Büyük Kripto Satışından Sonra DeFi Neden Bu Kadar Sabit Kaldı?

Verilere göre, merkezi olmayan finans (DeFi) kullanıcıları o kadar dejenere olmayabilir.

Geçen yıl boyunca ana akım medya kuruluşlarından DeFi hakkında düzinelerce tanıtım yazısı ve açıklayıcı yayının ortasında genel bir fikir birliği ortaya çıktı: Umut verici olsa da, DeFi şu anda öncelikle borç verme platformları gibi araçları bir biçim olarak kullanarak kripto fiyatları hakkında spekülasyon yapmak için kullanılıyor. kaldıraç.

Gerçekten de, bu düşünce tarzı The New York Times, Bloomberg ve CNBC’de ve diğer düzinelerce gazetede görüldü. Aynı şekilde, Twitter tüccarları da “dejenere”nin kısaltması olan “degen” rozetini gururla takıyor ve bu alanın kumarbazların ve spekülatörlerin vahşi batısı olduğu konusunda fikir birliğine varıyor.

Kaputun altına bir bakış, mevduat sahiplerinin çoğunun güvenli bir şekilde oynadığını gösteriyor – ancak bazen et-uzay finansmanından bile daha güvenli. DeFi, merkezi olmayan blok zinciri araçlarını kullanarak internette banka benzeri işlevler sunan geniş bir akıllı sözleşme tabanlı uygulama alanıdır.

Daha fazlasını okuyun: Bitcoin Spot Piyasa Satışında Bir Saatte 9 bin Dolar Düştü; El Salvador Dip’i Tekrar Satın Aldı

Geçen hafta sonu, kripto piyasalarında yaşanan geri çekilme, spot fiyatları perişan etti ve merkezi borsalardaki kaldıraçlı tüccarları ortadan kaldırdı. Bir rahatlama sıçramasından önce Bitcoin (BTC) 57.000$’dan 42.000$’a kadar düşerken, eter (ETH) 4.600$’dan 3.500$’a kadar düştü.

DeFi’nin yakından izlenen toplam değer kilitli (TVL) rakamı nispeten değişmeden kaldı, ancak 270 milyar dolardan sadece 260 milyar dolara düştü ve sektörün Kasım ayından bu yana tuttuğu aralığı koruyor.

CoinDesk ile yapılan röportajlarda, bir dizi endüstri uzmanı, performansın kısmen DeFi kullanıcılarının bazılarının beklediğinden daha temkinli olmalarından kaynaklandığını söyledi – ve eğer DeFi uzun süreli çıkışlar yaşarsa, bu göreceli muhafazakarlık suçlanacaktı. .

Merkezi borsalardaki türev tüccarları için geçen haftaki düşüş tarihin en şiddetli düşüşlerinden biriydi.

CoinDesk’in bildirdiği gibi, haftanın başlarındaki fiyat hareketi 187 milyon doları aştı. Özellikle vadeli işlemler açık faiz (OI) yaklaşık %25 düşerek 5 doları sildi. Toplam 22 milyar dolardan 4 milyar OI.

Daha fazlasını okuyun: Bitcoin %5 Düşerek Kaldıraç Boşanmalarında 50 bin Doların Altına Düştü

Kaldıraç tüccarları ve türev spekülatörlerinin tamamen merkezi borsalara yönlendirildiği göz önüne alındığında, DeFi’nin benzer bir geri çekilme yaşayacağını varsaymak kolay olacaktır.

Bununla birlikte, zincir üstü veriler farklı bir hikaye anlatır.

Bir Dune Analytics panosuna göre, Aave, Compound ve Maker dahil olmak üzere DeFi’nin en iyi kredi platformlarındaki tasfiyeler, geri çekilme sırasında 66 milyon doları biraz aştı – bu, alanın TVL’deki mevcut 280 milyar dolarının küçük bir kısmı. Ek olarak, tasfiyeler sadece . Aave, Compound ve Maker’ın %01’i toplam 42$. TVL’de 37 milyar.

Yatırım ve araştırma firması Delphi Digital’de araştırma direktörü Ashwath Balakrishnan, DeFi kredilerinin genellikle gerçek dünyadaki kredilerden daha az kaldıraçlı olmasının nedeninin bir parçası olduğunu söyledi.

“Aave ve Compound’da gördüğünüz krediler, bir banka ipoteğinde bile göreceğiniz kredilerden çok daha ihtiyatlı,” dedi Balakrishnan. “Bir bankada, kredi puanınıza bağlı olarak %60-80 arasında herhangi bir yerde kredi-değeri için ipotek alabilirsiniz. Ancak, daha büyük krediler olan Aave ve Compound’a bakarsanız, kredinin değer kazanması %10-15 ila %50 arasındadır. Bu süper güvenli oynuyor. ”

Ek olarak, stabilcoin ödünç alan kullanıcıları takip etmenin, kredilerin çoğunun ticaret yapmak için değil, bunun yerine Curve gibi protokollere likidite sağlamak için kullanıldığını gösterdiğini söyledi.

“Çoğunun marj ticareti için kullanıldığı veya kaldıracın sağlıksız olduğu fikrine katılmıyorum” diye ekledi.

Nansen analitik platformu araştırmacısı Daniel Khoo da benzer şekilde Beta Finance ve Lido’nun stETH’si gibi platformlara yapılan düşüşler sırasında DeFi verim çiftçilerinin piyasa hareketine rağmen tarlalarda çalışmaya devam ettiğini gösterdiğini belirtti.

Khoo, CoinDesk’e verdiği bir röportajda, DeFi TVL’nin kısmen spot fiyatlardan daha iyi performans gösterebileceğini, çünkü bunların diğer finansal ürünlerde bulunması zor olan cazip gelir fırsatları sağladığını söyledi.

“Risk ayarlı, iyi bir getiri elde etme yeteneği, sermayenin daha yapışkan olmasına ve dolayısıyla TVL’nin daha dayanıklı olmasına neden olur. Bu genellikle, %0 faiz oranlı tasarruf hesaplarında ve hatta tahvillerde (daha iyi bir risk-ödül oranına sahip olabilir veya olmayabilir) sermayeyi park etmekle karşılaştırılır” dedi.

Bu analiz, DeFi’nin esas olarak kaldıraç ve spekülasyon için kullanıldığına dair hakim anlatıya meydan okurken, uzmanlar, spot fiyatlardaki uzun süreli düşüşün sonunda DeFi’den kaçışa ve TVL’de ciddi bir düşüşe yol açabileceğini söylüyor.

Veri web sitesi DeFi Llama’nın takma adlı kurucusu 0xNGMI’ye göre, DeFi’nin mevduatları dolara sabitlenmiş sabit paralar nedeniyle yerleşik esnekliğe sahip ve kullanıcılar daha az riskli görülen, savaşta test edilmiş akıllı sözleşmeleri tercih ediyor.

“Kripto yerlilerinin varlıklarını kriptoda tutma eğilimi var, bu nedenle bir ayı piyasası gelirse ve çoğu insan portföylerini ahırlara kaydırırsa, akıllı sözleşmelerle rahat insanların elinde bir sürü parayla kalacaksınız. ve bunların bir kısmı onu DeFi’de tutacak, ”dedi 0xNGMI.

Bununla birlikte, DeFi’deki getirinin büyük bir kısmı köpüğe dayanır: örneğin, Uniswap likidite havuzlarına yatıranlar ticaret hacminden para kazanır ve köpük getirilerini artırır.

Takma adla eGirl Capital’e katkıda bulunan CL207’ye göre, sonunda getiriler, algılanan akıllı sözleşme riskinin (bir platformun saldırıya uğraması veya istismar edilmesi korkusu) getirilerden daha ağır basacak ve uzun süreli bir düşüş DeFi’yi “nukeleyebilir”. kullanıcılar başka yerlerde gelir ararlar.

CL, CoinDesk’e bir Twitter mesajında ​​”[DeFi TVL]’yi bir tür alternatif OI gibi aradım çünkü bu, riskin normalden daha yüksek olduğu bir tür oyuna katılan $ olduğunu gösteren doğrudan veriler” dedi. “Vadeli işlemler spottan daha yüksek risklidir, zincirde verim çiftçiliği, FTX’te USDC’yi ödünç vermekten daha yüksek risklidir. Benzer mantık. ”

TVL’deki düşüşün ne kadar akut olabileceğini göreceğiz, ancak DeFi Llama’nın 0xNGMI’si tortuların yapışkan olabileceğine inanıyor.

“TVL, zaman ağırlıklı köpük ile yüksek oranda ilişkilidir ve APR’ler ayı etkisi altında ezilecektir, ancak TVL’nin tersine çevrileceğini düşünmüyorum çünkü evlat edinmenin önünde yalnızca bir kez aşılması gereken bir engel var” dedi.

Olguları, yaz boyunca diğer zincirlerle nasıl “köprü” kuracaklarını öğrenen mevduat sahipleriyle karşılaştırdı – gerçek bir ekosisteme sahip ilk yan zincirlerden biri olan Polygon, buhar oluşturmak için zaman alırken, kullanıcılar alıştıkça Çığ hızla genişledi. Ethereum’dan köprüleme.

“Bunun paranızı akıllı sözleşmelere yatırmak için de geçerli olduğuna inanıyorum” diye ekledi.

Bununla birlikte, nihayetinde, mudilerin bu risk-ödül hesaplamaları, kaldıraç veya türev tüccarları tarafından yapılanlardan çok farklıdır ve DeFi’nin TVL grafiği bunu yansıtmaktadır.

Delphi Digital’den Balakrishnan, “DeFi’nin bir kaldıraç cenneti olduğu fikrinin yanlış olduğunu ve kanıtlanabilir şekilde yanlış olduğunu düşünüyorum” dedi. “Eğer kötüleyenlerin anlatılarını görmezden gelirseniz ve gerçekten verilere bakarsanız, bunu kendiniz göreceksiniz. ”