Biden’ın Zengin Yatırımcılar İçin Vergi Arttırma Planı Neden Hisse Senetlerine Zarar Vermiyor

Yatırımcılar, güçlü bir ekonomik toparlanma haberleri ve Apple ve Amazon gibi teknoloji devlerinin gişe rekorları kıran kazanç raporlarının ardından borsa rekor seviyelere yakın seyrederken, Başkan Biden’in zengin Amerikalılar için yatırım gelirleri üzerindeki vergileri artırma teklifini büyük ölçüde önemsemediler.

Analistler, kayıtsızlığın sağlam temellere dayandığını söylüyor.

Bay Biden, ekonomik iyileşme ve altyapı projeleri planlarını finanse etmek için ülkenin en zengin hanelerinin yatırımlardan elde ettiği gelir üzerinden – sermaye kazancı adı verilen – vergileri artırmak istiyor. Artış, yıllık geliri bir milyon dolar veya daha fazla olan kişiler için geçerli olacaktır.

Teoride, hisse senetleri gibi yatırımlardaki yüksek vergiler onları daha az çekici hale getirmelidir. Ancak ekonomik büyüme ve şirket karlarına ilişkin görünüm, genellikle bir hisseyi satın alma, satma veya elinde tutma kararında çok daha büyük bir faktördür. Ve dirençli bir piyasada – politikacıların tipik olarak önerdiği durumlarda – daha yüksek vergiler caydırıcı olmaktan çok daha azdır.

New York’taki RBC Capital Markets’da ABD hisse senedi stratejisi başkanı Lori Calvasina, “Sermaye kazancı vergi oranını yükseltseniz bile, piyasalar büyüyebilir ve trendin üzerinde büyüyebilir” dedi. “Boğa piyasasını öldürecek sihirli değnek bu değil. “

Ms. Calvasina’nın ekibi, sermaye kazancı vergisi arttığında borsaya ne olduğunu inceledi. Ekip, geçtiğimiz yıllarda oran arttığında, S&P 500 endeksinin kabaca yüzde 11 arttığını buldu.

Sermaye kazancı vergisinde önerilen artışlar, yatırımcılar mevcut yatırımlardaki değerlenmeyi kilitlemeye çalışırken anlık yalpalamalara neden olabilir, ancak piyasa genellikle temelini yeniden kazanır ve hisseler yükselir.

Goldman Sachs analistleri, Washington’da Demokratik kontrol altında sermaye kazançları vergisi artışı olasılığı hakkında geçen yılın sonlarında “Herhangi bir potansiyel hisse senedi satışı kısa ömürlü olacak ve sonraki çeyreklerde tersine dönecektir” dedi.

Piyasa böyle davranıyor gibi görünüyor. 22 Nisan’da Biden yönetiminin vergiyi kaldırmayı düşündüğü haberi stokları kırmızıya çevirdi, ancak satış sınırlıydı. Hisse senetleri gün için sadece yüzde 0,9 düştü ve bir gün sonra toparlandı.

Cuma günkü% 0,7’lik düşüşün ardından bile, pazar bu yıl% 11’in üzerinde rahat bir kazanç elde etti. S&P 500, 2021’deki en iyi ay olan Nisan ayında yüzde 5,2 arttı.

Yatırımcı stoculuğu, Bay Biden’in planının kongre onayı gerektirdiği gerçeğini de yansıtıyor olabilir; bu, her iki meclisin de zayıf Demokratik kontrolü göz önüne alındığında uzun bir emirdir. Bu, önerilen artışın – en zengin hanelerde aynı yüzde 39,6 oranında normal gelir ve sermaye kazancı gelirini vergilendirecek – bütünüyle yasalaşma olasılığını azaltır.

Siyasi danışmanlık şirketi Beacon Policy Advisors ile analistlere göre, “Demokratların çoğu, sermaye kazançları üzerindeki vergi oranı ile normal gelir üzerindeki vergi oranı arasındaki farkı daraltmaya çalışıyor gibi görünüyor, ancak oranları aynı şekilde ele almak için bir muhalefet var” diye yazıyor. “Bu, en çok kazandıranların sermaye kazancı oranını örneğin yüzde 28’e yükseltmek için muhtemelen bir orta yol olduğu anlamına geliyor. ”

Hisse senetleri yükselişini sürdürürse, bu büyük ölçüde sermaye kazancı vergilerinin artırıldığı önceki dönemlerle uyumlu olacaktır.

2013’te, en yüksek gelire sahip Amerikalılar için vergi yüzde 15’ten mevcut yüzde 23,8’e yükseldiğinde, S&P 500 neredeyse yüzde 30’a yükseldi. Son yirmi yılın hisse senetleri için en iyi yılıydı. Ve 1986’nın sonunda en yüksek oran yüzde 20’den yüzde 28’e yükseldikten sonra, pazar 1987’nin çoğunda yaklaşık yüzde 40 oranında yükselmeye devam etti.

Hisse senetleri sonunda Ekim 1987’de Kara Pazartesi günü şimdiye kadarki en kötü tek günlük düşüşünü yaşadı, ancak bu çöküşün vergi politikasıyla pek ilgisi yoktu ve piyasalar yılı biraz daha yüksek bitirdi. 1991 yılında, en yüksek gelire sahip olanlar için sermaye kazanç oranında yüzde 28,9’a kadar küçük bir artış, S&P 500’de yüzde 26’lık bir artışla aynı zamana denk geldi. Bu kazancın ana nedeninin vergilerle ilgisi yoktu; bir durgunluğun ortaya çıkışıydı.

Benzer şekilde, yatırımcılar, ekonominin baş döndürücü bir büyümenin eşiğinde olduğuna dair kanıtlara odaklanıyor gibi görünüyor. Bu artış, federal hükümet harcamaları, en düşük faiz oranları ve daha fazla Covid-19 aşılamasından kaynaklanıyor. Yılın ilk üç ayında, ekonomi yıllık bazda yüzde 6,4 oranında büyümüştür. Bu hızda, 2021, 1984’ten bu yana büyüme için en iyi yıl olacak.

Ekonomik büyüme ve şirket karları birlikte yükselme eğilimindedir. Ve ekonomideki ek canlanma belirtileri, halka açık şirketlerin kazanç raporlarında şimdiden ortaya çıkıyor.

Tesla, Microsoft, Amazon, Apple ve Google’ın ana şirketi Alphabet gibi teknoloji devlerinin tümü, analist beklentilerini düşüren ilk çeyrek karlarını bildirdi.

Şimdi Wall Street analistleri, S&P 500’deki şirketlerin kazançlarının bu yıl% 30’dan fazla artmasını bekleyerek bu kar tahminlerini daha da yukarı çekiyor. Yılın başında tahmin yüzde 20’nin biraz üzerindeydi. Beklenen kurumsal karlar ortaya çıkarsa, on yıldan fazla bir süredir en büyük sıçramaları olacak.

Yatırımcılar, geleneksel olarak hisse senedi fiyatlarının temel itici gücü olarak görülen karlar için bu tür artan iyimserliğin, vergi artışının herhangi bir etkisinden çok daha ağır basması gerektiğini söyledi.

Büyük bir varlık yöneticisi olan Nuveen’in küresel öz sermaye bölümünün baş yatırım sorumlusu Saira Malik, vergi artışlarının “ana olay olmadığını” söyledi. “Bizim için ana olay kazanç artışıdır. Kazanç artışı, bakarsanız, boğa piyasalarını yönlendiren şey budur. “