Küresel Finansal İstikrar Watchdog, Piyasaların Savunmasız Kaldığı Konusunda Uyardı

WASHINGTON – Finansal riskleri izleyen küresel bir kuruluş Pazartesi günü yaptığı açıklamada, Mart ayındaki bir finans piyasasında yaşanan çöküşün, küresel finansal istikrara hâlâ tehdit oluşturan zayıflıkların altını çizerek reform ihtiyacına işaret ettiğini söyledi.

Finansal İstikrar Kurulu bir raporda, “Mart çalkantısı, resmi olarak banka olmayan, ancak önemli pazarlar arası pazar olarak hizmet eden firmalar arasındaki dayanıklılığı güçlendirme ihtiyacının altını çiziyor” dedi. Amerika Birleşik Devletleri’nden yetkililerin de yer aldığı grup, “kargaşaya yol açan temel yapılar ve mekanizmalar hala yürürlükte olduğundan, finansal sistem başka bir likidite gerginliğine karşı savunmasız olmaya devam ediyor. ”

Mart ayında, koronavirüs salgını küresel piyasaları sarsan ve finansal sistemin özünü tehlikeye atan panik nedeniyle Hazine bonolarındaki hızlı ticaret buharlaştı. Yeni rapor, tam olarak ne olduğuna dair şimdiye kadarki en kapsamlı analiz olabilir.

FSB başkanı ve Federal Rezerv’in denetimden sorumlu başkan yardımcısı Randal K. sorunlu zamanlarda ticaretin sorunsuz bir şekilde devam etmesini sağlayan kilit bankalar.

Rapor, artan kurumsal borç dağları, dolar cinsinden borçlara yoğun küresel bağımlılık ve piyasaları ayakta tutmada banka dışı finansal oyuncuların giderek artan kritik rolü dahil olmak üzere son trendlerden kırılgan noktaların ortaya çıktığını belirtti. Pandeminin büyük şoku geldiğinde, nakit para için bir karmaşa oldu ve güvenlik açıkları ortaya çıktı.

Yatırım fonları ve diğer yatırım türlerindeki yatırımcılar nakit paraya çevirmek için koştu ve yabancı sahipleri dolar arayışı için tahvil sattı. Ve bankaların kendileri dirençli olsalar da, çılgınca belirsiz bir ortamda go-bahisçi olarak hizmet etmeye isteksiz görünüyorlardı. Pek çok menkul kıymet türünün ticareti zorlaştı ve piyasa su tesisatı ele geçirildikçe, yurtdışındaki büyük yatırımcılar ve hedge fonlar tahvil varlıklarını terk etmeye başladı.

Raporda, “Bazı kaldıraçlı banka dışı yatırımcılar ve yabancı yatırımcılar tarafından ABD Hazine tahvillerinin önemli satışları, piyasa işlevsizliğini daha da kötüleştirdi” denildi. “Bazı pazarlarda bayilerin sınırlı kapasitesi veya aracılık yapma istekliliği ile birlikte büyük varlık satışlarının bu bileşimi, kendi kendini güçlendiren bir hale geldi. ”

Hazine piyasasındaki kargaşanın özellikle kötü haber olduğu. ABD hükümet borcu piyasası, dünyadaki en derin ve en likit piyasalar arasında kabul edilir ve daha geniş finansal sistemin çoğunun omurgasını oluşturur.

Fed yardım etmek için çabaladı. İlk olarak, kısa vadeli finansman için muazzam infüzyonlar sundu. Bu işe yaramadığında, devasa miktarlarda devlet destekli borç satın almaya başladı ve bir dizi acil kredi programı uygulamaya koydu; bu, kısa vadeli şirket borçlarından, sıradan yatırımcıların bulunduğu para piyasası fonlarına kadar her şey üzerindeki baskıyı hafifletmeye yardımcı oldu. geleneksel banka hesaplarının sunduğundan biraz daha yüksek getiri sağlayan park tasarrufu. Doların küresel olarak akmasını sağlamak için daha önce denenmemiş uzunluklara gitti.

Piyasalar bu desteğin yardımıyla Mart ve Nisan aylarından beri sakinleşti, ancak düzenleyiciler tam olarak ne olduğunu bir araya getirmeye çalıştığından bu yana ayları harcadılar. F. S. B. raporunun çizdiği resim, ortaya çıkan anlatıyla tutarlıdır. Finansal sistem, nakde geçişte büyük bir acele ile başa çıkamadı, bu da para piyasası fonlarının büyük itfalar, yabancı Hazine satışları ve ortak ve yüksek kaldıraçlı bir hedge fon ticaretinin çözülmesine neden oldu.

Bankaların kendilerini daha güvenli hale getiren aynı kriz sonrası düzenlemelerin bir yan etkisi olan, kısmen de olsa bir yan etkisi olan bankalar üzerindeki kısıtlamalar durumu daha da kötüleştirdi.

Şimdi soru, hükümet desteğinin daha ne kadar gerekli olacağı ve bir krizin yeniden ısırmasının muhtemel olup olmadığıdır.

Bay Quarles, mektubunda, hala artan kurumsal borçlara ve bazı kurumsal yatırımcıları hisse senetlerini satmaya zorlayabilecek tahvil indirimlerinin olasılığına işaret ederek, “Kalıcı ekonomik belirsizlik ve hala yükselen finansal istikrar riskleri, sürekli ihtiyat gerektirir” dedi.

F. S. B. raporu, somut değişim önerileri yerine gelecekte gözden geçirilmesi gereken alanları vurguladı. Daha fazla dikkat edilmesi gereken konular arasında, kaldıraçlı yatırımcıların çekirdek devlet tahvili piyasalarındaki rolü ve şirket ve ABD tahvillerini destekleyen fonlama piyasalarının yapıları yer aldı.

Rapora eşlik eden açıklamada ayrıca “Covid-19’a yönelik politika tepkisinin etkililiğinin kritik olarak, gerekli olduğu sürece yerinde kalan önlemlere bağlı olduğu belirtildi. ”

Amerika Birleşik Devletleri’nde, partizan Hazine Bakanlığı’ndan satın almayı gerektiren bazı acil durum kredilendirme olanaklarının genişletilip genişletilmeyeceği konusunda siyasi bir kavga başlamaktadır. Bakan Steven Mnuchin’in bu yılın başlarında yürürlüğe giren bazı programların gün batımına gitmesine izin vereceğine dair endişeler var.

Federal Rezerv, hem piyasaları rahatlatmak hem de ekonomiyi canlandırmak için bir süre daha tahvil almaya devam edecek gibi görünüyor. Ayrıca, piyasa desteklerini artık ihtiyaç duyulmayana kadar yerinde tutmayı tercih ettiğinin sinyalini verdi.

Fed başkanı Jerome H. Powell, düzenli olarak, “Bu kriz geride kaldığında, bu acil durum araçlarını kaldıracağız” diyor.