Gelişmek için Hisse Senedi Satın Alın. Geceleri Uyumak İçin Tahvil Satın Alın.

Son birkaç yıldır borsada sürekli para tuttuysanız, tebrikler.

Büyük olasılıkla, pandeminin başlarında korkunç piyasa düşüşlerine katlandıktan sonra, stok stoğunuz muhteşem bir şekilde büyüdü.

Yalnızca bu takvim yılında S&P 500 yüzde 25 arttı. Hisse senetleri çatıdan geçti: Devon Energy Perşembe gününe kadar yüzde 182, Bath & Body Works yüzde 161 ve Marathon Oil yüzde 142 arttı, bunlardan sadece birkaçı. Yaklaşık 80 şirketin bu kıyaslama endeksindeki payları 2021’de yüzde 50’den fazla arttı.

Dahası, pazar yıllardır yükseliyor: 2020’de yüzde 16’dan fazla ve 2019’da yüzde 28’den fazla. 20 yıl içinde Çarşamba’ya kadar, S&P 500 temettüler dahil yıllık yüzde 9,5 geri döndü – toplamda 4 binden fazla kümülatif kazanç Bloomberg’e göre yüzde 500. Açıkçası, çoğu hisse senedi yatırımcısının kutlama için yeterli nedenleri var.

Tahvil yatırımcıları için öyle değil. Tahvil fiyatları bu yıl düştü, düşük getiri ve yüksek enflasyonla cezalandırıldı. Yapıları gereği riskli olan ve teorik olarak değeri sıfıra kadar düşebilen hisse senetlerinin aksine, tahviller, özellikle ABD devlet tahvilleri, anaparalarını tam olarak geri ödeyecek ve fiyatları hisse senetlerinden çok daha istikrarlı. Bu istikrar, tahvillerin en büyük çekiciliği olabilir.

Fakat mevcut tahvil getirilerini enflasyona göre ayarladığınızda, negatife dönerler. (TIPS olarak bilinen Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler, enflasyonla eşleşir, ancak bundan fazlasını sağlamaz.)

Kısacası, hisse senetleri son zamanlarda harika ve tahviller portföyler üzerinde bir engel oluşturuyor. Bu gerçekler göz önüne alındığında, yalnızca hisse senedi tutmak ve tahvilleri terk etmek cazip gelebilir. Ama bence bu bir hata olur. Uzun vadede, tercihen düşük maliyetli endeks fonları aracılığıyla, geniş ölçüde çeşitlendirilmiş bir hisse senedi grubunu tutmanın mantıklı olduğu gibi, tahvillerde de değer vardır.

Sevin, evet, ama sonra endişelen.

İlk olarak, enflasyonun artması, milyonlarca insanın hala işsiz olması ve koronavirüsün ABD’de hâlâ geniş çapta olması ve dünya çapında milyonlarca insanı harap etmesi nedeniyle hisse senetleri konusunda kayıtsız olmanın zamanı değil. At gözlüğü taksanız ve yalnızca onun altında yatan pazarlara ve şirketlere odaklansanız bile, birçok sorun var.

Birincisi, normalde yükseliş partisi olan bazı Wall Street stratejistleri, bir Bloomberg anketine göre borsanın bu yılın geri kalanında yaklaşık yüzde 2 düşeceğini tahmin ediyor. Bazıları 2022’de düşüş bekliyor. Pazartesi günkü bir raporda Morgan Stanley şunları söyledi: “Finansal koşulların sıkılaşması ve kazanç artışının yavaşlaması ile birlikte, geniş endeksler için 12 aylık risk/ödül, cari fiyatlarla çekici görünmüyor. ”

Enflasyondaki artış – Tüketici Fiyat Endeksi’nin Ekim ayında bir önceki yıla göre yüzde 6, 2 artmasıyla, 1990’dan bu yana en hızlı oranı – borsayı bozabilir. Federal Rezerv tarafından enflasyona ani bir tepki de olabilir.

Fed, tahvil alımlarını azaltmaya başlayacağını ancak kısa vadeli faiz oranlarını bir süre daha düşük tutacağını söyleyerek temkinli davrandı. Ancak enflasyonun kontrolden çıktığını düşünürse daha hızlı hareket etmek zorunda kalabilir. Fed müdahalesi Mart 2020’deki mevcut boğa piyasası rallisini başlattı ve Fed müdahalesinin bunu sona erdirebileceğini hayal etmek zor değil.

Stok değerlemeleri uzatıldı.

Borsa yükselmeye devam ediyor ve bu momentum değişene kadar piyasanın aniden düşeceğini varsaymak tehlikeli. Ancak uzun yükselişinin sonuçları var: Çoğu hisse senedi artık pazarlık konusu değil. Yale ekonomisti Robert Shiller’in de belirttiği gibi, hisse senedi değerlemelerinin önemli bir ölçüsü olan döngüsel olarak ayarlanmış fiyat kazançları (CAPE) oranı, dot-com balonu sırasında sadece Aralık 1999’da aşılmış, seyrek bir aralıkta geziniyor.

Shiller endeksi kısa vadeli borsa hareketlerini tahmin edemez, ancak diğer değerleme önlemleri gibi, önümüzdeki on yıldaki borsa getirilerinin bir öncekinden daha düşük olacağını öne sürüyor. Örneğin Vanguard, fiyatların çok yüksek olması nedeniyle ABD borsasının önümüzdeki on yıl için yalnızca yüzde 2,4 ila 4,4 oranında yıllık getiri üreteceğini tahmin ediyor.

Diğer dünya borsaları son zamanlarda çok fazla yükselmedi ve kısmen bu nedenle Vanguard, önümüzdeki on yılda ABD pazarını yıllık olarak neredeyse üç puan geride bırakacaklarını umuyor. Bu, gerçekten çeşitlendirilmiş bir hisse senedi portföyünün, tüm büyük kamu borsalarından (Çin’dekiler dahil) hisseleri içeren çok uluslu bir portföy olduğunu hatırlatıyor.

Hisse senetleri korkunç olduğunda.

Geçmiş, geleceğin garantisi değildir, ancak ipuçları sağlar. Sayısız akademik çalışma, profesyonel olmayan yatırımcılar için refahın anahtarının uzun vadeli hisse senedi tutmak ve piyasa zamanlamasından kaçınmak olduğunu gösteriyor.

Bu, yatırımcıların, borsa geçen yıl olduğu gibi bazen acı verici bir şekilde dalgalandığı için periyodik olarak büyük kayıplara dayanabilmeleri gerektiği anlamına gelir. 19 Şubat’tan 23 Mart 2020’ye kadar S&P 500’ün yüzde 34 düştüğünü hatırlayın. Bu büyüklükte veya daha büyük düşüşler her an gerçekleşebilir.

Bu seni huzursuz ediyor mu? Beni rahatsız ediyor.

Kayıpları tamponlamak ve hisse senetlerine bağlı kalmak için mükemmel bir strateji, ne olursa olsun, tahvil sahibi olmaktı. Bunun nedeni, tahviller ve hisse senetlerinin çoğu zaman ters orantılı olmasıdır: Biri yükseldiğinde diğeri düşer.

Bu yararlı ilişki kusursuz değil: Ters korelasyon periyodik olarak bozuldu ve mevcut düşük getiriler, tahvillerin borsa kayıplarını önleme yeteneğini sınırlayabilir. Yine de, son zamanlarda yapılan birkaç araştırma, enflasyonun arttığı dönemlerde tahvillerin temel işlevlerini yerine getirdiğini gösteriyor: portföy kayıplarını sınırlamak ve hisse senetleri düştüğünde yükselmek.

Tahviller bir merhem olabilir.

Tahvil tutuyorum çünkü sadece hisse senedi tutmaktan korkuyorum. Yine de borsada kalmak istiyorum çünkü tam olarak ne zaman yükseleceğini bilmiyorum.

Bank of America’dan bir araştırma düşünün, “Hisse Senetleri İçin Vakit Gerçekten Paradır. 1930’dan 8 Mart 2021’e kadar S&P 500’ün kümülatif olarak yüzde 17.715 getiri sağladığını tespit etti. Ancak bu kazanımların neredeyse tamamı, rastgele meydana gelen nispeten birkaç gün içinde yoğunlaştı. Her on yıl için en iyi 10 günü hariç tutun ve neredeyse tüm kazanımlar silindi ve piyasa 90 yıldan fazla bir süre içinde yalnızca yüzde 28’lik bir getiri ile terk edildi.

Temel olarak, piyasadaki bir sonraki büyük günlerin ne zaman geleceğini kimse bilmiyor, ancak onları kaçırmak istemeyeceksiniz. Yine de sınırlarımı biliyorum.

Yatırım fonu portföyüm, sigorta olarak gördüğüm yüzde 40’tan fazla tahvil içeriyor. Borsa çöktüğünde, tahviller çok değerli olacak. Bazılarını daha sonra zengin fiyatlarla satacağım ve portföyü yeniden dengeleyerek daha ucuza hisse senedi alacağım. Bunu kendiniz veya profesyonel yardım alarak yapabilirsiniz.

Hisse senetleri yükselirken elinizde tutmazsanız, onlardan kazanç elde edemezsiniz. Ancak sakin kalmak ve borsaya bağlı kalmak için tahvil sahibi olmak isteyebilirsiniz. Onlardan bir çoğu.