Ekonomi (Neredeyse) Geri Döndü. Eskisinden Farklı Görünecek.

Dünya salgın tarafından kamçılanırken, son 14 ayda pek çok tuhaf ekonomik rakamlar yaşandı. Ancak Perşembe günü yayınlanan ilk çeyrek G. D.P. rakamlarının belirli bir satırı bu kadar öne çıkıyor.

Amerikalıların dayanıklı mallara – otomobiller, mobilyalar ve uzun süre dayanması amaçlanan diğer mallar – harcamaları, yılın ilk üç ayında yıllık yüzde 41,4 oranında çarpıcı bir artış gösterdi. Pelotonlarınızın ve Big Green Eggs’inizin tadını çıkarın millet.

Bu, 2021’de ekonominin merkezi bir gerçekliğine işaret ediyor. Sektörler arasında son derece eşitsiz, işletmeler ve işçiler için muazzam uzun vadeli etkileri olan şekillerde dengesiz.

Ekonomi hızla toparlanıyor ve yakında, herhangi biri Covid-19’u duymadan önce beklenen genel G.D.P. düzeylerine ulaşma yolunda ilerliyor. Ancak bu, Birleşik Devletler’in ürettiklerinin bileşimindeki bazı aşırı değişiklikleri maskeliyor. Bu, hem bu vardiyaların sonunda kaybeden işletmeler hem de büyüyen sektörlerde yollarını bulmaları gerekebilecek çalışanları için önemlidir.

Böylesine çalkantılı bir zamanda, G. D. P. rakamlarına geçen çeyreğe veya geçen yıla göre nasıl değiştikleri açısından değil, prepandemik ekonomiye göre bakmak yardımcı olur. İlk çeyrekteki gerçek sayı, salgından etkilenmeyen son çeyrek 2019’un sonundan bu yana sabit bir yıllık yüzde 2 oranında artmış olsaydı, bu sayının ne olacağı ile nasıl karşılaştırılabilir?

Bu yaklaşım, ekonominin bu prepandemik eğilim çizgisinden uzak olmadığı temel fikrini doğruluyor. İlk çeyrekte, G. D. P., pandemiden arınmış varsayımsal dünyada olacağı yerin yalnızca yüzde 3,3 altındaydı. Amerika Birleşik Devletleri, şu anda devam etmekte olan ikinci çeyrekte 2019 trendinin üzerine çıkma yolunda ilerliyor.

Ancak, ilk çeyrek rakamlarındaki aşırı yükselişin yansıttığı gibi, ekonomik faaliyetin dayanıklı mallara doğru büyük bir yeniden dağılımı oldu. Otomobil ve kamyonlara yapılan harcama, 2019 yörüngesine göre yüzde 15,1 daha yüksek; mobilya ve dayanıklı ev aletlerine yapılan harcamalar yüzde 16,6 daha yüksek; eğlence malzemeleri ve araçlara yapılan harcamalar ise yüzde 26 gibi çok daha yüksek.

Dayanıklı tüketim malları harcamaları toplamda 348 dolar. Amerikalılar teşvik kontrollerini ve kullanılmayan seyahat paralarını fiziksel eşyalara harcadıklarından, bu alternatif evrende olacağından yılda 5 milyar daha fazla.

Konut sektörü neredeyse büyük bir dalgalanma yaşıyor. Konut yatırımı, prepandemik eğiliminin yüzde 14,4 üzerindeydi ve yıllık 90 milyar dolar ekstra faaliyet anlamına geliyordu. Ve bu kesinlikle hem evlerin hem de bunları yapmak için kullanılan kereste ve diğer malzemelerin kıtlığından kaynaklanıyordu. Konut başlangıçları gibi ileriye dönük verilere dayanarak önümüzdeki aylarda daha da yükselmeye hazırlanıyor.

Bir başka parlak nokta, bilgi teknolojisine yapılan iş yatırımıdır. Teknoloji endüstrisi krizden nispeten zarar görmedi. İlk çeyrekte bilgi işlem ekipmanına yapılan harcamalar, salgın öncesi eğiliminden yüzde 23, yazılıma yapılan yatırım ise yüzde 7,4 arttı.

Sonra kaybedenler var.

Hizmet sektörlerinin, özellikle seyahatle ilgili sorunları, iyi belgelenmiştir. İlk çeyrekte restoranlar, uçak biletleri, konserler ve diğer eğlence aktiviteleri için yapılan harcamalar artarken, fiziksel ürünlere yapılan harcamadan çok daha küçük bir artış oldu ve bu sektörlerin karşılaştığı derin deliği dolduracak kadar büyük değildi. Ulaşım hizmetlerine yapılan harcamalar, salgın öncesi eğiliminin yüzde 23, rekreasyon hizmetleri yüzde 31 ve restoran ve otellere yüzde 19 altında kalıyor.

Bu üç sektör tek başına “eksik” ekonomik faaliyette 430 milyar doları temsil ediyor – ekonomik faaliyetin dayanıklı tüketim malları ve konut amaçlı gayrimenkullere doğru birleşik kayması olarak büyük ölçüde aynı, kayda değer.

Ticaret verilerinde bir sonuç ortaya çıkıyor. Hizmet ihracatı, pandemi öncesi eğilime kıyasla yüzde 26 azaldı, bu da önemli ölçüde küresel seyahatteki donmayı yansıtıyor.

Daha az yaygın olarak anlaşılan, enerji sektöründeki keskin bir gerilemedir.

Aynı madalyonun iki yüzü var: Benzin ve diğer enerji mallarına yapılan tüketici harcamaları, prepandemik eğilim çizgisine göre yüzde 11 düştü. Ve yapılara yapılan iş harcamaları yüzde 19 azaldı, bu da hem petrol çıkarma endüstrisinin hem de ticari gayrimenkul sektörünün yatırımlarındaki gerilemeyi yansıtıyor.

Ayrı ayrı, çoğu finansman sıkıntısı yaşayan eyalet ve yerel yönetimlerdeki geri çekilme gerçektir. Harcamaları, pandemi öncesi eğilimin yüzde 4,3 altında, bu da bir 89 milyar dolarlık daha kayıp faaliyettir, ancak federal teşvik dolarlarının kasalarına akması ve okulların yeniden açılmasıyla geri dönmesi muhtemeldir.

Her resesyonda, ekonomik aktivite bileşiminde değişimler meydana gelir; ekonomi, zorlayıcı bir olaydan sonra daha önce olduğu gibi nadiren aynı görünüyor. Ancak bu krizle ilgili çarpıcı olan, ekonominin yeniden yapılandırılmasının ölçeği ve hızıdır.

Aşılar gerçekleştikçe hizmet sektörlerinin tam olarak nasıl toparlanacağını veya teşvik kontrolleri harcandıkça ve insanlar bütçelerini seyahate ayırdıkça dayanıklı tüketim harcamalarının daha normal seviyelere dönüp dönmeyeceğini henüz bilmiyoruz. Ayrıca bilgi teknolojisi harcamalarındaki artışın ve petrol sondajındaki geri çekilmenin ekonomideki daha uzun bir değişimin parçası olup olmadığını da bilmiyoruz (dahası, Biden yönetiminin temiz enerji yatırımına verdiği önem göz önüne alındığında).

Dahası, ekonominin bileşimindeki bu değişimler en azından yarı kalıcı olduğu ölçüde, ekonominin nasıl sorunsuz bir şekilde uyum sağlayacağını bilmiyoruz. Eski garsonların veya otel katiplerinin çoğu, inşaat işçisi veya yazılım mühendisi olmaya uygun değildir.

2021 ekonomisini bu kadar umut verici ama aynı zamanda endişe verici kılan da budur. Boom burada. Tam teşekküllü refah gibi hissettiren bir şeye geri dönmeye çalışırken yolculuğun ne kadar inişli çıkışlı olacağını henüz bilmiyoruz.