyasaya sürülen veya pilot uygulaması yapılan tüm perakende CBDC’ler, “aracı” türden çok katmanlı iş modellerinde çalışır. Bu varyasyonda, PSP’ler, bireysel CBDC sahibi bakiyelerine ilişkin doğrudan bir kaydı olmayan merkez bankasındaki toptan satış hesaplarında dağıttıkları CBDC’yi destekler. Ancak merkez bankası, bir PSP’nin başarısız olması durumunda ödemeleri yeniden başlatmak için kullanacakları bireysel bakiyelerin yedek bir kopyasını bulundurur. Muhtemelen, PSP’nin CBDC toptan satış hesabı, PSP’nin diğer operasyonlarından yasal olarak çevrilidir ve böyle bir durumda hemen merkez bankasına sunulur. Şimdiye kadar hiçbir merkez bankası, PSP’lerin sadece merkez bankası adına aracı olduğu bir “hibrit” modeli tercih etmedi.

Merkez bankaları, mahremiyet için kullanıcı tercihlerini karşılamak ile yasa dışı finansal faaliyet riskini azaltmak için yetkililere kullanıcı kimliklerine ve işlem verilerine erişim vermek arasında bir CBDC tasarımı dengesiyle karşı karşıyadır. Gizlilik tercihleri, istenmeyen posta gönderme ve kimlik hırsızlığı ve takip edilme veya soyulma korkusundan kaynaklanabilir. Ayrıca, tamamen şeffaf bir CBDC, özellikle kamu kurumlarına duyulan güvenin düşük olduğu yargı bölgelerinde dijital gözetim endişelerini artırabilir. Bu tür CBDC, tanımlamaya erişimi olmayanları dezavantajlı hale getirebilir. Ancak, çoğu merkez bankası etkin bir şekilde Mali Eylem Görev Gücü (FATF) kara para aklama ve terörün finansmanıyla mücadele (AML/CFT) standartlarını karşılamakla yükümlüdür.

Perakende CBDC’yi başlatan neredeyse tüm merkez bankaları, düşük değerli holdingler/işlemler üzerinde daha fazla mahremiyet sağlayarak FATF AML/CFT standartlarına uyumlarına “orantılılık” uygulamak için benzer yaklaşımlar benimsediler.

Örneğin, Çin’in eCNY kullanıcıları, en düşük erişim katmanı için yalnızca cep telefonu SIM kartlarıyla tanımlanır (elde tutma limiti 10.000 yen ve işlemler günlük 2.000 ila 5.000 yen ile sınırlıdır). Bununla birlikte, tam adlar, adresler ve telefon numaraları sağlayarak ve CBDC cüzdanını banka hesaplarına bağlayarak limitler önemli ölçüde artar (500.000 Yen tutma, işlem başına 50.000 Yen ve günlük 100.000 Yen). Jamaika istisnadır, çünkü CBDC varlıkları veya işlemlerinde herhangi bir sınır yoktur, ancak tüm sahipler tam anlamıyla müşterinizi tanıyın (KYC) gereksinimleriyle karşı karşıyadır. Ayrıca, merkez bankaları tipik olarak yalnızca takma adlı verilere erişebilir, ancak bazı durumlarda olası bir neden gösterebilirlerse (örneğin bir mahkeme emriyle) anonim hale getirebilirler.

Başlatılan ve pilot uygulaması yapılan perakende CBDC’lerin ana tasarım özellikleri açısından, bunların hiçbiri faiz ödemiyor, işlem ücreti almıyor veya akıllı sözleşme yetenekleri içermiyor. Şimdiye kadar, yalnızca Çin Halk Bankası, tamamen çevrimdışı perakende CBDC ödemelerini ve ödemelerin programlanabilirliğini deniyor gibi görünüyor. Bununla birlikte, Bahamalar Kum Doları kullanıcılar tarafından yurtdışındayken MasterCard ön ödemeli kart aracılığıyla etkin bir şekilde kullanılabilir, ancak alıcılar ödemede Kum Doları yerine kendi ulusal para birimlerini alırlar.

DLT’yi benimseyenlerin özel izinli ağ çeşitliliğini tercih etmesine rağmen, hem merkezi hem de dağıtılmış defter teknolojisi (DLT) tabanlı çeşitli teknik platformlar konuşlandırıldı. Linux Vakfı. İkincisi, platform katılımcıları ve platforma erişimleri üzerinde kontrole ve işlemlerin rol tabanlı gözetimine ve görünürlüğüne izin verir. Özel izinli platformlar ayrıca merkez bankasının para basımı ve para politikası üzerinde tam kontrol sahibi olmasını sağlar. Yine Jamaika, perakende CBDC’sinin merkezi veya merkezi olmayan defter teknolojisi kullanmaması nedeniyle alışılmadık bir durum. Bunun yerine, deftersiz bir dijital taşıyıcı enstrümandır.

Perakende CBDC müzakerelerinin ileri aşamalarında olduğu bilinen 12 merkez bankasının çoğu, perakende CBDC’yi bir acil durum planı olarak görüyor. Örneğin, Bank of Canada yetkilileri, nakit kullanımı azalmaya devam ederse ve/veya stablecoin kullanımı hızlanırsa dijital bir loonie başlatılabileceğini söyledi. Avrupa Merkez Bankası (ECB), dijital euro konusunda benzer bir görüşe sahip.

ABD Federal Rezervi büyük bir perakende CBDC araştırma programı yürütüyor olsa da, yönetim kurulu üyesi Christopher Waller dijital doları “sorun arayışında bir çözüm” olarak tanımladı. CoinDesk köşe yazarı J. P. Koning’in belirttiği gibi, birkaç AE ülkesi için, “CBDC’nin düzeltmesi gereken her şey, halihazırda mevcut başka bir süreç veya kurum tarafından başarılabilir ve bu alternatifler genellikle daha ucuz ve daha az risklidir. ”

Ayrıca bazı AE ülke merkez bankaları perakende CBDC ihraç etme yönünde hareket etse bile, oradaki yol uzun ve hantal olacak. İngiltere Merkez Bankası, geliştirme çalışmalarının sonuçları “CBDC için davanın yapıldığı ve operasyonel ve teknolojik olarak sağlam olduğu sonucuna varırsa, o zaman bir Birleşik Krallık CBDC’sinin başlatılması için en erken tarihin ikinci yarıda olacağını söyledi. on yılın. ECB, dijital bir euronun en erken 2026’da gelebileceğini söyledi.

Bununla birlikte, AE ülkesi merkez bankaları, daha gizli EMDE ülkelerine karşı müzakerelerinde çok şeffaf olduklarından, perakende CBDC boru hattından neler gelebileceği hakkında çok şey biliyoruz.

Paranın Geleceği İçin 7 Vahşi Senaryo – Jeff Wilser

Programlanabilir Paranın Dezavantajı – Marc Hochstein

2022’de Ethereum: Metaverse’deki Para Nedir? – Edward Oosterbaan

Paranın Geleceği: Bir Tarih – Dan Jeffries

Bazı akademik araştırmalar, talebi değiştirmek veya yeni bir para politikası aracı sağlamak için CBDC sahiplerine değişken faiz oranları ödemeyi savunuyor. Örneğin, faiz getiren bir perakende CBDC, ekonominin politika faizi değişikliklerine tepkisini artırarak para politikasının iletimini iyileştirebilir. Böyle bir CBDC, paranın maliyetli hale getirildiği ölçüde politika faizlerindeki “sıfır alt sınırı” kırmak için kullanılabilir. Ayrıca, bir ECB çalışma belgesi, CBDC’nin özel bankacılık sistemi aracılığıyla aracılık etme riskini azaltmak için küçük holdingler üzerinde nispeten cazip faiz oranları ve büyük olanlar için daha düşük oranlar ile kademeli bir ücretlendirme sistemi önerdi.

2020 Bank of Canada notuna göre, esnek ve kapsayıcı bir perakende CBDC, akıllı telefonları olmayan kişilere hizmet vermeli, çevrimiçi ve çevrimdışı işlemleri desteklemeli ve yerel bir güç kaynağında uzun süre çalışabilmelidir. Bu gereksinimleri karşılamak için banka, ön ödemeli değerlerin yerel olarak depolandığı bir kart veya mobil cüzdan uygulaması şeklini alabilecek bir “evrensel erişim cihazı” (UAD) fikrini araştırıyor. Rohan Gray, bu tür cihazların, geleneksel ekonomide fiziksel nakit olarak dijital alanda aynı işlem özgürlüklerini ve işlevlerini sürdürmek için tasarlanabileceğini de ekliyor. Konsept tamamen yeni değil – birkaç on yıl önce bazı AE ülkelerinde bu tür birkaç cihaz tanıtıldı (örn. Ancak, büyük nüfus kesimlerinin resmi finans sektöründen veya internet erişiminden hariç tutulduğu EMDE ülkeleri için bir UAD ilgi çekici olabilir.

2020 Bank of England belgesi, akıllı sözleşmelerin, bir anlaşmanın şartlarını otomatik olarak yürütmek ve insan müdahalesi olmadan ilgili işlemleri başlatmak için programlanabilir ödemelerin geliştirilmesine nasıl olanak sağlayabileceğini tartışıyor. Buradaki potansiyel uygulamalar, satış vergilerinin satış noktasında doğrudan vergi makamlarına ödenmesini ve fiziksel cihazlar veya nesnelerin interneti (IoT) uygulamalarıyla entegrasyonu içerir. Gömülü akıllı sözleşmeler, yalnızca önceden tanımlanmış mal ve hizmetlere harcanabilecek hedefli yardım ödemelerini uygulamak için de kullanılabilir. Bununla birlikte, Çin Halk Bankası, akıllı sözleşmelerin CBDC’nin yasal ihale statüsünü baltalayabileceğini ve en kötü durumda CBDC’yi ücretsiz kullanılabilirliğini etkileyebilecek bir pazarlık edilebilir güvenlik biçimine indirebileceğini öne sürüyor.

İleriye dönük olarak, CBDC’leri pilot test eden ve başlatan EMDE merkez bankalarından çok daha fazla EMDE merkez bankası göreceğiz. . Bunun nedeni, CBDC’lerin tanıtılmasının faydalarının, EMDE ülkelerinde tipik olarak daha belirgin olması ve görünüşte risklerden daha ağır basan önemli faydalar sağlamasıdır. Örneğin, artan finansal kapsayıcılık ve sınır ötesi ödeme maliyetlerinin düşürülmesi, EMDE ülkelerinde yüksek politika öncelikleridir.

AE merkez bankaları ise daha temkinli yaklaşıyor. Esas olarak bir CBDC’nin potansiyel faydalarını araştırma ve riskleri dikkatli bir şekilde inceleme sürecindedirler. AE merkez bankaları finansal istikrarın korunmasına yüksek öncelik verdiğinden, özellikle finansal sektöre yönelik riskleri ayrıntılı olarak değerlendirirler. Muhtemelen daha şeffaf, ancak daha yavaş çabalarına devam edecekler ve birçoğunun başlatacağı kesin değil.

Bir istisna Çin’dir. Burada, bir CBDC muhtemelen gelecek yılın ilk çeyreğinde, Pekin’deki Kış Olimpiyatları için tam zamanında tanıtılacak. Ekonomik açıdan, Çin CBDC’si, halen bir CBDC yayınlayıp yayınlamama konusunda henüz emin olmayan AE’lerdeki karar vericiler için temel bilgiler sağlayacaktır.