Kalabalığın çılgınlığı ve altın çıkarma maliyeti
Corona virüsü kaynaklı sarı metal eski parlayan günlerine dönerken, ana öge risk ve belirsizlik olmuştur. Mevcut durumda altın fiyatını …
Corona virüsü kaynaklı sarı metal eski parlayan günlerine dönerken, ana öge risk ve belirsizlik olmuştur.
Mevcut durumda altın fiyatını etkileyen katalistler ortasında;
- Fed’in matbaa günü kullanarak mali genişlemeye devam etmesi (pozitif)
- Fed’in düşük faiz ortamı (pozitif)
- Virüs kaynaklı risk ve belirsizlik ortamı(pozitif)
- Virüse karşı aşı yahut plazma tedavisi beklentisi (negatif)
- ABD’nin virüs için devreye almak isteği ikinci teşvik paketi (pozitif)
- Yaklaşan ABD Başkanlık seçimleri
Fed’in bilançosu (beyaz) $7 trilyon düzeyinde bulunurken, altın fiyatı bilanço büyümesine eşlik etmektedir.
COMEX depolarına fiziki altın girişi (turuncu) ve borsa yatırım fonları (etf) (mavi) altın ölçüsü yüksek düzeylerde devam ederken son günlerden bir ölçü ivme kaybı yaşanmaktadır. COMEX ve ETF katalistleri altın fiyatını destekleyen olumlu ögeler ortasında yer almaktadır.
Altın dinamiklerine yerleşen klişeler ortasında şunlar yer almaktadır;
- Dolar endeksi paha kazanırsa, Altın fiyatı geriler…
- Dolar endeksi bedel kaybederse, Altın fiyatı yükselir…
- ABD 10 yıllık tahvil faizi düşerse, altın fiyatı yükselir…
- ABD 10 yıllık tahvil faizi yükselirse, altın fiyatı düşer…
- Jeopolitik risk durumlarında altın fiyatı yükselir…
- Altın = inançlı liman = ?
Finansal varlıklar ortasında periyot devir güçlü devir periyot ise zayıf ilgi (korelasyon) oluşabilir. Bu noktada korelasyon ile nedensellik kavramlarının birebir olmadığı dikkate alınmalıdır.
Özetle bilgiye ne kadar azap edilir ise istenilen korelasyon elde edilecektir. Bu aslında sihirli bir değnek değildir!
İlgili tabloda Altın ve etkileşim potansiyeli olan varlıklar ortasında ki korelasyon durumu gösterilmiştir.
Altın’ın 1991 – 2020 devri Eylül ayı performansları incelendiğinde 29 yıllık ortalama %1,57 olumlu performansa işaret etmektedir. En yeterli Eylül ayı performansı 1999 yılında gerçekleşirken, en makûs performans 2011 yılı Eylül ayında gerçekleşmiştir.
Diğer bir klişe ise sayılara dayalı olmadan konuşulan ve hakikat bilinen yanlış olarak lisanlara pelesenk olan altın çıkarma maliyetidir.
Genel olarak bilanço datalarından uzak hiçbir desteği olmayan altın çıkarma maliyeti ile altın fiyatının bu maliyet altına inemeyeceği ısrarla vurgulanır.
Bu gerçek bilinen yanlışı sayı ile düzeltmek ismine Bloomberg terminalini kullanarak altın üretimi yapan şirketlerin finansal sonuçlarından derlenen 2020 yılı ikinci çeyrek altın çıkarma maliyetlerini paylaşacağız.
Çıkarma Maliyeti Netleşiyor…
Yatırımcılar tarafında merak edilen ve üzerine bilanço bilgilerine dayanmayan söylentiler ile spekülasyon yapılan altın çıkarma maliyeti konusunu inceleyeceğiz. Genel eğilim altın fiyatının çıkarma maliyetinin altına inemeyeceği yer alırken, bu durumu net bilgiler ile ortaya koyacağız.
Analizimizde, 2020 yılı ikinci çeyrek devri altın çıkarma maliyetlerini inceleyeceğiz.
Çıkarma maliyeti için tüm maliyetlerin dâhil olduğu data (all-in sustaining cash cost $/oz) dikkate alınacaktır.
2020 yılı CÇ için çıkarma maliyeti;
- Büyük Ölçekli Firmalar Ortalama : 1033,0 $/oz
Çıkarma maliyetleri dikkate alındığında yatırımcılar tarafında altın şu düzeye kadar düşmez zira çıkarma maliyeti budur yaklaşımının çok hakikat olmayacağını bilançolardan derlenen datalar net olarak göstermektedir.
Bu yaklaşım üslubunda altın fiyatının büyük ölçekli firmalar dikkate alındığında 1033 $/oz düzeyine kadar gerileyebileceği yaklaşımı piyasa dinamiklerinden uzak rasyonel olmayan davranış olarak yanlışlara sürükleyecek süreçlere neden olması kuvvetle beklenen.
Ayrıyeten firmaların altın çıkarma tekniklerinde teknoloji yahut emek ağır olup olmadıkları da dikkate alınması gerekmektedir.
Maliyetleri grafik olarak özetlersek, beyaz çizgi ile büyük ölçekli firmalar gösterilmiştir.
2012 yılı dördüncü çeyrek devrinden itibaren çıkarma maliyetlerinde gerileme devam etmektedir.
1175$ düzeylerinden başlayan hareket 808$ düzeylerine kadar gerilemiştir ve 2020 yılının ikinci çeyreğinde 1033$ düzeyine yükselmiştir.
Büyük ölçekli firmaların alt kırılışları incelendiğinde;
- En yüksek çıkarma maliyeti : Agnico Eagle @ 1142 $/oz
- En düşük çıkarma maliyeti : Newcrest Mining Ltd @ 878$/oz
Mevcut durumda piyasanın ana gündemi virüs ve aşı olsa bile yaklaşan ABD Başkanlık seçimlerinde Biden – Trump çekişmesi altın için gündem oluşturmaya başlayacaktır.
Anket genel durum Biden %49,9 – Trump %42,8
Anketlerde Biden önde olsa bile Lider adayları ortasında olacak TV tartışmaları gerçekleşmeden bu anketlerin sağlıklı olduğunu söylemek manalı olmayacaktır.
Tv tartışmaları;
- 29 Eylül 2020 – Ohio
- 15 Ekim 2020 – Florida
- 22 Ekim 2020 – Tennessee
ABD seçimlerinde kritik rol oynayan kimi eyaletlerde anket son durumları;
Florida: Biden %47,8 – Trump %46,4
Texas: Biden %46,7 – Trump %44,3
Kaynak GCM Yatırım
Hibya Haber Ajansı
