Yıllardır Yükselen Borsa, Dünya’ya Dönüyor

Çok yakın zamana kadar, borsa yerçekimine meydan okuyarak, birçok Amerikalı’ya finansal rahatlık sağlayan çift haneli getiriler üreterek, etraflarındaki her şey parçalanırken bile.

Pandemi toplumu alt üst etmeye başladığında, piyasa birkaç hafta battı ve ardından tarihin en büyük rallilerinden birini kaydetti. Hisse senedi fiyatları, isyancıların ABD Kongre Binası’nı ihlal ettiği gün yükseldi ve George Floyd’un öldürülmesinin ardından protestoların birçok Amerikan şehrini sarstığı hafta boyunca yükseldi. Bu büyük çalkantı sırasında, piyasa, işlerin -en azından ekonomik olarak- iyi olacağına dair karşıt bir sinyal veriyor gibiydi.

Ancak gerçek dünya sorunları sonunda borsanın partisini çökertti. Artan gıda fiyatları ve Ukrayna’daki savaş tarafından körüklenen yükselen enflasyon, Federal Rezerv’i uzun yıllardan beri ilk kez faiz oranlarını önemli ölçüde artırmaya sevk etti ve bu da hisse senedi fiyatlarının yeryüzüne düşmesine neden oldu.

Hisse senetleri Cuma günü yüzde 2,4 arttı, ancak bir haftalık düşüşü telafi etmeye yetmedi. Bu, 2011’den bu yana ilk kez borsa için art arda altıncı hafta kaybı oldu. Ayı piyasasıyla flört eden veya yüzde 20’lik bir düşüş yaşayan S&P 500, kurulduğu günden bu yana yüzde 16’dan fazla düştü. Ocak ayında zirve. Enflasyon devam ettikçe ve durgunluk yaklaştıkça daha da düşebilir.

Kanama durduktan sonra bile, Amerikalıların yüzde 50’sinden fazlasını içeren borsa yatırımcıları, onları önemli ölçüde bırakacak olan nispeten yetersiz getirilerle karşı karşıya kalabilirler. çocuklarının üniversite eğitimi için daha az para ödemek ve emeklilikte kendilerini desteklemek.

Bu hesap, ara seçimlerden sadece aylar önce geliyor ve seçmenleri partilerinin ve Başkan Joseph R. Biden’ın ekonomiyi doğru yolda yönettiğine ikna etmeye çalışan Demokratlar için sorunları derinleştiriyor.

Eski Başkan Donald J. Trump, borsanın hızlı yükselişini sık sık üstlendi. Şimdi, Bay Biden ve partisi, son düşüşün suçunun bir kısmını neredeyse kesinlikle üstlenecek.

Gerçekte, borsa reel ekonominin mükemmel bir ölçüsü değildir; İşsizlik düşük ve tüketici harcamaları hala düşük, ancak bir aydan fazla cezai kayıplar ülkenin finansal ruhuna zarar verebilir.

Moody’s Analytics’in baş ekonomisti Mark Zandi, “İnsanlar borsaya ekonominin barometresi ve mali açıdan ne durumda olduklarının bir göstergesi olarak bakıyorlar” dedi. “Ekranda yeşil gördüklerinde kendilerini iyi, kırmızı gördüklerinde berbat hissediyorlar.”

Yıllarca düşük oranlar hisse senedi fiyatları için roket yakıtı oldu, çünkü kısmen tahviller gibi faiz oranlarına sabitlenen diğer yatırımlar bu kadar az getiri sağlıyor. Borsa, yatırımcıların büyük para kazanabileceği birkaç yerden biri haline geldi.

Pandemi sırasında, politika yapıcılar işletmeleri ve tüketicileri kapatmalar yoluyla desteklemeye çalıştıkça oranlar daha da düştü ve işe yaradı. Yatırımcılar şirketlerin hisse senetlerine yığıldılar ve onları sermaye ile aynı seviyede tuttular, bu da onların işe almaya, kira ödemeye, üretimi artırmaya ve tabii ki hissedarları bol miktarda temettü ve hisse geri alımlarıyla ödüllendirmeye devam etmelerini sağladı.

Ancak geçimini sağlamaya çalışan ailelere ağır bir yük getiren enflasyon, piyasanın moralini de bozdu. Sürekli artan gıda maliyetleri ve rekor düzeyde yüksek benzin fiyatları, Fed’in oranları yükseltmesine ve ekonomiyi yavaşlatmaya çalışmasına neden oldu.

Wall Street uzun zamandır bu anın gelmesini bekliyordu. Ancak, bazılarının “sıfırlama” olarak adlandırdığı ve diğerlerinin hisse senedi yatırımcıları için gerekli bir “gelişme” dediği piyasanın tepkisi yine de acı verici.

Bowersock Capital Partners’ın kurucusu ve Kansas Kamu Çalışanları Emeklilik Sistemi’nin yatırım komitesi başkanı Emily Bowersock Hill, “İnsanların borsanın ne kadar kırılgan bir temele dayandığını anladığını sanmıyorum” dedi. 20 milyar doları aşan bir emeklilik fonu.

Bayan Hill, düşüşlerin bazılarının muhtemelen pazar için iyi olduğunu, çünkü bunun “meme hisse senetleri” için koşulları yaratan köpüğü temizlediğini söyledi: AMC Theatres, BlackBerry ve Bed gibi şüpheli iş beklentileri olan şirketler Hisse fiyatları spekülatörler tarafından artırılan Bath & Beyond.

Ancak düşüş, inovasyonu ve geleceği temsil eden şirketlerin hisse fiyatlarını da düşürdü; Amazon, yılın başından bu yana yüzde 30’dan fazla düştü ve Google’ın ana şirketi Alphabet, yatırımcılar bu şirketlerin gerçek değerini yeniden düşündükçe yaklaşık yüzde 20 düştü.

Hemen hemen hiçbir stok kayıplardan kurtarılmadı. Bayan Hill, pazardaki düşüşün “sürekli devam ettiğini ve iç karartıcı” olduğunu söyledi.

Belki de hiç kimse piyasanın duygusal sembolizmini Bay Trump’tan daha iyi anlamadı.

“Borsamızın bu kadar başarılı olmasının nedeni benim yüzümden,” dedi Bay Trump Kasım 2017’de – artan hisse senedi fiyatları hakkında övündüğü veya Fed’e faizi daha da düşürmesi için kamuoyu önünde baskı yaptığı birçok açıklamadan biri ekonomiyi canlandırmak için oranlar.

Salgının başlarında, Nisan 2020’de – mağazalar, ofisler ve kiliseler kapalıyken, çocuklar uzaktan okula gitmeye çalışırken evde mahsur kaldı ve virüs kurbanları için morglarda yer kalmadı – Bay Trump, ABD’nin “1974’ten bu yana en büyük Borsa artışı.”

Amerikalıların çoğunluğunun borsaya yatırdığı bir miktar parası olsa da, bu zengin bir kişinin oyunu olmaya devam ediyor. New York Üniversitesi ekonomi profesörü Edward Wolff’un yaptığı bir analize göre, Amerikalı servet sahiplerinin yüzde 5’i tüm hisse senetlerinin yüzde 72’sine sahip.

Ancak borsanın sembolik değeri önemlidir. New York Üniversitesi Stern School of Business’ta fahri ekonomi profesörü olan Richard Sylla, “Her gece haber yapan tek hikaye bu” dedi.

Piyasa yukarı mı aşağı mı? Bugün, bu hafta, bu yıl, bu cumhurbaşkanlığı döneminde kazanıyor muyuz, kaybediyor muyuz?

Cuma günü, Michigan Üniversitesi’nin tüketici güven endeksi, bazı ekonomistlerin kısmen borsa kayıplarına bağladığı bir düşüşle beklenenden daha düşük düştü. Pantheon Makroekonomi Baş ABD ekonomisti Ian Shepherdson, endeksin şu anda Covid ilk vurduğu zamanki düşük seviyenin 13 puan altında olduğunu belirtti. Bay Shepherdson bir araştırma notunda, böylesine derin bir karamsarlık, “insanların hafızalarının kısa olduğunu gösteriyor” diye yazdı.

Biden yönetimi için de sorun olduğunu gösteriyor. Sadece borsa partisi Başkan Biden’ın gözetiminde sona ermekle kalmıyor, bir başkasının başlaması biraz zaman alabilir. Bir piyasa tarihçisi,

Faiz oranlarının tarihi hakkında bir kitap yazan ve iki yüzyıllık borsa getirilerini takip eden Sylla, Eylül 2011’de gelecek on yılın yüksek getiriler sağlayacağını doğru bir şekilde tahmin etmişti.

Ancak bu on yılda geri dönüşlerin daha “sessiz” olacağını söyledi. Piyasa düşmeyi bıraksa bile, muhtemelen pandeminin ilk aylarında olduğu gibi büyük bir toparlanma olmayacak.

Pek çok analist, önümüzdeki birkaç yıl için düşük tek haneli yıllık getiriler, yaklaşık yüzde 5 bekliyor – S&P’nin başlangıçtan önceki on yılda oluşturduğu kabaca yüzde 17’lik ortalama yıllık getiriden büyük bir düşüş. bu yılın.

“Borsanın değer kazanmasıyla ilgili söylenecek iyi bir şey varsa, o da bu ekonomi tarafından bu kadar iyi muamele görmeyen insanların biraz schadenfreude alabileceğidir,” dedi Bay Sylla. “Yıllarca zenginin daha da zenginleşmesinin ve fakirin daha da fakirleşmesinin ardından, şimdi kimse hisse senetlerinden daha fazla zengin olamayacak.”

Bayan Hill, son beş yılda piyasaya giren ve çoğunlukla büyük kazançlar elde eden bir yatırımcı kuşağı olduğunu söyledi.

Piyasa birkaç yüzde puan düşse bile, yatırımcılar büyük kayıplarla dolu bir günde agresif bir şekilde yatırım yaparak ve doğru bahis yaparak “dipten satın almaya” alıştı. hisse fiyatının yükseleceğini ve yükselmeye devam edeceğini söyledi. Ancak bu strateji önümüzdeki yıllarda da işe yaramayabilir.

Bayan Hill, Başkan Biden’ın enflasyonu kontrol etmek için yapabileceği kolay bir hamle olmadığını düşünüyor, bu da yatırımcıları sinirlendiriyor ve piyasanın rahatsızlığına katkıda bulunuyor.

Enflasyonun itici gücü olan ücret artışını baskı altına almaya çalışmak, bir Demokrat için politik olarak hoş olmayacak ve petrol, doğal gaz ve buğday gibi emtia fiyatlarını artıran Ukrayna’daki savaş, görünüşe göre bir süre daha devam edebilirmiş gibi.

Emekli maaşları ve diğer yatırım profesyonelleri, önemli ölçüde daha düşük getiri dönemine hazırlanmalarına rağmen, Bay Zandi, emeklilik yuva yumurtalarının bir yılda büyümesini bekleyen sıradan yatırımcılar için büyük olasılıkla bir şok olacağını söyledi. almak için geldikleri hız.

“Ortalama bir Amerikan hane halkı muhtemelen bu şekilde düşünmemiştir” dedi. “Çoğu insan gelecekteki getirilerin yakın geçmişte sahip oldukları şeyler olduğunu düşünebilir. Şaşıracaklar.”

Ve bu ayarlama ile Bay Zandi, borsanın sembolik değerinin de azalacağını tahmin ediyor.

“Son 30 yıldır tüm hareketlerin olduğu yer borsaydı” dedi. “Daha az heyecan verici ve geri dönüşler daha yaygın hale geldikçe, finansal hayatımızdaki rolü o kadar büyük olmayacak. Önbelleğini kaybedecek.

“Onun yerini başka bir şey alacak. Ama bunun ne olacağından emin değilim.”

William P. Davis raporlamaya katkıda bulundu.