Hissenizi Almayı Teklif Eden O Mektup? İki kere düşün.

Bu yılın başlarında, ilgi çekici bir teklif bulmak için postamı açtım: Bir şirket elimdeki hisse senedini satın almak istedi.

Teklifi not ettim – nakit olarak hisse başına 14,40 dolar – ve neredeyse 20 dolar olan mevcut fiyatı internette araştırdım. Devamını okuduğumda, arz belgesinin fiyatın hisse senedinin piyasa fiyatından yaklaşık yüzde 27 daha düşük olduğunu ifşa ettiğini gördüm.

Neden biri hisselerini indirimli satsın?

“Mini ihale” tekliflerinin tuhaf dünyasına hoş geldiniz.

Sahipleri satmaya teşvik etmek için genellikle hisse senedi fiyatından daha yüksek olan geleneksel ihale tekliflerinin aksine, mini ihaleler genellikle hisse senedinin piyasa değerinden daha düşük bir fiyat için yapılır.

Neden? Washington’daki Skadden, Arps, Slate, Meagher & Flom’un bir ortağı ve bir yetkili olan Brian V. Breheny, alıcıların amacının, genellikle hisseleri sattıklarında daha fazla kar elde edebilmek için, hisseleri indirimli olarak satın almak olduğunu söyledi. birleşme ve satın almalar hakkında.

Bu tür tekliflere “insanların neden cevap verdiğine dair bir kaybım var” dedi. Bazı insanlar teklif belgesini okumayabilir ve teklifin iyi bir anlaşma olduğunu varsayabilir.

Teklif verenler, “hissedarları hazırlıksız yakalamak için genellikle mini ihale tekliflerini kullanırlar”, diyor Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, çevrimiçi bir yatırımcı bilgi notunda ve teklif edilen fiyatın bir prim içerdiği sonucuna varan yatırımcılara güveniyor. geleneksel bir ihale teklifinde olduğu gibi piyasa fiyatına (İhale teklifi, teklif verenin hissedarlardan hisselerini “ihale etmelerini” veya onları satışa sunmalarını istediği anlamına gelir.)

Teklifler genellikle düzenleyici radarın altında uçar çünkü alıcılar daha az – genellikle çok daha fazla – – ihale teklifinin tamamlanmasından sonra bile bir şirketin hisselerinin yüzde 5’inden az. Bu kasıtlı. SEC’e göre, teklif sahipleri, daha büyük teklifler için “yatırımcı korumasının çoğuna uymak zorunda kalmamaları için” teklifi sınırlandırıyor. Bu korumalar, teklif sahiplerinin teklif belgelerini SEC’e sunmasını ve kendileri hakkında ayrıntılı bilgileri ifşa etmelerini gerektirir.

SEC’e göre, mini ihaleler için geçerli olan tek kural, teklif sahiplerinin “dolandırıcılık veya aldatıcı uygulamalarda bulunmamalarını”, teklifi minimum süre boyunca açık tutmalarını ve ” teklif kapandıktan sonra yatırımcılara hızlı ödeme ”.

Yirmi yıldan fazla bir süre önce, bu tür tekliflerin yatırımcılar için yanıltıcı olduğundan endişe eden SEC, bazı teklif sahiplerine karşı yaptırım kararı aldı ve mini ihale teklifleri için kılavuzlar yayınladı. Sonuç olarak, teklif sahipleri, teklifin piyasa fiyatında bir indirim olup olmadığını artık hissedarlara açıklamaktadır. Ve teklif sahiplerinin hedef şirketleri bilgilendirmesi zorunlu olmasa da, kurallar onları “teşvik eder”, böylece şirketler SEC

Bu tür tekliflerin artıp artmadığı belli değil. SEC, mini ihalelerin kuruma verilmesi gerekmediğinden istatistiklerinin olmadığını söylüyor. Ancak çok sayıda şirket, geçtiğimiz yıl boyunca bu tür teklifler konusunda hissedarları uyaran açıklamalar yayınladı.

Obatan adlı bir şirketten aldığım teklif, Kanadalı bir finansal hizmetler şirketi olan Manulife’ın yatırımcılarına iletildi. (Genellikle yatırım fonlarına bağlı kalırım ve bireysel hisse senetlerine yatırım yapmam, ancak annemden 200’den az Manulife hissesi miras almıştım.)

Manulife, 3 Şubat’ta yatırımcıları uyaran bir haber yayınladı. şirketi “Obatan ile hiçbir şekilde ilişkili değildir ve bu talep edilmemiş teklifin kabul edilmesini önermez veya onaylamaz.”

Teklif, Obatan’ın Glendale, Kaliforniya’daki bir adresini, ancak şirketle ilgili birkaç ayrıntıyı içeriyordu. Kendisini şirket sekreteri ve Obatan’ın dış danışmanı olarak tanımlayan Peter F. Lindborg, bir e-postada, şirketin Manulife’ı geniş bir perakende yatırımcı tabanına sahip olduğu için hedeflediğini söyledi ve teklifi, hissedarların hisse senedi satması için bir yol olarak çerçeveledi. daha az güçlük.

“Strateji, perakende hissedarlara, borsacıları olmadığında hisselerini satmaları için uygun bir yol sağlamaktır” dedi. Çevrimiçi bir ticaret hesabı oluşturmanın bile, bir form doldurmayı ve kimliğinizi doğrulamayı içerdiğini söyledi.

“Bu bir seçim meselesi,” dedi Bay Lindborg. Market alışverişinizi köşe marketten alabilir veya fiyatların daha düşük olduğu süpermarkete gidebilirsiniz.

Teklifin uzun bir süre için açık olduğunu, bu nedenle yatırımcıların “hemen harekete geçmek için baskı hissetmediğini” söyledi. Hisselerini açık piyasada bir komisyoncu aracılığıyla piyasa fiyatından satabilecekleri ve teklifin sona erme tarihine kadar ihale ettikleri hisseleri geri çekebilecekleri de tavsiye ediliyor.

Başka bir şirket, Tutanota, geçen yazdan bu yana PayPal, Adobe, Disney, Microsoft, Alibaba gibi şirketlerin hissedarlarına bir dizi mini ihale teklifinde bulundu. ve Bank of America.

PayPal için teklifi, hisse başına 125 dolardı – teklif süresinin son gününde hisse senedi bu fiyatın üzerinde işlem gördüğü sürece. Teklif ayrıca Tutanota’nın “piyasa fiyatı teklif fiyatını geçene kadar” teklifi birkaç kez uzatmayı beklediğini ve teklifin Tutanota’nın bunu finanse etmek için “gerekli tüm finansmanı sağlamasına” bağlı olduğunu belirtti.

Hisseleri Perşembe günü 102 dolardan kapanan PayPal, 25 Şubat’ta yaptığı açıklamada hissedarlara teklifi reddetmelerini tavsiye etti. PayPal, Tutanota’nın talep edilmemiş mini ihale teklifini onaylamamaktadır ve Tutanota, mini ihale teklifi veya mini ihale teklif belgeleri ile herhangi bir bağlantısı veya bağlantısı yoktur” dedi.

Kendisini “12 aylık dönemde değer kazanmasını beklediği halka açık menkul kıymetlere yatırım yapmak konusunda uzmanlaşmış özel bir yatırım şirketi” olarak tanımlayan Tutanota’ya yorum için ulaşılamadı. Teklifte verilen bir e-posta adresine veya bir telefon numarasına bırakılan ve bir kayıtla cevaplanan mesajlara kimse yanıt vermedi.

(Tutaota adlı güvenli bir e-posta hizmeti sağlayan bir Alman şirketi olan Tutao’nun bir sözcüsü, bir e-postada “Tutanota LLC ile hiçbir bağlantısı olmadığını” söyledi.)

Şirketler, hissedarlar mini ihale teklifleri aldığında garip bir durumda. SEC’e göre, şirketler, hissedarlarına, onlardan haberdar olduklarında ihale tekliflerini bildirmelidir. Ancak mini ihale tekliflerinde teklif verenlerin hedefi bildirmeleri gerekmediğinden, şirketlerin bunlardan haberi olmayabilir.

İşte mini ihale teklifleriyle ilgili bazı sorular ve cevaplar:

Bir teklifin mini ihale olup olmadığını nasıl anlarım?

İstekliler, muhtemelen şüpheli itibarları nedeniyle tekliflerini genellikle küçük ihaleler olarak etiketlemezler. SEC, teklif belgesini dikkatlice okumanızı ve varsa teklif verenle veya komisyoncunuz veya mali danışmanınızla kontrol etmenizi önerir. Teklif sahibi şirket hisselerinin yüzde 5’inden daha azını istiyorsa, SEC, “küçük bir ihale teklifiyle uğraşıyorsunuz ve dikkatli davranmalısınız” diyor.

Teklifle ilgili sorularım olursa ne olur?

Teklifte genellikle teklif sahibinin temsilcisiyle iletişime geçebileceğiniz bir numara bulunur, ancak her zaman teklif belgesinde belirtilenden daha fazla ayrıntı alamayabilirsiniz. Hedef şirketten çevrimiçi olarak herhangi bir açıklama bulamazsanız, tekliften haberdar olup olmadığını öğrenmek için yatırımcı ilişkileri ofisini aramayı deneyebilirsiniz.

Mini ihale teklifi alırsam ne yapmalıyım?

Washington’da sertifikalı bir finansal planlayıcı ve Certified Financial Planner Board of Standards’ın “büyükelçisi” olan Marguerita Cheng, mevcut piyasa fiyatını teklifteki fiyatla karşılaştırmanızı ve daha önce güvenilir bir danışmana danışmanızı önerir. harekete geçmek.

“Müşterilere mini ihale teklifinden yararlanmalarını asla tavsiye etmedim” dedi. “Genellikle yatırımcılar için en iyi anlaşma değiller.”

Menkul kıymetlerinizi satmak için her zaman alternatifleri kontrol edin, SEC tavsiyesinde bulunur. Mini ihale teklifini, bir komisyoncu aracılığıyla satarsanız ne kadar alacağınızla karşılaştırın.

Alston & Bird’ün ortağı ve SEC’in birleşme ve satın almalar dairesinin eski başkanı (ve ajansın mini ihale kılavuzunun yazarı) Dennis O. Garris açık sözlüydü. “Bırak onu,” dedi, “SEC’i ara ve şikayet et.”

SEC’e çevrimiçi olarak şikayette bulunabilir veya 800-732-0330 numaralı telefondan ajansın yatırımcı yardım hattını arayabilirsiniz.