Şubat ayında SEC, varlıkların velayetini düzenleyen temel yasada çarpıcı değişiklikler önerdi. Orijinal kural olan Saklama Kuralı 206(4)-2, SEC tarafından 1962’de kabul edildi ve esas olarak müşteri varlıklarının – hisse senedi ve tahvil sertifikaları – fiziksel olarak saklanmasına odaklandı ve bunların bir bankada, danışman varlıklarından ayrı tutulacağını söyledi. ve “makul derecede güvenli” bir yerde tutulur.
2003 yılında SEC, danışmanlık endüstrisinin neredeyse her yönünü daha verimli hale getiren sermaye piyasası altyapısındaki teknolojik gelişmelere ayak uydurmak için kuralı değiştirdi. Gözaltını daha iyi tanımlayan ve esasen kağıt varlık varsayımını ortadan kaldıran modernize edilmiş kural, danışmanlara ve müşterilere iyi hizmet ediyor ve güvenilir, nitelikli vasilerin sektöre saklama ve diğer birçok hizmeti sağlamasına izin veriyor.
Okuyorsun Danışmanlar için Kripto CoinDesk’in finansal danışmanlar için dijital varlıkları ortaya çıkaran haftalık haber bülteni. Abone olun her Perşembe almak için.
Dijital varlıklar, en önemlisi kripto para birimi, sadece birkaç yıl sonra geldi. Dijital varlık endüstrisinin tohumları, güvenilir bir üçüncü tarafa ihtiyaç duymadan internet üzerinden yerel olarak değer göndermenin yeni bir yolu olarak yaklaşık 15 yıl önce bitcoin teknik incelemesiyle ekildi. Bundan beş yıl sonra Ethereum teknik incelemesi yayınlandı. O zamandan bu yana, tamamen yeni bir varlık sınıfı ortaya çıktı ve şimdi danışmanlardan onunla ilgilenen yatırımcılara rehberlik etmeleri isteniyor.
Varlık karışımına kripto almak
Önerilen kural (432 sayfalık belgenin tamamını buradan okuyabilirsiniz), danışman/müşteri ilişkisindeki varlıkların tanımını özellikle dijital ve kripto varlıkları içerecek şekilde genişletecektir (önerilen kuralın 28. sayfasından): “… önerilen kuralın tanımı varlıkların yüzdesi, bu tür varlıkların ne fon ne de menkul kıymet olmadığı durumlarda bile tüm kripto varlıkları gibi yatırımları içerecektir.”
Çoğu danışman, güvene dayalı yükümlülüklerini zaten müşterileriyle olan tüm ilişkisine uyguluyor, bu nedenle ilk bakışta bu büyük bir adım gibi görünmüyor. Bununla birlikte, yeni kural, bir danışmanın dijital varlıkların “nitelikli koruyucusu” olarak kullanabileceği kapsamı da daraltıyor. Bu pasaj 33-34. sayfalardandır:
“Takdir yetkisini velayet tanımına açıkça dahil ederek kuralın sağladığı korumaları genişletmenin önemli olduğuna inanıyoruz. Ancak, kalifiye bir vasi işlemlere katıldığında daha sınırlı bir kayıp riskinin var olduğuna inanmaya devam ettiğimiz için, kuralın sürpriz inceleme gerekliliğine sınırlı bir istisna da öneriyoruz. İstisna, genellikle, kuralın uygulanması için tek dayanağın, müşterinin yetkili vasisine yalnızca üzerinde uzlaşmaya varılan varlıklarda işlem yapması talimatını vermekle sınırlı bir danışmanın (sic) takdir yetkisi olduğu durumlarda, nitelikli bir emanetçi tarafından tutulan müşteri varlıkları için geçerli olacaktır. teslimata karşı ödeme (DVP) esasına göre.”
İsteğe bağlı alım satım sağlayan danışmanların çoğu, sürpriz inceleme için mevcut istisnayı kullanır, ancak kripto varlık alım satımlarının nasıl sonuçlandığına bağlı olarak, SEC’in bu istisnaya izin verip vermeyeceği açık değildir. başvurmak. Bu, zaten şüpheci olan bir danışman popülasyonu üzerinde daha fazla şüphe uyandıracaktır.
Kuralın yetersiz kaldığı yer
Bazı danışmanlar, müşterilerin çeşitli cüzdan mimarisi biçimleri aracılığıyla artan gerçek dünya varlıkları arzı da dahil olmak üzere zincir üzerindeki dijital veya kripto varlıklarını yönetmelerine yardımcı olur. Ancak bu grup, “koruyucuların elinde bulunan varlıkların türleri geliştikçe kuralın ‘her zaman yeşil’ kalmasına izin veren” (sayfa 78) bir amaca rağmen, tekliften herhangi bir rahatlama veya netlik görmemektedir.
Önerilen yeni kural, danışmanların dijital/kripto varlıkların sorumlu tavsiye ve yönetimine yönelik bu hızla artan talebi karşılamasını çok daha zorlaştıracak. Bu varlık sınıfı 7/24/365 işlem görür, benzersiz özelliklere sahiptir ve mevcut yasal düzenlemelere ve hatta 1990’larda tasarlanan ürün ambalajlarına (örn. ETF’ler) pek uymaz.
Bununla birlikte, müşteriler için dijital varlıklara bir tür maruz kalma sağlayan çeşitli tröstler ve birkaç ETF gibi geleneksel bir emanetçi aracılığıyla sunulan mevcut ürünlerin çoğu, bu tekliften büyük ölçüde etkilenmeyecektir.
Yeni kuralın sahip olabileceği bir etki: Takdir modeline sahip yönetim altındaki varlıklar (AUM) yerine, tavsiye altındaki varlıklar (AUA) modelini kullanan danışmanları büyük ölçüde etkilemediğinden, sektörü eskiye doğru daha fazla itebilir. , özellikle dijital varlıklar için hizmet ve tavsiye sunan danışmanlar. Bu, velayet yükünü değiştirir ve kaç müşterinin böyle bir geleceğe tolerans gösterebileceği açık bir sorudur.
Coindesk haberinden çevrildi ve haberleştirildi.