Temettüler Düştü, Ancak Beklenenden Çok Daha İyidir

Pek çok şey için korkunç bir yıl oldu: halk sağlığı, istihdam, medeni söylem, siyasi normlar, kültürel ve spor etkinlikleri, restoranlar, neredeyse her türden küçük işletmeler. Kendi listenizi yapın. Bol seçenek var.

Borsada, temettü ödemeleri, koronavirüs salgınının neden olduğu durgunluğun başlıca kayıpları arasında görünmüştü. Ekonominin bu yılın başlarında dik bir dalışa girmesiyle, büyük şirketler nakit biriktirmeye başladı. Goldman Sachs’ın, diğerlerinin yanı sıra, temettülerin yüzde 20’den fazla düşeceğine ve yatırımcılara ödemeleri yüz milyonlarca dolar azaltacağına dair tahminleri vardı.

Pekala, bu şekilde olmadı. Yıllarca süren istikrarlı ve önemli kazançların ardından, temettüler azaldı, evet.

Ancak 2020’de bir aydan biraz daha uzun bir süre kala, kıyaslama S&P 500 hisse senedi endeksindeki temettüler için toplam düşüş muhtemelen yüzde 1’den daha azına – yüzde 0,67’ye, daha doğrusu yüzde 67’ye ulaşmış olabilir. Bu rakamları onlarca yıldır yakından takip eden S&P Dow Jones Endeksleri için kıdemli indeks analisti Howard Silverblatt’ın tahmini bu.

Yılın başlarında borsa düşüşünün ciddiyeti ve yılın ikinci çeyreğinde ekonominin% 31,4 oranında küçülme oranı göz önüne alındığında, bu aralıktaki bir düşüş önemsiz olacaktır.

Silverblatt bir röportajda, “Nerede olduğumuzu düşünürsek, bu yıl temettüler için kötü bir yıl olmadı,” dedi. “Harika bir yıl oldu. ”

Geri dönüşü ne açıklar?

Bay Silverblatt tek kelimeyle şunları söyledi: “Likidite. ”

Şirketler büyük bir nakit akınına uğradı. Muazzam parasal ve mali teşvik programları, büyük işletmelerin ayakta kalmasına yardımcı oldu ve birçoğunun, birçok gelir arayan yatırımcı tarafından ödüllendirilen temettü ödemelerini sürdürmelerine izin verdi.

Merkez bankacıları, faiz oranlarının olağanüstü derecede düşük olduğunu ve muhtemelen önümüzdeki yıllarda da böyle kalacağını söylüyor. Bu, emekliliklerini ödemek için tahvil gelirine güvenen insanlara zarar veriyor. Ancak düşük oranlar, temettü ödemelerinin gelmeye devam etmesine yardımcı oldu. Amerikan şirketleri, tahvilleri çılgın bir hızda satarak düşük oranlardan yararlanıyor: 1 dolardan fazla. Veri sağlayıcısı Dealogic’e göre bu yıl 6 milyar. Bu paranın bir kısmı yatırımcılara temettü şeklinde ulaştı.

Yine de iş ortamı kararsız kalıyor. Yardeni Research’e göre, ikinci çeyrekte yüzde 35,1 oranında büyük bir düşüş yaşayan şirket kazançları, 17 Kasım’a kadar yüzde 8,7’lik bir düşüşle hala düşük durumda.

Amerika Birleşik Devletleri’nde koronavirüs ilk kez ortaya çıktığında, en çok etkilenen iş sektörlerinin çoğundaki şirketler kendilerini ciddi bir nakit sıkışıklığı içinde buldu. S&P verilerine göre, 31 Mart’ta sona eren üç ay boyunca, S&P 500 şirketleri kazandıklarından daha fazla kar payı ödedi: bildirilen kazançların yüzde 130’u.

Bu kadar büyük bir açık sürdürülebilir değil. Bir süreliğine, birikimlerinizi çekerek ve borç para alarak kazandığınızdan daha fazlasını harcamak mümkündür. Ancak bu çıkmaza yakalanan herkesin bildiği gibi, sonunda size yetişecektir. Kurumsal Amerika’nın işçileri işten çıkarmaya, hisse geri alımlarını durdurmaya ve temettüleri dondurup kesmeye başlamasına şaşmamalı.

Silverblatt’ın verilerine göre, S&P 500’deki toplam 42 şirket oteller, havayolları ve perakendeciler arasında yoğunlaştı ve temettü ödemelerini Mart’tan Temmuz’a kadar askıya aldı. Bunların arasında American Airlines, Ross Mağazaları ve Hilton Worldwide var. Satışlardaki keskin düşüşle karşı karşıya kalan ve acil nakit ihtiyacı olan otomobil şirketleri, Ford ve General Motors da temettü ödemeyi bıraktı. Ve Apache, Dominion Energy, Halliburton ve Occidental Petroleum gibi enerji şirketleri, petrol ve gaz fiyatları düşerken temettü ödemelerini düşürdü.

Ancak o zamandan beri birçok şirket için iş görünümü tersine döndü ve temettü eylemleri bunu yansıtıyor. Darden Restaurants, Estée Lauder ve Marathon Oil, temettü ödemelerini bu yılın başlarında askıya aldı, ancak kısa süre önce eski haline döndürdü. Bu hamleler, temettüler için genel tabloyu iyileştirmeye yardımcı oldu.

Bir avuç şirketin temettü ödemelerindeki muazzam artışlar da genel toplamı destekledi. Bay Silverblatt’ın listesindeki en büyük iki artış, iki güvenilir devden geliyor. Microsoft, Eylül ayında temettü payını yüzde 9.8 artırdı ve bu da 1 dolarlık bir artış anlamına geliyor. 5 milyar. Apple Nisan ayında temettü payını 875 milyon dolar artırdı. Her iki şirket de nakit parayla dolup taşıyor ve bir pandemide bile yüksek karlar ve temettü ödemeleri elde edebiliyor.

Sonraki iki büyük temettü artışı S&P Temettü Aristocrats endeksi üyelerinden geldi – en az 25 yıl üst üste yıllık temettü artıran bir şirketler grubu. İlaç şirketi AbbVie, temettülerini Ekim ayında 847 milyon dolar artırdı. Ve petrol şirketi Chevron, bunu Ocak ayında 756 milyon dolar yaptı – ekonomi ve petrol fiyatları düşmeden önce. O zamandan beri, düşen petrol fiyatlarına rağmen, bu gelir akışına güvenen yatırımcıların varsayılan isteklerini göz önünde bulundurarak üç aylık kâr paylarını sürdürdü.

Chevron’un – ve diğer birçok şirketin – gelecek yılın başlarında temettü kesintilerini engelleyip engellemeyeceği, muhtemelen salgının durumuna bağlı olan ekonominin durumuna bağlı olacak. Pfizer ve Johnson & Johnson gibi temettü ödeyen büyük ilaç şirketleri, sağlık krizini tersine çevirmeye yardımcı olabilecek koronavirüs aşıları üzerinde çalışıyor.

En büyük ve en hızlı büyüyen şirketlerin çoğu elbette temettü ödemiyor. Bunlar, FANG hisse senetleri – Facebook, Amazon, Netflix ve Google (Alphabet) – ve yakında S&P 500’e girecek olan Tesla’yı içerir. Bu hisse senetleri, onlar olmadan inanılmaz bir performans sergiledi ve toplam getirinin bir kombinasyonunu gösterdi. hisse fiyatındaki değişim artı temettüler – hiç temettü olmadan harika olabilir.

Temettü getirileri on yıllardır düşüyor: S&P 500 için, 1938’de ortalama yüzde 9,2’ye kadar yüksekti, ancak bugün sadece ortalama yüzde 1,7. (Bu, stokta tuttuğunuz her 100 $ için 1,70 $ temettü alacağınız anlamına gelir.)

Yine de, temettüler son derece yardımcı olabilir.

Pazar analitik firması Birinyi Associates’in araştırma direktörü Jeffrey Yale Rubin, “Tarihsel olarak borsa getirilerinin önemli bir parçası oldular” dedi. Temettülerin, Mart 2009’dan bu yılın Şubat ayına kadar süren boğa piyasasında S&P 500’ün toplam getirisinin yüzde 32’sini oluşturduğunu tahmin ediyor.

Bir yatırımcı olarak başarılı olmak için temettü ödemesine ihtiyacınız yok, ancak onlara sahip olmak güzel.

Temettüler nereye gidiyor? İleriye dönük tahmin yapmak ve ekonominin istikrar kazandığını ve kurumsal ödemelerin sürdürülebilir olduğunu varsaymak kolaydır. Ancak bunun gibi tahminler bazen çok ters gider.

Silverblatt, işler şu an geçerliyken, kurumsal Amerika’nın başarılı olacağını ve temettü ödemelerinin toparlanmaya devam edeceğini, hatta belki de gelecek yıl 2019 zirvesini aşarak bir rekora ulaşacağını tahmin etmenin makul olduğunu söylüyor.

Ancak kurumsal ekonominin gelgitlerini takip eden on yıllar sonra temkinli davranıyor. “Önümüzdeki yıl başka bir krizde olup olmayacağımızı veya bunun kâr payları için ne yapacağını bilmiyoruz” dedi. Koronavirüs yükseliyor ve ekonomi hala savunmasız.