Değerlemeler ve M&A, İşlerin Kripto İçin O Kadar Kötü Olmadığını Gösteriyor

Kriptodaki son sorunlar (Kasım’da FTX’in çöküşü, Mart’ta kripto dostu bankalarda çalışma vb.) tüm varlık sınıfının uygulanabilirliğini sorgulattı. Bununla birlikte, blockchain şirketlerinin ve kripto madencilerinin uzun vadeli performansına daha yakından bakmak, bu şüpheleri hafifletir. Finansal yatırımcılar aktif olmaya devam etti ve birleşme ve satın alma faaliyetleri hala güçlü.

Bu makale kripto dünyasının iki motoruna odaklanacak:

Her iki sektör de son 12 ayda Nasdaq Bileşik Endeksine göre kötü bir performans sergiledi – ki bu da korkunç bir performans gösterdi. Aşağıdaki grafik, tüm piyasa değerlerindeki düşüşü göstermektedir (Nisan 2022’de her biri için 100’lük başlangıç ​​değeriyle).

Ancak, bu gözlem perspektif içine alınmalıdır.

İlk olarak, acıya rağmen, yatırımcılar şimdi bu iki kripto ile ilgili sektöre ve Nasdaq’a benzer bir gelir çarpanı tahsis ediyor. (Bunu, işletme değeri veya EV’nin gelire bölünmesini kullanarak izliyoruz.) Madencilik grubu, özellikle bu metrikte yılın başından bu yana, bitcoin’in (BTC) büyük rallisine denk gelen büyük bir toparlanma gördü.

İkincisi, daha geniş bir zaman ufkuna bakarsak (aşağıda gösterildiği gibi), madencilik grubu Nisan 2020 ile Nisan 2023 arasında hâlâ Nasdaq’tan daha iyi performans gösteriyor ve %90’a %63’e ulaşıyor. Blockchain grubu %12 düştü. Kripto madencileri, 2021’in ilk yarısında büyük bir balondan yararlandı (30x ile 70 EV/gelir arasında işlem görüyor). 2022’nin başından 2022’nin ortalarına kadar, bu aşırı değerlemeler normalleşti ve 3,5x EV/gelir civarında birleşti. Bu arada Blockchain grubu, daha az oynaklıkla da olsa Nasdaq’ı oldukça yakından takip ediyor.

Kripto alanında hala bir dizi çok aktif finansal yatırımcı var. 2022’de, kripto veya blockchain şirketlerinde toplam 26,2 milyar $’a ulaşan 2.541 risk sermayesi (VC) yatırımı vardı. Bazı önemli noktalar: Celestia B Serisi turda 53 milyon $ topladı, Matter Labs B Serisinde 200 milyon $ topladı ve Fenix ​​Games erken aşama turlarını tamamlayarak 150 milyon $ topladı.

2022’nin dördüncü çeyreği itibariyle, risk sermayesi destekli ilk 10 şirket, yaşam süreleri boyunca yaklaşık 8,45 milyar dolar topladı. Coinbase, 2023’ün ilk çeyreğinde 340 yatırımla (Amber, CoinDCX ve CoinTracker dahil) kriptodaki en aktif finansal yatırımcılar sıralamasında birinci olurken, NGC Ventures 258 yatırımla (Parami Control, Resource Finance, vb.) ikinci sırada yer aldı. İlk 10 finansal yatırımcı ABD’de (altısı), Çin’de (üç) ve Singapur’da (biri) bulunuyor.

Kasım ayında FTX iflas başvurusundan gelen şok dalgalarına rağmen, ekosistem hala oldukça dinamik. Dördüncü çeyrekte kapatılan önemli M&A anlaşmaları arasında Gleec BTC Exchange’in Blocktane’i 1,5 milyar dolara satın alması, Binance’in TokyoCrypto’yu 225 milyon dolara satın alması ve Bankless’ın 150 milyon dolara Earnifi’yi satın alması yer alıyor.

Kripto ile ilgili şirketlerin değerlemesi, dijital varlık endüstrisinin olgunlaştığının bir işareti olarak teknolojinin geri kalanıyla birleşti. Son kriz, uygun olmayan oyuncuları budadı ve yatırımcılar bu varlık sınıfı üzerinde daha az spekülatif bir duruş benimsiyor. Kripto madenciliğinin örneklediği gibi, kriptonun belirli alt sektörlerinin benzerlerine kıyasla üstün performans sunması için yer olabilir. Kripto gibi dijital varlıkları korumak için çözümler sunan Fireblocks, Taurus veya Copper gibi blockchain güvenlik platformları özellikle ilgi çekicidir. Değerlemeler, uzman özel yatırımcılar ve coğrafi veya teknolojik konsolidasyon yoluyla uluslararası düzeyde konsolidasyon oyunları tarafından yönlendirilen M&A faaliyetleri tarafından desteklenecektir.