Stablecoin Düzenlemesi, G-7 ve G-20 Arasında Bir Anlaşmazlık Noktasıdır

Küresel liderler, geçen yıl manşetlere çıkan patlamanın ardından kripto sektörü için evrensel kurallar ve standartlar belirliyor. CoinDesk, önemli tartışmalara katılan iki üst düzey yetkiliden, çoğu konuda fikir birliğine varmış gibi görünseler de, gelişmiş ve gelişmekte olan ekonomilerin stablecoin’lere yönelik muamele konusunda fikir ayrılığına düştüğünü öğrendi.

Yedi Grubu (G-7) oluşturan gelişmiş ekonomiler, fiat para birimleri gibi diğer varlıkların değerine bağlı olan stablecoin’lere izin vermeye ve bunları düzenlemeye daha açık görünüyor. Ancak daha geniş grup G-20’de temsil edilen gelişmekte olan ekonomiler, yaygın stablecoin kullanımının bu yargı bölgelerinde para politikası için nispeten daha büyük bir tehdit oluşturabileceği endişeleri üzerine daha sert kısıtlamalar ve hatta yasaklar talep ediyor.

Yetkililer, iki kuruluş arasındaki anlaşmazlıkların potansiyel olarak stablecoin’ler için küresel normların kabulünü geciktirebileceğini veya en azından dünya çapındaki finansal düzenleyiciler tarafından öngörülen birleşik gözetimi parçalamakla tehdit edebileceğini söyledi. Ancak yetkililer, FSB’nin de belirttiği gibi, standartlarının ülkelere değişen ihtiyaçlarına göre kuralları uygulamada bir miktar esneklik sağladığını da sözlerine ekledi.

“Şahsen, kripto varlıkların veya stablecoin’lerin piyasaya sürülmesinin makro ekonomiyi veya ABD, Euro bölgesi veya Japonya’nın para politikasını ciddi veya olumsuz yönde etkileyeceğini düşünmüyorum. Ancak, gelişmekte olan pazarlarda makro-finansal sonuçlar çok daha önemli,” dedi.

G-20’nin üst düzey bir yetkilisi, istikrarlı paralarla ilgili olarak, gelişmiş ekonomilerin “endişeleri yok” ancak “gelişmekte olan ekonomilerin büyük endişeleri var” dedi. “Stabilcoin düzenlemesi bir fark noktasıdır.”

Küresel düzenleyiciler, Mayıs 2022’de terraUSD stablecoin’in çöküşünün piyasalardan yaklaşık 60 milyar doların buharlaşmasına neden olmasının ardından harekete geçti, ancak bazı düzenleyiciler kriptodaki bu tür patlamaların daha geniş finansal istikrar üzerinde doğrudan bir etkisi olmadığını söylese de.

İki ulus grubu, kripto için küresel olarak koordine edilmiş normların çerçevelenmesinde liderliği üstlenmeyi taahhüt etti. Japonya ve Hindistan şu anda sırasıyla G-7 ve G-20’nin başkanlıklarını yürütmektedir. G-20, gelişmekte olan 10 ekonomi de dahil olmak üzere 13 diğer ülke ile birlikte G-7 yetki alanlarından oluşur.

Birlikte, iki kurum, ilgili tavsiyeler ve kurallar yapmak için Uluslararası Para Fonu (IMF), Finansal İstikrar Kurulu (FSB) ve Mali Eylem Görev Gücü (FATF) gibi küresel standart belirleyicilere farklı derecelerde güveniyor. sektör.

Her iki grup da FATF’nin kripto için kara para aklamayı önleme kurallarını uygulama sözü vermiş olsa da, forumlar tarafından yapılan son açıklamalar, stablecoin’lere yönelik muameleye bakış açılarındaki farklılıkları gösterdi.

Örneğin G-7, ülkelerinin FSB’nin stablecoin kullanımının daha geniş finansal istikrar üzerindeki etkisine odaklanan stablecoin tavsiyelerine uyum sağlayacağını söyledi. Bu arada G-20, Eylül ve Ekim ayları arasında IMF ve FSB tarafından ortaklaşa üretilen daha incelikli bir sentez belgesiyle uyum sağlamaya çalışıyor.

G-7 ve G-20, küresel kripto politikasını çerçevelemeye yönelik farklı derecelerde taahhütler gösterdi.

G-7, daha sıkı normlar için bastırdı ve FSB’nin kripto varlıklarını düzenleme normlarını ve IMF’nin merkez bankası dijital para birimleri (CBDC’ler) hakkındaki tavsiyelerini uygulama taahhüdünün sinyalini verdi. FSB’nin kripto ve stablecoin’leri düzenlemeye yönelik bireysel önerilerinin Temmuz 2023’te çıkması bekleniyor.

Miyoshi, “G-7 olarak biz, FSB’nin biri kripto varlık faaliyetleri ve piyasaları, diğeri ise stablecoin düzenlemeleri hakkında olmak üzere iki dizi üst düzey tavsiyesinin sonuçlandırılmasını güçlü bir şekilde destekliyoruz.” dedi.

Bu arada Hindistan, G-20 başkanı olarak gündem belirleme gücünü, IMF’yi istişarelere liderlik etmesi için getirmek için kullandı, çünkü küresel kripto kurallarının çerçevelenmesinde fiili lider olan FSB’nin ABD ile daha uyumlu olduğu görüldü. CoinDesk’in daha önce Hindistan maliye bakanlığına bir politika danışmanına atıfta bulunarak, FSB’nin kritik mali politikayı şekillendirmesine izin vererek eski müttefiki Rusya’yı Ukrayna’nın işgalinin ardından yabancılaştırmama arzusu olduğunu bildirdi.

Miyoshi, FSB’nin daha çok finansal istikrar ve düzenleyici konulara odaklanan tavsiyelerinin Temmuz ayında “kesinlikle sonuçlandırılacağını” söyledi. Bu arada IMF, “kripto varlık fenomenini sadece finansal istikrar değil, makro-finansal sonuçlar açısından görmeye” çalışıyor ve “makro-finansal kısım hakkında daha fazla tartışma için biraz zaman olabileceğini” sözlerine ekledi. IMF ve FSB’nin ortaklaşa baktığı.

Miyoshi, IMF-FSB sentez belgesinin “kriptonun para politikası, sermaye akışları, uluslararası para sistemi veya vergi gelirleri üzerindeki etkilerine de odaklandığını” ekledi.

Miyoshi’ye göre gelişmekte olan ekonomiler, yaygın olarak kullanıldıklarında para politikasının etkinliği üzerindeki potansiyel etkileri nedeniyle stablecoin’lerden endişe duyuyorlar. Para politikaları, bir ülkenin merkez bankası tarafından ekonomideki para arzını kontrol etmek ve büyümeyi sağlamak için belirlenen önlemlerdir.

Miyoshi, “Örneğin, USD cinsinden istikrarlı paralar piyasaya sürülürse ve çok küçük gelişmekte olan piyasalarda dolaşıma başlarsa, bu, para politikalarının etkinliğine zarar verebilir veya bu ülkelerdeki sermaye akışlarını daha değişken hale getirebilir” dedi. ABD, İngiltere, Kanada ve Japonya’yı içeren G-7 yetki bölgelerinde doların veya avronun “dolaşıma girmesi halinde bir stabilcoin ile değiştirilebileceğini” “hayal etmenin zor” olduğunu da sözlerine ekledi.

Miyoshi, “Ancak para politikasının veya döviz rejimlerinin sağlam olmadığı gelişmekte olan ekonomilerde, para ikamesi riski mevcuttur” dedi. Miyoshi ve G-20 yetkilisi, istikrarlı paraların gelişmekte olan ekonomilerde yaygınlaşması halinde, vergi tahsilatlarının ve gelirlerinin etkinliğini de etkileyebileceğini söyledi.

Miyoshi, G-7’nin bir uzlaşmaya varabileceğini belirterek, “uluslararası toplum bu konuda anlaşmaya varmak için elinden gelenin en iyisini yapacaktır” dedi. “G-20 ekonomilerinin stablecoin’lerle ilgili endişesi, FSB’nin kapsamlı stablecoin düzenlemeleri önermesiyle giderilebilir.”

Herhangi bir stablecoin’e izin vermemek isteyebilecek bazı gelişmekte olan ekonomiler için bunun yeterli olup olmayacağı açık değil.

FSB ve IMF, yorum talebine hemen yanıt vermedi.