Bitcoin’in oynaklığı Mart ayından bu yana istikrarlı bir şekilde düşerken, geleneksel finansal (TradFi) varlıklarla ilişkisi tahmin edilemez. Bu beklenmedik eşleştirme, varlığın benzersiz doğasını ve daha geleneksel varlıklardan temel bir farkı vurguluyor.
Farklı anlatılar
Bitcoin, son yıllarda bir dizi anlatıyı yıprattı.
İlk “dolar enflasyonuna karşı koruma” anlatısı, şimdi “ilişkisiz bir finansal varlık” olarak bitcoin’e dönüşen “yüksek beta teknolojili hisse senedi” ne yol açtı.
Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) faiz oranlarını değiştirmediği bir günde, hem bitcoin hem de ether geleneksel finansal varlıklardan ayrılmaya devam etti. BTC ve ETH, aydan bugüne sırasıyla %4 ve %7’den fazla düşerken, S&P 500 ve Nasdaq Bileşik Endeksi aynı dönemde %4 ve %5 arttı.
Trend bir değişimi temsil ediyor. Önceki aylarda, dijital ve geleneksel varlıklar, her ikisi de makroekonomik verilerden benzer ipuçları alarak neredeyse paralel hareket etti.
Şimdi, Haziran’a iki hafta kala, bitcoin 2023 için art arda ikinci bir kayıp ayı kaydetmeye yaklaşıyor. TradFi varlıkları ise yükselmeye devam ediyor. (Ether bu yıl henüz bir kayıp ayı yayınlamadı.)
Bitcoin ve geleneksel finans arasındaki değişen korelasyonlar zaman zaman dramatik olmuştur. Bitcoin ve bakır vadeli işlemleri arasındaki korelasyon katsayısı 27 Mayıs’ta 0,88 iken şimdi -0,74’te bulunuyor. Genellikle “Dr Copper” olarak anılan bakır, birçok sektördeki geniş kullanım yelpazesi göz önüne alındığında ekonomik sağlığı gösterir.
BTC ile ABD dolar endeksi arasındaki korelasyon, aynı zaman diliminde -0,80’den 0,63’e kaydı.
Korelasyon katsayısı tipik olarak 1.0 ile -1.0 arasında değişir ve birincisi doğrudan bir fiyatlandırma ilişkisini, ikincisi ise tersini gösterir.
FOMC kararı öncesinde küçük bir değişiklik
Saatlik korelasyonlara bakıldığında, Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) faiz oranı kararı öncesinde gün içinde çok az değişiklik olduğu görülüyor.
Alfa arayan tüccarlar ve yatırımcılar için muhtemelen öne çıkan şey, bitcoin’in bağımsız doğası ve çizgileri değiştirme eğilimidir.
Fiyat hareketi, ortalama gerçek aralığı (ATR) %14 oranında daralarak son yedi gün içinde dar bir seyir izledi. Düzenleyici riskteki son artışlara rağmen volatilite azaldığı için, Bitcoin’in yılbaşından bugüne ATR’si Mart ayında yılbaşından bugüne kadarki zirvesinden bu yana %41 düştü.
İleride volatilitenin arttığına dair birkaç işaret var
Zincire bir bakış, merkezi borsalardaki bitcoin bakiyeleri düştüğü için volatilitenin artacağına dair birkaç işaret sunuyor. Analistler, yatırımcıların varlıklarını elinde tuttuklarını öne sürdükleri için genellikle borsalardaki azalan madeni para bakiyelerini yükseliş sinyali olarak görüyorlar. Artışlar genellikle varlık satışlarına hazırlanırken meydana gelir.
Bitcoin ve TradFi arasındaki ayrışmanın kolay bir açıklaması, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun (SEC) geçen hafta ABD düzenleyicilerinin artan düzenleyici incelemesinin bir parçası olan Binance ve Coinbase’e karşı açtığı davalardır.
Yine de SEC’in eylemleri, bitcoin’in kendisine değil (teknik olarak) bireysel varlıklara özgüdür. Bitcoin’in Coinbase ile korelasyonu Nisan ayından bu yana %50’ye yakın düştü.
Yatırımcıların, bitcoin’in her şeyle ilişkisini izlemesi, ancak ilişkisini hiçbir şeye bağlaması gerekecek.
Bitcoin bir aylık grafik (CoinDesk)
Coindesk haberinden çevrildi ve haberleştirildi.