Haftanın ana gündem maddesini FED oluşturuyor

Buna nazaran enflasyonun %2’nin üzerine çıkmasına tolerans gösterecek olan Fed, işsizlik oranındaki geri çekilmeye de sıkılaştırma adımları ile karşılık vermeyecek. Değişen para siyasetine paralel olarak Fed’in bu haftaki toplantı sonrasında yayımlayacağı metinde de farklılıklar görmeyi bekliyoruz.

Bu noktada, toplantı sonucunda enflasyonun %2’nin üzerinde pahalar almadan evvel faiz oranlarında artırıma gidilmesinin beklenmediği formunda bir cümle görmemiz son derece muhtemel. Bu durum iktisattaki toparlanma öngörülenden süratli olsa bile Fed’in para siyasetinde değişikliğe gitmeyeceği manasına geldiği için değerli. Fakat bu aslında bilindiği için rastgele bir piyasa tesiri yaratmasını beklemiyoruz.

Toplantının asıl ehemmiyetinin ise Fed’in yeni stratejisi hakkında daha fazla ayrıntı verip vermeyeceğine bağlı olduğunu düşünüyoruz. O denli ki, Fed’in ortalama enflasyonu nasıl hesaplayacağı ya da ne kadar yüksek enflasyona ne kadar uzun müddet tolerans göstereceği bilinmiyor. Bu tip sorulara açıklık getirilmesi olağanda kıymetli bir tesir göstermesini beklemediğimiz toplantının akabinde volatilitenin artmasına neden olabilir.

Başka taraftan enflasyonun uzun müddettir %2 gayesinin altında seyrettiğini ve Fed’in de son aylarda QE alımlarını yavaşlattığını düşünürsek Merkez Bankası’nın nasıl daha fazla enflasyon yaratacağı da bir bilinmez olarak kalmaya devam ediyor. Bu noktada QE ölçüsünün önümüzdeki aylarda artırılmasının son derece mümkün olduğunu düşünüyoruz.

Diğer bir açıdan baktığımızda ise bu belirsizliklerin aslında Fed’in esnek bir para siyasetine sahip olmasına katkı sağlaması bakımından son derece değerli olduğunu söyleyebiliriz. O denli ki, belirsizliklerin ortadan kaldırılması demek Fed’in kendisini makul şartlara bağlaması manasına gelecektir. Hasebiyle, bu haftaki toplantıda Fed’in yatırımcıların başındaki soru işaretlerine net karşılıklar vermesini beklemiyoruz.

Fed toplantısının EUR/USD açısından işaret ettiklerine gelince, ortalama enflasyon hedeflemesinin doların kısa vadede paha kazanmasını engelleyecek kıymetli bir mevzu başlığı olarak görmeye devam ediyoruz. Bu da paritede daha yüksek düzeylere kapı açacaktır. Lakin Euro Bölgesi’nde ekonomik aktivitedeki toparlanmanın şimdi istenene düzeyde olmadığını ve EUR’daki kıymet kazanımının bölge iktisadı için risk yarattığını düşünürsek kısa vadede 1,20’nin üzerinde güçlü bir sayı görmeyi beklemiyoruz.

Pay senetleri açısından baktığımızda ise bu haftaki toplantıda ek varlık alımları açıklanmadığı surece piyasa tesirinin nötr olacağını iddia ediyoruz. Enflasyon maksadına bağlı olarak QE suratının artırılması durumunda ise bunun global risk iştahına besbelli formda katkı yapması şaşırtan olmayacaktır.

BEKLENTİLERİMİZ

Borsa İstanbul momentum kazanmaya çalışıyor. Geçtiğimiz hafta boyunca üst taraflı denemeler yapan fakat global risk iştahının zayıf olması nedeniyle değerli bir varlık göstermeyi başaramayan BIST-100 endeksi %1,5’luk bedel kazanımı ile haftayı değerli bir direnç olarak gördüğümüz 1100 düzeyinin üzerinde tamamlamayı başardı. Bu durum kısa vadeli teknik görünümün kısmen güzelleşmesine katkı sağlarken daha optimist bir tablodan bahsedebilmek için 1120 düzeyinin de aşılması gerektiğine yönelik görüşümüzü koruyoruz. 

EUR/USD yeni haftaya 1,18’in üzerinde başlıyor. ECB’nin geride bıraktığımız hafta sonuçlanan toplantısında piyasadaki genel algının aksine bedelli EUR’ya şimdilik müdahale etmeyi planlamadığının görülmesi parite üzerindeki baskının azalmasını sağlarken toplantı öncesine kıyasla 1,1800’in üzerinde daha kuvvetli sayılar görüyoruz. ECB kararlarını bir kenara bıraksak bile Fed’in para siyasetini değiştirmesinin yanında yaklaşan başkanlık seçimi dolar üzerinde baskı yarattığı için genel olarak konjonktürün EUR lehine olduğunu söylemek mümkün. Lakin teknik açıdan bakıldığında 1,20 düzeyinin değerli bir direnç olduğunu düşünmeye devam ediyoruz. Münasebetiyle çok kısa vadede bu düzeyin üzerinde kalıcı bir sayı görülmesinin kolay olmayacağını düşünüyoruz.

USD/TL’de bant hareketi devam ediyor. İki hafta üst üste paha kaybeden TL yeni haftaya girerken Moody’s tarafından kredi notunda yapılan indirime rağmen manalı bir değişim göstermiyor. USD/TL’nin şimdilik 7,40-7,50 bandındaki hareketini devam ettireceğini iddia ediyoruz. Global risk iştahının genel seyri gelişmekte olan ülke para ünitelerine yönelik algıyı da şekillendirdiği için küresel görünümdeki değişimlerin ve paritedeki fiyatlamaların bu hafta da belirleyici ögeler olarak çalışacağını düşünüyoruz. Öteki yandan jeopolitik gelişmeleri de yakından takip etmeyi sürdürüyoruz. Bu noktada Doğu Akdeniz tansiyonundan gelebilecek haber akışı da TL’nin performansı açısından ehemmiyet arz ediyor. Makro tarafta ise Fed toplantısından çıkacak açıklamaların dolar üzerinde yaratabileceği tesirler kurda da hareketlilik yaratma potansiyeli taşıyor.

Ons altında güç kazanma uğraşı sürüyor. Global risk iştahının dingin seyretmesine rağmen manalı bir dayanak bulmakta zorlanan altının ons fiyatı net bir istikamet tayin edebilmiş değil. Teknik açıdan son periyotta şahit olduğumuz zayıflıktan çıkılması için birinci etapta 1960 doların üzerinde kapanışlar yapılması gerektiğini düşünmeye devam ediyoruz. Bu düzey aşılmadığı surece yükselişler reaksiyonun ötesine geçemeyecektir. Aşağıda ise 1940 doların üzerinde kalınması mümkün geri çekilmelerin derinleşmemesi ismine kıymet taşıyor. Genel olarak bakıldığında altının teknik görünümü çok güçlü olmasa da dolar üzerinde baskı yaratan ögelerin yoğunluğu nedeniyle üst istikametli hareket etme eğiliminin biraz daha ön plana çıkması şaşırtan olmayacaktır.

Kaynak Ünlü Menkul
Hibya Haber Ajansı

About Post Author