Oran Artışları Önemli mi? Bitcoin Yatırımcıları, Twitter Döneminde Fed’in Piyasaları Nasıl Hareket Ettirdiğini Öğreniyor

En son enflasyonun şimdiki kadar yüksek olduğu 1980’lerde, Paul Volcker Federal Rezerv’in başkanıydı ve Ronald Reagan başkandı. İnternet yoktu, sosyal medya yoktu, Twitter yoktu; elbette televizyon ve radyo vardı; ancak çoğunlukla, politika yapıcıların faiz oranlarına ilişkin aldığı kararlar – yetkililerin enflasyonu düşürmek için kullandığı birincil ekonomik araç – ertesi gün gazetenin ulaştığı gün, bazen posta yoluyla okunacaktı.

Bu günlerde Fed, yatırımcılara daha açıklanmadan faiz oranı artışlarını etkili bir şekilde anlatıyor.

Ulusal bir endişe olarak tekrar yükselen tüketici fiyatları manşetlerdeyken, Fed yetkililerinin her sözü anında yayılır ve sindirilir ve ardından gerçek zamanlı olarak piyasalarda fiyatlandırılır. Ortaya çıkan dinamik, yalnızca mevcut Fed başkanı Jerome Powell gibi yetkililerin hisse senetlerinden tahvillere ve bitcoine kadar piyasaları etkileme gücünü artırmakla kalmadı, aynı zamanda birçok ikinci tahminle anında inceleme ve geri bildirim alma gücünü de artırdı.

Bunun pratikte nasıl çalıştığına dair bir örnek için, Fed’in bu ayın başlarındaki son faiz artırımına kadar giden olaylara ve haberlere bakın. 10 Haziran (Cuma) günü, en yaygın olarak izlenen enflasyon göstergesi olan tüketici fiyat endeksi (TÜFE) enflasyonun Mayıs ayında beklenmedik bir şekilde hızlanarak yeni kırk yılın en yüksek seviyesine çıktığını gösterdi.

Takip eden Pazartesi günü, Fed yetkilileriyle yakın temas içinde olduğu bilinen Wall Street Journal, ABD merkez bankasının 75 baz puanlık (0.75 puanlık) bir faiz artırımı düşündüğünü bildirdi; daha önce yetkililer 50 baz puanlık bir artışın muhtemel olduğunun sinyalini vermişlerdi.

Rapordan kısa bir süre sonra, CME Group’un faiz belirleyici Federal Açık Piyasalar Komitesi’nin gelecek toplantılarında faiz hareketlerinin olasılığını analiz eden FedWatch Aracı, yatırımcıların bir sonraki toplantıda %94’lük bir 75 baz puanlık artış şansı gördüğünü gösterdi. , bundan sadece bir gün önce %35 oranından yükseldi.

TS baş ekonomisti Steven Blitz, “Bu biraz olağandışıydı çünkü Mayıs enflasyon rakamından korktular, bu yüzden 75 baz puan yapmak istediler ve piyasaların buna hazırlanmasını istediler, bu yüzden sızdırdılar” dedi. Lombard, bir ekonomik tahmin firması.

Wall Street Journal’ın sahibi Dow Jones’tan temsilciler, hemen bir yorum talebinde bulunmadı.

Fed, sonraki adımları görüşmek üzere 14-15 Haziran’da iki günlük kapalı bir toplantı için toplandı. FOMC, federal fon oranını 75 baz puan artırdı.

Kararın ardından düzenlenen basın toplantısında Powell’a ilk soru geldi: Planların hızlı değişimi nasıl gerçekleşti? “Her zamankinden daha fazla netlik sağlamanın” artık her zamankinden daha önemli olduğunu söyledi.

Powell, “Geçen hafta sonunda TÜFE verilerini ve ayrıca bazı enflasyon beklentileri verilerini aldık ve bir süre düşündük ve ‘Pekala, yapılacak en uygun şey bu’ diye düşündük” dedi. ne yapıyorsun? Ve bir sonraki toplantıda bunu yapmak için altı hafta bekler misin? Ve bence cevap, bu konuda bulunduğumuz yer burası değil. Bu yüzden devam etmemiz gerektiğine karar verdik ve öyle de yaptık.”

Powell, piyasaların merkez bankasının bir sonraki adımının ne olacağını zaten bildiğini kabul etti.

Powell, Çarşamba günü Avrupa Merkez Bankası forumunda bir toplantıda yaptığı konuşmada, “İleri oran eğrisi, meslektaşlarımla benim Haziran ayında sunduğumuz ekonomik tahminlerin özetine çok benzeyen bir oran yolunda fiyatlanıyor” dedi. “Bu, pazar anlayışı ve okuduklarımızı inandırıcı bulma.”

Dinamik, neredeyse nihai faiz artışlarının önemli olup olmadığı sorusunu gündeme getiriyor. Piyasalar açısından bakıldığında, Fed açıklamalarının gelecekteki faiz artırımları üzerindeki etkisi şimdiden ekonomiyi etkilemeye başladı.

Atlanta Federal Rezerv şimdi ikinci çeyrekte gayri safi yurtiçi hasılada %1’lik bir yavaşlama öngörüyor. GSYİH’nın ilk çeyrekte %1,4 düştüğü göz önüne alındığında, bu ABD ekonomisinin zaten bir durgunluk içinde olabileceği anlamına gelir. Mortgage oranları da yükseldi ve şimdiden konut piyasasını vuruyor.

Bu ayın başlarında milletvekillerinin huzurunda yaptığı bir ifadede Powell şunları söyledi: “Finansal koşullar zaten ek oran artışlarını fiyatladı, ancak devam edip onlara sahip olmamız gerekiyor.”

Fed’in ‘ileriye yönelik rehberliği’ yeni değil, farklı

Fed’in bu “ileriye dönük rehberlik” duruşu yeni değil. 2006’dan 2014’e kadar Fed başkanı olarak görev yapan Ben Bernanke, geçen ay bir Brookings Enstitüsü etkinliğinde “para politikasının %98 konuşma ve %2 eylem olduğunu” söyledi.

Ancak Fed’in Powell’a yönelik ileriye dönük yönlendirmesi, öngörülemeyen ekonomik koşullar veya Fed’in orijinal oranını değiştirmesine neden olan Mayıs ayında beklenenden daha kötü enflasyon raporu gibi beklenmedik veriler durumunda manevra alanı bırakan Bernanke’nin Fed’inden çok farklı. yürüyüş planı.

David Wessel, “Bence biraz geri tepti çünkü ellerini bağlama eğilimindeydi ve bu yüzden birkaç hafta önce herkese 50 dedikleri ve son dakikada 75 yaptıkları bu utanç verici durumla karşılaştınız” dedi. Brookings Enstitüsü’nde ekonomik araştırmalarda kıdemli bir arkadaş ve eski Wall Street Journal ekonomi editörü.

Bugünkü Fed çok daha spesifik

Wells Fargo’nun eski baş ekonomisti ve Dynamic Economic Strategy’nin kurucusu John Silvia, “Bence bu bir vurgu meselesi. Hem rehberlik hem de faiz oranlarındaki hareketler Bernanke’den beri revaçtaydı, ancak ileriye yönelik rehberlik gerçekten de başarılı oldu. Powell.”

Bernanke döneminde, merkez bankasının bu yeni şeffaflığı, sistem şok olmazsa sıkılaştırmanın etkinliğini zayıflatacağına inanan tüccarlar arasında tartışmalara yol açtı.

Wessel, “merkez bankalarının piyasaları şaşırttıklarında daha güçlü oldukları görüşünden, merkez bankalarının piyasalara ne düşündüklerini açıkladıklarında daha güçlü oldukları görüşünden” iletişim felsefesi değişti.

“Önümüzdeki iki toplantının her birinde 50 baz puan almayı düşündüğümüzü söylüyorlar, bu özgüllük farklı” diye ekledi.

Bu yeni şeffaflık seviyesi, muhtemelen, halihazırda makroekonomik belirsizlikten mustarip olan günümüzün değişken piyasalarını korumak isteyen Fed’in bir sonucudur. aslında oranları yükseltmek zorunda,” dedi TS Lombard’dan Blitz.

Bitcoin artık geleneksel piyasalarla senkronize ticaret yaptığından, tüm bunlar kripto tüccarlarının artık Fed yetkililerinin ağzından çıkan her kelimeye takıldığı anlamına geliyor.

Bir kripto şirketi olan Genesis Global Trading’in türevleri başkanı Joshua Lim, “Fed’in toplantılardan önce sinyal vermek için kullandığı bazı büyük vekillere çok dikkat ediyoruz” dedi. “Özellikle, Wall Street Journal’daki ekonomi muhabirinin niyetlerini ve akıl yürütmelerini piyasaya iletmesini tercih ediyor gibi görünüyorlar.” (Genesis ve CoinDesk, Digital Currency Group’a aittir.)