Kripto Para Birimleri Bir Enflasyondan Korunma Aracı mı? S&P Teorik Olarak Evet, Gerçekte Hayır Diyor

Derecelendirme kuruluşu S&P Global Salı günü, kripto para birimlerinin yatırımcıları enflasyonun etkilerinden koruyan varlıklar olarak çekiciliğini not ederken, aynı zamanda popüler anlatıyı destekleyecek veri eksikliğini vurguladı.

New York merkezli ajans, CoinDesk ile paylaştığı bir basın açıklamasında, “Kripto varlıklar teorik olarak enflasyona karşı bir önlem olabilir” dedi ve yüksek enflasyonla mücadele eden bazı gelişmekte olan pazarlarda benimsendiğine dikkat çekti.

New York merkezli “Bazıları, kripto varlıkların bir değer deposu olarak hizmet edebilecekleri için yüksek faiz oranları/yüksek enflasyon ortamında talep görebileceğini iddia ediyor. Kriptonun geçmiş performansının bunu kanıtlamak için çok kısa olduğunu düşünüyoruz.” ajans, bitcoin’in (BTC) ABD enflasyon beklentileriyle zayıf korelasyonuna dikkat çekerek ekledi.

Kripto kurucuları, Bitcoin’in arz genişleme hızını her dört yılda bir yarıya indiren programlanmış bir kod sayesinde, piyasa değerine göre dünyanın en büyük dijital varlığı olan bitcoin’i altın gibi bir değer deposu olarak görüyor.

Sözde madencilik ödülü yarılanması, küresel olarak sürekli artan itibari para arzıyla çelişiyor. (Teklifçiler, merkez bankaları tarafından büyük miktarda para basılmasının enflasyonist olduğuna inanıyor). Merkezi olmayan finans (DeFi) dahil olmak üzere daha geniş kripto piyasası, merkezi bir fiat bankacılığı sistemine bir alternatif olarak kabul edilir.

Ancak, geçmiş veriler aksini gösteriyor. Ajansın bulguları, S&P BDMI’nin (kurumun kripto endeksi) günlük getirileri ile ABD’nin iki yıllık ve 10 yıllık başabaş enflasyon beklentileri arasındaki tarihsel korelasyonun sadece 0,10 olduğunu gösteriyor. S&P BDMI’nin üç aylık yuvarlanan getirileri ile 10 yıllık başabaş enflasyon beklentileri arasındaki korelasyonun kesin bir model göstermediğini söyledi.

Başka bir deyişle, kripto piyasası ile enflasyon beklentileri arasında çok az ilişki var. Enflasyondan korunma anlatısını doğrulamak için en az 0,75’lik güçlü bir korelasyon gerekebilir.

Başabaş enflasyon oranları, nominal tahvil getirisinden enflasyon korumalı tahvillerin getirisinin çıkarılmasıyla elde edilen belirli bir dönem boyunca yatırımcıların enflasyon beklentilerinin ölçüsüdür.

Statista’ya göre, ABD’deki tüketici fiyat endeksi ile ölçülen enflasyon ortalama %8 olmasına rağmen, Bitcoin’in piyasa değeri geçen yıl %70’in üzerinde düştü.

Grafik, enflasyon beklentilerindeki artışın kripto piyasası değerlemelerini yükseltmede başarısız olduğu birkaç dönemi gösteriyor. İkisinin aynı anda olumlu ya da olumsuz olduğu dönemler olmuştur.

Buna karşın altının günlük getirilerinin 2013’ten bu yana istikrarlı bir şekilde enflasyon beklentilerini takip ettiğini söyleyen kurum, “10 yıllık Başabaş Enflasyon Beklenti endeksi ile S&P GSCI Altın endeksi arasında %95 güven düzeyinde Granger Nedensellik olduğuna dair kanıtlar var.”

Granger Nedensellik testi, X zaman serisinin Y’yi tahmin etmede yardımcı olup olmadığını belirlemek için istatistiksel bir hipotez testidir.

S&P Global, “Aynı test Bitcoin için başarısız oluyor” dedi.

Aynı zamanda, kripto para birimleri ekonomideki borçlanma maliyetine duyarlı görünüyor ve daha uzun vadeli tahvil getirilerine göre faiz oranı beklentilerine daha duyarlı olan ABD iki yıllık Hazine getirisinin tersi yönde hareket etme eğiliminde.

“Günlük yuvarlanan üç aylık bazda, faiz oranları [iki yıllık getiri] ve kripto endeksi, Mayıs 2017’den bu yana %63 oranında ters bir ilişki sergiledi. S&P Global, COVID-19 salgını” dedi.