ABD ‘Getiri Eğrisi’ Tersine Döndüklerinde Durgunluk Sinyalleri Yanıyor

Bitcoin’in yükseliş patlaması kripto piyasasına neşe getirirken, ABD tahvil piyasaları ekonomik bir durgunluk, riskli varlıklar için düşüş sinyali veriyor gibi görünüyor .

TradingView grafik platformu tarafından izlenen veriler, Hazine getiri eğrisinin bir bölümünün Pazartesi günü erken saatlerde tersine döndüğünü gösteriyor. 30 ve 5 yıllık devlet tahvillerinin getirileri arasındaki fark, 2006’dan bu yana ilk kez – 2007-2008’deki büyük mali krizden bir yıl önce – sıfırın altına düştü.

Getiri eğrisinin geniş bir şekilde izlenen bir başka bölümü olan 10- ve iki yıllık getiriler arasındaki fark 12 baz puan oldu. baskı zamanında inversiyon kısa. Getiri eğrisi, farklı vadelerdeki tahvillerden beklenen getirilerin grafiksel bir temsilidir. Getiriler ile tahvil fiyatları arasında ters bir ilişki vardır – fiyat arttıkça verim düşer.

Tersine çevrilmiş bir getiri eğrisi, yaygın olarak yaklaşan bir ekonomik durgunluğun, ekonomik aktivitede aylar veya hatta yıllar. San Fransisco Federal Rezerv Bankası’na göre, verim eğrisi 1955’ten bu yana her durgunluktan önce tersine döndü ve ekonomi, tersine dönüşü takip eden altı ila 24 ay arasında bir darbe aldı.

En son eğri tersine çevrilmesi tarafından sağlanan durgunluk ipucu, bitcoin için düşüş etkilerine sahip olabilir. Kripto para birimi henüz ekonomik faaliyetle güçlü bağlantılar geliştirmemiş olsa da, Mart 2020’deki koronavirüs çöküşünden bu yana bir makro varlık olarak gelişti ve ekonomik döngülere duyarlı, başta teknoloji hisseleri olmak üzere risk varlıkları ile uyumlu hareket etme eğiliminde.

Yazım sırasında, bitcoin hiçbir panik belirtisi göstermedi ve gün için %0.8 artışla 47.200 dolardan işlem gördü. Pazartesi günü erken saatlerde fiyatlar, iki aylık daralan fiyat aralığından kurtularak yüksek tarafa doğru uzun bir hareketin kapılarını açtı.

Wall Street’in emsal hisse senedi endeksi S&P 500’e bağlı vadeli işlemler yatay işlem gördü ve donuk bir açılış sinyali verdi.

Belki de en son eğri ters çevirme tahvil tüccarlarının Fed’in durgunluğa neden olmadan enflasyonu kontrol etme yeteneği konusunda şüpheci olduğunu gösteriyor. Faiz artışları bir yandan likiditeyi emer ve enflasyonu düşürmeye yardımcı olurken, diğer yandan tüketici ve şirket harcamalarını zorlar ve yüksek harcama ve yüksek büyümeden oluşan erdemli ekonomik döngüyü bozar.

“2y10y’deki devasa düzleşmeye bakın — bu, Fed’in yumuşak bir iniş tasarlama yeteneğinin oldukça dar olduğuna işaret ediyor. Coinbase’in kurumsal araştırma başkanı David Duong, Fed’in faiz oranlarını 25 baz puan artırmasının ve önümüzdeki aylarda hızlı bir sıkılaştırma için dava açmasının ardından bu ayın başlarında bir e-postada CoinDesk’e söyledi.

Faiz oranı türevleri tüccarları artık yıl sonuna kadar faiz oranlarında 218 baz puanlık bir artış bekliyor. Bu, önümüzdeki altı Fed toplantısında dokuz adet 25 baz puanlık faiz artışına eşdeğer.

Geçen hafta, St. Louis Merkez Bankası Başkanı James Bullard ve Cleveland Fed Başkanı Loretta Mester, 0,5 puanlık artışlarla (50 baz puan) faiz artırımına gidildi.

Bitcoin Pazartesi günü erken saatlerde 47.000 doları aştı ve iki aylık üçgen konsolidasyondan yükseliş kopuşunu doğruladı.

Getiri eğrisi tek başına resesyona neden olmaz ve sadece tahvil tacirlerinin ekonominin önümüzdeki yıllarda nasıl geliştiğini gördüğünü gösterir.

Tüccarlar kısa vadeli tahvil sattıklarında ve parayı uzun vadeli tahvillere park ettiklerinde getiri eğrisi tersine döner. Bu, yatırımcıların, genellikle ekonomik yavaşlamalar veya durgunluklar sırasında meydana gelen, uzun vadeli faiz oranlarının düşmesini beklediklerinin bir işaretidir.

Bazen kısa vadeli hızlı faiz artırım beklentileri yatırımcıları bir yıldan beş yıla kadar vadesi gelen tahvillerden uzaklaştırarak, ters bir eğri. Örneğin, iki yıllık ve beş yıllık getiriler, bu yıl 10 ve 30 yıllık getirilerden daha büyük rallilere sahne oldu.

Eğri genellikle yukarı doğru eğimlidir ve uzun vadeli tahviller kısa vadeli tahvillerden daha yüksek getiri sunar. Bunun nedeni, hem yatırımın değer kaybetme riskinin hem de büyüme beklentilerinin daha uzun vadeli tahvillerde kısa olanlara göre daha yüksek olmasıdır.