Spirit için Savaş Teklifi, Dört Büyük Havayolunun Gücünü Azaltabilir

Yaklaşık on yıl önce büyük bir havayolu konsolidasyonu turunda toz çöktüğünde, sektöre dört büyük şirket hakim oldu. Yeni bir birleşme kapışması, bu rahat düzenlemeye meydan okuyabilir.

Düşük bütçeli havayolu Spirit Airlines’ın geleceğine dair yeni bir kavga, endüstri devlerine karşı daha küçük de olsa güvenilir bir rakip ortaya çıkarabilir. Şubat ayında Frontier Airlines ve Spirit, ücretleri düşük tutmaya yardımcı olacak ulusal bütçeli bir havayolu yaratma sözü vererek birleşme planlarını duyurdular. JetBlue Airways bu hafta Spirit için 3,6 milyar dolarlık kendi teklifini verdi ve Perşembe gecesi teklifi değerlendireceğini söyledi.

Spirit ister Frontier ister JetBlue ile birleşirse, birleşik şirket ülkenin en büyük dört havayolu şirketi olan American Airlines, Delta Air Lines, United Airlines ve Southwest Airlines için daha büyük bir tehdit oluşturabilir. iç pazar payı yüzde Özellikle Atlanta, Dallas, Houston ve Newark gibi şehirlerdeki merkez havalimanlarında, her birinin büyük bir kapı ve uçuş payını kontrol ettikleri dörtlü, kendilerine ait bir ligde faaliyet gösteriyor.

Sektörün dengesiz doğasına bir örnek olarak, geçen yıl beşinci en büyük taşıyıcı olan Alaska Airlines, yerel hava yolculuğu pazarının sadece yüzde 5’ini kontrol ederken, dördüncü en büyük United, yaklaşık yüzde 13’üne sahipti. Birleştirilmiş bir Frontier ve Spirit, pazarın yüzde 8’inden fazlasını kontrol edecek ve JetBlue ve Spirit birlikte yüzde 10’dan fazlasını kontrol edecekti.

“Amerikan, Birleşik Devletler, Delta ve Güneybatı ile karşı karşıya olduğunuz devasa filolar ve pazar penetrasyonu ile karşı karşıyasınız” diyor kıdemli başkan yardımcısı ve havayolu endüstrisi Samuel Engel Bir danışmanlık firması olan ICF’de analist. “Daha güçlü bir No. 5’in daha güçlü bir rakip yaratması makul.”

Tabii ki, hiçbir anlaşma kesin değildir ve her iki kombinasyonda da yöneticiler işleri birbirine bağlamak için mücadele edebilir. Bilgisayar sistemleri ve pilotların ve uçuş görevlilerinin kıdem sıralamaları da dahil olmak üzere havayollarını entegre etmek hiç bu kadar kolay olmamıştı ve yaygın uçuş iptallerine ve uzun yasal anlaşmazlıklara yol açtı.

Önerilen birleşmelerden herhangi biri, aynı zamanda, Başkan Biden’ın yönetiminde, önceki yönetimlerde yapılmış olabilecek anlaşmalara meydan okumak için cesaretlendirilen antitröst düzenleyicilerinin onayını da gerektirecektir.

US Airways’i 2013’te kapanan American Airlines ile birleşmesinde temsil eden Paul Denis, “Her iki anlaşma da antitröst ajansları için yeni bir zorluk teşkil ediyor” dedi. Adalet Bakanlığı.

Bay Denis, havayolu anlaşmalarını inceleyen düzenleyicilerin tarihsel olarak büyük, eski havayollarını – on yıllardır faaliyet gösterenler – birleştirmenin etkisine odaklandığını söyledi. Ancak bu inceleme, Adalet Bakanlığı tarafından “korunmayı hak eden” düşük maliyetli taşıyıcılar arasında “benzersiz bir rekabet” olup olmadığını araştıracaktır.

Düzenleyiciler pazar payından daha fazlasıyla ilgileniyor. Önerilen bir birleşmenin yolcuları nasıl etkileyeceğini, birleşik şirketin iki şirketin daha önce kafa kafaya rekabet ettiği güzergahlarda ücretleri önemli ölçüde artırıp artıramayacağını bilmek istiyorlar. Ve Biden yönetimi, örneğin ücretleri artırarak ve ücretleri baskılayarak, kurumsal anlaşmaların ekonomik eşitsizlik üzerindeki etkisine benzersiz bir şekilde odaklanıyor. Hukuk uzmanları, herhangi bir anlaşmanın olası etkisini tahmin etmenin her zaman kolay olmadığını söyledi.

Batı’da yoğunlaşan Frontier ile Doğu’da yoğunlaşan Spirit arasındaki bir birleşme, daha büyük taşıyıcıları daha fazla şehirde ücretleri düşürmeye zorlayabilecek daha büyük bir ulusal bütçeli havayolu yaratacaktır. Ancak anlaşma, rekabetçi rotalardaki rekabetlerini ortadan kaldıracak ve potansiyel olarak maliyet bilincine sahip gezginlere zarar verecektir.

Ek olarak, Frontier ve Spirit zayıf müşteri hizmetleri nedeniyle eleştirildi ve Frontier’in bulunduğu Colorado başsavcısı Phil Weiser, geçen ay federal düzenleyicileri birleşmenin “gerçek ve acil bir risk oluşturduğu” konusunda uyardı. ” iki şirket birleşirse bu hizmet daha da kötüleşebilir.

JetBlue, New York ve Boston gibi şehirlerdeki dört büyük havayolu şirketi ile halihazırda rekabet halindedir ve Spirit’in uçaklarını, havaalanı kapılarını ve personelini satın alabilirse onlara daha fazla meydan okuyabilir. JetBlue’nun sunduğu avantajlar sayesinde tüketiciler daha iyi bir uçuş deneyiminden yararlanabilir. Ancak Spirit’in ultra ucuz ücretleri, JetBlue’nun daha varlıklı yolculara hitap etme eğiliminde olması ve birinci sınıf koltuklar gibi premium hizmetleri genişletmesi nedeniyle ayakta kalamayabilir.

JetBlue’nun Spirit için teklifini karmaşık hale getirebilecek bir diğer faktör, Adalet Bakanlığı tarafından açılan bir antitröst davasının zaten içine düşmüş olmasıdır. Departman, bir yetkilinin geçen yıl “fiili birleşme” olarak tanımladığı bir anlaşma olan Kuzeydoğu’da JetBlue ve American arasındaki ittifakı geçersiz kılmaya çalışıyor. Ajans davasında, ülkenin en büyük havayolu şirketi olan American’ın ortaklığı “benzersiz bir şekilde yıkıcı bir rakiple işbirliği yapmak” için kullanacağını söyledi. JetBlue ve American, anlaşmalarının rekabete aykırı olduğunu reddediyor ve davayla mahkemede mücadele ediyor.

JetBlue yöneticileri bu hafta şirketin Kuzeydoğu’daki American ile ortaklığını sürdürmeyi planladıklarını söyledi. Ayrıca Spirit’i satın almanın JetBlue’nun dört büyük havayoluyla daha agresif bir şekilde rekabet etmesine izin vereceğini söylediler.

Bazı kurumsal konsolidasyon eleştirmenleri aynı fikirde değil ve havayolu birleşmelerinin tüketiciler ve işçiler için kötü olabileceğini söylüyor.

Her iki anlaşmada da, daha büyük yeni havayolu belirli şehirlerde, özellikle üç havayolunun da rekabet ettiği popüler bir destinasyon olan Florida’da daha fazla pazar gücüne sahip olacaktı.

Uzun süredir rekabet yasalarının daha sıkı uygulanması için çağrıda bulunan sol eğilimli bir kuruluş olan Amerikan Antitröst Enstitüsü’nün başkanı Diana Moss, Adalet Bakanlığı’ndan Spirit-Frontier anlaşmasını engellemesini istedi. Bayan Moss ve diğerleri, 2013 yılında, havayollarının birleşmelerinin sağlayacağını iddia ettikleri faydaları sağlamadığı sonucuna varan bir çalışma yayınladı.

Massachusetts Demokrat Senatör Elizabeth Warren, başka bir şüpheci. The New York Times’a bu hafta yaptığı açıklamada, “Havayolu endüstrisindeki birleşmeler tüketiciler için daha yüksek fiyatlara ve işçiler için daha düşük ücretlere yol açtı ve Adalet Bakanlığı’nın önerilen bu anlaşmaları yakından incelemesi ve gerekirse bunlara itiraz etmesi gerekiyor” dedi. kendisinin ve diğer milletvekillerinin geçen ay düzenleyicilere Frontier-Spirit anlaşması hakkında gönderdiği bir mektubu tekrarlıyor.

1970’lerin sonlarında endüstrinin kuralsızlaştırılmasından bu yana, havayolları önce bölgesel, ulusal ve ardından uluslararası güç arayışında oldukları için ardışık konsolidasyon dalgalarından geçtiler. Massachusetts Institute of Technology’nin Uluslararası Hava Taşımacılığı Merkezi’nde havacılık danışmanı ve araştırma mühendisi olan William Swelbar, 2000’li yıllardaki bir dizi iflas da dahil olmak üzere mali sıkıntıların, büyük ölçüde hayatta kalma güdüsüyle hareket eden son büyük birleşme dalgasına yol açtığını söyledi.

“Son konsolidasyon turu gerçekten bilançolarla ilgiliydi” dedi. “Bu şirketlerin bireysel olarak başaracaklarını sanmıyorum.”

Mevcut anlaşmaların hızla artmasıyla ilgili görünüyor. Çünkü daha büyük havayollarının avantajları var. Yetersiz olan pilotları daha kolay işe alabilirler. Daha büyük havayolları da uçak üreticilerinden daha düşük fiyatlar ve daha iyi hizmet alıyor. Ve birçok havaalanında büyümenin en kolay yolu, kapıları, kalkış ve iniş yuvaları olan başka bir havayolu satın almaktır.

Ancak bazı analistler, havayollarının birleşme yoluyla büyüklüğün ödüllerini kolayca elde edebileceğinden emin değil.

JetBlue’nun hissesi, The Times’ın Spirit için teklifini bildirmesinden bu yana yüzde 10’dan fazla düştü, çünkü yatırımcılar JetBlue’nun satın alma işleminden tam olarak yararlanabileceğinden emin değiller.

Analistler, JetBlue’nun teklifini kısmen, havayolunun yıllık raporunda rekabet gücü için potansiyel bir risk olarak belirttiği birleşik bir Frontier-Spirit’e kaptırmaktan korktuğu için yaptığını düşünüyorlardı. Bu, JetBlue’nun başka bir havayolu satın alarak büyümeye çalıştığı ilk sefer değil. Virgin America’yı satın almaya çalıştı, ancak bu anlaşmayı Alaska Havayolları’na kaybetti.

İdeal koşullarda bile havayolu birleşmelerini gerçekleştirmek zor olabilir. Spirit ve JetBlue, örneğin benzer uçak filolarında bazı örtüşmelere sahip olsa da, farklı çalışırlar. Spirit, maliyetleri ve ücretleri düşük tutmak için elinden gelen her şeyi yapar. Koltuk seçimi ve kabin bagajı için ekstra ücret alır ve koltukları birbirine yakın paketler. JetBlue da benzer şekilde maliyetleri düşük tutmaya çalışıyor ancak uçuşta daha fazla diz mesafesi ve ücretsiz kablosuz internet sunarak kendini farklılaştırmaya çalışıyor.

Bir endüstri analisti ve danışmanı olan Robert Mann, “Bunlar, tamamen farklı BT yapılarına ve tamamen farklı şirket kültürlerine sahip tamamen farklı iki operatör” dedi.

Spirit, herhangi bir anlaşma yapmayı taahhüt etmedi. Bu hafta JetBlue’nun istenmeyen teklifini gözden geçirdiğini söyledi. Yalnızca rakamlarla, JetBlue’nun tamamı nakit anlaşması üstündür ve JetBlue’nun teklifini açıklamasından bir gün önce hisse fiyatlarına dayalı olarak Frontier’in orijinal nakit ve hisse teklifine kabaca yüzde 40 prim sunar.

Frontier teklifini yine de yükseltebilir veya bileşimini değiştirebilir. (Spirit’in kurulu, düzenleyici başvurulara göre, başlangıçta stokta ödenen bir anlaşmayı tercih etti, ancak anlaşmanın açıklanmasından bu yana Frontier’in hisseleri düştü.) Frontier, düzenleyicilerin birleşmeye mahkemede itiraz etme riskiyle ilgili herhangi bir masrafı ödemeyi de teklif edebilir. . JetBlue, anlaşmanın antitröst endişeleri nedeniyle iptal edilmesi durumunda Spirit’e ters bir ayrılma ücreti garanti etti.

Bazı hukuk uzmanları, bazı havalimanlarındaki kapıları elden çıkarma anlaşması gibi bazı tavizlerle her iki anlaşmanın da düzenleyicilerin desteğini kazanabileceğini söyledi.

Loyola Üniversitesi Maryland’de ekonomi profesörü olan Kerry Tan, “Günün sonunda, itiraz edilebilecek anlaşmalardan birinin büyük olasılıkla onaylanacağını düşünüyorum” dedi. “DoJ’un sağladığı zorluklar ne olursa olsun, tavizler verilebilir.”