Wall Street’in İyimser Hisse Senedi Tahminlerine Neden Dikkatli Olmalısınız?

Kurumsal Amerika’dan yeni basılmış üç aylık kazanç raporları akışları gelmeye başlıyor ve hisse senedi piyasası ilkbahar ve yaz başında düşerken ekonominin önemli bölümlerinin nasıl ilerlediğine dair daha kapsamlı bir tablo vaat ediyor.

Daha da önemlisi, yöneticiler, şirketlerinin önümüzdeki aylarda nasıl performans gösterecekleri konusunda analistlere “rehberlik” veriyorlar. Bu zorunlu finansal ifşaat uygulaması Wall Street’te her zaman dikkat çekiyor.

Ama bu sıradan bir zaman değil. Yatırımcılar, ekonomiyi baskı altına alan olağandışı koşullar dizisi karşısında şaşkına döndü. Kazanç raporlarının, sunulan bilgiler genellikle sterilize edilmiş ve içerik olarak yetersiz olsa bile, bu sezon kısa vadeli piyasa hareketleri üzerinde büyük bir etkisi olabilir.

Son zamanlarda sütunlarda okuyucuların sorularını yanıtlıyorum. Gerçekten uzun vadeli yatırımcılar – en az on yıl ve tercihen daha uzun bir süre borsada kalmayı planlayanlar ve tüm borsayı takip eden çeşitlendirilmiş, düşük maliyetli endeks fonları kullananlar – bu kısa vadeli dalgalanmaları güvenle görmezden gelebilirler.

Bu anlamda, bu sütun bir arasözdür. Yatırım yapmak için özel bir rehber değil, borsa döngüsünün önemli bir yönünün bir değerlendirmesidir. Ancak neler olup bittiğinin farkındaysanız, borsadaki günlük değişimlerle daha rahat hissedebilirsiniz.

Temel olarak, şu anda gelen veriler, Mart 2020’den bu yılın başına kadar borsayı beslemeye yardımcı olan kurumsal karlarda geniş bir genişlemenin geç bir aşamasını – hatta belki de sonuncusunu – tasvir edebilir. Enerji şirketleri gelişmeye devam ediyor, ancak neredeyse tüm diğer sektörler zorluklarla karşı karşıya.

Daha kötü olabilirdi

JPMorgan Chase, Netflix, Johnson & Johnson, Lockheed, Goldman Sachs, Tesla ve Halliburton gibi şirketler, 30 Haziran’da sona eren üç aylık gelirlerini ve kazançlarını zaten bildirdiler ve bir dizi başka şirket de önümüzdeki birkaç hafta içinde bunu yapacak.

Özellikle petrol ve gaz sektöründeki ilk raporların bazıları muhteşemdi. Örneğin, enerji hizmetleri şirketi Halliburton, Salı günü kazanç açıklarken Wall Street beklentilerini aştı.

Şirketin CEO’su Jeff Miller, analistlere, petrol talebinin artmasıyla birlikte önümüzdeki yıllarda güçlü kazançlar beklediğini ve bir durgunluk olasılığından rahatsız olmadığını söyledi.

“İşimizde gördüğümüz şey, aktivite talebinin artması” dedi. “2023’ü 2022’de gördüğümüzden daha sıkı görüyoruz. Dolayısıyla tüm bu sinyaller ve işimizde son derece olumlu.”

Diğer birçok şirket için, üç aylık raporlar beklendiği kadar kötü değildi.

Netflix’i düşünün. Bu yıl S&P 500’de en kötü performans gösteren hisse senedi ve milyonlarca abone kaybediyor. Ancak son abonelik kayıpları, analistlerin beklediği kadar korkunç değildi. Şirketin başkanı ve kurucu ortağı Reed Hastings’in Salı günü çevrimiçi bir sunumda belirttiği gibi: “İki milyon kaybetmek yerine bir milyon kaybetmekten bahsediyoruz, bu yüzden daha az kötü sonuçlar heyecanımızı azaltıyor.”

Bay Hastings’in sözleri, önümüzdeki aylarda tüm borsa için hisse senedi analistlerinin en iyi umutlarını özetleyebilir. Mevcut koşullar altında, görünüm makul bir insanın korktuğundan daha az kötü görünüyorsa, Wall Street çoğunlukla tatmin olacaktır.

İyimserliğin bir kısmını delmek

Genel olarak Wall Street hisse senedi analizi, dünyanın durumunun garanti ettiğinden çok daha olumlu.

Federal Rezerv’in enflasyonu düşürmek amacıyla önümüzdeki hafta faiz oranlarını daha da yükseltmesi muhtemel olduğundan, bir durgunluk yaklaşıyor olabilir ve bir ayı piyasası zaten devam ediyor. Koronavirüs enfeksiyonları artıyor; Rusya’nın Ukrayna’daki savaşı sürüyor; petrol, gaz ve diğer emtia fiyatları hala yüksek; tedarik zinciri sorunları oyalanıyor; ve şiddetli bir ısı dalgası Kuzey Yarımküre’nin çoğunu kaplar.

Yine de Wall Street hisse senedi analistleri, gözün görebildiği kadarıyla şirket kazançlarında ve gelirlerinde artış tahmininde bulunmaya devam ediyor. Refinitiv’in IBES verilerine dayanan Wall Street üzerindeki fikir birliği, kurumsal Amerika’nın 2024’ün ilk üç ayı boyunca her çeyrekte daha yüksek kazanç ve gelir elde edeceği yönünde. Wall Street radarındaki en uzak tarih bu.

Bu pembe tahminleri çok ciddiye almayın.

Şu anda kendi şirketini yöneten eski Merrill Lynch’in eski baş yatırım stratejisti Richard Bernstein, “Kar döngüsünün açıkça aşağı tarafındayız, ancak bunu Wall Street tahminlerinde görmüyorsunuz, henüz değil” dedi. , Richard Bernstein Danışmanları. “Sonunda, yapacaksın.

“Wall Street analistleri hiçbir şeyin ne başında ne de sonundadır” diye devam etti. “Her zaman ortada konumlanırlar. Kurumsal kazançlarda ‘olumsuz sürprizler’ almaya başladığınızda – pek çok şirket beklentileri karşılamadığında – analistler ilk başta bunun bir sapma olduğunu söyleyecektir.” Ardından, toplu halde projeksiyonlarını keskin bir şekilde revize edeceklerini söyledi.

Bay Bernstein, oldukça yakın bir zamanda daha fazla aşağı yönlü revizyon görmeyi umuyor – ve sonra, gelecekte, kazançlar tekrar iyileşmeye başladığında, Wall Street’in bunu fark etmekte yavaş olacağını söylüyor. “Kimse bunu ilk söyleyen olmak istemez” dedi.

Büyük resim

Önümüzdeki birkaç hafta boyunca yayınlanacak raporlar geriye dönük olacak. İkinci çeyrekteki kurumsal performansı tanımlayacaklar ve işsizlik oranı gibi ölçütlere göre hala şaşırtıcı derecede güçlü olan bir ekonomiyi yansıtacaklar.

8 Temmuz’daki Wall Street konsensüsü, çoğu şirketin sağlam gelirler üzerinden önemli kârlar elde etmeyi başardığı yönündeydi. Refinitiv’e göre S&P 500 şirketleri için ortalama tahmin şunları gerektiriyordu:

• Gelir, 2021’in ikinci çeyreğinden yüzde 10,6 daha yüksek olacak.

• Kazanç yüzde 5,7 daha yüksek olacak.

Yine de biraz daha yakından bakın ve bu kazançların çoğunu enerji şirketlerinin sağlamasının beklendiğini göreceksiniz. Yükselen petrol ve gaz fiyatları tüketicilere ve çoğu şirkete zarar verdi, ancak Halliburton veya Exxon Mobil’in CEO’suysanız, önümüzdeki Cuma kazanç bildirecekseniz bu harika.

Enerji şirketlerinden gelen sonuçları hariç tutun ve resim hemen kararır. O zaman bunlar ortalama tahminlerdir:

• Gelir, 2021’deki aynı çeyreğe göre yüzde 6,6 artacak.

• Kazanç reddetmekyüzde 3

Aylarca kesin bir rakama sahip olmayacağız, ancak şu ana kadar şirketler bu beklentileri mütevazı bir şekilde aşıyor, ki bu tam olarak kazanç sezonunda olan şey.

Geleneksel olarak, Wall Street analistleri, takip ettikleri şirketlerin onları aşmasına yetecek kadar düşük kazanç beklentileri belirlediler. Şirket yöneticileri, kazanç raporları yaklaştıkça bu tahminlerin daha düşük olmasına yardımcı olur ve bu tahminleri aşmayı kolaylaştırır. Hisseler, bu “olumlu sürprizlere” yanıt olarak yükselme eğilimindedir.

Şirket yöneticileri ve analistler arasındaki bu ritüel dans hakkında dokuz yaz önce yazmıştım ve kişilikler farklı olsa da temel dinamik o zamandan beri pek değişmedi.

Şimdi çok önemli bir soru, bu dansın bu yıl çılgınca bir boyut kazanıp kazanmayacağı ve genel şirket kazançlarının keskin bir şekilde düşmek üzere olup olmadığı ve ekonominin tam bir resesyona girmenin eşiğinde olup olmadığıdır.

Söylemek için henüz çok erken, ancak bir dizi büyük şirket bu hafta kazançlarını bildirecek. Exxon’a ek olarak, Alfabe (Google), Meta (Facebook), Microsoft, GE, General Motors, Boeing ve Apple – kurumsal Amerika’nın temsili bir alanını kapsayacak kadar geniş bir yelpaze.

Kazanç döngüsünün aşağı doğru eğiminin başlangıcında olabiliriz, ancak rakamlar tek başına hikayeyi yeterince anlatmaz. Bu nedenle, işlerin nereye gittiğine dair ipuçları için yöneticilerin analistlerle yaptığı konuşmaların dökümlerini incelemeye değer.

bu konuda ne yapmalı

Peki yatırımcılar bu konuda ne yapmalı?

Ekonomik alametler ne gösterirse göstersin, çevik olmaya çalışın. Yogi Berra’nın ölümsüz sözlerini alıntılamak için, “Yolda bir çatala geldiğinde, onu al.”

Kendinizi tüm olasılıklara karşı güçlendirin, böylece kazançlar ve ekonomi hangi yöne giderse gitsin, korunursunuz. Elbette bu, faturaları ödemek ve acil durumlarla ilgilenmek için yeterince para ayırmak anlamına gelir.

Bundan sonra uzun vadeli düşünün. Ekonomi sarsılsa bile uzun vadede nasıl yatırım yapılacağına dair bir rehberle geri döneceğim.