Şimdi 1. Çeyrek Bittiğine Göre Boğa Piyasası Geri Döndü mü?

Takvim yılı çeyrekleri, neler olduğunu yansıtmak için yapay bir kırılma noktası sağlar. 2022’nin ilk çeyreği, temelde bitene kadar kripto piyasası hareketi açısından pek bir şey sağlamadı. Şubat ayından bu hafta sonuna kadar, bitcoin fiyatı 37.500 $ ile 42.500 $ arasında bir aralığa bağlıydı. Makro manzara göz önüne alındığında, bu şaşırtıcıydı. Rusya Ukrayna’yı işgal etti, Fed en az altı faiz artırımı açıkladı ve ABD ve AB düzenlemelerinde pek çok şey oldu.

Bitcoin’in o dönemdeki fiyatını diğer her şeyle karşılaştırmamız daha da şaşırtıcıydı. 1 Şubat ile 14 Mart arasında S&P 500 %8 ve uzun vadeli (20 yıllık) Hazine tahvilleri %7 düştü; bu arada tahvil piyasaları perişan oldu ve petrol ve nikel gibi emtia fiyatlarının agresif bir şekilde arttığını gördük. (Yan not: Londra Metal Borsası ve nikel kısa sıkışması hakkındaki hikaye mutlaka okunmalı.)

Bu arada, bitcoin gerçekten hiçbir şey yapma.

Geçen haftaya kadar bu doğruydu. 25 Mart haftasonuna bitcoin ile 44.000 $ ‘dan girdik ve 28 Mart Pazartesi gününe kadar 48.000 $’ a yükseldi. Bu kazanç, terraUSD (UST) stablecoin’ini desteklemek için 10 milyar dolara kadar BTC satın almayı planlayan Luna Foundation Guard tarafından kısmen katalize edildi. LFG’nin kalıcı bitcoin alımları, bitcoin fiyatı için kısa vadeli bir arka rüzgar olduğunu kanıtladı. Anchor protokolünü kullanarak UST varlıklarından %19,62’ye varan faiz elde etme olasılığı karşısında salyaları tüküren kripto yatırımcıları, UST’ye güç veren token Terra’nın (LUNA) ilk haftanın son haftasında ~%15 kazandığı konusunda hemfikir görünüyorlar. çeyrek.

Bitcoin fiyatının nihayet yükselmesiyle, bitcoin opsiyon piyasası açık faiz (OI) gördü, bitcoin opsiyon sözleşmelerine tahsis edilen ABD doları miktarı, 24 Mart’ta bir günde yılın en yüksek seviyesi ~9,8 milyar dolara ulaştı. 3 milyar dolardan fazla seçeneğin süresi doldu. O zamandan beri, nispeten hızlı bir toparlanmaya işaret eden 1,3 milyar dolardan fazla opsiyonun piyasaya girdiğini gördük.

Bununla birlikte, son zamanlarda piyasanın beğendiği tek varlık bitcoin değildi. Aslında, piyasa etheri (Ethereum’un yerel varlığı) daha çok sevdi ve ETH 1 Şubat’tan bu yana %23 kazandı (BTC’nin %18’ine kıyasla). ETH’nin fiyat katalizörü, 14 Mart’ta Ethereum’un, blok zincirinin sonunda hisse kanıtına geçişinden önce Fırın test ağında başarılı bir şekilde “birleştiği” zaman geldi. Konsensüs mekanizmasını hisse kanıtı olarak değiştiren Ethereum, yatırımcılar tarafından yakından izlendi ve başarılı test, Ethereum’un 2015’ten beri çalışmakta olan geçişi gerçekten yapabileceğinin sinyalini verdi.

Eter konusunda, bitcoin’e (ETHBTC) kıyasla fiyatı tersine dönmeye başladı. ETHBTC, 2021’de 0,024’ten 0,087’ye kadar istikrarlı bir tırmanıştaydı (birim, ether başına bitcoin’dir), ancak ETH’nin piyasa değeri, bu yıl çoğunlukla BTC’ye zemin kaybetti ve 4 Ocak ile 14 Mart arasında 0,083’ten 0,065’e düştü. O zamandan beri, ETHBTC istikrarlı bir şekilde 0.073’e yükseldi.

Buradan, tüm kripto varlıklarının piyasa değeriyle karşılaştırıldığında BTC piyasa kapitalizasyonunun ölçüsü olan bitcoin hakimiyetine bakmak doğaldır. Belirsizlik zamanlarında, bitcoin hakimiyeti zemin kazanma eğilimindedir ve bu, 2022’de şu ana kadar etkisini göstermeye başladı. Son yükselişte bile (bitcoin %2 kaybetti) kripto piyasası için genel olarak garip ve zor bir yıl oldu. ilk çeyrekte).

İkinci çeyreğe baktığımızda, Glassnode’un en son bülteninde yayınlanan ayrıntılı (ve ezoterik) bir zincir üzeri bitcoin grafiğini paylaşmak istiyorum. Grafiğin başlığı “Bitcoin: Realized Cap HODL Waves (Coins > 1yr)”.

HODL Dalgaları, bu bitcoinlerin tutulduğu süreye göre farklılaştırılan bitcoin gruplarıdır (örneğin, iki yıl boyunca tutulan bitcoinler, 2-3 y HODL Dalgasında olun). Daha sonra bu HODL Dalgalarını, bu bitcoinlerin son hareket ettiği fiyat olan “Gerçekleşen Fiyat” ile tartarsak, sonucu bu bitcoinlerde tutulan ABD doları servetini analiz etmek için kullanabiliriz. Bir yaşından küçük madeni paraları filtrelersek ilginç bir görselle karşılaşırız.

Ayı piyasalarının iki aşamadan oluştuğunu düşünürsek, birincisi servetin düşük bir oranının yaşlı yatırımcılar tarafından tutulduğu, ikincisi ise daha fazla madeni paranın bir yıl bandına daha yüksek bir oranda yaşlandıkça servet eşitsizliğinin güçlü bir şekilde toparlandığı yerdir. Maliyet esaslı. Bu maliyet esası, önceki döngüden daha yüksek bir taban değeri olarak durmalıdır. Bu ayı piyasasında bir dönüm noktasında olabiliriz.

Son olarak, geçmiş geleceğin göstergesi olmasa da geçmişi anlamak neler olabileceğini tahmin etmemize yardımcı olabilir. Geriye dönüp baktığımızda, bitcoin piyasasında bazen Nisan ayında kar yağdığını biliyoruz. Ancak genellikle bitcoin, ay boyunca ortalama %17’lik bir kazançla Nisan ayında iyi performans gösterir. Kim bilir, belki önümüzdeki 27 gün içinde ayı piyasasında defteri kapatırız. Ama belki değil.

Katman 2