Harikalar Diyarı’na Karşı SEC Uygulaması DeFi için Sorun Olabilir

DeFi ne zaman gerçekten merkezsizleşir? Bu soru yakında bir SEC soruşturmasının merkezinde olabilir. Uzmanlar CoinDesk’e

Merkezi olmayan finans tarihindeki en garip hikayelerden birinin yakında yasal olarak en önemlileri arasında sayılabileceğini söyledi. bir dizi röportaj. Birden fazla hukuk uzmanına göre, son olaylar ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ve diğer kurumlara büyük ölçüde düzenlenmemiş 211 milyar dolarlık DeFi sektöründe uzun zamandır beklenen bir dayanak sağlayabilir.

Ocak ayının sonlarında, zincir üstü levha ZachXBT, popüler bir DeFi protokolü olan Wonderland’in hazine yöneticisinin aslında Michael Patryn, hüküm giymiş bir suçlu ve dolandırıcı eski Kanada kripto para borsası QuadrigaCX’in kurucu ortağı.

Ortaya çıkmadan önce, Patryn – o zamanlar “Sifu” takma adı altında çalışıyordu – ve Wonderland kurucusu Danielle Sestagalli, agresif bir şekilde kaldıraç kullanmalarıyla ün salmıştı. DeFi’nin en popüler yeni araçlarından biri: Protokol Kontrollü Değer veya PCV. Harikalar Diyarı belgelerine göre, PCV “hazinenin sahip olduğu ve kontrol ettiği fon miktarı” için bir terimdir ve Harikalar Diyarı hazinesi şu anda 1 milyar doları aşan bir zirveden 700 milyon doları aşan bir parayı yönetmektedir.

Bir protokolün hazinesinin nasıl yönetildiğine bağlı olarak, PCV genellikle DeFi’nin ademi merkeziyetçilik iddialarını baltalar.

Daha fazlasını okuyun: Eski Bir Quadriga Nasıldı Exec End Up Bir DeFi Protokolü Çalıştırıyor mu? Harikalar Diyarı Kurucusu Açıklıyor

Bazı merkezi olmayan özerk kuruluşlar (DAO’lar) zincirleme yönetişimden yararlanır ve doğrudan oy kullanır ve programatik olarak fon ödemelerine yol açar, diğerleri DAO token sahibi oylarını topluluktan teorik olarak topluluğun isteklerini gerçekleştirmeyi seçebilecek veya seçmeyebilecek merkezi bir fon yöneticisi grubuna “sinyaller” olarak kullanır – düzenleyicilerin dikkatini çekebilecek bir dinamik.

Wonderland’in PCV’si görünüşte token sahiplerine ait olsa da, büyük ölçüde Sestagalli ve Patryn tarafından yalnızca çoklu imza kullanılarak tek taraflı olarak yönetiliyordu. güvenlik şeması – bir blok zinciri adresinden işlemleri onaylamak için birden fazla “imzalayan” gerektiren ortak bir araç.

Avrupa birliğiout Wonderland’in merkezi hazine yönetimine şüpheyle bakan birçok kişi için, Patryn’in maskesini düşürmesi, sektörün neden kaçınmak için çabalaması gerektiğinin açık bir örneğiydi. merkezi aracılar, adsız veya değil.

Bununla birlikte, bir dizi hukuk uzmanına göre, SEC’in aradığı durum tam olarak da olabilir.

“Eğer Özel Güvenlik Görevlisiyseniz, bu muhtemelen kitaplarda bir emsal elde etmek için daha iyi fırsatlardan biridir. Brookwood PC’nin yönetici ortağı Collins Belton, CoinDesk ile yaptığı röportajda, en azından DeFi’ye girmeye başlamanıza izin verin.

Belton “avrupa birliğikesinlikle” PCV cephesinde düzenleyici faaliyet olacağını umuyor – bir dizi vakanın ilki olabilir ajansların sektörün ademi merkeziyetçilik iddialarını test ettiği yerde, ajans “bir menkul kıymet aracıyla mı yoksa Yatırım Şirketi Yasası uyarınca düzenlenmesi gereken bir araçla mı ilgilendiklerini” analiz eder.

Harikalar Diyarı olayının tuhaf, manşet-gravrupabing doğası aynı zamanda “uygulamalar için siyasi iradeyi davet edebilir” dedi Ross Campbell, LexDAO’da, nihayetinde SEC’in harekete geçmesiyle ilgili zaman çizelgesini hızlandırabilecek bir hukuk mühendisi.

Daha fazlasını okuyun: Wonderland Kurucusu: ‘I ‘Bunu Düzeltmek ve Her Şeyi Geri Getirmek için Buradayım’

“Ne kadar hızlı olduğunu düşünüyorum Bu olabilir, dürüst olmak gerekirse bu yıl olabilir” dedi Campbell.

Belton’a göre, merkezi olarak yönetilen PCV eğilimi, Harikalar Diyarı’nın Sestagalli ve Patryn’in gözetimi altında PCV’de 1 milyar doların üzerinde bir zirveye ulaştığı bir dönem olan 2021’in sonlarında DeFi pazarlarına nüfuz eden daha geniş bir köpüğün işaretidir.

Ademi merkeziyetçilik ve sansür direnci gibi “herkesin temel değerleri gözden kaçırdığı” büyük ölçüde aforik bir aşamaydı, dedi. .

“İnsanlar bir nevi bunun yanına kâr kalıyor çünkü çok fazla yeni giren var ve bu ön eğitime sahip değiller ve Tecrübeli eller kazanılacak para olduğunu gördüler – ‘Oh hey, belki bu şeyler hiç önemli olmadı çünkü hepimiz para kazanıyoruz’” dedi Belton.

Gerçekten de, lavrupa birliğiel’e ulaşamasa da PCV eğiliminin genel olarak DeFi olarak adlandırıldığını kaydetti.

“Geçen bir buçuk yılda DeFi, kriptoda finansla ilgili her şey için bir terim haline geldi. Bir şey olursa, [merkezi olarak yönetilen PCV] sadece düzenlenmemiş geleneksel finanstır” diye ekledi.

Ancak bu ayrımlar yalnızca bir ideoloji meselesi değildir ve aslında SEC uygulamasının odak noktası olabilir.

“Kriptodaki şeyleri [kesin olarak] bir tarafta vesayet veya yönetimsel karar verme çizgileri boyunca ikiye ayırırım ve bu kontrolleri diğerinde bırakmak,” dedi Belton. “Sanırım, temele dayalı bir analiz yapmaya istekli bir mahkemenin önüne çıktığınızda, bu çoğu zaman mahkemenin değerlendirmesinin nerede olacağı konusunda ayrım çizgisidir.”

Belton, fonların merkezi yönetiminin, Wonderland’in TIME ve wMEMO jetonlarının, özellikle ne kadar aktif olduğu göz önüne alındığında, bir menkul kıymet olarak kabul edilme olasılığını artırdığını kaydetti. ve vokal Sestagalli, protokolün bir avantajı olarak yönetimi dışında Avrupa birliği’ydi.

“[Düzenleyiciler], insanların fonu yönetme biçimine veya üstteki ekstra değer katmanına bakacak perakende ile ilgili sorunlar yaratıyor. İnsanlar bu yatırımlara çabalarına ve operasyona katılımlarına göre giriyor” dedi.

Sestagalli’nin Patryn’in kimliğini ifşa etmemesi, aynı zamanda belirli bir takılma noktası olduğunu da kanıtlayabilir, çünkü bunun nedeni bilgi olabilir. bazı yatırımcılar pozisyonlarını yeniden değerlendirebilir.

“Çoğu zaman baktıkları şey, ‘Önemli yönetimsel özellikleri sağlayan benzersiz bir şekilde işaret edebileceğimiz bireyler var mı? Kar elde etme, riski yönetme çabaları, genel halka göre benzersiz bir şekilde yararlanabilecekleri bir tür bilgi asimetrisine sahip olacak,’ vb.

Campbell, bu açık merkezileşme noktalarının ve açıklama eksikliğinin, bir protokolün ademi merkeziyetçilik iddialarının gerçek güç dağıtımı açısından desteklenmediğini araştırmak için Harikalar Diyarı’nı bir “deneme vakası” olarak kullanma olasılığını önemli ölçüde artırdığını söyledi.

“Diğer yetki alanlarındaki SEC veya diğer benzer düzenleyiciler, ‘Bu, merkezi bir kuruluşa çok benziyor çünkü etkin bir şekilde çekler ve bakiyeler kodla uygulanmaz.’ Sinyal Anlık görüntü oylama yoluyla yumuşak gücünüz var, ancak sert güç çoklu imza tarafından tutuluyor” dedi.

Gerçekten de geçtiğimiz yıl boyunca SEC, DeFi protokollerinin düzenlenmesinde daha aktif bir duruş sergilemekle tehdit ediyor, ancak Şimdiye kadar – muhtemelen kısmen merkezi olmayan karar almanın yarattığı yasal karışıklıktan dolayı – anlamlı bir adım atmadı.

Daha fazlasını okuyun: Kripto Durumu: The SEC, DeFi’yi

ile Uniswap v2 ve Aave v1 gibi birçok DeFi protokolü ile protokol tamamen özerk bir şekilde çalışır ve bir yükseltme birliği değildir – ‘protokolü iptal etmek’ imkansızdır ve operasyonları herhangi bir gözetim gerektirmez, bu da düzenleyici kurumların uygulamaya yönelik hangi pratik adımları atabileceği konusunda belirsizliğe yol açar.

“DeFi şirketlerine bilgi talepleri göndermekten daha fazlasını yapma konusunda neden çekingen davranılıyor, çünkü zorluğun bir kısmı, Bu kişilerin fiilen işlemleri kolaylaştırmak veya yürütmek için olumlu eylemlerde bulunmamalarına ve takdir yetkisi veya yönetim kararları uygulamamalarına rağmen, yine de liavrupa birliğile olmaları gerektiğini sağlamalarına izin veren bir hukuk teorisi geliştirmek. ve bu platformların kullanıcılarına minnettarım – bu aslında Amerika Birleşik Devletleri’nde çok zor” dedi Campbell.

Belton ayrıca bazı yasal gözlemcilerin, bir davanın Yüksek Mahkeme de dahil olmak üzere daha yüksek mahkemelerde temyiz edilmesi halinde, mevcut durumun geçerli olduğunu savunduklarını kaydetti. Mahkemenin yapısı “radikal olarak ticaret yanlısı” ve “radikal olarak özgür konuşma eğilimli”dir, bu da daha tamamen merkezi olmayan bir kuruluşa karşı uygulama argümanlarını zorlaştırabilir.

“Belirli bir teknolojinin peşinden gitmek veya binlerce insanın peşinden gitmek yerine, seçkin aktörlerin peşinden gitmek her zaman daha kolay olacak bir DAO’ya dahil olabilir,” diye ekledi Campbell.

Kıyaslayacak olursak, kamuoyunda tanınan bir avuç para yöneticisi çok daha kolay bir hedeftir. Belton’a göre, basit bir soru soruyor: “Anonim olan bu adamların peşinden mi gideceğiz ve bu yeni yasal argümanları ortaya koyacağız, yoksa onlar aktif olarak kendi şeyini bir SPAC olarak adlandıran ve zaten bizim zaten düzenlediğimiz bu özdeşleşmiş bir birliğiale insanın peşinden mi gidecekler? ”

Özerk ve merkezi olmayan protokollerden farklı olarak, daha net tanımlanmış aktörler ve bunlara karşı eylemde bulunma adımları vardır.

“Eğer bir Gary [Gensler] iseniz, ‘İşte birçok şeyin göründüğü bir fırsat’ diyorsunuz. Bize diğer protokollerden daha çok smaç gibi geliyor’” diye ekledi Campbell.

Uygulama eyleminin proavrupa birliği özelliğine ek olarak, SEC, yatırım DAO’ları ile ilgili olarak şimdiden estavrupa birliği sağladı.

“İnsanlara hatırlatmak zorundayım, SEC’in [kriptoda] yaptığı ilk önemli şey DAO raporuydu” dedi Belton .

Daha fazlasını okuyun: DAO Raporu: Anlama SEC Uygulama Riski

Gerçekten de, 2017’de SEC, şimdilerde çığır açan DAO Raporunu yayınladı. 2016’daki bir saldırıdan sonra başarısız olan erken bir toplu yatırım deneyi olan DAO’nun ICO’sunu araştırdığını ortaya çıkardı.

Otomatikleştirilmiş piyasa yapıcılar (AMM’ler) ve eşler arası borç verme piyasaları yeni gelişmeler olsa da, DAO raporunun ışığında PCV, bazı yönlerden SEC’in kapsamlı deneyime sahip olduğu yapılar için yalnızca yeni bir terimdir. SEC raporunun ilk satırı, DAO’nun düzenlenmesiyle ilgili tarafların “federal menkul kıymetler yasalarını ihlal etmiş olabileceğini” bile belirtiyor.

“Harikalar Diyarı’ndan çok önce bu adamlar DAO’lar tarafından yönetilen hazinelere odaklanmışlardı” dedi Belton SEC çalışanları için. “Bunlar, yakından aşina oldukları ve kendi yetki alanları dahilinde olduğunu düşündükleri iki şeydir [hazine yönetimi ve DAO’lar].”

Bununla birlikte, SEC Harikalar Diyarı’na karşı yaptırımı başarılı bir şekilde uygularsa, diğer protokolleri, özellikle de protokolleri takip etmek için bir basamak olabilir. hazineleri merkezi bir şekilde inşa eden ve yöneten.

“Kamu hukuku içtihadının amacı budur. Üzerine inşa edebileceğiniz bir emsal oluşturmak istiyorsunuz” dedi Belton.

Gerçekten de, endüstri için en kötü senaryoda, eğer herhangi bir protokol varsa, hazine fonlarını artırma ve yönetme, sonunda hedef haline gelebilir. SEC, başarılı uygulamalarla yıllar boyunca sektöre girerek yeterince emsal oluşturuyor.

“Gary Gensler’in özellikle Avrupa birliğiout DeFi protokolleri, merkezi olmayan borsalar ve token sahiplerinin nasıl ücretler kazandığını söylediği, bu konuda yüksek görünüyor. Campbell, SEC başkanının son açıklamalarından bahsetti.

İronik olarak, birçok gözlemci, DeFi kullanıcıları yatırım yaptıkları projelerden daha kapsamlı bir ademi merkeziyetçilik talep etselerdi, SEC’den yaklaşan tecavüzün önlenebileceğine dikkat çekti, çünkü iyi tasarlanmış DAO’lar doğası gereği token sahiplerine ve kuruluşlara “temizlemek için yöntemler” veriyor. Campbell, “kendi pislikleri” ve yatırımcıların genellikle “çıkış hakları vardır” dedi.

“Zincir üzerinde daha etkili yönetişime ve jeton sahibi kişiler tarafından veto yetkisine ihtiyacımız var. Bu şeyler bir araya geldiğinde, bir yaptırım eylemine karşı daha fazla kendi kendini düzenlemeye izin verecekti çünkü SEC, paranın karşılığını en çok neyin verdiğine ve bir yaptırım eylemi getirerek en fazla yasayı nerede çıkarabileceklerine göre öncelik vermeye çalışıyor, “diye ekledi Campbell.

Bir blog yazısında, Inverse Finance kurucusu Nour Haridy Harikalar Diyarı DAO’yu çoklu imzadan uzaklaşmaya ve onun yerine enstitü kurmaya çağırdı zincir üzerinde yönetişim ve geçişte yardım teklif etti.

“Son olayların ciddiyeti nedeniyle, Harikalar Diyarı hikayesinin geleceği ve nasıl ortaya çıktığı bir dönüm noktası olarak hatırlanacak. Haridy, kripto tarihinde bir nokta” yazdı. “Bence, kripto topluluğunda üzerimize düşeni yapmak ve bu durumdan zarar gören binlerce sıradan insanın acılarını hafifletmek için hep birlikte durduğumuz bir an olarak hatırlandığından emin olmak bizim elimizde. ve kendi geleceklerinin kontrolünü onlara geri veren bir viavrupa birliğile çözümü bulmak.”

Hewitt’in kurucusu Casey Hewitt’e göre, DeFi için kendi kendini düzenleme kavramının bazı gerçek dünya örnekleri de var. Kanun. Bununla birlikte, herhangi bir kendi kendine uygulama ilkesini standart hale getirmek zor olabilir.

“Hedef özerklik ve öz-denetim ise, kabul edilmiş bazı standartlar olması gerekir (belirli bir düzeyde güvenlik içerse bile). anonimlik) herkesin takip ettiği, ”dedi Twitter aracılığıyla. Hewitt,

(9705)