Bitcoin-Hisse Piyasası Ayrışması Henüz Gerçekleşmiyor, Ama Tamamen Olacak

ABD’de yaşayan okuyucular için, umarım yeterince şanslısınızdır. eğlenmek için uzun bir tatil hafta sonu. Bunu yaparsanız, askeri personel hayatlarını verdiği için bu gün size izin verildiğini unutmayın.

Şahsen bu uzun hafta sonunu en yakın arkadaşlarımdan birinin evlendiğini görmeye ayırıyorum. Dolayısıyla bu haftanın bülteni kısa, tatlı ve biraz alışılmışın dışında (ve çoğunlukla istatistiksel olarak önemsiz) olacak. En yakın arkadaşlarımdan birine hepinizi böyle bir şeyi okumaya nasıl ikna edeceğimi sorduğumda bana harika tavsiyeler verdi.

Öyleyse lütfen. Ayrıştırma hakkında yazayım. Beni şımart.

– George Kaloudis

Profesyonel yatırımcı için içgörüler, haberler ve analizler içeren haftalık bültenimizi Kripto Uzun ve Kısa okuyorsunuz. Her Pazar gelen kutunuza almak için buradan kaydolun.

Ayırma. Bitcoin kullanıcıları ve kripto yerlileri için en son “hopium” yinelemesi. Sonunda kaçınılmaz olarak gerçekleştiğinde, sadece Big Crypto için yukarı ve sadece Big Fiat için aşağı olacak.

Ama aslında ne anlama geldiği biraz komik. Ayrışma, bitcoin fiyatının hisse senetlerinden ayrıldığı ve hisse senetleri düştüğünde (ve tersi) yükselmeye başladığı andır. Ayrışma, bitcoin (BTC) ve hisse senetlerinin birbiriyle negatif ilişkili hale geldiği andır. Bitcoin madeni para başına 1 milyon dolara gidecek ve hisse senetleri sıfıra dönecek.

Biraz komik çünkü bitcoin çok uzun zaman önce neredeyse tüm makro varlıklarla (altın, S&P 500, tahviller, ABD doları) ilişkisizdi. Bunu 2021 araştırma raporumuzda yazdık (sayfa 9). İşte o raporda paylaştığımız grafik ve beraberindeki metin.

Kayıt için, korelasyon basitçe iki ölçümün birlikte ne kadar değiştiği, bunların genellikle bireysel olarak ne kadar değiştiğine bölündüğü anlamına gelir (teşekkürler, Noelle Acheson). Bitcoin ve diğer varlıkların getirileri arasındaki ilişkiyi tanımlayabilmeyi önemsiyoruz. Referans verilen korelasyon katsayısı, sayı veya “r” ilişkinin gücü ile ilgilidir. Varlık getirileri bağlamında:

• +1.0, Varlık A %x, Varlık B %x kazanmış demektir .
• 0.0, Varlık A %x kazandığında, Varlık B ise x ve y arasında doğrusal bir ilişki yokken (daha aşağıda) %y kazandığı anlamına gelir.
• -1.0, Varlık A %x kazandığında, Varlık B %x kaybettiği anlamına gelir.

0.0 korelasyon katsayısı korelasyonsuzluğa işaret eder ve hayal etmesi ya oldukça kolaydır ya da oldukça zordur (kaotik bir zihniniz yoksa). Ya veri setlerindeki tüm sayılar tamamen aynı, matematiksel olarak tanımsız korelasyon olarak tanımlanan bir sabit ya da veri seti tam bir kaos gibi görünüyor. Aslında sıfır korelasyonlu rastgele bir veri seti oluşturmak kolay değil (sıkıcı ortogonal durum hariç), bu yüzden bu noktayı eve götürmek için sıkıcı veri setini ve kaotik durumun bir resmini ekledim.

Korelasyonsuz olmak harika, ancak bitcoin’in hisse senetleriyle negatif korelasyonu olsaydı büyüleyici olmaz mıydı? Ve sonra, bu olduğunda, hisse senetleri sıfıra giden cehennem gibi bir yola girdi ve bitcoin sonsuza kadar yükseldi mi? Ayrışma budur.

Ayrışma, geleneksel finansçıları bitcoin’i risksiz bir varlık olarak düşünmeye zorlayacaktır. Evet – hisse senetlerinden daha az riskli. Esas olarak spekülasyon için bir araç görevi gören uçucu dijital nakit, Ayrışmanın ardından hisse senetlerinden daha az riskli hale gelecek.

Peki, Ayrıştırma ne zaman?

Ayrılaştırmanın da agresif olması gerekiyor; “Yavaş yavaş, sonra aniden” onun arama kartlarından biridir. Ne yazık ki, 2022 agresif bir ayrışma hayallerini yerle bir etti. 2022’de bitcoin ile S&P 500 ve Nasdaq Bileşik Endeksi arasındaki 90 günlük takip eden korelasyonlar:

Bu açıkça Ayrıştırma değil, ancak ilginç görünüyor. 2022’de, bu hisse senedi endeksleri zayıf bir pozitif korelasyondan bitcoin’e pozitif güçlü korelasyon bandına (>0.7) geçti. Güçlü bir negatif korelasyonun ima ettiği kadar potansiyel olarak etkileyici olmasa da, bitcoin’in getiri profili hala daha önce görmediğimiz bir makro varlığa benziyor. Sadece bir yıl önce S&P 500 ve bitcoin’in korelasyon katsayısı negatifti ve sıfıra yakındı. Bir yılda sıfıra yakından güçlüye giden korelasyon dikkat çekicidir. Bunun da ötesinde, bu korelasyon 2019’da güçlü bir şekilde negatifti.

Yani evet, bitcoin benzersizdir. Ve bu nedenle tekrar etmekte fayda var: Bitcoin, gördüğümüz diğer makro varlıklara benzemiyor.

Bitcoin’in benzersizliği (ki zaten bildiğimiz) dışında, bunların hepsi bir hiç gibi görünüyor. Ancak geçen Çarşamba günü bazı çizelgeleri karıştırırken oldukça dikkat çekici (ve istatistiksel olarak önemsiz) bir şey gördüm. Bunu gördüm:

İşte burada, bu tablonun en solunda. Ayrışmanın ilk işaretleri. Dekuplaj ne zaman? Belki yakında (ama muhtemelen değil).