‘Mali Adalet Derecelendirmeleri’ Polis Şiddetiyle Finansmanla Mücadele Ediyor

DealBook bülteni, haberlerde önemli bir konunun daha iyi anlaşılmasını sağlayan raporlama ve analiz sağlayarak her hafta sonu tek bir konuyu veya temayı inceler. Günlük bülteni henüz almadıysanız, buradan kaydolun .

Bir tahvil analisti ve belediye bütçesi wonk olan Napoleon Wallace, Amerika’nın en büyük şehirlerinin finansmanında diğerlerinin göremediği bir felaket görüyor.

Pek çok Amerikan şehri tarafından ihraç edilen belediye tahvillerinin değerini değerlendirmeye gelince, yatırımcıların – ve halkın – normalleştirilmiş bir sosyal adalet sisteminin gerçek gömülü maliyetlerini göz ardı ederek genellikle yanlış rakamlara baktığını söylüyor. Daha fazla dikkat etmenin değişim için bir yol olabileceğine inanıyor.

Bay Wallace’a göre, polisin görevi kötüye kullanması da dahil olmak üzere eşitsizliğe katkıda bulunan faktörler, hem bölge sakinleri hem de şehir maliyesi için sorun yaratıyor. Belediye tahvil yatırımcılarının bir şehrin borcuna yatırım yapmadan önce “mali adaleti” düşünmesi gerektiğine inanıyor. Firması Activest, bunu yapmalarına yardımcı olmak için bu yıl yeni bir tür derecelendirme sistemi sunmayı planlıyor.

Louisville, Ky’yi ele alalım. Şehir, Fitch, Moody’s ve Standard & Poor’s dahil olmak üzere başlıca kredi derecelendirme kuruluşlarından AA veya daha yüksek not alır. Ancak Bay Wallace, Louisville’in mali durumuna genel olarak zayıf notlar veriyor. Gelecek ay bir raporda yayınlamayı planladığı araştırmasına göre, şehir gelir elde etmek için para cezalarına ve ücretlere aşırı bağımlı, kurumlar vergisi indirimleri aşırı ve konut satın alınabilirliği bir sorun. Bay Wallace, büyük ölçüde Siyah ve Latin kökenli sakinler için daha düşük ücretlerin şehir için daha düşük vergi geliri ve daha az ekonomik faaliyet ile sonuçlanması nedeniyle eşitsizlik nedeniyle yılda 100 milyon dolar kaybettiğini tahmin ediyor.

Ardından yasal düzenlemeler geliyor. Louisville’deki kar amacı gütmeyen Kök Neden Araştırma Merkezi’nden alınan verileri kullanan rapora göre, Louisville aşırı polis gücünü içeren davaları çözmek için son beş yılda yaklaşık 31 milyon dolar ödedi. Bu ödemelerin tamamı kamuya açıklanmadı. En büyüğü olan 12 milyon dolar, geçen yıl Louisville polis memurlarının dairesine yapılan bir baskın sırasında onu vurup öldürmesinden sonra Breonna Taylor ailesine yapıldı.

Louisville belediye başkanlığının bir sözcüsü, Activest’in polis yerleşimleri rakamının yanlış olduğunu, ancak bir alternatif sunmadığını söyledi. Ofisin iletişim müdür yardımcısı Jessica Wethington, “Eşitlik, Louisville Metro Hükümeti’nin aldığı her kararın temel ilkesidir” dedi. “Bu yılki şehir bütçesi, şehrin ekonomik toparlanmasını hızlandırmaya, kamu güvenliğini yeniden tasarlamaya, gençlerin kalkınma çabalarını ve barınmaya odaklandı. ”

Polisin görevi kötüye kullanma maliyetinin hesaplanması

Activest, derecelendirmelerini sekiz sosyal ve adalet faktörüne dayandırıyor ve polisliğin yanı sıra eğitim, sağlık ve satın alınabilirliğe de büyük önem veriyor. Para cezalarından veya harçlardan elde edilen yüksek gelir, vergi indirimlerinin kullanımı ve büyük polis bütçeleri gibi geleneksel kredi değerlendiricilerinin iyi olarak gördüğü bazı uygulamalar, bir şehrin vergi tabanını aşındırabilir, aşırı polisliği şiddetlendirebilir ve toplumsal huzursuzluğun erken uyarı işaretleri olarak hizmet edebilir, Bay Wallace diyor. Mali adalet derecelendirmeleri, bu uzun vadeli etkiyi hesaba katmayı amaçlıyor.

Derecelendirmeler ayrıca, geleneksel derecelendirme kuruluşlarının tipik olarak görmezden geldiği, polisin suistimalinin potansiyel maliyetini de kabul ediyor. Polis cinayetlerinin şehir bütçelerini nasıl istikrarsızlaştırdığını gösteren bir istisna olarak, Moody’s, 2014’te beyaz bir polis memurunun silahsız Siyah bir genç olan Michael Brown’u vurup öldürmesinin ardından Ferguson, Mo.’nun tahvillerinin notunu düşürdü. devam eden dava masrafları”, yasal anlaşmalar ve şehrin adalet sistemini elden geçirmek için Adalet Bakanlığı ile müzakereler.

Bay Wallace, “Bu piyasada birçok mali adalet riskinin tamamını bir bakış açısına net ve kesin bir şekilde damıtabilme becerisine çok ihtiyaç var” dedi.

Bay Wallace’ın altı yıl önce ırksal eşitlik danışmanı Ryan Bowers ile birlikte kurduğu Activest, 50’ye yakın ABD şehri için araştırma raporları ve derecelendirmeler yayınlamayı planlıyor. İlk hedef, hem kamu hem de özel polis yerleşimlerini gün ışığına çıkarmak ve bunları ödeyememe veya diğer yükümlülükleri yerine getirememe riski en yüksek olan şehirleri belirlemektir.

Ancak nihai hedef, tahvil piyasasını polis vahşetini dizginlemek ve şehirleri daha adil hale getirmek için kullanmaktır. Yatırımcılar sosyal açıdan sorumlu yatırımlar ararken, Bay Wallace, Activest’in mali adalet notlarının tahvil fiyatlarını ve dolayısıyla faiz oranlarını etkileyebileceğine inanıyor. Daha fazla yatırımcı çekerek, bir şehir borçlanma maliyetlerini düşürecek, bütçeleri iyileştirecek ve muhtemelen politikacıların vergileri düşürmesine veya en azından başka bir yerde para harcamasına izin verecektir. Ve bu, vatandaşlara daha adil davranmak için bir teşvik sağlayabilir.

E. S.G. belediye tahvilleri için

Belediye tahvilleri, sosyal açıdan sorumlu orijinal yatırımdı. 1970’ler ve 1980’ler boyunca her yerde yayınlanan televizyon reklamlarında, tahvil satıcısı Jim Lebenthal, yerel yönetim borcuna yatırım yapmanın daha iyi bir Amerika’ya para yatırmak olduğu fikrini ortaya atmak için çöplüklerin, enerji santrallerinin ve köprülerin önünde durdu.

Ancak çevresel, sosyal ve yönetişim veya ESG hareketi olarak bilinen sosyal açıdan sorumlu yatırımın modern yinelemesi, çoğunlukla belediye tahvili piyasasından uzaklaştı ve ESG yatırım taktikleri belediye tahvillerine uygulandığında, odak genellikle çevreseldir. sorunlar.

Muni pazarı uzmanları, bunun bir nedeninin veri eksikliği olduğunu söylüyor. 55 milyar dolarlık yerel yönetim borcunu yöneten AllianceBernstein’ın belediye tahvil araştırması başkanı Larry Bellinger, karbon ayak izleri ve doğal tehlikeler hakkında nispeten yeterli araştırma bulduğunu, ancak sosyal ve adalet konularında “verilerin bir sorun olduğunu” söyledi. ”

Muni bono yatırımcıları bu konulara daha fazla ilgi gösterdikçe bu durum değişebilir. Highland Park, Illinois’in eski belediye başkanı ve HilltopSecurities’de eski bir belediye tahvili emektarı olan Michael Belsky, George Floyd’un geçen yıl öldürülmesinin ve ardından gelen protestoların, E.S.G.’ye belediye tahvili yatırımcılarının yeni ilgisinin çoğunu ateşlediğini söyledi.

Bay Floyd, bir Minneapolis polis memuru tarafından öldürüldükten sonra, polis vahşeti bonoları olarak adlandırılan – aşırı polislik ile bağlantılı yasal yerleşimler için para toplayan belediye bono anlaşmaları – yasaklanması yönünde yaygın çağrılar yapıldı. Bu tür tahvilleri yasaklamak zordur çünkü şehirler nadiren özellikle yasal anlaşmalar için para toplar. Genel yükümlülük bonoları olarak adlandırılan yasal ödemeleri ödemek için para toplayan aynı tahviller, aynı zamanda çöp toplama, parkların bakımı ve diğer şehir hizmetlerinin ödenmesine de yardımcı olur.

Önerilen boykotlar boşa çıktı. Ancak yatırım hedeflerinin, bu durumda şehir yönetimlerinin sorumlu davranıp davranmadığını öğrenmek için bir dizi önlemi değerlendiren bir E. S. G. yaklaşımı daha kalıcı olabilir.

Bazı firmalar şimdiden şehirlerin sosyal ve adalet konularında daha iyi veriler arıyor. BlackRock ve Vanguard da dahil olmak üzere bir dizi büyük para yönetimi firması, yakın zamanda, azınlıklara ait iki sigorta şirketi olan Loop Capital Markets ve Siebert Williams Shank’ın yerel yetkililerin polis politikaları ve istatistiklerle ilgili soruları yanıtlamalarını sağlamaya yönelik bir çabaya katıldı. ırk temelli eşitsizlikler

Activest, bu tür verileri kolayca erişilebilir hale getirmeyi amaçlar.

Kendi ırk ve eşitlik odaklı derecelendirme üzerinde çalışan kar amacı gütmeyen Robert Wood Johnson Vakfı’nda etki yatırımı direktörü Kimberlee Cornett, “Napoleon ve Activest’in yaptığı, yatırımcıların kullanması için yeni bir veri kümesi ortaya çıkarmaktır” dedi. şehirler için puan. “Yatırımcılar giderek daha fazla ırksal eşitlik sorusunu soruyor ve veriler tutarlı bir şekilde elde edilirse, yatırımcıların buna dikkat edeceğini düşünüyorum. ”

Veri sorununun ötesinde

Activest ile anlaşma imzalayan ilk para yönetimi firması olan Adasina Social Capital, mali adalet yatırım stratejisi için bir yıldan az bir sürede yaklaşık 60 milyon dolar topladı.

Ancak daha fazla veri ve bol miktarda yatırımcı ilgisi olsa bile, bazı uzmanlar mali adalet notunun tahvil fiyatlarını anlamlı bir şekilde etkileyebileceği ve bu nedenle şehirleri ırksal eşitsizliklerle mücadele etmeye zorlayabileceği konusunda şüpheci.

Municipal Market Analytics’in kurucusu Thomas Doe, çevresel veriler ve derecelendirmelerin bir süredir muni bono piyasasında olmasına rağmen, borçlanma oranları üzerinde henüz fazla bir etkisi olmadığını söyledi.

Bay Doe, “Munis temerrüdü o kadar seyrek ki, mali adaletin temerrüt riski üzerinde bir etkisi olduğunu kanıtlamak için yeterli veri yok” dedi.

Ve sosyal derecelendirmeler başarılı olsa bile, etik ikilemler yaratabilirler. Düşük dereceli şehirlerdeki azınlık nüfusu, borçlanma oranları yükseldiğinde topluluk kaynaklarının daha da azaldığını görebilir.

Activest’ten Bay Wallace, firmanın mali adalet notlarının sadece tahvil fiyatlarını etkilemekle kalmayıp aynı zamanda bir katılım aracı olabileceğini düşünüyor.

“Belediyeleri, ‘Bu, sakinler ve tahvil sahipleri için kaynakların en iyi kullanımı gerçekten bu mu?’ diye sormaya motive etmek için cüzdanın gücünü kullanmak, piyasayı meşgul etmenin gerçekten zorlayıcı bir yolu” dedi.

Adasina, mali adalette zayıf performans gösteren şehirlerin tahvillerini satın almayı ve ardından sorunları, borç verenlerini dinlemeye daha istekli olabilecek şehir yöneticileriyle çözmeyi planlıyor.

Adasina’nın kurucusu Rachel Robasciotti, “Mali adalet stratejisi siyah toplulukların çoğunluğuna daha fazla para sağlıyor” dedi. “Activest’in adamları, elden çıkarma çağrısı yapmak yerine, davranış reformunu savunuyorlar. ”

Ne düşünüyorsun? Bize bildirin: Dealbook@nytimes. com.